Aunque Estados Unidos podría intentar aumentar su influencia en América Latina, China seguirá siendo un socio comercial e inversor cercano para la mayoría de los países de la región.
PRODUCTOS DE INVERSIÓN: • NO ESTÁN ASEGURADOS POR LA FDIC • NO SON GARANTÍA BANCARIA • PUEDEN PERDER VALOR Esta información se proporciona únicamente con fines informativos. Creemos que la información contenida en este video es confiable. Sin embargo, no representamos ni garantizamos su precisión, confiabilidad o integridad, ni aceptamos ninguna responsabilidad por cualquier pérdida o daño que surja del uso de cualquier información contenida en este video. Las opiniones expresadas en este documento son de los autores, pueden diferir de las de otros empleados de J.P. Morgan, y están sujetoas a cambios sin previo aviso. Ninguna información contenida en este video pretende expresar que algún producto o estrategia específico es adecuado para usted. Nada en este documento puede considerarse una oferta, solicitud, recomendación o consejo (ya sea financiero, contable, legal, fiscal u de otro tipo) dado por J.P. Morgan y / o sus funcionarios o empleados. Usted debe consultar a asesores profesionales independientes sobre asuntos contables, legales o fiscales. Comuníquese con su equipo de J.P. Morgan para obtener información adicional y orientación sobre sus objetivos de inversión personales.
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TITLE CARD: El papel de América Latina en el conflicto entre Estados Unidos y China Una conversación entre J.P. Morgan y The Economist Intelligence Unit
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Christophe Aba Jefe de inversioses, J.P. Morgan Private Bank, América Latina
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Chris Aba: El ascenso de China es posiblemente uno de los acontecimientos geopolíticos más importantes del siglo XXI. Pocas regiones del mundo son tan susceptibles o se han visto tan impactadas por el conflicto entre Estados Unidos y China como América Latina. Hoy me acompaña John Ferguson, de The Economist Intelligence Unit, para desentrañar los riesgos y las oportunidades que presenta para América Latina las tensiones entre esos dos países. |
Un delicado acto de equilibrio: el impacto del conflicto entre Estados Unidos y China en América Latina |
Chris Aba: John, recientemente escribiste un artículo junto con J.P. Morgan Private Bank titulado "Un delicado acto de equilibrio: el impacto del conflicto entre Estados Unidos y China en América Latina”. Históricamente, las relaciones entre América Latina y el resto del mundo han estado dominadas por el comercio. ¿Cómo ha afectado a América Latina el aumento de las tensiones entre Estados Unidos y China? |
John Ferguson Global Practice Lead de Globalización, Comercio y Finanzas, The Economist Intelligence Unit |
John Ferguson: Gracias, Chris. Creo que las relaciones entre Estados Unidos y China están impactando a los países latinoamericanos de varias maneras. Tenemos la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que aún continúa. Y creo que todos deberíamos reconocer que, aunque tengamos una nueva administración en Estados Unidos, esto continuará y evolucionará de determinadas maneras. Para los inversores y los responsables de formular políticas, hay ciertas áreas que deben vigilar en relación a la rivalidad entre las superpotencias en América Latina.
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Chris Aba: La anterior administración estadounidense tenía una agenda más centrada en temas domésticos y se puede decir que estaba relativamente desvinculada de la región de América Latina. Ahora tenemos al nuevo presidente que acaba de llegar al poder y que está poniendo en marcha sus políticas. ¿Crees que Estados Unidos percibe el ascenso de China y su papel en América Latina como una amenaza?
