4項關鍵行動：審慎配置您的投資組合，應對今年市況

冰球球星韋恩·格雷茨基（Wayne Gretzky）曾說過，一名好球員應該「滑向冰球將要到達的地方，而不是它滑過的地方」。

投資者經歷了甚麼樣的情況？過去兩年，投資者享受著適合配置於現金的理想環境，現金持有量相比往常大幅增加。但「利率」這一冰球將要滑動，我們認為利率和現金回報將呈現下行走勢。

投資者現在需要預測2024年及以後的利率走向，並考慮降低超配的現金持倉。

平心而論，在後疫情時期持有高於正常水位的現金是明智之舉。聯儲局實施了半個世紀以來最為激進的加息政策，加上全球其他央行採取了引人注目的加息舉措，導致現金回報比過去許多年都更具吸引力。

但現金的吸引力軌跡正在改變。我們認為，聯儲局將很快開啟降息週期。那麼，在利率可能下降的環境中，您接下來應該針對甚麼方向進行投資組合配置？在2024年，您會如何再投資到期的短期國債或貨幣市場持倉？

為了讓投資者調整其投資組合以實現長期財務目標，現在應當審視投資組合並考慮以下幾點：

1. 調整超配的現金持倉
2. 重新投資股票以及核心債券
3. 配置另類資產
4. 確保投資組合具有成本敏感性並將稅務納入考量

1. 適當地調整超配的現金持倉

我們認為利率已見頂。我們預計，隨著全球央行開始採取行動並進行降息，收益率可能會在今年逐步下降。

這意味著繼續持有現金實際上可能會對您的長期財務目標產生不利影響。通脹有所放緩，而我們預期此總體趨勢將會延續。但通脹仍然存在，並持續侵蝕現金持倉的價值。

鑒於利率預期將在未來幾個季度下降，您應當考慮在財富計劃中配置多少現金才算合適。如果您目前持有超量現金來應對短期需求，應考慮馬上減少現金結餘，並鎖定與您的投資時限和流動性需求相匹配的利率。

回顧歷史，在聯儲局暫停加息軌跡後的幾年中，債券表現往往跑贏現金持倉（見下文）。此外，我們認為目前正處於這種加息暫停期，不久後可能會接著啟動降息，將超量現金投入市場，為實現您的長期目標創造更多機會。

2. 重新投資股票以及核心債券

隨著股市近期創下歷史新高，投資者可能會想知道這輪牛市行情能持續多久。但是，我們仍持樂觀態度。同樣值得注意的是，縱觀美國股市的歷史，歷史新高之後往往會再次迎來歷史新高（見下文）。當然，這無法為未來表現提供保證，但隨著經濟和企業的增長，這些模式往往會一而再再而三重複出現。

一旦您適當地調整現金持倉以滿足短期流動性需求（或心理安全保障），您可能會考慮如何讓您的財富在較長期限內以更快的速度增長。將部分現金轉投股票可能會幫助您更有效地達成目標。目前而言，我們特別關注三個主要的股票行業：科技、醫療保健和非必需消費品。

您還可以考慮您的核心債券持倉，因為核心債券仍能起到投資組合壓艙石的作用。由於投資級別債券組合的收益率預期將於未來幾個季度下降，此刻您可能需要考慮轉向高質量債券，以鎖定處於穩健水平的收益率。

3. 配置另類資產投資，多元分散風險並把握其回報潛力

在2023年聲勢浩大的「全面上漲」之後（美國股市飆升以及債券反彈），今年對投資者而言可能是利用與私募市場相關優勢的時機，包括多元化投資組合和跑贏大盤表現的潛力。

私募市場豐富多樣，我們建議採取多元化策略來進行另類資產投資配置。投資於不同的資產類別和策略合乎情理，但按投資起始年份或基金成立年度進行多元化配置同屬明智之舉。這種方法通過時間分散投資風險，亦能幫助投資者把握市場機會。當特定策略有望獲得相對強勁的業績表現時，這種方法尤其有效。然而需謹記，投資另類資產通常比投資傳統資產涉及更大的風險。

展望未來，我們認為今年私募股權、私募信貸和基礎設施將出現具吸引力的機會，其中私募信貸可能成為主要焦點。

4. 確保您的投資組合具有成本敏感性及稅務意識

在根據您的長期財務目標考慮重新調整您的投資組合配置時，您需確保方法具有成本敏感性及並將稅務納入考量。

主動管理（高度明智的審慎選股）可提供機會創造具有競爭力的回報，但通常伴隨較高的成本。了解如何在您的投資組合中利用主動型管理，對於讓投資組合具有成本效益至關重要。

同樣，當您檢視您2024年的投資組合時，將稅務納入考量能夠幫您保留更多盈利。

我們竭誠為您服務

現在是檢視您的長期財富規劃的大好時機，您需考慮持有的現金是否超過了實現長期目標所需的數量。我們提倡客戶應當在投資時「滑向冰球將要到達的地方」，順勢而為，而不是固守現金。如欲對您的投資組合進行全面的「健康檢查」，請立即聯繫您的摩根大通團隊。