持有过多的现金会对长远财务目标产生重大影响。
许多客户认为，自己持有大量现金，正是为了等待合适的运用时机或用途。您可能预留了一笔现金用作支付大额开支（例如购买新的度假屋），或是等待适当的入市投资时机。然而，无论您出于什么理由，持有过多的现金都会对长远财务目标产生重大影响。
现金伴随的代价
当您持有的现金超过所需时，便要付出代价——这是由于您没有将该笔现金投入市场，因而错失潜在回报并产生机会成本。尽管现金可能让您感到安心可靠，但请谨记通胀会随着时间蚕食您的现金购买力。换言之，您持有现金的时间越长，其未来的价值亦随之下跌。
通过案例分析说明实际的机会成本
也许我们对于错失投资回报这个想法，是难以在情绪上产生共鸣，这是自然不过的事。然而重要的是，我们需要了解这样会如何影响长远的财务目标。当下的忧虑及情绪，远比在遥远未来的感受实在。这是行为科学家所称的当前偏差（present bias）行为。同时，损失规避（loss aversion）的心理学原则却告诉我们，相比投资带来的潜在收益，潜在损失带来的痛楚更大，所激发的避险行动力也会比赚取收益的吸引力更强。因此，当我们犹豫是否要「损失」目前的手头现金时，便要尽量权衡利弊，作出最理智持平的决定，同时亦应考虑如果不将现金进行投资，未来会蒙受何等的实际「损失」。
下文的案例分析将会阐述如果未有好好把现金进行投资，将如何引致您错失潜在的增长机会。
情景
Sophia最近以3,500万美元出售其经营成功的化妆品业务股权。在预留500万美元用于应付短期承担及房地产投资后，她联系摩根大通团队，商讨投资组合余下资金的配置策略。她并无其他的流动资金或收益需要，但鉴于市况并不明朗，她对于应否把资金全数投入市场感到犹豫。Sophia认为预留30%的现金可能会较为放心。
假设：初始价值=3,000万美元，情境1：40% MSCI世界指数／60%彭博全球综合债券指数 情境2：28% MSCI世界指数／42%彭博全球综合债券指数及30%现金，不提取资金，无税费。资料来源：摩根大通私人银行。数据截至2023年7月18日。
我们的方针
摩根大通团队使用本行以目标为本的规划模型，向其展示若她投资于股票及债券的多元投资组合4，预期每年可获6.4%5 的回报，而她的财富便可在20年间增长至约9,950万美元6 。然而，若她保留30%的现金7 ，而将其余资金投资于同一投资组合，则在20年间仅可累积至8,100万美元8。她的团队解释，按照现在的美元价值计算，两个策略可以产生约1,100万美元9 的差额——此数额比她目前三分之一的剩余资金还要多。
结果
Sophia开始思考，若她现在便拥有这笔额外财富，她可以实现什么目标。
经过反复思量及详细分析后，她同意持有10%的现金是更为妥当的做法，这水平仍能为她建立一道带来安全感的心理防线。
她意识到，持有过多现金本质上限制了财富的增长潜力，亦增加无法达成长远财务目标的风险。
寻找合适的平衡
如何运用财富从来都没有完美的答案。在制定财富规划时，请考虑对您而言什么才是重要，以及您想运用财富达到什么目标。您可与家人坦诚沟通，并在制定以目标为本的计划时，共同协议希望实现的理财目标。
最后，您应定期检讨投资组合，确保其符合您的长远财务目标及风险承受能力。切勿因持有过多现金所产生的机会成本，阻碍您达致长远的财务目标。
请与摩根大通团队联系，以便我们协助您厘定流动资金篮子的数额，并就您的现金管理计划作出评估。我们可以助您一臂之力，制定符合您的目标及风险承受能力的投资策略。
附注：
*MAPS分析
注意事项︰摩根资产预测系统（「MAPS」）就不同投资结果的可能性生成的预测或其他信息属于假设性质，并不反映实际或估算的投资工具业绩，亦不保证未来业绩。业绩可能会因具体用途且随着时间过去而有所不同。此外，有关资料应参照摩根大通代表提供的口头简报方为完整，且应与该口头简报一并阅读。有关进一步资料，请参阅标题为「了解长期估算」的披露资料。
1 基于所呈列的假设计算。有关配置详情，请参阅资产配置页面。分析中引用的税率为大多数年份所适用
2「最可能的财富价值」以深色阴影区表示，指第50个百分位数及其附近的范围。「第50个百分位数」指整个可能财富价值区间的中位数。「第95个百分位数」财富价值指95%的可能财富价值将等于或低于该数字；「第5个百分位数」财富价值表示5%的可能财富价值将等于或低于该数字。