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John Ferguson: Sí. O al menos como un desafío clave y probablemente su principal desafío en términos de política exterior. A diferencia del Sr. Trump, que tenía un enfoque muy "Estados Unidos primero" (America first), la administración Biden va a adoptar un enfoque mucho más global. Eso implica la necesidad de encontrar aliados afines en todo el mundo y hacer frente a China en áreas como la iniciativa de la Nueva Ruta de la Seda, por ejempo, el 5G y las telecomunicaciones o el despliegue de infraestructura. Y eso es lo que está ocurriendo en América Latina. Esa es un área clave que la gente debe observar porque los países tienen que caminar realmente por esa delgada línea entre tratar de no molestar a los Estados Unidos, a la vez que mantienen buenas relaciones comerciales y de inversión con China. |
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Chris Aba: Ahora, quiero hablar de una de las oportunidades. El nearshoring es algo de lo que se ha hablado mucho. ¿Hasta qué punto es realista que las empresas trasladen sus cadenas de suministro a América Latina? ¿Y qué tan realista es para América Latina competir con las economías de Asia? |
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John Ferguson: Es mucho más profundo y amplio. Has mencionado las materias primas. La historia del comercio es realmente importante. En los últimos años, las exportaciones de productos básicos desde América Latina hacia China han crecido enormemente. Tanto, que China es actualmente el principal socio comercial de muchos países latinoamericanos. México es un caso atípico, pero para muchos países latinoamericanos China es la principal fuente de exportaciones. Pero es más profundo que eso y más amplio. Los préstamos. La inversión de China. He mencionado la Nueva Ruta de la Seda. Además, en los últimos 10 años he visto mucha inversión y préstamos de los llamados bancos de políticas que están en China: Export-Import Bank de China, el Banco de Desarrollo de China... Esto alcanzó su punto máximo alrededor de 2010 y ha ido disminuyendo lentamente desde entonces, pero también estamos observando que la relación evoluciona. Ahora estamos viendo más préstamos del sector privado y más actividad financiera del sector privado. Así que estamos viendo, por ejemplo, muchas más fusiones y adquisiciones. Y luego tenemos la diplomacia de las vacunas y el suministro de las mismas. Así que la influencia y el papel de China van más allá del comercio, más allá de la inversión, y ahora también entran las vacunas y la diplomacia asociada. |
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Chris Aba: China ha publicado recientemente su nuevo plan quinquenal. La sostenibilidad es lo que más destaca. Planea limitar las emisiones de carbono para el año 2030 y alcanzar la neutralidad de red para 2060. Evidentemente, esto podría tener un gran impacto en América Latina. ¿Cómo crees que el renovado interés de China por la sostenibilidad afectará a la cadena de suministro latinoamericana? |
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John Ferguson: Sí, es un impacto bastante significativo. Pienso especialmente en los exportadores de energía: Brasil, Venezuela, Colombia, por ejemplo. China va a presionar mucho por ese lado. La sustentabilidad es un tema clave para China, pero la seguridad energética también lo es. En la actualidad, China adquiere la mayor parte de su petróleo de Rusia y Arabia Saudita, y su gas de Turkmenistán. A largo plazo esto podría plantear cuestiones sobre las relaciones con los exportadores latinoamericanos, pero creo que, en mayor medida y de forma más amplia, China impulsará con fuerza las energías renovables y tiene mucha capacidad y oportunidad para desarrollar su propio mercado de energías renovables. Creo que, a mediano plazo, los latinoamericanos que exportan energía a China tienen realmente muchas preguntas y desafíos por delante. |
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Chris Aba: John, muchas gracias. El conflicto entre Estados Unidos y China no va a desaparecer. Así que esta es probablemente la primera de muchas conversaciones que tendremos sobre este tema. Quiero agradecer a todos por escucharnos y, si tienen alguna pregunta sobre lo que hemos hablado, por favor, pónganse en contacto con su equipo de J.P. Morgan. |
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J.P. Morgan Private Bank Logo |
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INFORMACIÓN IMPORTANTE Todas las compañías a las que se hace referencia se muestran solo con fines ilustrativos y no pretenden ser una recomendación o respaldo de J.P. Morgan en este contexto. Este material es solo para fines informativos y puede informarle de ciertos productos y servicios ofrecidos por las áreas de administración de patrimonio de J.P. Morgan, parte de JPMorgan Chase & Co. ("JPM"). Lea toda la Información Importante.
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Las estrategias de inversión se seleccionan de gestores de activos de J.P. Morgan y terceros y están sujetos a un proceso de revisión por parte de nuestros equipos de investigación de gestores. Nuestros equipos de creación de carteras selecciones del conjunto de estrategias aquellas que creen más adecuadas a nuestros objetivos de asignación de activos y perspectivas para el futuro a fin de alcanzar el objetivo de inversión de la cartera.
