最近的分行

最近的分行

經濟與市場 2021年8月19日

特殊目的收購公司與疫苗猶豫

下載PDF

主題:如果人們選擇躲避特殊目的收購公司而不是新冠疫苗,那麼美國應變得更加富有,也更接近群體免疫。我們將會提供今年2月就特殊目的收購公司進行研究分析後的最新情況,並且深入剖析最終導致某些關鍵疫苗療效數據被低估的奇怪數學悖論

特殊目的收購公司與疫苗猶豫今年2月,我撰寫了一篇關於特殊目的收購公司(SPAC)市場前景黯淡的文章:太多年輕、高風險、沒有錄得盈利的公司進入市場;即使股價在交易完成後連連暴跌,為保薦人提供的激勵卻超乎尋常;過度依賴公司預測而非歷史數據;並且警告特殊目的收購公司合併交易所得回報低於市場是一個不祥之兆1。下面是我們針對自2019年1月到2021年3月期間合共98宗已完成或破產清算的特殊目的收購公司合併交易開展的最新分析。有關「一片紅海」的討論:儘管特殊目的收購公司保薦人和「特殊目的收購公司套利」投資者仍在賺錢,但對特殊目的收購公司生態系統中的其他所有人來說,當前情況可謂不堪入目。附錄一所列表格顯示了特殊目的收購公司的回報均值、中值和第85和第15百分位數回報數據,以及我們採用的所有假設和定義。

此圖顯示了投資者的回報分析

這些低於預期水平的結果,不僅僅適用於2019年到2021年3月期間的特殊目的收購公司。我們針對自2021年3月以來的85宗特殊目的收購公司合併交易進行了相同分析,也得出了相同結論:特殊目的收購公司保薦人獲得巨額回報,特殊目的收購公司套利投資者獲得較低的絕對回報,而剩餘其他投資者的回報都是負值。

關於特殊目的收購公司的最新消息:機構「PIPE」融資已經枯竭,迫使保薦人將更多的經濟資源用於獲取在交易完成時保證出資的機構承諾;同時推高了特殊目的收購公司在2年期限結束前無法找到合併對象的風險,在這種情況下特殊目的收購公司將會被解散,特殊目的收購公司投資者將會收回自己的資本,而保薦人則會失去他們所有前期投資。對套利型投資者來說,特殊目的收購公司錯配可以創造很多別具吸引力的投資機會;但對一些明顯表現不佳且通常沒有利潤的公司,則需要盡量降低對這些公司的方向性敞口投資。

投資者啟示。雖然我們對美國的經濟增長前景非常樂觀,但流動性可能已經成為部分資產的主要驅動力。由於聯儲局已經制定計劃開始逐步減慢購債計劃(或許在年底前啟動),像特殊目的收購公司市場這些嚴重依賴充裕流動性的領域可能會成為早期受害者。從股市來看,對流動性狀況高度敏感的板塊持續上升,對經濟狀況高度敏感的板塊則不斷下跌(參見下圖);對於其他沒有盈利增長支撐且價值被高估資產的短期前景,特殊目的收購公司或許能為我們提供一些預示作用,雖然稍有誇大之嫌。

這張圖片顯示了美國股市的敏感性

疫苗療效被低估和合併悖論 

我們已經得知美國感染率及住院人數激增數據和疫苗接種顧慮,尤其是在2020年投票支持特朗普的人數佔比較高的熱點州縣。上圖顯示了美國一些州目前正在遭受全球最嚴重的感染高峰。除此之外,所有圖表都可以從我們的新冠疫情分析網站上找到,因此不必在此重複。

此圖顯示了過去 21 天內 25 起最嚴重的感染病例

鑑於以色列衛生部和梅奧診所近期發表的報告當中療效數據低於先前的報告,我希望強調一些關於疫苗的重要事項。由於報告數據可能會低於您最初的預期,因此解讀疫苗療效數據時務必加倍審慎。若要了解箇中原因,讓我們來看看報導疫苗作用時經常採用的兩種衡量方式:「有效率」和「療效」。

