最近的分行

最近的分行

投資策略

2025 年中回顧:塑造市場的50大事件

中場戰報

2025 年初,特朗普2.0 時代的刺激增長政策推動美國市場樂觀情緒高漲,但關稅等負面因素意外降臨,衝擊全球市場。儘管挑戰重重,市場仍強勢突圍,上半年結尾再創歷史新高。

宏觀經濟走勢同樣跌宕起伏。特朗普政府撤回最嚴苛的關稅政策後,通脹預期曾攀升至4.4%,後回落至4%。密歇根大學消費者信心指數從52反彈至60,美國綜合採購經理人指數(PMI)回升至52.8 。隨著最悲觀的情景被排除,市場表現也出現逆轉。然而,不確定性猶存——儘管硬數據仍顯韌性,但關稅對經濟的傳導效應或使增長放緩。

在混亂市況之中,標普500指數(+5.4%)在經歷≥15%的跌幅後再以市場最快速度反彈,於上半年刷新歷史紀錄。自4月初的拋售高峰以來,該指數已收復10.2萬億美元市值。約60%成分股年內上漲,「美股七雄」的主導格局不再:雖然Meta(+22.8%)、微軟(+16.7%)和英偉達(+14.2%)領跑,惟其餘個股表現滯後。隨著AI貿易擴展,工業 (+12.3%)成為年初至今表現最佳的板塊。縱觀歷史,上半年的強勢表現往往預示著下半年也有望保持不俗走勢——自2000年以來,標普500上半年漲幅達5%或以上的11個年份中,下半年均全部延續漲勢,全年平均漲幅超過19%。

歐洲市場則憑藉「四大動力」崛起:國防開支、「債務刹車」、分散配置效益及折價估值。歐洲斯托克50指數創下歷史新高,按本幣計現已上漲+7.9%,按美元計的漲幅則達+22.7%。銀行板塊以+27.3%的漲幅領跑歐洲斯托克600指數,創1997年以來的最強上半年表現。

整體而言,上半年凸顯了分散配置的力量。經歷三年的集中行情後,60/40股債組合以近9%的漲幅強勢回歸。隨著時間推進,市場情緒已好轉,波動率有所緩和。今年儼然經歷 「先苦後甜」的過程,為下半年的豐收埋下伏筆。

中期報告

MSCI世界指數2025年價格回報,%

2025年10年期美國國債收益率,%

資料來源:彭博財經。數據截至2025年7月1日。過往表現並非未來業績的保證。不可直接投資於指數。

事件

風險考慮

除另有註明外,所有市場和經濟數據截至2025年7月8日,資料來源為彭博財經和 FactSet。

僅供說明用途。本文件載列的預估、預測及比較數字全部均為截至本文件所述日期為止。

應收件人要求及為收件人之便,本文件收件人可能已同時獲提供其他語言版本。儘管我們提供其他語言文件,但收件人已再確認有足夠能力閱讀及理解英文,且其他語言文件的使用乃出於收件人的要求以作參考之用。 若英文版本及翻譯版本有任何歧義,包括但不限於釋義、含意或詮釋、概以英文版本爲準。

指數並非投資產品,不可視作為投資。

僅供說明用途。不反映任何特定投資情景分析的表現,亦沒有考慮可能影響實際表現的其他多個不同因素。

過往表現並非未來業績的保證,投資者可能損失本金。

指數定義:

  • 密歇根大學消費者信心指數是由密歇根大學社會研究所每月發佈的消費者信心指數。該指數經過標準化處理,使其在1966年第一季度的數值為100。
  • 標準普爾500指數是一項由500隻股票組成的市值加權指數,用於追蹤代表各大行業的500隻股票的總市值變化以衡量國內經濟的總體表現。 該指數以1941-43年為基期,基期指數定為10。
  • 歐洲斯托克50指數是由德意志交易所集團旗下的指數提供商STOXX設計的歐元區股票指數。該指數由來自歐元區11個國家的50隻股票構成,代表了各自行業中的歐元區藍籌領軍企業。
  • 歐洲斯托克600指數追蹤來自17個歐洲國家的600家最大上市公司的回報。

重要資訊

本網站內容僅供一般說明/教學之用,可能告知您JPMorgan Chase & Co.(「摩根大通」)旗下的私人銀行業務提供的若干產品及服務。文中所述產品及服務,以及有關費用、收費及利率均可根據適用的賬戶協議而可能有變,並可視乎不同地域分佈而有所不同。所有產品和服務不一定可在所有地區提供。