Como cuestión general, preferimos las estrategias gestionadas por J.P. Morgan. Esperamos que la proporción de estrategias gestionadas por J.P. Morgan sea alta (de hecho, hasta el 100 por ciento) en estrategias como, por ejemplo, dinero en efectivo e ingreso fijo de alta calidad, sujetos a la ley aplicable y a cualquier consideración específica de la cuenta.
Aunque nuestras estrategias gestionadas internamente en general están en consonancia con nuestras perspectivas a futuro, y conocemos los procesos de inversión además de la filosofía de riesgo y cumplimiento de la firma, es importante advertir que J.P. Morgan recibe más comisiones generales cuando se incluyen estrategias gestionadas internamente. Ofrecemos la posibilidad de optar por excluir las estrategias gestionadas por J.P. Morgan (aparte de productos de efectivo y liquidez) en determinadas carteras.
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Chris Aba: El ascenso de China es posiblemente uno de los acontecimientos geopolíticos más importantes del siglo XXI. Pocas regiones del mundo son tan susceptibles o se han visto tan impactadas por el conflicto entre Estados Unidos y China como América Latina. Hoy me acompaña John Ferguson, de The Economist Intelligence Unit, para desentrañar los riesgos y las oportunidades que presenta para América Latina las tensiones entre esos dos países. |
Un delicado acto de equilibrio: el impacto del conflicto entre Estados Unidos y China en América Latina |
Chris Aba: John, recientemente escribiste un artículo junto con J.P. Morgan Private Bank titulado "Un delicado acto de equilibrio: el impacto del conflicto entre Estados Unidos y China en América Latina”. Históricamente, las relaciones entre América Latina y el resto del mundo han estado dominadas por el comercio. ¿Cómo ha afectado a América Latina el aumento de las tensiones entre Estados Unidos y China? |
John Ferguson Global Practice Lead de Globalización, Comercio y Finanzas, The Economist Intelligence Unit |
John Ferguson: Gracias, Chris. Creo que las relaciones entre Estados Unidos y China están impactando a los países latinoamericanos de varias maneras. Tenemos la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que aún continúa. Y creo que todos deberíamos reconocer que, aunque tengamos una nueva administración en Estados Unidos, esto continuará y evolucionará de determinadas maneras. Para los inversores y los responsables de formular políticas, hay ciertas áreas que deben vigilar en relación a la rivalidad entre las superpotencias en América Latina.
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Chris Aba: La anterior administración estadounidense tenía una agenda más centrada en temas domésticos y se puede decir que estaba relativamente desvinculada de la región de América Latina. Ahora tenemos al nuevo presidente que acaba de llegar al poder y que está poniendo en marcha sus políticas. ¿Crees que Estados Unidos percibe el ascenso de China y su papel en América Latina como una amenaza?
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John Ferguson: Sí. O al menos como un desafío clave y probablemente su principal desafío en términos de política exterior. A diferencia del Sr. Trump, que tenía un enfoque muy "Estados Unidos primero" (America first), la administración Biden va a adoptar un enfoque mucho más global. Eso implica la necesidad de encontrar aliados afines en todo el mundo y hacer frente a China en áreas como la iniciativa de la Nueva Ruta de la Seda, por ejempo, el 5G y las telecomunicaciones o el despliegue de infraestructura. Y eso es lo que está ocurriendo en América Latina. Esa es un área clave que la gente debe observar porque los países tienen que caminar realmente por esa delgada línea entre tratar de no molestar a los Estados Unidos, a la vez que mantienen buenas relaciones comerciales y de inversión con China. |
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Chris Aba: Ahora, quiero hablar de una de las oportunidades. El nearshoring es algo de lo que se ha hablado mucho. ¿Hasta qué punto es realista que las empresas trasladen sus cadenas de suministro a América Latina? ¿Y qué tan realista es para América Latina competir con las economías de Asia? |
