中美關係：邁向新平衡

中國依然高度依賴貿易，只是對美國的依賴程度有所降低。美國自華進口佔其總進口份額雖已下滑，但中國整體貿易順差仍處於歷史高位。脫鈎確在發生，但很可能有部分貿易通過其他市場轉運到美國。

2. 制約因素現已成「雙向制衡」

關稅是最為顯著的壓力點。美國對華出口商品的平均實際關稅已升至約24%，而中國對美出口商品的平均實際關稅約為32%。目前，雙方關稅已基本覆蓋全部雙邊商品貿易。 

但關稅僅是經濟制衡版圖的一部分。美國可通過美元金融體系、半導體出口管制及投資限制向中國施加壓力。中國亦擁有自身的施壓手段：稀土資源、製造業供應鏈、市場准入以及對美國商品的採購。

稀土供應鏈尤為關鍵。美國戰略與國際研究中心數據顯示，中國約佔全球稀土開採量的70%、分離與加工量的90%、永磁產量的93%。具體到磁鐵稀土，國際能源署指出，僅2024年中國出口的稀土永磁材料就足以支持數百萬輛汽車、工業電機或飛機的零部件生產，或數千套戰略軍事系統、數據中心或風力渦輪機的製造。這高度集中導致關鍵礦產上升為宏觀層面的議題，而非僅僅是供應鏈問題的附註解。 

雙方如今均已清楚彼此的壓力點，並須在其演變為衝擊之前加以管控。

3. 台灣問題仍是雙邊關係的核心

台灣地區依然是中美關係的結構性焦點，尤其因其處於安全、科技與半導體供應鏈的交匯點。這一議題始終是中國的核心關注點——因此，中方領導人在本次峰會伊始便就此發表了嚴正聲明並不令人意外。對中美雙方而言，所涉的經濟利害關係極大：有估算顯示，若台灣地區遭到封鎖，可能導致美國國內生產總值(GDP)下降5%，中國GDP則下降9%。¹ 這也凸顯了為何雙方都無法從一場失控的危機中獲益。

伊朗是近期的主要變數。根據Kpler數據，中國購買了伊朗逾八成的海運出口石油。換言之，伊朗危機對中國而言是能源安全問題，對全球市場則是通脹風險——以美國為例，今年3月份汽油價格單月飆升了20%。

即使地緣政治問題尚未解決，經濟仍有可能穩定。

4. 中美關係具有全球性，不止於雙邊範疇

中美緊張局勢已不再局限於雙邊貿易渠道。中國的「一帶一路」倡議覆蓋約150個國家／地區，為北京在新興市場構建了涵蓋貿易、基礎設施與影響力的廣闊平臺。近期活動凸顯了其規模：2025年，中國在「一帶一路」國家的參與度創下新高，包括1,284億美元的建設合同金額達，以及852億美元的投資。

美國正透過自身的戰略視角予以回應。競爭日益聚焦於基礎設施、供應鏈、大宗商品、技術標準及戰略協調。對許多國家而言，挑戰並非在每個議題上選擇一方立場，而是如何在日益分化的全球體系中，管理投資、貿易准入與安全關係日趨緊密相連所帶來的營運成本。

中美關係的平衡格局將遠超出兩國範圍，對全球產生更廣泛的影響。

5. 對話有望釋放穩定訊號

此次峰會不會是中美兩國領導人最後一次會晤。未來一年中，雙方還有多個潛在的接觸契機。這意味著最近的峰會並不是孤立的一次性事件，更像是局勢持續緩和的序幕。會晤的重點不在於對話本身，而在於未來雙方互動能否建立機制，以協助管理貿易與投資渠道、採購承諾、人工智能對話、關稅措辭或工作層級論壇等方面的分歧。²

這正是降低經濟摩擦演變為更廣泛衝擊風險的關鍵。

對市場而言，不確定性下降即是利好訊號。突發政策衝擊概率降低，或可提振對全球貿易、中國及更廣泛新興市場的信心——尤其是在地緣分化與人工智能仍是主導投資格局的背景下。對話並不意味著關係重置，而是對全球兩大經濟體能否推動脆弱的雙邊關係變得更具可預測性的一場檢驗。