Estrategia de inversión

Invertir en los cimientos de la infraestructura digital

Las palabras “infraestructura digital” pueden parecer contradictorias. “Digital” nos recuerda a la web, a la inteligencia artificial (IA) y a lo intangible, mientras que “infraestructura” la relacionamos con puentes, carreteras y enormes plantas de energía. Sin embargo, la actual revolución de la IA y el funcionamiento del comercio electrónico y flujo de datos son imposibles sin infraestructura física, como torres de telefonía móvil y centros de datos.

Actualmente, estamos en el inicio de un auge. La demanda de transmisión y almacenamiento de datos está creciendo dramáticamente. Se proyecta que el tráfico global de datos crecerá un 25% anualmente hasta finales de década y se triplicarán los niveles de 2023.

Tráfico global de datos por región

Exabytes al año, incluye tanto fijo como móvil

Fuentes: Estimación de tráfico de red de Omdia (2020), Informe de Movilidad de Ericsson (2022). Las perspectivas y el desempeño pasado no son garantía de resultados futuros.

Sin embargo, la actual infraestructura digital no tiene la capacidad para apoyar el crecimiento de esta demanda.

Las empresas tecnológicas y gobiernos más importantes del mundo reconocen este hecho y están realizando enormes inversiones para ampliar esa infraestructura. Si esto no ocurre, las economías globales no pueden alcanzar su potencial ni los avances en salud, IA y entretenimiento ofrecer el servicio prometido. Incluso, tampoco los “Siete magníficos”1 pueden llevar a cabo sus planes. La necesidad de ampliarla y mejorarla es imperante.

Un enfoque prudente apunta a invertir en las prioridades gubernamentales de infraestructura digital. En Estados Unidos, como parte de la Ley de Empleo e Inversión en Infraestructura de 2021, el gobierno federal está gastando 65 mil millones de dólares para ampliar el acceso a la banda ancha. En la Unión Europea, los países están trabajando para ofrecer banda ancha con velocidad gigabit a todos los hogares y redes 5G a todas las áreas pobladas para 2030.

La demanda de datos para industrias como el agua o la electricidad es constante. Su uso se mantiene estable incluso en desaceleraciones o recesiones económicas. Si bien toda inversión implica riesgos, la coherencia ofrece confianza sobre el retorno. Un enfoque que creemos que tiene potencial es el de inversión directa en infraestructuras digitales, ya sean nuevas o existentes. Estos activos luego pueden ofrecerse a gobiernos y/o grandes empresas, que podrán utilizarlos por años.

Cuatro tipos de infraestructura digital cumplen con nuestros criterios

Creemos que las inversiones del mercado privado en infraestructura digital ofrecen a los inversionistas oportunidades de flujos de efectivo importantes y estables, además de beneficios potenciales de cobertura contra la inflación y diversificación, debido a su baja correlación con los mercados públicos.

Cuatro tipos de infraestructura digital cumplen con estos requisitos:

Cables de fibra óptica

  • Conectan todo tipo de cables de transmisión de datos y proveen servicio a torres de telefonía móvil, centros de datos, usuarios finales individuales y empresas.
  • Las conexiones a Internet de alta velocidad abren el acceso a una amplia gama de servicios como citas de telesalud, solicitudes de empleo y entrevistas por video.
  • La demanda global de banda ancha está creciendo exponencialmente, lo que significa que el despliegue de fibra óptica es fundamental.
  • Grave escasez: casi 60% de la población estadounidense carece de acceso a fibra óptica.

Centros de datos

  • Son “almacenes” para computar, procesar y almacenar grandes cantidades de datos, así como para albergar equipos de redes.
  • Son vitales para las empresas con interés en la IA, ya que necesitan acceso a información y análisis para que ésta funcione.
  • En comparación con otros tipos de infraestructura digital, históricamente han mostrado altos retornos sobre el capital invertido y una menor rotación de clientes.

Torres de telefonía móvil

  • Es una estructura elevada que contiene transmisores y receptores. A medida que crece el ancho de banda global de Internet, se necesitan más torres y áreas celulares más pequeñas para crear redes que funcionen.
  • En los últimos 20 años, el mercado de torres de telefonía móvil en Estados Unidos se ha consolidado, lo que limita el número de empresas competidoras y respalda valuaciones atractivas.
  • Los mercados internacionales se encuentran en diferentes fases del mismo ciclo de consolidación y las redes de muchos mercados emergentes están cambiando su tecnología, lo que requiere de una inversión significativa.
  • Si bien el desempeño pasado no es garantía de resultados futuros, históricamente, las torres de telefonía móvil como inversión han ofrecido flujos de efectivo recurrentes y estables, y altas barreras de entrada, debido al enorme capital requerido por adelantado.

Comunicación inalámbrica

  • Las radiofrecuencias invisibles habilitan toda la tecnología inalámbrica, incluyendo teléfonos móviles, wifi, dispositivos bluetooth, navegación aérea y aplicaciones satelitales.
  • En conjunto, estas frecuencias se denominan “espectro”.
  • La demanda de activos de espectro de alta calidad, como licencias y paquetes de frecuencias, continúa creciendo, debido a la proliferación de dispositivos conectados y redes más rápidas.

Qué puede hacer la infraestructura digital por los inversionistas

El argumento a favor de la infraestructura digital es similar al de la infraestructura física. Creemos que estos activos son fundamentales para la vida moderna y ofrecen una oportunidad para flujos de efectivo sólidos y estables a largo plazo.

En un momento en que la inflación es una consideración importante para muchos inversionistas, consideramos que las inversiones en infraestructura digital son un método útil para, potencialmente, cubrir los retornos. Los precios que los centros de datos y torres de telefonía móvil cobran a sus clientes (principalmente empresas de tecnología y comunicaciones, y gobiernos) se ajustan a la inflación, lo que significa que los retornos no se ven erosionados.