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John Ferguson: Es mucho más profundo y amplio. Has mencionado las materias primas. La historia del comercio es realmente importante. En los últimos años, las exportaciones de productos básicos desde América Latina hacia China han crecido enormemente. Tanto, que China es actualmente el principal socio comercial de muchos países latinoamericanos. México es un caso atípico, pero para muchos países latinoamericanos China es la principal fuente de exportaciones. Pero es más profundo que eso y más amplio. Los préstamos. La inversión de China. He mencionado la Nueva Ruta de la Seda. Además, en los últimos 10 años he visto mucha inversión y préstamos de los llamados bancos de políticas que están en China: Export-Import Bank de China, el Banco de Desarrollo de China... Esto alcanzó su punto máximo alrededor de 2010 y ha ido disminuyendo lentamente desde entonces, pero también estamos observando que la relación evoluciona. Ahora estamos viendo más préstamos del sector privado y más actividad financiera del sector privado. Así que estamos viendo, por ejemplo, muchas más fusiones y adquisiciones. Y luego tenemos la diplomacia de las vacunas y el suministro de las mismas. Así que la influencia y el papel de China van más allá del comercio, más allá de la inversión, y ahora también entran las vacunas y la diplomacia asociada. |
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Chris Aba: China ha publicado recientemente su nuevo plan quinquenal. La sostenibilidad es lo que más destaca. Planea limitar las emisiones de carbono para el año 2030 y alcanzar la neutralidad de red para 2060. Evidentemente, esto podría tener un gran impacto en América Latina. ¿Cómo crees que el renovado interés de China por la sostenibilidad afectará a la cadena de suministro latinoamericana? |
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John Ferguson: Sí, es un impacto bastante significativo. Pienso especialmente en los exportadores de energía: Brasil, Venezuela, Colombia, por ejemplo. China va a presionar mucho por ese lado. La sustentabilidad es un tema clave para China, pero la seguridad energética también lo es. En la actualidad, China adquiere la mayor parte de su petróleo de Rusia y Arabia Saudita, y su gas de Turkmenistán. A largo plazo esto podría plantear cuestiones sobre las relaciones con los exportadores latinoamericanos, pero creo que, en mayor medida y de forma más amplia, China impulsará con fuerza las energías renovables y tiene mucha capacidad y oportunidad para desarrollar su propio mercado de energías renovables. Creo que, a mediano plazo, los latinoamericanos que exportan energía a China tienen realmente muchas preguntas y desafíos por delante. |
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Chris Aba: John, muchas gracias. El conflicto entre Estados Unidos y China no va a desaparecer. Así que esta es probablemente la primera de muchas conversaciones que tendremos sobre este tema. Quiero agradecer a todos por escucharnos y, si tienen alguna pregunta sobre lo que hemos hablado, por favor, pónganse en contacto con su equipo de J.P. Morgan. |
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Resumen
Históricamente, América Latina ha sido considerada dentro de la esfera de influencia natural para Estados Unidos y un socio comercial clave dada su proximidad geográfica. Sin embargo, las relaciones entre ambas regiones no están tan estrechamente entrelazadas como antes. Las últimas administraciones estadounidenses se han enfocado en otras regiones como Oriente Medio y Asia, y el compromiso de Estados Unidos con América Latina ha disminuido. Mientras tanto, en los últimos diez años, China ha ampliado significativamente su influencia en la región a través de un aumento del comercio, la inversión y el crédito. A medida que las tensiones entre Estados Unidos y China siguen aumentando, los estrechos vínculos de América Latina con China plantean importantes dilemas políticos para la administración de Biden. Este artículo explora hasta qué punto China ha ganado poder en la región y si América Latina sigue estando firmemente dentro de la esfera de influencia de Estados Unidos. De cara al futuro, ¿está Estados Unidos dispuesto (y es capaz) de recuperar su influencia en América Latina bajo la administración Biden?
La creciente influencia de China en América Latina
Un titular de noviembre de 2020 de la revista Foreign Affairs afirma que Donald Trump llevó a América Latina a los brazos de China. En realidad, las relaciones entre América Latina y China se habían desarrollado mucho antes de que Trump asumiera el cargo, pero los lazos comerciales y de inversión han crecido sustancialmente en los últimos años. En total, Estados Unidos sigue siendo el principal mercado de exportación de América Latina, con 467 mil millones de dólares estadounidenses (45%) del total de las ventas de exportación, pero México acapara cerca del 80% de estos flujos. Para muchos otros países, China se ha convertido en un socio comercial clave, con unas exportaciones totales desde América Latina que alcanzaron los 126 mil millones de dólares estadounidenses en 2019 (y que aumentaron aún más en términos interanuales en los tres primeros trimestres de 2020, en contradicción con las tendencias mundiales).
