Propuestas políticas y su aplicación: ¿Cómo afrontar la incertidumbre?

*Nota sobre las operaciones bancarias en Canadá: Los bancos con sede en el extranjero pueden operar como filiales o sucursales, pero aquellos que lo hacen como sucursales no pueden aceptar depósitos inferiores a 150 mil dólares, lo que limita la captación de depósitos a clientes de alto volumen (Fuente: Norton Rose Fulbright).

Las acciones tomadas hasta el momento demuestran la disposición de México, Canadá y Estados Unidos de trabajar para avanzar en los temas planteados. Por otro lado, la falta de negociaciones inmediatas con China refleja el deseo de la administración de actuar primero y negociar después. Otra prueba de la línea dura adoptada por Estados Unidos respecto al país asiático se evidenció con la visita del secretario de Estado, Marco Rubio, a Panamá.

Estados Unidos ejerció presión a Panamá. Panamá está contemplando la cancelación de su contrato con Hutchison Ports PPC, filial de CK Hutchison Holdings Ltd., con sede en Hong Kong, que opera dos puertos clave cerca del Canal. Esta consideración surge por la preocupación de la administración Trump ante la creciente influencia de China sobre esta vía fluvial vital por la que transita el 75% de la carga que tiene a Estados Unidos como origen o destino final. 

Estados Unidos y China dependen más del Canal de Panamá

Cinco principales países y toneladas de carga que transitaron por el Canal de Panamá en 2024

El canal es una fuente importante de ingresos para Panamá, ya que aporta casi cinco mil millones de dólares (equivalentes a 4%) anuales a su PIB. Estados Unidos tiene una importante influencia económica sobre el país, al ser su principal socio comercial y fuente de inversión extranjera directa.

La posible cancelación del contrato se considera una concesión a Estados Unidos para limitar la presencia china en la región. Durante la reciente visita de Rubio, Panamá también prometió garantizar el libre paso de los buques de guerra estadounidenses y anunció su retirada de la Iniciativa de la Franja y Ruta de China. Todo esto pone de relieve las tensiones geopolíticas en torno al Canal, ya que Estados Unidos considera la presencia del país asiático como una posible amenaza tanto militar como económica.

El presidente Trump propuso que Estados Unidos se haga cargo de Gaza. La idea fue ampliamente apoyada por el primer ministro israelí, Benjamín Netanyahu, que ve en esto una manera de mejorar la seguridad tras el conflicto con Hamás. El anuncio, sin embargo, ha sido condenado por miembros de la comunidad internacional como una violación de los derechos palestinos y posible infracción del derecho internacional.

La propuesta ha generado un debate sobre el futuro de Gaza y el conflicto israelí-palestino en general, mientras continúan las negociaciones para un alto el fuego.

¿Qué significa todo esto para los inversionistas? Los acontecimientos de esta semana no alteran nuestra visión positiva para la renta variable estadounidense, si bien reconocemos que la incertidumbre y el riesgo geopolítico han aumentado.

El objetivo final de los aranceles, las relaciones con China y la política exterior en general siguen siendo inciertos. El progreso con México y Canadá sugiere que los aranceles podrían ser más un instrumento de negociación (por ahora) con nuestros vecinos más cercanos. Sin embargo, la falta de demora en su implementación sobre China indica que es más probable que se utilicen como una herramienta económica para proteger la seguridad nacional.

Ante la incertidumbre, los inversionistas deberían considerar la posibilidad de incluir activos que fortalezcan la resiliencia de su cartera, tal vez a través de ingresos estables y/o retornos no correlacionados. Por ejemplo, uno que ha destacado a pesar de la incertidumbre es el oro, el cual ha subido de manera constante hasta alcanzar máximos históricos, mientras que las monedas afectadas por los aranceles han oscilado bruscamente. 

Oro alcanza máximos históricos en medio de la volatilidad de las monedas

Movimientos de las monedas desde el 31 de enero de 2025, %

Más allá de los beneficios de diversificación que el oro puede aportar a las carteras, existen dos razones adicionales por las que su repunte podría continuar:

• Demanda de compradores menos sensibles al precio: 81% de los bancos centrales encuestados en 2024 por el Consejo Mundial del Oro afirmó que planea aumentar sus asignaciones durante los próximos 12 meses. Cabe destacar que ninguno prevé reducirlas.
• Oferta limitada: Las estimaciones actuales, incluyendo las reservas aún bajo tierra, totalizan poco más de 244 mil toneladas de oro que eventualmente estarán disponibles en la Tierra. Si se juntaran, todos los depósitos llenarían un poco más de tres piscinas olímpicas.

Para explorar cómo mejorar la resiliencia de su cartera según sus objetivos, comuníquese con su equipo de J.P. Morgan.

Todos los datos económicos y de mercado son a febrero de 2025 y proceden de Bloomberg Finance L.P. y FactSet, a menos de que se indique lo contrario.

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