Perspectivas 2024: El reajuste de las tasas

La reconfiguración de la inversión más allá de Estados Unidos. En nuestras Perspectivas para 2024 analizamos cuáles son las mejores alternativas de inversión en un contexto de inflación estructuralmente más alta y, por lo tanto, de tasas más elevadas. Sin embargo, también enfatizamos la importancia de diversificar con inversiones que aprovechen las tendencias estructurales de largo plazo. Tácticamente, continuamos prefiriendo a Estados Unidos sobre los mercados internacionales, ya que nos permite beneficiarnos de tasas todavía altas (aunque ya están llegando a su punto máximo), asegurando así  rendimientos atractivos a través de la renta fija, como también exposición a las acciones ante las expectativas de recuperación de las ganancias. Sin embargo, para quienes buscan construir una cartera de largo plazo, creemos que hay oportunidades a nivel global con varios temas estructurales. ¿Nuestras preferencias? India, Europa.. y América Latina.

América Latina: la deslocalización cercana está en marcha.

Desde la crisis financiera global, la globalización ha estado en declive y, dadas las recientes interrupciones en las cadenas de suministro, la tendencia hacia la deslocalización cercana o nearshoring es cada vez más fuerte. La construcción de cadenas de suministro resilientes es ahora una prioridad y ciertos países están bien posicionados para beneficiarse enormemente. El más destacado es México, que cuenta con una ubicación geográfica favorable y creciente comercio con Estados Unidos, mientras que los exportadores chinos van en retirada. En su punto máximo en 2016, la participación de China en las importaciones estadounidenses fue de casi 22%. Hoy, se ha reducido casi a la mitad (13,5%). Al mismo tiempo, la de México ha aumentado más que la de cualquier otro país, al pasar de 13% a 16%, y así se ha convertido en el principal socio comercial de Estados Unidos.

América Latina está perfectamente posicionada para aprovechar esta oportunidad, especialmente porque las empresas de la región han invertido a lo largo de los años y ahora son tan sofisticadas y globales como para competir en igualdad de condiciones con sus pares de mercados desarrollados. Si bien hay varios desafíos por delante, hay señales claras de un aumento de la inversión en los bienes raíces industriales mexicanos, lo cual debería impulsar la creación de empleo. Todo esto se traduciría en beneficios para la demanda interna general y, por tanto, para el mercado de valores, muy expuesto al consumo doméstico.

India: ganancias impulsadas por el crecimiento económico.

En general, las acciones indias han proporcionado retornos convincentes a largo plazo. Y, si bien no es una historia nueva, somos más optimistas respecto al potencial que ofrecen. ¿Nuestra principal razón? La correlación entre los ingresos y el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) nominal.

Los inversionistas tienden a obtener exposición a los mercados emergentes cuando buscan crecimiento. Una pequeña advertencia: no todas las bolsas de valores avanzan al mismo ritmo de la economía, China es un buen ejemplo. Sin embargo, India es uno de los pocos mercados emergentes donde las acciones recompensan a la par del crecimiento económico subyacente.

Esperamos que esta tendencia continúe. Los Supuestos del Mercado de Capitales a Largo Plazo de la división de Gestión de Activos de J.P. Morgan proyectan que, en los próximos 10 a 15 años, la economía india experimentará un crecimiento nominal de alrededor 10%, gracias a una clase media en expansión, la digitalización y, en especial, a una demografía favorable. Esto es particularmente atractivo en un momento en el que el potencial de crecimiento a largo plazo de China ha disminuido.

Europa y el sector de bienes de lujo.

A pesar de preferir las acciones estadounidenses a nivel de índice, Europa todavía ofrece buenas oportunidades. La innovación digital y una base de consumidores en expansión pueden seguir impulsando a las marcas de lujo. Se espera que las más grandes del continente se fortalezcan aún más, lo cual ofrece atractivas oportunidades de inversión, dada la desaceleración del crecimiento económico en 2024 y la reducción del gasto de los compradores aspiracionales. Muchas empresas en este espacio han seguido el ritmo del S&P 500, lo que demuestra que invertir en este sector ofrece niveles competitivos de alfa.