Es más difícil cuantificar la creciente importancia de China en el total de los flujos de inversión en la región, ya que algunos fondos entran en los países a través de terceros países (un estudio del banco central de Brasil en 2016 calculó que el 80% de la IED china entró en el país de esta manera). De la inversión directa de China hacia América Latina, la mayor parte se registra como entradas en las Islas Vírgenes Británicas y las Islas Caimán, pero este no es el destino final de esta inversión, que se canaliza a través de empresas registradas en estos países hacia otros lugares de la región.
Inversión Extranjera Directa de China en América Latina
Otros datos son más fáciles de cuantificar y apuntan a una creciente participación china en América Latina. En 2020, las fusiones y adquisiciones chinas en América Latina alcanzaron los 7,7 mil millones de dólares estadounidenses, más que las fusiones y adquisiciones de Europa y Norteamérica juntas. La inversión en infraestructuras también es más fácil de rastrear, ya que gran parte se produce a través de la Iniciativa de la Franja y la Ruta de China (BRI por sus siglas en inglés, su programa insignia de inversión extranjera). Desde 2017, 19 países de América Latina se han adherido a la Iniciativa y, aunque las cuatro economías más grandes de la región (Brasil, México, Argentina y Colombia) no lo han hecho, todas tienen acuerdos bilaterales de cooperación en vigor para facilitar la inversión china en el desarrollo de infraestructuras nacionales.
Una fuente fundamental de crédito bancario
China también ha ampliado su influencia en América Latina mediante la concesión de líneas de crédito a la región. El Banco de Exportación e Importación (EXIM), de propiedad estatal, y el Banco de Desarrollo de China (CDB) son las principales fuentes de financiación y, por lo general, han concedido préstamos bilaterales a los gobiernos de América Latina, así como directamente a empresas estatales. Algunos de ellos están vinculados a proyectos específicos de infraestructuras o a proyectos energéticos. Los cálculos del sector privado sugieren que, entre 2005 y 2019, el BDC y el EXIM aportaron más de 137 mil millones de dólares estadounidense en compromisos de préstamo a los gobiernos de América Latina y a las empresas estatales. Para muchos países, los préstamos chinos han sido más importantes que los créditos de instituciones como el FMI, el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
Financiamiento de estado a estado desde China
El intento de Estados Unidos de recuperar su influencia en la región
Es probable que la administración Biden se comprometa más con América Latina que su predecesora. Los primeros indicios sugieren que el presidente Biden considera la región como estratégicamente importante, aunque haya prioridades en otros lugares. Las políticas de inmigración y seguridad seguirán siendo importantes, pero surgirá una nueva área de interés, ya que es probable que la administración Biden explore las posibilidades de reubicar las cadenas de suministro a lugares más cercanos a casa.
En teoría, algunos países de América Latina están bien posicionados para beneficiarse de estas tendencias, especialmente México, que ya exporta cantidades significativas de productos, principalmente manufacturados, a Estados Unidos. Estos representaron un total de 371 mil millones de dólares estadounidenses en 2019 y, tras caer a mediados de 2020, han vuelto a crecer con firmeza en términos anuales desde el pasado mes de septiembre. Hay algunos indicios de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China ha impulsado las exportaciones mexicanas a Estados Unidos, ya que algunas empresas chinas han trasladado sus operaciones de China a México para evitar los aranceles impuestos a las exportaciones chinas a Estados Unidos, especialmente en los subsectores de fabricación de alimentos y equipos de transporte. El tratamiento arancelario preferencial en el marco del T-MEC también contribuirá a ello, al igual que algunos de los umbrales de alto valor regional previstos en el T-MEC (incluido el requisito de que el 75% de las partes de automóviles se fabriquen en Norteamérica, lo que incentivará la fabricación nacional).
