Tres cosas por las que nosotros (y los mercados) estamos agradecidos esta temporada

Este año ha sido para recordar. A medida que nos acercamos a sus últimas semanas y el en el marco del Día de Acción de Gracias en Estados Unidos, hemos pensado que sería oportuno hablar un poco sobre gratitud y reflexionar sobre lo que ha ocurrido en los mercados en estos 11 meses de 2024.

Tres cosas por las que nosotros (y los mercados) estamos agradecidos en esta temporada

1. Respuestas a algunas de las preguntas más importantes de 2024. Si bien navegar la incertidumbre es parte del trabajo de un inversionista, reconocemos que aceptarla y seguir adelante puede ser difícil. Afortunadamente, llegamos al final del año con algunas de las preguntas más importantes ya respondidas y esto es, definitivamente, algo por lo que estar agradecidos:

• ¿Podría la Reserva Federal lograr un aterrizaje suave? A mediados de año surgieron preocupaciones sobre si las medidas de la Reserva Federal “eran demasiado pocas o llegaban demasiado tarde". Los inversionistas temían que los problemas en el mercado laboral fuesen resultado de un endurecimiento monetario demasiado agresivo. Al final del día, parece que, a pesar de algunas turbulencias en el camino, un aterrizaje suave podría convertirse pronto en realidad. La medida básica de la inflación del Índice de Precios del Gasto de Consumo Personal, que excluye alimentos y energía, ha caído tres puntos porcentuales desde su pico en 2022. Se trata de una gran hazaña: Fuera de tiempos de guerra, Estados Unidos nunca ha registrado una disminución tan significativa de la inflación sin una recesión. Todo esto ha ocurrido sin quebrar al mercado laboral, al menos hasta ahora. Si bien aún hay trabajo por hacer, y a medida que las tasas de interés oficiales continúan normalizándose, la dirección parece ser positiva.
• ¿Estaban realmente los bancos centrales mundiales preparados para recortar las tasas de interés oficiales? Durante gran parte de los últimos dos años, las autoridades monetarias alrededor del mundo han realizado campañas históricas de ajuste contra una inflación excesivamente alta. Este año se trató de determinar si, de hecho, habían tenido éxito (con puntos extra por hacerlo sin causar grietas en la economía general). Actualmente, la inflación mundial ha caído significativamente hacia los objetivos de la política, lo cual ha abierto las puertas para realizar el esperado giro hacia la flexibilización. De los 37 bancos centrales globales que rastreamos, 27 están recortando las tasas, incluyendo todos los importantes excepto Japón. Creemos que este esfuerzo gradual y coordinado continuará y, en última instancia, impulsará el crecimiento a partir de ahora.
  

3. Más de 50 máximos históricos del S&P 500. A pesar del nerviosismo electoral, incertidumbre inflacionaria, tensiones geopolíticas y altas tasas de interés, el S&P 500 ha tenido un año estelar, con un alza de más de 25%. Después de ganar 24% en 2023, el índice va camino de lograr los primeros años consecutivos de ganancias superiores a 20% desde finales de la década de 1990. La buena noticia es que creemos que el impulso puede continuar por un par de razones clave:

• Utilidades deberían seguir siendo positivas. A pesar de tasas históricamente restrictivas este año, las empresas pudieron generar ganancias. De cara a 2025, se espera que todos los sectores del S&P 500 registren un crecimiento positivo de utilidades. Esto no sucede desde 2018 y las tasas más bajas son el broche de oro.
• La historia parece estar de nuestro lado en lo que respecta al mercado alcista. El retorno total medio del mercado alcista es 110%, mientras que el total actual es de solo 62% (a finales de octubre), lo que indica que, si esta tendencia simplemente sigue a la historia, habría aún un margen de aumento.
  

Sabemos que hay muchas otras razones para estar agradecidos y somos particularmente optimistas sobre lo que puede estar por venir. Como explicamos en nuestras “Perspectivas 2025”, creemos que los mercados están bien posicionados para aprovechar la fortaleza de 2024 en los próximos años.

Pero, por encima de todo, estamos agradecidos por la confianza que deposita en J.P. Morgan y por seguir los mercados junto con nosotros durante todo el año a través de nuestros Top Market Takeaways.

¡Feliz Día de Acción de Gracias para usted y los suyos!