已接種疫苗人口的「有效率」。這個指標十分簡單,是指在某個特定地點/時間已接種疫苗人口出現感染病例或住院的百分比。以麻塞諸塞州科德角的感染爆發為例,據報導該地區74%的感染病例為已接種疫苗人群。這一統計數據的用處最小,因為它沒有計算已接種和未接種疫苗人口的相對數量。換言之,在一個已接種疫苗人口佔絕大多數的人群當中,已接種疫苗人口的感染人數高於未接種疫苗人口也就不足為奇了。下表提供了另一個例子:英國所有住院患者中有31%已接種疫苗,但如果不對已接種疫苗和未接種疫苗的相對人數做出調整,這個統計數據就會變得毫無用處。

疫苗「療效」由疫苗公司和病毒研究人員用來衡量疫苗接種對於減少疾病和其他不良後果可發揮的影響。療效數據對已接種和未接種疫苗群體的人口規模予以正常化處理。例如,在英國,已接種疫苗人數約佔總人口的三分之二,佔住院人數的三分之一;通過比較住院率,療效數據能同時體現這兩項數據。誠如圖中所示,這一比率從未接種疫苗人群的0.0172%下降到已接種疫苗人群的0.0042%,降幅達75%;這就是療效指標衡量的內容。

這張圖顯示了英格蘭的疫苗接種率

疫苗療效可能已被低估。如要依賴療效概念,您還必須承認它有可能低估了您期望的測量值。當第三個變數(一個「干擾因素」)應用於子群體時,可能會產生與沒有計入第三個變數的整個群體截然不同的解釋,這就是數學悖論。我們把這種情況稱之為合併悖論2 。年齡是衡量疫苗療效的干擾因素,與較高的接種疫苗狀態和較高的住院病例可能性密切相關。

下表列出一個真實例子:如果我們把英國人口分為50歲以下和50歲以上兩個年齡段3,便會發現兩個年齡段的疫苗療效與住院率(87%和94%)實際上高於全體人口的療效數據(75%)!根據賓夕法尼亞大學生物統計學教授Jeffrey Morris提供的數據,以色列也出現這種情況:50歲以下和50歲以上年齡段的疫苗療效與重症比例(92%和85%)高於全體人口(67.5%)。這是我目前所見最奇怪的數學結果之一;過去幾天,華盛頓大學進化生物學家Carl Bergstrom和哈佛大學流行病學家 Marc Lipsitch已經在推特討論了這一問題。

重要結論:對50歲以上的人群來說,疫苗療效可能顯著高於普遍報告數字。希望各國衛生部將會跟進年齡分層問題,讓這一點變得更加清晰。在此之前,我們將無法清楚了解疫苗的實際療效和免疫力減弱程度。根據以色列衛生部近期發布的一份報告顯示,在1月份和2月份的疫苗接種者當中,輝瑞疫苗的療效急劇下降(見附錄二)。但是,這一數據包含了所有已接種和未接種疫苗人口。如果根據年齡和其他因素做出最終調整,輝瑞的療效數據可能會大幅改善。即便如此,我的新冠科學諮詢小組大多數成員都認為,加強針是一種「預防勝於治療」的措施。這已經推動以色列對國內50歲以上人群實施加強針政策,建議所有人最早在下個月補打加強針。

英國疫苗接種:合併悖論和低估疫苗療效的例子

這張圖顯示了英格蘭的疫苗接種率

附錄一:特殊目的收購公司回報表(含定義和假設)

此圖顯示了投資者的回報分析

附錄二:按疫苗和療效類型劃分的療效數據

此圖顯示了不同地區的疫苗接種率
經濟與市場 2025年10月15日

病入膏肓:美國醫療保健股低估值與公共資助科研相關的爭論。

經濟與市場 2025年7月14日

「雉雞小鷹」:美國預算協調法案速覽

重要資訊

本文件僅供一般說明之用,可能告知您JPMorgan Chase & Co.(「摩根大通」)旗下的私人銀行業務提供的若干產品及服務。文中所述產品及服務,以及有關費用、收費及利率均可根據適用的賬戶協議而可能有變,並可視乎不同地域分布而有所不同。所有產品和服務不一定可在所有地區提供。如果您是殘障人士並需取得額外支持以查閱本文件,請聯繫您的摩根大通團隊或向我們發送電郵尋求協助(電郵地址: accessibility.support@jpmorgan.com )。請參閱所有重要資訊。

