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可持续投资

新的食品供应链能否振翅高飞?

2023年4月11日

考虑投资于这一潜在的全球大趋势——带来诱人回报同时又能解决全球危机的潜在机遇

您是否知道,目前对环境最严重的威胁之一同时也是其中一个最具吸引力的投资主题?我们所说的,正是当前的食品供应链。

农产品的种植和收获方式、牲畜的饲养方式、农用化学品和食品塑料包装的使用——简而言之,食品体系——最终都在污染土壤和水道。全球农业用地也在以牺牲自然栖息地为代价不断扩张。科学家认为当前的食品体系是地球面临的最严重威胁之一。

但这只是这个故事的其中一个部分。

整个食品供应链中的创新企业正在提供一系列应对策略,而我们认为这其中蕴藏着有望带来诱人回报的投资机遇。

以下就是提出这一观点的理据。

为保护生物多样性而重新设计的食品体系有望吸引资本

科学家们一致认为,生物多样性——动物、植物、昆虫(以及细菌和真菌等微生物)及其栖息地的多样性——对人类的生存至关重要。生物多样的栖息地可为我们提供生存所需的原材料和干净水。

我们认为,创新企业重新设计未来食品体系的运作方式,为投资者提供了潜在参与机会,从而帮助促进和保护必不可少的生物多样性,并获得诱人的回报。

在我们看来,由于一些经济原因,相比一些没有转型为生产对生物多样性影响较小的产品的企业,食品体系创新型企业更有可能取得成功。例如,有一家公司出售有机、环境友好型微生物,而这种微生物能让种子更快发芽,而且成本低于肥料。我们认为,从长远来看,该公司成功的机会要大于那些生产效果相同但价格更贵的传统农用化学品的制造商。

或者以运用精准农业技术的公司为例(下文将详细说明这意味着什么)。这类企业的投入成本更低,可以增加5%-10%的作物产量,减少30%的化肥使用1。这在经济上和环保上实现了双赢。

企业也在寻求重塑世界食品供应链,因为在目前的状态下,我们的食品生态系统正在加剧全球生物多样性的流失,其速度之快,前所未见2。为满足日益增长的食物需求,牧场正以惊人的速度扩张,挤占了动植物的生存空间。农业用水占全球淡水使用量的70%,产生了大约全球三分之一的温室气体排放3 。集约农业耗尽了土壤肥力,合成化肥的径流破坏了栖息地。

我们认为食品价值链中的以下公司类型正在为生物多样性做出积极贡献并有望跑赢传统指数。

副标题/替代性植物基蛋白

生产新型植物基食品的公司有望同时实现以下四个目标: 

  • 为全球不断增长的人口供应食物
  • 使用比畜牧业少得多的土地来获得同等产出
  • 为人类提供所需的蛋白质(通常来自豆类,如扁豆、豌豆、鹰嘴豆和蚕豆等)
  • 提高土壤养分(因为许多豆类植物会将氮注入土壤,有助于其他植物的生长)

就整个地球而言,植物蛋白的普及将大大减少农业用水4。豆类作物可以很大程度上减少肥料的使用,而且如果仅作为土壤改良作物种植,与消耗土壤肥力的谷类作物轮作,可以大幅提高产量。

从中能够得出什么结论?

消费者已经开始逐渐摒弃温室气体排放量最高的食品。我们认为会有越来越多的人加入这一趋势,使替代蛋白质成为一个值得关注的投资机会。一些专家认为,替代蛋白质有潜力占领肉类市场高达60%的份额——到2040年,全球肉类市场将达到1.4万亿美元5

副标题/使用尖端科学取代化学品投入

生化物质天然存在于植物、动物和微生物中,其作用类似于肥料。企业正在将生化物质商业化以用于农业用途,因为它们能使作物更具抗性,帮助农民减少使用危害性更高(也更昂贵)的合成肥料——合成肥料的污染径流会破坏生物多样性。

人造肥料价格飙升是推动食品价格超出许多人承受能力的因素之一,考虑到这一点,生化制剂尤其具有吸引力。

所谓的「生物科学」创新企业正在生产天然酶和细菌,它们可以促进种子发芽和植物生长,同时丰富作物的营养质量,而消耗的能源也少于传统农业技术。

至关重要的是,一些专家预计,益虫和生化制剂以及其他形式的作物保护市场的复合年增长率可达8%-10%,到2035年,该产业的全球市场可能会扩大到300亿美元6

副标题/降低农业用水强度和污染程度

企业正在以两种方式应对水资源方面的粮食挑战:首先,企业正在减少水的投入,特别是在干旱易发地区,采用的技术包括微灌、「数字水」(例如,使用传感器监测和测量土壤和植物的状态,以确定其精确用水需求,实现土壤保护和灌溉效率),以及闭环水循环(如在垂直农业中,可以循环利用大部分原本会在田间蒸发损失的水)。

