2023年，標普500指數表現強勁，我們繼續看好它在2024年的走勢，預計年底可望達到4,950-5,050點，並將在其中逢低買入。
2023年，標普500指數表現強勁，我們繼續看好它在2024年的走勢，預計年底可望達到4,950-5,050點，並將在其中逢低買入。我們看好後市走向，是基於企業盈利已開始上揚，前景樂觀，並且預期未來的幾季會加速成長。
我們目前預計2024年和2025年的企業盈利將取得7-9%的增幅。市況最低迷的情況出現在2022年第四季度，當時標普500指數按市值加權的行業中，有76%的行業出現了企業盈利同比負增長。相較之下，依照目前對2024年第一季度的共識預期，只有約9%按市值加權的產業企業盈利仍會錄得年比負成長。
股市投資人面臨的另一個挑戰，則是通膨居高不下、導致利率持續攀升。鑑於美國經濟正放緩到足以讓通膨降溫，同時失業率沒有顯著增加，「軟著陸」仍是我們的基準情境。美國核心通膨的近期趨勢表明，聯準會在達成其通膨目標方面取得了令人滿意的進展，而聯準會最近暗示2024年將降息75個基點，有利股票估值上升。
我們的基準情境假設經濟將會放緩，這通常對優質股和成長股的利多過價值股。因此在行業偏好方面，我們更看好科技、醫療保健和非必需消費品等板塊。值得注意的是，2023年的股票投資人同時面臨經濟軟著陸和經濟衰退兩種情況。而展望未來，我們看到有越來越多的理由支持上行假設情景，企業營利成長和股票估值會略高於我們的基本假設，意味著標普500指數有望逼近5,250-5,350點。在這種情況下，我們預期美國股市的升勢也將擴大到中型公司。
2024年，投資人日漸關注的關鍵風險可能是美國總統大選。
儘管在過去、除了2008年外，大選年的股票表現總體上較為合理，但我們確實預計，隨著候選人提出不同的政策倡議，選舉前幾個月的波動性將會上升，因此使用衍生產品和結構性產品來為投資組合提供保護，將會更為理想。
在整個亞洲，我們首選的市場仍然是印度，預計約15%的企業營利成長將轉化為10%出頭的股市回報。
印度市場仍然是我們在亞洲唯一的結構性超配市場，因為在可預見的未來，其名目GDP成長預計將保持在較高水平，而且印度歷來有能力將成長轉化為股市表現。
同時，我們仍看好韓國和台灣市場，預計2024年兩地的半導體終端市場將會改善，需求成長。
我們對離岸中國股市保持中立觀點。儘管估值不高，但由於投資人仍在關注房地產市場的持續疲軟，市場情緒依然低迷。我們仍看好在岸中國股市，因其一直對政策措施更為敏感，面臨的資金外流壓力較小，而且估值正向2022年10月的低點靠攏。就產業而言，我們偏好通訊服務、資訊科技、石油和天然氣以及券商。
而日本股市在經過兩年的強勁表現後，預計將在2024年鞏固其先前的漲幅，我們對該市場持中性觀點。隨著市場越發預計聯準會將在2024年降息，以及日本央行可能結束負利率政策，美元兌日圓預計將走軟至133-137。這可能會對2022年和2023年受益於日圓走軟的出口導向公司帶來不利影響。我們更傾向於關注日本的內需導向公司。
2023年，標普500指數表現強勁，我們繼續看好它在2024年的走勢，預計年底可望達到4,950-5,050點，並將在其中逢低買入。我們看好後市走向，是基於企業盈利已開始上揚，前景樂觀，並且預期未來的幾季會加速成長。
我們目前預計2024年和2025年的企業盈利將取得7-9%的增幅。市況最低迷的情況出現在2022年第四季度，當時標普500指數按市值加權的行業中，有76%的行業出現了企業盈利同比負增長。相較之下，依照目前對2024年第一季度的共識預期，只有約9%按市值加權的產業企業盈利仍會錄得年比負成長。
股市投資人面臨的另一個挑戰，則是通膨居高不下、導致利率持續攀升。鑑於美國經濟正放緩到足以讓通膨降溫，同時失業率沒有顯著增加，「軟著陸」仍是我們的基準情境。美國核心通膨的近期趨勢表明，聯準會在達成其通膨目標方面取得了令人滿意的進展，而聯準會最近暗示2024年將降息75個基點，有利股票估值上升。
我們的基準情境假設經濟將會放緩，這通常對優質股和成長股的利多過價值股。因此在行業偏好方面，我們更看好科技、醫療保健和非必需消費品等板塊。值得注意的是，2023年的股票投資人同時面臨經濟軟著陸和經濟衰退兩種情況。而展望未來，我們看到有越來越多的理由支持上行假設情景，企業營利成長和股票估值會略高於我們的基本假設，意味著標普500指數有望逼近5,250-5,350點。在這種情況下，我們預期美國股市的升勢也將擴大到中型公司。
2024年，投資人日漸關注的關鍵風險可能是美國總統大選。
儘管在過去、除了2008年外，大選年的股票表現總體上較為合理，但我們確實預計，隨著候選人提出不同的政策倡議，選舉前幾個月的波動性將會上升，因此使用衍生產品和結構性產品來為投資組合提供保護，將會更為理想。
在整個亞洲，我們首選的市場仍然是印度，預計約15%的企業營利成長將轉化為10%出頭的股市回報。
印度市場仍然是我們在亞洲唯一的結構性超配市場，因為在可預見的未來，其名目GDP成長預計將保持在較高水平，而且印度歷來有能力將成長轉化為股市表現。
同時，我們仍看好韓國和台灣市場，預計2024年兩地的半導體終端市場將會改善，需求成長。
我們對離岸中國股市保持中立觀點。儘管估值不高，但由於投資人仍在關注房地產市場的持續疲軟，市場情緒依然低迷。我們仍看好在岸中國股市，因其一直對政策措施更為敏感，面臨的資金外流壓力較小，而且估值正向2022年10月的低點靠攏。就產業而言，我們偏好通訊服務、資訊科技、石油和天然氣以及券商。
而日本股市在經過兩年的強勁表現後，預計將在2024年鞏固其先前的漲幅，我們對該市場持中性觀點。隨著市場越發預計聯準會將在2024年降息，以及日本央行可能結束負利率政策，美元兌日圓預計將走軟至133-137。這可能會對2022年和2023年受益於日圓走軟的出口導向公司帶來不利影響。我們更傾向於關注日本的內需導向公司。