一般風險及考慮因素

本頁內容討論的觀點、策略或產品未必適合所有客戶,可能面臨投資風險。投資者可能損失本金,過往表現並非未來表現的可靠指標。資產配置/多元化不保證錄得盈利或免招損失。本頁內容所提供的資料不擬作為作出投資決定的唯一依據。投資者務須審慎考慮本文件討論的有關服務、產品、資產類別(例如股票、固定收益、另類投資或大宗商品等)或策略是否適合其個人需要,並須於作出投資決定前考慮與投資服務、產品或策略有關的目標、風險、費用及支出。請與您的摩根大通團隊聯絡以索取這些資料及其他更詳細資訊,當中包括您的目標/情況的討論。

非依賴性

本公司相信,本頁內容載列的資料均屬可靠;然而,摩根大通不會就本頁內容的準確性、可靠性或完整性作出保證,或者就使用本頁內容的全部或部分內容引致的任何損失和損害(無論直接或間接)承擔任何責任。我們不會就本頁內容的任何計算、圖譜、表格、圖表或評評論作出陳述或保證,本頁內容的計算、圖譜、表格、圖表或評論僅供說明/參考用途。本頁內容表達的觀點、意見、預測及投資策略,均為本公司按目前市場狀況作出的判斷;如有更改,恕不另行通知。摩根大通概無責任於有關資料更改時更新本網站的資料。本頁內容表達的觀點、意見、預測及投資策略可能與摩根大通的其他領域、就其他目的或其他內容所表達的觀點不同。本頁內容不應視為研究報告看待。任何預測的表現和風險僅以引述的模擬例子為基礎,且實際表現及風險將取決於具體情況。前瞻性的陳述不應視為對未來事件的保證或預測。

本網站的所有內容不構成任何對您或對第三方的謹慎責任或與您或與第三方的諮詢關係。本網站的內容不構成摩根大通及/或其代表或僱員的要約、邀約、建議或諮詢(不論財務、會計、法律、稅務或其他方面),不論內容是否按照您的要求提供。摩根大通及其關聯公司與僱員不提供稅務、法律或會計意見。您應在作出任何財務交易前諮詢您的獨立稅務、法律或會計顧問。

當閱覽這些頁面時,請與摩根私人銀行地區聯屬機構的法律免責聲明和其他重要資訊一併閱讀。

儘管挑戰重重,市場仍強勢突圍。以下是2025年迄今的頭條大事。

卓智匯見

2025年7月3日

亞洲2025年中展望精華速覽

了解更多成為摩根大通私人銀行客戶的詳情。

敬請提供有關您的個人資料,我們的客戶服務團隊人員將會與您聯絡。

聯繫我們

請瀏覽 FINRA BrokerCheck網站以了解更多我們的公司及投資專才。

 

投資產品(可能包括銀行管理賬戶及託管)乃由 摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)及其關聯公司(合稱「JPMCB」 )作為其一部分信託及委託服務而提供。其他投資產品及服務(例如證券經紀及諮詢賬戶)乃由 摩根大通證券(J.P. Morgan Securities LLC)(「JPMS」)提供。摩根大通證券是金融業監管局證券投資者保護公司的成員。JPMCB及JPMS均為受摩根大通共同控制的關聯公司。產品不一定於美國所有州份提供。請與本網站內容一併閱覽法律免責聲明

 

當閱覽這些頁面時,請與(摩根私人銀行地區聯屬機構和其他重要資訊)的法律免責聲明和相關存款保障計劃的內容一併閱讀。

DEPOSIT PROTECTION SCHEME 存款保障計劃   JPMorgan Chase Bank, N.A.是存款保障計劃的成員。本銀行接受的合資格存款受存保計劃保障,最高保障額為每名存款人HK$500,000。   JPMorgan Chase Bank N.A. is a member of the Deposit Protection Scheme. Eligible deposits taken by this Bank are protected by the Scheme up to a limit of HK$500,000 per depositor.
投資產品: • 不受聯邦存款保險公司保障 • 並非摩根大通或其任何關聯公司的存款或其他債務,亦不受摩根大通或其任何關聯公司的保障 • 面臨投資風險,包括可能會損失投資本金
銀行存款產品(例如支票、儲蓄及銀行貸款)及相關服務乃由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)提供。 摩根大通銀行是美國聯邦存款保險公司的成員。並非借貸承諾。授信額度均須經信貸審批。