3 初始配置价值按2.6%的年通胀率进行调整。说明相当于初始配置价值购买力的未来价值。
仅供说明用途。不可直接投资于指数。
注释
4 假设按40% MSCI世界指数及60%巴克莱全球综合债券指数配置，无税费
5 假设预期年回报率为6.4%，预期波动率为7.3%，换算为6.2%的复合回报率（资料来源：长期资本市场假设[LTCMA]，摩根资产管理，资料来源日期：2022年11月7日）
6 指第20年结果区间的中位数财富结果（第50个百分位数）。
摩根资产预测系统（「MAPS」）就不同投资结果的可能性生成的预测或其他信息属于假设性质，并不反映实际或估算的投资工具业绩，亦不保证未来业绩。业绩可能会因具体用途且随着时间过去而有所不同。此外，有关资料应参照摩根大通代表提供的口头简报方为完整，且应与该口头简报一并阅读。
7 假设按28% MSCI世界指数、42%巴克莱全球综合债券指数及30%现金配置，无税费。预期年回报率为5.2%，预期波动率为5.1%，换算为5.1%的复合回报率（资料来源：LTCMA，摩根资产管理，资料来源日期：2022年11月7日）
8 指第20年结果区间的中位数财富结果（第50个百分位数）。
9 所用贴现率为2.6%的长期通胀率（资料来源：LTCMA，摩根资产管理，资料来源日期：2022年11月7日）
本文所示全部案例仅供说明用途，不应依赖作为建议或诠释作为推荐意见。此乃根据构成我们作出判断的当前市场状况而提供，可予调整。文中所示业绩并不代表实际业绩或其他个人的经验。
了解长期预测（根据摩根大通长期资本市场假设作出）
我们的投资管理研究包含我们对各类资产的长期「平衡」回报和波动性的专有预测，以及各资产类别相关度的平衡估计数字。明显地，金融企业无法预测市场的表现将会如何。但我们相信，通过分析当前的经济、市场情况和历史的市场趋势，然后预测未来的经济增长率、通胀率、每一个国家的实际收益率，我们可以估计每个资产类别的「平衡」表现。「平衡」回报只是在很长的一段时间中市场或宏观经济变量例如收益率或信贷利差的平均值或集中趋势，因为它代表了市场的内在价值。回报假设以每种资产类别的组件构建策略专有程序为基。举例说，股票的构建组件包含我们对通胀、实际盈利增长、股息率和估值影响的预测。固定收益的构建组件包含我们对未来收益率和债券价格变动的预测。对另类投资的估计由我们对另类投资相对于公开市场作出的历史分析和判断带动。实际回报率可能会长时间地与平衡数字有很大的差异，情况甚至可能会维持数年。但是，我们认为，市场回报将永远在某个时候恢复到平衡的趋势。我们还认为，在决定资产类别的表现及如何优化资产组合时，这种前瞻性的评估比历史趋势更为准确。
审阅本文件时，所有提及的预期回报并非承诺，甚至并非可能实现的实际回报的估计数字。这些假设并非根据具体产品而作出，并且不反映费用因素，例如投资管理费、管理费、交易成本或其他可能降低回报的支出。这些数字只是根据我们对目前及平衡情况所作的最佳估计所得的长期回报。同时值得注意的是，实际表现可能会受到实际管理这些投资的人的专业知识所影响，无论是在挑选个别证券和可能对投资组合作出定期调整方面，从而充分利用市场趋势所致的资产类别的估值过低和过高。
在本分析中，波动性是一种衡量特定配置的回报离差的统计指针，以配置的算术回报的标准偏差量度。夏普比率是一种衡量回报／风险的指标，其中回报（分子）定义为一项投资高于无风险利率的年度递增回报率。风险（分母）定义为投资回报减去无风险利率的标准偏差。所使用的无风险利率为摩根大通对现金的长期假设。相关度是一个统计指针，衡量两个变量（在本例中即两档资产类别回报）的变动相关的程度。相关度在-1至1之间，其中1表示完全正相关， 即两个变量在同一时间内往相同的方向变动。相关度为0表示两个变量独立变动，而相关度为-1.0则表示完全负相关。
指数定义
衡量全球综合债券（对冲）表现的彭博巴克莱全球综合债券指数是一个包括24个当地货币市场的全球投资级债券旗舰基准。多元货币基准包括来自发达及新兴市场发行人的国库债券、政府相关债券、企业及证券化固定利率债券。（资料来源：彭博财经）。
衡量发达市场股票表现的摩根士丹利资本国际世界指数是一个按自由流通股数调整后的市值指数，旨在衡量全球发达市场的股市表现（资料来源：MSCI Barra)。
指数并非投资产品，不可视作为投资。