一般風險及考慮因素

本文件討論的觀點、策略或產品未必適合所有客戶,可能面臨投資風險。投資者可能損失本金,過往表現並非未來表現的可靠指標。資產配置/多元化不保證錄得盈利或免招損失。本文件所提供的資料不擬作為作出投資決定的唯一依據。投資者務須審慎考慮本文件討論的有關服務、產品、資產類別(例如股票、固定收益、另類投資或大宗商品等)或策略是否適合其個人需要,並須於作出投資決定前考慮與投資服務、產品或策略有關的目標、風險、費用及支出。請與您的摩根大通團隊聯絡以索取這些資料及其他更詳細資訊,當中包括您的目標/情況的討論。

非依賴性

本公司相信,本文件載列的資料均屬可靠;然而,摩根大通不會就本文件的準確性、可靠性或完整性作出保證,或者就使用本文件的全部或部分內容引致的任何損失和損害(無論直接或間接)承擔任何責任。我們不會就本文件的任何計算、圖譜、表格、圖表或評論作出陳述或保證,本文件的計算、圖譜、表格、圖表或評論僅供說明/參考用途。本文件表達的觀點、意見、預測及投資策略,均為本公司按目前市場狀況作出的判斷;如有更改,恕不另行通知。摩根大通概無責任於有關資料更改時更新本文件的資料。本文件表達的觀點、意見、預測及投資策略可能與摩根大通的其他領域、就其他目的或其他內容所表達的觀點不同。本文件不應視為研究報告看待。任何預測的表現和風險僅以引述的模擬例子為基礎,且實際表現及風險將取決於具體情況。前瞻性的陳述不應視為對未來事件的保證或預測。

本文件的所有內容不構成任何對您或對第三方的謹慎責任或與您或與第三方的諮詢關係。本文件的內容不構成摩根大通及/或其代表或僱員的要約、邀約、建議或諮詢(不論財務、會計、法律、稅務或其他方面),不論內容是否按照您的要求提供。摩根大通及其關聯公司與僱員不提供稅務、法律或會計意見。您應在作出任何財務交易前諮詢您的獨立稅務、法律或會計顧問。

關於您的投資及潛在利益衝突

在摩根大通銀行或其任何附屬機構(合稱「摩根大通」)管理客戶投資組合的活動中,每當其有實際或被認為的經濟或其他動機按有利於摩根大通的方式行事時,就可能產生利益衝突。例如,下列情況下可能發生利益衝突(如果您的賬戶允許該等活動):(1)摩根大通投資於摩根大通銀行或摩根大通投資管理有限公司等附屬機構發行或管理的共同基金、結構性產品、單獨管理賬戶或對沖基金等投資產品時;(2)摩根大通旗下實體從摩根大通證券有限責任公司或摩根大通結算公司等附屬機構獲取交易執行、交易結算等服務時;(3)摩根大通由於為客戶賬戶購買投資產品而收取付款時;或者(4)摩根大通針對就客戶投資組合買入的投資產品所提供的服務(服務包括股東服務、記錄或託管等等)收取付款時。摩根大通與其他客戶的關係或當摩根大通為其自身行事時,也有可能引起其他衝突。

投資策略是從摩根大通及業內第三方資產管理人處挑選的,它們必須經過我們的管理人研究團隊的審批流程。為了實現投資組合的投資目標,我們的投資組合建構團隊從這些策略中挑選那些我們認為最適合我們的資產配置目標和前瞻性觀點的策略。

一般來說,我們優先選擇摩根大通管理的策略。以現金和優質固定收益等策略為例,在遵守適用法律及受制於賬戶具體考慮事項的前提下,我們預計由摩根大通管理的策略佔比較高(事實上可高達百分之百)。

雖然我們的內部管理策略通常高度符合我們的前瞻性觀點,以及我們對同一機構的投資流程、風險和合規理念的熟悉,但是值得注意的是,當內部管理的策略被納入組合時,摩根大通集團收到的整體費用會更高。因此,對於若干投資組合我們提供不包括摩根大通管理的策略的選擇(除現金及流動性產品外) 。

