直到美国经济出现明显放缓的迹象，美元才会开始较为持续的跌势。
回顾过去的一年，去年此时，我们认为美元最终会走弱，这一预测是基于我们认为美国的经济增长和利率将逐渐回落，与全球其他地区看齐。去年上半年的美元走势大致符合这一预测，但下半年由于美国经济强于预期，市场走势有所偏离，而在过去两个月，美联储降息预期增强，美元迅速回调，再次回到了我们的预期轨道。
美元目前的估值水平相对于利差和历史均值来说仍然较高，因此我们依然看跌美元在中长期的表现。但短期来看，美国的经济增长势头仍然强于其他主要经济体，尤其是欧洲和中国，这将在未来1-2个季度里，对美元币值构成支撑。直到美国经济出现明显放缓的迹象，美元才会开始较为持续的跌势。
那么投资者现在应该如何布局呢？我们认为在外汇领域，投资者可以考虑三件事。
首先，对冲投资组合中基本面较弱或存在利率劣势，可能在未来3-6个月对美元贬值的货币敞口，包括欧元、离岸人民币和新台币。您的货币敞口包括投资组合中以本地货币计价的证券、您位于当地的企业或不动产中自然存在的敞口，以及未来的现金流，例如分红和利息收入。您可以考虑使用期权或远期合约来匹配您的货币敞口，利用仍然较高的美元利率，把握赚取利差的机会。
其次，债务管理。您可以利用外汇来降低借贷成本。目前，美元利率仍然较高，我们认为美联储降息的步伐相对较缓，这意味着美元的借贷成本将在较长时间内保持高位。我们可以通过改变融资币种来降低这一成本，选择融资货币需要符合利率较低，升值空间较小等条件，目前，人民币正日益成为受投资者欢迎的融资货币。
最后，投资者可考虑在投资组合中加仓黄金。我们认为，在未来12个月，金价会受到利率下降和弱美元走势的支撑。
对于长期投资者来说，也可以将黄金作为投资组合中的战略性资产配置，作为地缘政治和通胀风险的对冲，在这一点上，各国央行的做法可作为参考。近几年，世界各国的央行持续大幅增加官方外汇储备中的黄金配置，尤其是新兴市场国家，而这正是出于应对这些长期风险的考虑。投资者可考虑利用结构性产品来逢低买入，为您实现更为明确的黄金配置目标。
回顾过去的一年，去年此时，我们认为美元最终会走弱，这一预测是基于我们认为美国的经济增长和利率将逐渐回落，与全球其他地区看齐。去年上半年的美元走势大致符合这一预测，但下半年由于美国经济强于预期，市场走势有所偏离，而在过去两个月，美联储降息预期增强，美元迅速回调，再次回到了我们的预期轨道。
美元目前的估值水平相对于利差和历史均值来说仍然较高，因此我们依然看跌美元在中长期的表现。但短期来看，美国的经济增长势头仍然强于其他主要经济体，尤其是欧洲和中国，这将在未来1-2个季度里，对美元币值构成支撑。直到美国经济出现明显放缓的迹象，美元才会开始较为持续的跌势。
那么投资者现在应该如何布局呢？我们认为在外汇领域，投资者可以考虑三件事。
首先，对冲投资组合中基本面较弱或存在利率劣势，可能在未来3-6个月对美元贬值的货币敞口，包括欧元、离岸人民币和新台币。您的货币敞口包括投资组合中以本地货币计价的证券、您位于当地的企业或不动产中自然存在的敞口，以及未来的现金流，例如分红和利息收入。您可以考虑使用期权或远期合约来匹配您的货币敞口，利用仍然较高的美元利率，把握赚取利差的机会。
其次，债务管理。您可以利用外汇来降低借贷成本。目前，美元利率仍然较高，我们认为美联储降息的步伐相对较缓，这意味着美元的借贷成本将在较长时间内保持高位。我们可以通过改变融资币种来降低这一成本，选择融资货币需要符合利率较低，升值空间较小等条件，目前，人民币正日益成为受投资者欢迎的融资货币。
最后，投资者可考虑在投资组合中加仓黄金。我们认为，在未来12个月，金价会受到利率下降和弱美元走势的支撑。
对于长期投资者来说，也可以将黄金作为投资组合中的战略性资产配置，作为地缘政治和通胀风险的对冲，在这一点上，各国央行的做法可作为参考。近几年，世界各国的央行持续大幅增加官方外汇储备中的黄金配置，尤其是新兴市场国家，而这正是出于应对这些长期风险的考虑。投资者可考虑利用结构性产品来逢低买入，为您实现更为明确的黄金配置目标。