其次,企业也在解决废水方面的问题——旨在防止化学污染水的输出。相关研究包括排放前的处理,例如,进行基础设施投资以阻止未经处理的污水排放到河流和海洋中。

目前,水循环和微灌的应用有限。但美国重要的农业种植地区已经在面临严重的水资源短缺,因此我们预计对这些公司及其技术将会有很大的需求。  

可持续食品包装

可能大家都看过类似图片:被塑料环勒变形的海龟、胃里装满塑料的鸟和鱼。迄今为止,仅有8%的塑料制品被回收利用7。每年全球会生产约7,800万吨塑料制品. 8

了解到塑料对生物多样性的有害影响,食品供应链中的一些包装制造商正在减少使用塑料,或者使用更多的可回收材料,如纸板。还有一些公司在改变其生产流程。一位包装行业高管估计,全球塑料替代品每年有125亿美元的市场机会9

此外,替代包装还有一个额外的好处:从塑料转向替代包装也可以增强食品的保存效果10

我们可提供帮助

实现强劲的潜在投资回报与帮助世界保持必不可少的生物多样性可以齐头并进。如果您有兴趣探讨食品供应链中的创新企业是否能对您的投资组合产生助益,请联系您的摩根大通团队。

 

1Mirova,「Mirova Future of Food股票基金:投资于食品价值链转型」,2022年12月。

2根据世界经济论坛2020年1月15日的《2020年全球风险报告》,人类已经导致83%的野生哺乳动物和一半植物的灭绝,生物多样性丧失和生态系统崩溃是五大风险之一。

3《柳叶刀》EAT特别委员会关于从可持续食物体系中获取健康饮食的报告,Brief for Everyone,eatforum.org,2019年1月16日。

4牛肉生产的排放量比豌豆高36倍;牛肉比豌豆需要多六倍的水。《生物多样性和气候变化研讨会报告》,IPBES和IPCC,2019年。

5Miro Warschun、Dave Donnan和Fabio Ziemben,「当消费者转而选择素食,留给农企的肉类市场还会剩多少?」,Kearney,2020年1月8日。

6Tennant,Fraser,「Corteva以12亿美元收购Stoller Group,Financier Worldwide」,2022年12月6日,https://www.financierworldwide.com/fw-news/2022/12/6/corteva-acquires-stoller-group-in-12bn-transaction

7Ellen McArthur Foundation,「新塑料经济:重新思考塑料的未来」,2016年1月

8Ellen McArthur Foundation,「新塑料经济:重新思考塑料的未来」,2016年1月

9「投资者演示文件」,Graphic Packaging International,2022年11月。

10「『智能』包装可保存食品并提高安全性,不会产生塑料垃圾」,哈佛大学公共卫生学院,2022年4月12日,https://www.hsph.harvard.edu/news/features/smart-packaging-food-safety-plastic/

 

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可持续投资(以下简称「SI」)和纳入环境、社会与公司治理(以下简称「ESG」)目标的投资策略可能会存在额外风险。SI策略,包括ESG SMA、共同基金和ETF,可能会限制投资机会的类型和数量。因此,SI策略的表现可能会逊于其他并非聚焦于ESG或可持续发展的投资策略。某些专注于特定行业板块的主题策略,可能更集中于具有共同特点且可能面临类似业务风险和监管负担的特定行业。围绕可持续性/ESG标准进行投资,可能包含一些定性和主观分析,不能保证投资管理人所采用的方法或作出的决定,将会符合投资者抱持的理念或价值观。此外,投资管理人可以采用不同的ESG或可持续投资方 法,并可以就同一主题或话题提供不同于其他投资管理人提供的策略。ESG或可持续投资并非统一定义的概念,由于数据供应商在评估ESG特点的过程中采用相同或不同的筛选标准,以致所得评分和评级各异。此外,当评估投资表现时,投资管理人依赖的信息和数据可能并不完整、不准确或不可用,这可能会导致管理人无法正确地评估投资的ESG/SI业绩表现。

 

摩根大通采用全球方法进行可持续投资,通过我们的可持续投资平台提供的解决方案符合我们内部定义的可持续投资标准。 随着可持续金融法规不断演变以及针对「可持续投资」或「ESG」投资制定监管标准的特定司法管辖权区法规发展,意味着此类术语的监管含义可能存在一定程度的分歧。欧盟已经出现这种情况,例如根据《可持续金融披露条例》 (EU) (2019/2088),必须满足某些标准才能将产品归类列为「可持续投资」。 本文件中任何对「可持续投资」、「SI」或「ESG」的提述,仅作为对我们内部定义的标准的提述,而不是对任何特定司法管辖权区监管定义的提述。

本文件仅供一般说明之用,可能告知您JPMorgan Chase & Co.(「摩根大通」)旗下的私人银行业务提供的若干产品及服务。文中所述产品及服务,以及有关费用、收费及利率均可根据适用的账户协议而可能有变,并可视乎不同地域分布而有所不同。所有产品和服务不一定可在所有地区提供。如果您是残障人士并需取得额外支持以查阅本文件,请联系您的摩根大通团队或向我们发送电邮寻求协助(电邮地址: accessibility.support@jpmorgan.com )。请参阅所有重要信息。

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