今年节日季节让我们（和市场）心怀感恩的三件事

2024年是值得记录的一年。随着岁末临近，我们摩根大通团队认为此刻正是心怀感恩、回顾过去11个月市场表现的好时机。

因此，在开始欢庆盛典（最重要的是畅享美食）之前，让我们盘点一下在这个节日季节让我们（和市场）心怀感恩的三件事。

今年节日季节让我们（和市场）心怀感恩的三件事

1. 2024年几大悬念揭晓。虽然应对不确定性是投资者的日常，但我们认为，能够坦然接受不确定性并勇往直前可能并非易事。幸运的是，随着岁末临近，2024年的几大悬念已经揭晓。我们认为这绝对值得感恩铭记： 

• 美联储能否实现软着陆？今夏，由于投资者担忧美联储过于激进的紧缩政策已导致劳动力市场失衡，市场上对降息「幅度太小、来得太迟」的忧虑四起。最终，虽然过程几经波折，但对美联储来说，软着陆似乎快将实现。美国核心个人消费支出通胀率（剔除食品和能源）已较2022年的峰值下降了三个百分点。如此表现已是相当不错：除战时外，美国从未在没有陷入经济衰退的情况下，通胀能够实现如此大的降幅。到目前为止，在取得这些成果的同时并未对劳动力市场造成冲击。虽然在继续推进政策利率正常化的进程中仍需努力，但发展方向似乎是良好的。
• 全球央行是否已做好降息准备？过去两年，各国央行大部分时间都在推行历史性货币政策紧缩，以抑制通胀急剧上涨。今年的重点是确定这份努力是否已取得成效（如果能在不影响整体经济的情况下达成这一目标，更是超出预期）。现在，全球各地的通胀已显着回落至接近政策目标水平。这就为大多数政策制定者实施期盼已久的宽松政策开启了绿灯。在我们追踪的全球37家央行中，有27家正在降息，当中包括除了日本以外的所有主要央行。我们认为，全球将普遍继续渐进有序的降息过程，并将最终促进未来经济增长。

3. 标普500指数在今年屡次刷新历史纪录，至今累计创下50余次新高。尽管受到大选不安情绪、通胀不确定性、地缘政治紧张局势和利率高企等因素的影响，年初迄今标普500指数表现亮丽，上涨超过25%。继2023年上涨24%后，该指数有望实现自1990年代末以来首次连续两年每年上涨超20%的佳绩。好消息是，我们认为这种势头有望延续下去，主要原因如下： 

• 企业盈利应会继续提供支撑。今年在极具限制性的利率环境下，企业仍能实现盈利。展望明年，标普500指数的各个板块预计将实现正盈利增长。这是自2018年以来首次出现这种情况，而且降息也将助力盈利增长。
• 观乎历史趋势，目前似乎也倾向看涨。牛市的平均总回报率为110%。截至10月底，本轮牛市的总回报率仅为62%。换而言之，即使本轮涨幅仅达到历史平均水平，那么未来似乎仍有上涨空间。

我们明白，除了上文所述之外，还有其他很多理由让我们在今年感恩节心怀感念。然而，我们仍对未来潜在的投资机会持乐观态度。正如我们在《2025年市场展望》中提到，如若能够把握2024年积累的市场优势，未来几年内有望更上一层楼。

但最重要的是，我们衷心感谢您对摩根大通全体成员的信任，并感谢您在过去一年阅读《市场聚焦》，与我们一同关注市场动态。

在感恩节的余温下，我们依然心怀感激，祝愿您和家人幸福安康！

除另有注明外，所有市场和经济数据截至2024年12月2日，资料来源为彭博财经和 FactSet。

我们的判断乃基于当前市场情况对金融市场趋势的预测，如有更改，恕不另行通知。本文件表达的观点、预测、投资策略及意见，均为本公司按目前市场状况作出的判断；如有更改，恕不另行通知。

本文所示信息并不旨在对任何政府决定或政治选举的偏好结果作出价值判断。

风险考虑因素

• 过往表现并非未来业绩的指引。不可直接投资指数。
• 价格和回报率仅为示意性的，它们可能会随着时间的推移根据市况发生变化。
• 所有投资策略都存在额外的风险考虑因素。
• 本文件提供的信息并非关于买卖任何投资产品或服务的推荐或要约或邀约。
• 本文件表述的观点可能不同于摩根大通其他领域表述的观点。不得将本材料视为投资研究或摩根大通的投资研究报告。