迎接新年：投資者的三大決策

好消息是，股市在2025年的前五個交易日中實現了小幅上漲。自1950年以來，當指數在前五天上漲時，全年平均回報率接近15%，而市場在85%的情況下最終收高。

壞消息是，債券市場開局較為艱難。今年以來，10年期國債收益率已上升超過20個基點，收益率曲線達到了自2022年5月以來的最陡水平。誠然，這些變動部分可以歸因於經濟仍在穩健增長，但投資者開始擔心如果《減稅和就業法案》得以延續，政府預算赤字會擴大，以及關稅和更嚴格移民政策帶來的潛在通脹影響。上周的就業數據表現強勁，顯示就業增長和失業率下降，市場預計聯儲局在10月之前不會再採取行動。

決策二：保持對股票的積極展望

儘管估值較高，我們仍對股票持積極態度。我們相信，美國大型企業的盈利可以增長12-15%，這應有助於抵銷估值的壓縮。此外，歷史數據顯示，在連續兩年獲得超過20%的回報（如我們在2023年和2024年所見）後，標準普爾500指數在隨後的年份往往表現良好。

儘管如此，我們不會排除市場回調和波動的可能性。在過去的40年中，標準普爾500指數年內平均回撤幅度為-14%。即便有這些回調，該指數在這40年中，有31年最終收高。正在構建股票投資組合的投資者可以利用這些下跌機會。在市場中，我們傾向於關注人工智能、電力基礎設施和全球安保等主題，以及我們偏好的行業（公用事業、科技、工業和金融）。

除另有註明外，所有市場和經濟數據截至2025年1月13日，資料來源為彭博財經和 FactSet。

我們的判斷乃基於當前市場情況對金融市場趨勢的預測，如有更改，恕不另行通知。本文件表達的觀點、預測、投資策略及意見，均為本公司按目前市場狀況作出的判斷；如有更改，恕不另行通知。

多元化：資產配置／多元化不能保證取得盈利或防止損失。

結構性產品涉及衍生工具，並不一定適合所有投資者。最常見的風險包括但不限於不利或無法預見的市場事態發展風險、發行人信貸評級風險、缺乏統一標準定價的風險、涉及任何目標參考義務的不利事件風險、波動性較高風險、因沒有二級市場或預期不會發展二級市場而導致缺乏流動性的風險，以及發生利益衝擊的風險。投資於結構性產品前，投資者務須仔細閱覽相關發售文件、發售說明書或發售說明書補充文件，以清楚了解每個結構性產品的實際條款及相關的主要風險。結構性產品的支付取決於發行人及／或擔保人的信貸風險。投資者可能會損失全部投資，即產生無限虧損。上述所列風險並非全部所有風險。請與您的摩根大通代表聯繫，以了解特定產品涉及的風險的更詳細資訊。

基礎設施及房地產；私募投資面臨特殊風險。個人在投資前必須達到特定的適合性標準。此資訊不構成出售要約或購買要約的招攬。需要提醒的是，對沖基金（或對沖基金的基金）、私募股權基金、房地產基金經常從事槓桿投資等投機性投資行為，這可能會增加投資損失的風險。這些投資流動性可能極低，也無需向投資者定期提供定價或估值資訊，並可能涉及複雜稅務結構，以及延遲提供重要稅務資訊；沒有共同基金的監管要求；往往收取高額費用。此外，在對沖基金的管理及／或運作中，可能存在數量不等的利益衝突。有關詳細資料，請參閱有關的發售備忘錄。證券可通過摩根大通證券有限責任公司（美國金融業監管局成員）、證券投資人保護公司及其經紀-交易商附屬公司購買。

本文所示資訊並不旨在對任何政府決定或政治選舉的偏好結果作出價值判斷。

風險考慮因素

• 過往表現並非未來業績的指引。不可直接投資指數。
• 價格和回報率僅為示意性的，它們可能會隨著時間的推移根據市況發生變化。
• 所有投資策略都存在額外的風險考慮因素。
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指數定義

• 標普500指數：標準普爾500指數，或簡稱標普500指數，是一項追蹤在美國的證券交易所上市的500家最大公司股票表現的市值加權股票市場指數。
• 消費者價格指數：消費者價格指數是一種價格指數，反映家庭購買的消費品與服務的加權平均市場籃子的價格