Además de México, Colombia y partes de Centroamérica están mejor posicionadas para aprovechar el potencial nearshoring. Estos países ya tienen acuerdos de libre comercio con Estados Unidos y sus cadenas de suministro están, en mayor o menor medida, integradas con dicho país. Los esfuerzos para atraer a las empresas para que salgan de China son ya evidentes. En septiembre de 2020, la agencia de promoción de la inversión de Colombia, ProColombia, lanzó una campaña para persuadir a las empresas de que se trasladen a Colombia, dirigiendo sus esfuerzos a 536 empresas que actualmente operan en China. La agencia de promoción de la inversión en Costa Rica, CINDE, ha perseguido objetivos similares, centrando sus esfuerzos en la fabricación de alta gama y los servicios de TI. CINDE ha hablado específicamente de una estrategia "China-plus-one", que busca atraer a las empresas que no desean necesariamente abandonar las operaciones en China, sino que quieren diversificar su base operativa abriendo instalaciones más cercanas al mercado estadounidense.
Perspectivas de crecimiento continuo de China en la región
A pesar de las intenciones de Estados Unidos de recuperar su influencia en la región, es poco probable que los gobiernos latinoamericanos abandonen sus esfuerzos por cortejar a China. Las perspectivas económicas de China en 2021 son mucho más firmes que las de otras economías importantes (incluido Estados Unidos) y los gobiernos latinoamericanos esperan que una rápida recuperación estimule la demanda china de sus propias exportaciones. Cerca de tres cuartas partes de las importaciones de China procedentes de América Latina son materias primas, principalmente productos básicos y alimentos procedentes de Brasil, Chile y Perú. El mercado chino es el destino más importante de las exportaciones de todos estos países, ya que representa alrededor del 30% de los ingresos totales de las exportaciones. La demanda china de todos estos bienes está destinada a fortalecerse, ya que el gobierno de ese país trata de impulsar una recuperación impulsada por el consumo privado. Sin embargo, las exportaciones a China también son importantes para Argentina, Colombia, Venezuela y Ecuador, ya que representan entre el 10 y 20% de las exportaciones. Con excepción de Venezuela, cuyas exportaciones de petróleo a China se desplomaron en 2020 como consecuencia del colapso económico interno, la recuperación de la demanda china también debería proporcionar cierto apoyo a las exportaciones de estos países. La diversificación del comercio está en la agenda de la política comercial de China, lo que también podría beneficiar a América Latina a largo plazo.
El grado de éxito de los esfuerzos estadounidenses dependerá, en parte, del atractivo de los entornos comerciales subyacentes de los diferentes países. Es ampliamente aceptado que la diversificación de la cadena de suministro fuera de China ya había comenzado antes del estallido de la pandemia del coronavirus, y que continuará mientras persistan las tensiones entre Estados Unidos y China. Sin embargo, lo que es mucho más incierto es quién se beneficiará. Hasta ahora, las empresas han diversificado sus bases de producción hacia fuera de China, pero otros países asiáticos (como Vietnam y Taiwán) se han beneficiado más que América Latina.
Destinaciones de exportaciones
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Elegir sus batallas
Es probable que, en lugar de intentar influir en todas las áreas de la relación de América Latina con China, la administración Biden se centre en las áreas de importancia crucial. La cuestión del desarrollo del 5G, por ejemplo, será un tema especialmente delicado, ya que los gobiernos latinoamericanos continúan asociándose con el gigante chino de las telecomunicaciones, Huawei, para desarrollar la tecnología necesaria. Estados Unidos ha expresado su clara preocupación por el hecho de que dicho desarrollo represente una amenaza para la seguridad y comprometa el futuro de las relaciones entre Estados Unidos y América Latina, pero muchos países de la región han recurrido a Huawei para que les proporcione soluciones de bajo costo y se han asociado con la empresa para el despliegue de redes de cuarta generación (4G). El dilema será especialmente agudo ya que la infraestructura de telecomunicaciones es un área débil del entorno operativo en muchos países y los gobiernos están interesados en asegurar la inversión en esta área para mejorar el suministro. No esperamos que Huawei se quede fuera del desarrollo del 5G en la región, pero el debate podría abrir la puerta para que otros actores mundiales participen más de lo que lo harían en otras circunstancias.
