Un aumento de los conflictos geopolíticos y de la volatilidad normalmente justificaría una postura más cautelosa frente a los mercados emergentes, ya que este entorno de mayor riesgo puede alimentar la inflación, presionar las divisas, endurecer las condiciones financieras y reforzar el posicionamiento defensivo que suele perjudicarlos. Sin embargo, más recientemente esa lógica no se ha reflejado plenamente en su comportamiento. Han superado a la mayoría de sus pares desarrollados, tanto durante la guerra en Irán como en lo que va de año. Esto responde a que muchos de ellos dependen menos del financiamiento externo que en ciclos anteriores, el impacto petrolero derivado del conflicto en Irán no está afectando a todos por igual y varios de los principales factores estructurales continúan favoreciéndolos.
Como resultado, mantenemos una visión favorable —aunque selectiva— sobre los mercados emergentes, con mayor convicción en Corea del Sur, Taiwán y algunas áreas de China. América Latina también cobra cada vez más relevancia conforme se amplía el universo de oportunidades.
Fuentes: Bloomberg Finance L.P. y J.P. Morgan Wealth Management. Información al 15 de abril de 2026. Nota: Mercados emergentes (ME) = Índice MSCI de Mercados Emergentes; Japón = Índice de Precios de la Bolsa de Tokio; Europa = EURO STOXX 50; “Siete magníficos” = Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla.
Las perspectivas y desempeño pasados no garantizan resultados futuros. No es posible invertir directamente en un índice.
Muchos mercados emergentes llegaron a este periodo menos vulnerables. Los saldos de cuenta corriente han mejorado frente a episodios anteriores, lo que ha reducido la dependencia del financiamiento externo. Además, las reservas internacionales han aumentado con el tiempo, lo que ha dado a las autoridades un mayor margen para evitar una depreciación desordenada de las monedas. Según el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), las reservas en divisas pasaron de aproximadamente el 5% del Producto Interno Bruto (PIB) en 1990 a cerca del 30% en 2018.
Sin embargo, esta capacidad de respuesta va más allá de las reservas. En varios de estos países, la inflación está mejor controlada y los bancos centrales cuentan con mayor credibilidad. Esto se refleja en tasas de interés reales positivas, hoy más elevadas y restrictivas que en otros periodos y, en muchos casos, superiores a las de varias economías desarrolladas.
La segunda razón por la que una postura demasiado cautelosa frente a los mercados emergentes puede resultar equivocada es que la exposición al riesgo derivado de los combustibles no es uniforme e incluso podría representar un desafío mayor para algunas economías desarrolladas. La sensibilidad a un conflicto prolongado en el Golfo va más allá de la importaciones de energía. También refleja hasta qué punto una economía depende de ese petróleo y gas comprados en el exterior, el peso que estos tienen en su matriz energética y la intensidad con la que se utilizan.
Desde esta perspectiva, algunas economías asiáticas parecen más expuestas, mientras que varias de América Latina son considerablemente menos vulnerables. El contraste también va más allá de los mercados emergentes. La Unión Europea todavía cubre con compras externas el 57% de sus necesidades energéticas y más del 85% del gas natural que consume es importado, lo que demuestra que la exposición sigue siendo significativa en varios de sus Estados miembros.
Los mercados emergentes podrían beneficiarse de dos de las grandes fuerzas estructurales que hoy impulsan la economía mundial: el desarrollo de la inteligencia artificial y la fragmentación global, que reconfigura las cadenas de suministro e impulsa la demanda de insumos y recursos estratégicos.
En Asia, Taiwán ocupa una posición central en la cadena de producción tecnológica. En 2024, TSMC representó el 34% de la industria mundial de “Foundry 2.0”, categoría que incluye la fabricación de chips, empaquetado avanzado y pruebas y producción de fotomáscaras. Corea del Sur también desempeña un papel clave: al cuarto trimestre de 2025, Samsung y SK hynix controlaban conjuntamente alrededor del 68% del mercado mundial de memoria DRAM.
Por su parte, China adquiere cada vez más relevancia como mercado final para la inteligencia artificial. En junio de 2025, contaba con 515 millones de usuarios de inteligencia artificial generativa, equivalentes a una penetración del 36,5%. Además, la rápida adopción de la inteligencia artificial basada en agentes podría impulsar un aumento adicional. Las acciones chinas han quedado rezagadas frente a la recuperación general, ya que las grandes plataformas tecnológicas han priorizado la reinversión por encima de las utilidades de corto plazo. Sin embargo, tras el ajuste de las expectativas de ganancias, se espera que el crecimiento de los beneficios se acelere hasta 2027.
El respaldo estructural de América Latina es distinto, pero no menos estratégico. Chile y Perú representan conjuntamente cerca del 40% de la producción mundial de cobre, mientras que Brasil gana protagonismo en níquel y tierras raras, ambos esenciales para la manufactura de baterías y alta tecnología. México refuerza aún más esta tesis: datos de la Oficina del Censo de Estados Unidos muestran que ya ha superado a China en las exportaciones de productos de tecnología avanzada hacia ese país. En un mundo cada vez más centrado en la seguridad del suministro, estas ventajas aumentan la importancia estratégica de la región.
Las inversiones en materias primas pueden presentar una volatilidad mayor que las inversiones en valores tradicionales, especialmente cuando los instrumentos utilizan apalancamiento. El valor de los instrumentos derivados vinculados a materias primas puede verse afectado por cambios en el comportamiento general de los mercados, volatilidad de los índices de materias primas, variaciones en las tasas de interés o factores que afectan a una industria o producto específico, como sequías, inundaciones, condiciones climáticas, enfermedades del ganado, embargos, aranceles y acontecimientos económicos, políticos y regulatorios internacionales.
Invertir en mercados emergentes implica un mayor nivel de riesgo y volatilidad en comparación con los mercados desarrollados. Las fluctuaciones de los tipos de cambio y las diferencias en las políticas contables y fiscales fuera de la jurisdicción del inversionista pueden aumentar o reducir los retornos. Algunos mercados pueden ser menos estables desde el punto de vista político y económico y, además, las diferencias en materia fiscal y los sistemas legales fuera de la jurisdicción del inversionista pueden generar riesgos adicionales. Antes de invertir en mercados emergentes, los inversionistas deben evaluar cuidadosamente estos riesgos y consultar con sus asesores financieros y legales.
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