Six Circles基金是一隻由摩根大通管理並於美國註冊成立的共同基金,由第三方擔任分層顧問。儘管被視為內部管理策略,但摩根大通不保留基金管理費或其他基金服務費。

法律實體、品牌及監管資訊

美國,銀行存款賬戶及相關服務(例如支票、儲蓄及銀行貸款)乃由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)提供。摩根大通銀行是美國聯邦存款保險公司的成員。

在美國,投資產品(可能包括銀行管理賬戶及託管)乃由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)及其關聯公司(合稱「摩根大通銀行」)作為其一部分信託及委託服務而提供。其他投資產品及服務(例如證券經紀及諮詢賬戶)乃由摩根大通證券(J.P. Morgan Securities LLC)(「摩根大通證券」)提供。摩根大通證券是金融業監管局證券投資者保護公司的成員。保險產品是透過Chase Insurance Agency, Inc(「CIA」)支付。CIA乃一家持牌保險機構,以Chase Insurance Agency Services, Inc.的名稱在佛羅里達州經營業務。摩根大通銀行、摩根大通證券及CIA均為受JPMorgan Chase & Co.共同控制的關聯公司。產品不一定於美國所有州份提供。

在德國,本文件由摩根大通有限責任公司(J.P. Morgan SE)發行,其註冊辦事處位於Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Frankfurt am Main, Germany am Main,已獲德國聯邦金融監管局(Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht,簡稱為「BaFin」)授權,並由 BaFin、德國中央銀行(Deutsche Bundesbank)和歐洲中央銀行共同監管。在盧森堡,本文件由摩根大通有限責任公司盧森堡分行發行,其註冊辦事處位於European Bank and Business Centre, 6 route de Treves, L-2633, Senningerberg, Luxembourg,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司盧森堡分行同時須受盧森堡金融監管委員會(CSSF)監管,註冊編號為R.C.S Luxembourg B255938。在英國,本文件由摩根大通有限責任公司倫敦分行發行,其註冊辦事處位於25 Bank Street, Canary Wharf, London E14 5JP,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司倫敦分行同時須受英國金融市場行為監管局以及英國審慎監管局監管。在西班牙,本文件由摩根大通有限責任公司Sucursal en España(馬德里分行)分派,其註冊辦事處位於Paseo de la Castellana, 31, 28046 Madrid, Spain,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司馬德里分行同時須受西班牙國家證券市場委員會(Comisión Nacional de Valores,簡稱「CNMV」)監管,並已於西班牙銀行行政註冊處以摩根大通有限責任公司分行的名義登記註冊,註冊編號為1567。在意大利,本文件由摩根大通有限責任公司米蘭分行分派,其註冊辦事處位於Via Cordusio, n.3, Milan 20123, Italy,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司米蘭分行同時須受意大利央行及意大利全國公司和證券交易所監管委員會(Commissione Nazionale per le Società e la Borsa,簡稱為「CONSOB」)監管,並已於意大利銀行行政註冊處以摩根大通有限責任公司分行的名義登記註冊,註冊編號為8076,其米蘭商會註冊編號為REA MI 2536325。在荷蘭,本文件由摩根大通有限責任公司阿姆斯特丹分行分派,其註冊辦事處位於World Trade Centre, Tower B, Strawinskylaan 1135, 1077 XX, Amsterdam, The Netherlands。摩根大通有限責任公司阿姆斯特丹分行已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司阿姆斯特丹分行同時須受荷蘭銀行(DNB)和荷蘭金融市場監管局(AFM)監管,並於荷蘭商會以摩根大通有限責任公司分行的名義註冊登記,其註冊編號為72610220。在丹麥,本文件是由摩根大通有限責任公司哥本哈根分行(即德國摩根大通有限責任公司聯屬公司)分派,其註冊辦事處位於Kalvebod Brygge 39-41, 1560 København V, Denmark,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司哥本哈根分行(即德國摩根大通有限責任公司聯屬公司)同時須受丹麥金融監管局(Finanstilsynet)監管,並於丹麥金融監管局以摩根大通有限責任公司分行的名義註冊登記,編號為29010。在瑞典,本文件由摩根大通有限責任公司斯德哥爾摩分行分派,其註冊辦事處位於Hamngatan 15, Stockholm, 11147, Sweden,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司哥本哈根分行同時須受瑞典金融監管局(Finansinspektionen)監管,並於瑞典金融監管局以摩根大通有限責任公司分行的名義註冊登記。在比利時,本文件由摩根大通有限責任公司——布魯塞爾分行分派,其註冊辦事處位於35 Boulevard du Régent, 1000, Brussels, Belgium,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司布魯塞爾分行同時須受比利時國家銀行(NBB )及比利時金融服務及市場管理局(FSMA)監管,並已於比利時國家銀行行政註冊處登記註冊,註冊編號為0715.622.844。在希臘,本文件由摩根大通有限責任公司——雅典分行分派,其註冊辦事處位於3 Haritos Street, Athens, 10675, Greece,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司雅典分行分行同時須受希臘銀行監管,並已於希臘銀行行政註冊處以摩根大通有限責任公司分行的名義登記註冊,註冊編號為124。雅典商會註冊號為158683760001;增值稅註冊號為99676577。在法國,本文件由摩根大通有限責任公司巴黎分行分派,其註册辦事處位於14, Place Vendôme 75001 Paris, France,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管,註冊編號為842 422 972,摩根大通有限責任公司巴黎分行亦受法國銀行業監察委員會(Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR))及法國金融市場管理局 (Autorité des Marchés Financiers(AMF)) 監管。在瑞士,本文件由J.P. Morgan (Suisse) S.A. 分派,其註冊辦事處位於rue du Rhône, 35, 1204, Geneva, Switzerland,作為瑞士一家銀行及證券交易商,在瑞士由瑞士金融市場監督管理局(FINMA)授權並受其監管。