También es probable que Estados Unidos siga prestando mucha atención a las prácticas chinas de préstamo e inversión. Tradicionalmente, los préstamos estadounidenses a América Latina han estado mucho más condicionados (ya sea de forma bilateral o mediante la presión ejercida a través de instituciones multilaterales como el FMI) que los préstamos chinos a esta región. Por otra parte, las inversiones estadounidenses en la región exigen ciertas divulgaciones y normas de calidad que son menos evidentes en los proyectos de inversión chinos. Aunque parece que el presidente Biden adoptará una retórica menos agresiva hacia China, hay pocos indicios de que su gobierno vaya a estar menos preocupado por las prácticas comerciales y de inversión de China. Por lo tanto, es probable que los gobiernos latinoamericanos sigan recibiendo presiones de Estados Unidos en este frente; no creemos que la presión sea lo suficientemente importante como para interrumpir los lazos comerciales o de inversión con Estados Unidos, pero podría ser un factor que impida una profundización de las relaciones entre América Latina y Estados Unidos.
Un delicado acto de equilibrio
Muchos países de América Latina tienen amplios vínculos comerciales y de inversión tanto con China como con Estados Unidos, y tratarán de estrechar cada vez más los lazos con ambas partes. Hasta la fecha, este acto de equilibrio ha sido posible, en parte, porque las relaciones entre América Latina y China por un lado, y Estados Unidos por otro, se han centrado en diferentes áreas. América Latina ha tendido a exportar materias primas a China, pero sobre todo productos manufacturados a Estados Unidos, mientras que la inversión de China se ha centrado en proyectos de infraestructura. Ha habido poco solapamiento, evitando la competencia directa entre los mercados estadounidense y chino.
Nuestra previsión de referencia es que la mayoría de los países podrán mantener este equilibrio, lo que facilitará un cierto crecimiento de las exportaciones desde y de la inversión extranjera en América Latina. Sin embargo, existen indicios de que China y Estados Unidos podrían ejercer cada vez más influencia sobre sus socios comerciales y de inversión, lo que haría imposible que los países terceros se mantuvieran neutrales. Esto sería menos problemático para los países con vínculos mucho más estrechos con China o con Estados Unidos (México, por ejemplo, no se vería afectado de forma significativa si tuviera que realinearse de forma más evidente con Estados Unidos). Sin embargo, los países con una dependencia más equitativa tanto de China como de Estados Unidos, como Perú, Argentina, Colombia y Ecuador se verían más afectados si se vieran arrastrados a la guerra comercial y obligados a ponerse del lado de China o de Estados Unidos.
Conclusión
En los últimos años, China ha ampliado su influencia en América Latina gracias al estrechamiento de sus vínculos comerciales, de inversión y financieros. Sin embargo, para muchas economías, en particular las de México y Centroamérica, Estados Unidos sigue siendo un socio comercial crucial, y los vínculos empresariales entre Estados Unidos y América Latina también siguen siendo estrechos. En los próximos años, América Latina seguirá atrapada entre dos potencias, ya que las relaciones entre Estados Unidos y China siguen siendo tensas. Los gobiernos de la región harán todo lo posible por maximizar las posibles oportunidades que surjan, principalmente en términos de diversificación de las cadenas de suministro a medida que las empresas reduzcan su dependencia de China. Algunos países de la región pueden beneficiarse, pero serán principalmente países cercanos a Estados Unidos y con un historial establecido de fabricación para la exportación (principalmente México). Sin embargo, las economías asiáticas de bajo costo, como Vietnam, representarán una competencia feroz y limitarán la medida en que América Latina pueda ganar sustancialmente cuota de mercado. Aun así, las relaciones comerciales ya establecidas con China ayudarán a la región a recuperarse de una recesión especialmente aguda provocada por el coronavirus, y la perspectiva de una renovada inversión china en proyectos de infraestructura latinoamericanos es un buen augurio para las perspectivas a mediano plazo. Hay aguas difíciles de navegar, con cuestiones como el desarrollo de la 5G que plantean dificultades particulares a los responsables políticos de América Latina, pero nuestra previsión de referencia es que, aunque Estados Unidos podría intentar aumentar su influencia en la región, China seguirá siendo un socio comercial y de inversión cercano para la mayoría de los países.