Por último, creemos que los activos privados de infraestructura digital son una oportunidad de diversificación importante. Es posible invertir a través de empresas públicas, pero las del mercado privado pueden no ser tan susceptibles a una venta masiva durante una caída generalizada del mercado de valores, lo que significa que pueden generar retornos no correlacionados con las acciones u otras clases de activos. Pueden representar una ocasión para lograr una mayor estabilidad de la cartera.

Podemos ayudarle

¿Podrían las inversiones en infraestructura digital ser apropiadas para sus objetivos financieros? Su equipo de J.P. Morgan puede ayudarle a obtener más información.

1Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia y Tesla. A veces, estas acciones se tratan como un grupo debido a su tamaño, posición de liderazgo en el mercado e interés de los inversionistas.
Necesidades como los teléfonos e innovaciones futuristas como la inteligencia artificial (IA) no funcionan sin una infraestructura física. Tenemos una visión optimista sobre estos activos.

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Este documento es solo para fines informativos y puede orientarle acerca de determinados productos y servicios ofrecidos por los negocios de gestión de patrimonios de J.P. Morgan, que pertenece a JPMorgan Chase & Co. (“JPM”). Los productos y servicios descritos, así como las comisiones, los gastos y los tipos de interés asociados, pueden sufrir modificaciones de acuerdo con los contratos de cuenta aplicables, además de diferir entre ámbitos geográficos.

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Nada de lo indicado en este documento se entenderá que da lugar a obligación de asistencia o relación de asesoramiento alguna hacia usted o un tercero. Nada de lo indicado en este documento debe considerarse oferta, invitación, recomendación o asesoramiento (de carácter financiero, contable, jurídico, fiscal o de otro tipo) por parte de J.P. Morgan y/o sus equipos o empleados, con independencia de que dicha comunicación haya sido facilitada a petición suya o no. J.P. Morgan y sus filiales y empleados no prestan servicios de asesoramiento fiscal, jurídico o contable. Consulte a sus propios asesores fiscales, jurídicos y contables antes de realizar operaciones financieras.

INFORMACIÓN IMPORTANTE SOBRE SUS INVERSIONES Y POSIBLES CONFLICTOS DE INTERÉS

Surgirán conflictos de interés cuando JPMorgan Chase Bank, N.A. o cualquiera de sus filiales (conjuntamente, “J.P. Morgan”) tengan un incentivo real o supuesto, de índole económica o de otro tipo, en la gestión de las carteras de nuestros clientes para actuar de un modo que beneficie a J.P. Morgan. Surgirán conflictos, por ejemplo (en la medida en que las siguientes actividades estén autorizadas en su cuenta): (1) cuando J.P. Morgan invierta en un producto de inversión, como un fondo de inversión, un producto estructurado, una cuenta de gestión separada o un hedge fund que emita o gestione JPMorgan Chase Bank, N.A. o una filial, como J.P. Morgan Investment Management Inc.; (2) cuando una entidad de J.P. Morgan obtenga servicios, incluidas la ejecución y la compensación de operaciones, de una filial; (3) cuando J.P. Morgan reciba un pago como resultado de la compra de un producto de inversión por cuenta de un cliente; o (4) cuando J.P. Morgan reciba un pago por la prestación de servicios (incluidos servicios a accionistas, mantenimiento de registros o custodia) con respecto a productos de inversión adquiridos para la cartera de un cliente. Otros conflictos surgirán por las relaciones que J.P. Morgan mantenga con otros clientes o cuando J.P. Morgan actúe por cuenta propia.

Las estrategias de inversión se seleccionan entre las de los gestores de J.P. Morgan y otros externos y son objeto de un proceso de revisión por parte de nuestros equipos de análisis de gestores. De ese grupo de estrategias, nuestros equipos de elaboración de carteras seleccionan aquellas que consideramos adecuadas conforme a nuestros objetivos de asignación de activos y previsiones a fin de cumplir el objetivo de inversión de la cartera.

Por lo general, preferimos las estrategias gestionadas por J.P. Morgan. Esperamos que el porcentaje de estrategias gestionadas por J.P. Morgan sea alto (de hecho, hasta de un 100%) en estrategias como, por ejemplo, de liquidez y renta fija de alta calidad, con supeditación a la legislación vigente y a cualesquiera consideraciones específicas de la cuenta.

Si bien nuestras estrategias de gestión interna suelen estar bien alineadas con nuestras previsiones y estamos familiarizados con los procesos de inversión y con la filosofía de riesgos y cumplimiento de la firma, debemos señalar que J.P. Morgan percibe en conjunto más comisiones cuando se incluyen estrategias gestionadas internamente. Ofrecemos la opción de excluir estrategias gestionadas por J.P. Morgan (que no sean productos de efectivo y liquidez) en determinadas carteras.

ENTIDAD LEGAL, MARCA E INFORMACIÓN REGULATORIA

En Estados Unidos, los depósitos bancarios y los servicios relacionados, incluidas las cuentas corrientes, las cuentas de ahorro y los préstamos bancarios, los ofrece JPMorgan Chase Bank, N.A. Miembro de la FDIC.

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En Alemania, este documento lo emite J.P. Morgan SE, con domicilio social en Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Fráncfort (Alemania), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE). En Luxemburgo, este documento lo emite J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch, con domicilio social en European Bank and Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg (Luxemburgo), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch también está supervisada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF); inscrita en el Registro mercantil de Luxemburgo con el número B255938. En el Reino Unido, este documento lo emite J.P. 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