就金融工具市場指令 (MIFID II) 和瑞士金融服務法 (FINSA) 而言,本通訊屬廣告性質。除非基於任何適用法律文件中包含的信息,這些文件目前或應在相關司法管轄權區內提供(按照要求),否則投資者不應認購或購買本廣告中提及的任何金融工具。

香港,本文件由摩根大通銀行香港分行分派,摩根大通銀行香港分行受香港金融管理局及香港證監會監管。在香港,若您提出要求,我們將會在不收取您任何費用的情況下停止使用您的個人資料以作我們的營銷用途。在新加坡,本文件由摩根大通銀行新加坡分行分派。摩根大通銀行新加坡分行受新加坡金融管理局監管。交易及諮詢服務及全權委託投資管理服務由摩根大通銀行香港分行/新加坡分行向您提供(提供服務時會通知您)。銀行及託管服務由摩根大通銀行香港分行/新加坡分行向您提供(提供服務時會通知您) 。本文件的內容未經香港或新加坡或任何其他法律管轄區的任何監管機構審閱。建議您審慎對待本文件。假如您對本文件的內容有任何疑問,請必須尋求獨立的專業人士意見。對於構成《證券及期貨法》及《財務顧問法》項下產品廣告的材料而言,本營銷廣告未經新加坡金融管理局審閱。摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)是依據美國法律特許成立的全國性銀行組織;作為一家法人實體,其股東責任有限。

關於拉美國家,本文件的分派可能會在特定法律管轄區受到限制。我們可能會向您提供和/或銷售未按照您祖國的證券或其他金融監管法律登記註冊、並非公開發行的證券或其他金融工具。該等證券或工具僅在私下向您提供和/或銷售。我們就該等證券或工具與您進行的任何溝通,包括但不限於交付發售說明書、投資條款協議或其他發行文件,在任何法律管轄區內對之發出銷售或購買任何證券或工具要約或邀約為非法的情況下,我們無意在該等法律管轄區內發出該等要約或邀約。此外,您其後對該等證券或工具的轉讓可能會受到特定監管法例和/或契約限制,且您需全權自行負責確定和遵守該等限制。就本文件提及的任何基金而言,基金的有價證券若未依照相關法律管轄區的法律進行註冊登記,則基金不得在任何拉美國家公開發行。

應收件人要求及為收件人之便,本文件收件人可能已同時獲提供其他語言版本。儘管我們提供其他語言文件,但收件人已再確認有足夠能力閱讀及理解英文,且其他語言文件的使用乃出於收件人的要求以作參考之用。 若英文版本及翻譯版本有任何歧義,包括但不限於釋義、含意或詮釋、概以英文版本爲準。

「摩根大通」是指摩根大通及其全球附屬公司和聯屬公司。「摩根大通私人銀行」是摩根大通從事私人銀行業務的品牌名稱。本文件僅供您個人使用,未經摩根大通的允許不得分發給任何其他人士,且任何其他人士均不得使用,分派或複製本文件的內容供作非個人用途。如您有任何疑問或不欲收取這些通訊或任何其他營銷資料,請與您的摩根大通團隊聯絡。

© 2025年。摩根大通。版權所有。

在澳大利亞,摩根大通銀行(ABN 43 074 112 011/AFS牌照號碼:238367)須受澳大利亞證券及投資委員會以及澳大利亞審慎監管局監管。摩根大通銀行於澳大利亞提供的資料僅供「批發客戶」。就本段的目的而言,「批發客戶」的涵義須按照公司法第2001 (C)第761G條(《公司法》)賦予的定義。如您目前或日後任何時間不再為批發客戶,請立即通知摩根大通。

摩根大通證券是一家在美國特拉華州註冊成立的外國公司(海外公司)(ARBN 109293610)。根據澳大利亞金融服務牌照規定,在澳大利亞從事金融服務的金融服務供應商(如摩根大通證券)須持有澳大利亞金融服務牌照,除非已獲得豁免。根據公司法2001 (C)(《公司法》),摩根大通證券已獲豁免就提供給您的金融服務持有澳大利亞金融服務牌照,且根據美國法律須受美國證券交易委員會、美國金融業監管局及美國商品期貨委員會監管,這些法律與澳大利亞的法律不同。摩根大通證券於澳大利亞提供的資料僅供「批發客戶」。本文件提供的資料不擬作為亦不得直接或間接分派或傳送給澳大利亞任何其他類別人士。就本段目的而言,「批發客戶」的涵義須按照《公司法》第761G條賦予的定義。如您目前或日後任何時間不再為批發客戶,請立即通知摩根大通。

本文件未特別針對澳大利亞投資者而編製。文中:

  • 包含的金額可能不是以澳元為計價單位;
  • 可能包含未按照澳大利亞法律或慣例編寫的金融信息;
  • 可能沒有闡釋與外幣計價投資相關的風險;以及
  • 沒有處理澳大利亞的稅務問題。

© 2025 年。摩根大通。版權所有。

請瀏覽 FINRA BrokerCheck網站以了解更多我們的公司及投資專才。

 

投資產品(可能包括銀行管理賬戶及託管)乃由 摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)及其關聯公司(合稱「JPMCB」 )作為其一部分信託及委託服務而提供。其他投資產品及服務(例如證券經紀及諮詢賬戶)乃由 摩根大通證券(J.P. Morgan Securities LLC)(「JPMS」)提供。摩根大通證券是金融業監管局證券投資者保護公司的成員。JPMCB及JPMS均為受摩根大通共同控制的關聯公司。產品不一定於美國所有州份提供。請與本網站內容一併閱覽法律免責聲明

 

當閱覽這些頁面時,請與(摩根私人銀行地區聯屬機構和其他重要資訊)的法律免責聲明和相關存款保障計劃的內容一併閱讀。

DEPOSIT PROTECTION SCHEME 存款保障計劃   JPMorgan Chase Bank, N.A.是存款保障計劃的成員。本銀行接受的合資格存款受存保計劃保障,最高保障額為每名存款人HK$500,000。   JPMorgan Chase Bank N.A. is a member of the Deposit Protection Scheme. Eligible deposits taken by this Bank are protected by the Scheme up to a limit of HK$500,000 per depositor.
投資產品: • 不受聯邦存款保險公司保障 • 並非摩根大通或其任何關聯公司的存款或其他債務,亦不受摩根大通或其任何關聯公司的保障 • 面臨投資風險,包括可能會損失投資本金
銀行存款產品(例如支票、儲蓄及銀行貸款)及相關服務乃由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)提供。 摩根大通銀行是美國聯邦存款保險公司的成員。並非借貸承諾。授信額度均須經信貸審批。