Expectativas de ganancias del tercer trimestre de 2024 en América Latina

En términos de los sectores, se espera que 10 de 11 sectores vean un crecimiento positivo de las utilidades, con servicios de comunicación (244%), consumo discrecional (102%) y bienes raíces (45%) liderando el crecimiento. Los sectores rezagados son finanzas (2%), servicios públicos (1%) y tecnología (-52%), afectados principalmente por la reducción de márgenes, la pérdida de beneficios fiscales, el rendimiento empresarial inferior a las expectativas, una mayor sensibilidad a las tasas de interés más altas y, en el caso de los servicios públicos, reglas más estrictas para renovar concesiones de distribución de energía en Brasil.

Desde una perspectiva de país, se espera que las utilidades de Colombia sean el principal lastre, mientras que Perú (46%) y México (42%) deberían superar al resto, impulsados principalmente por materiales, servicios de comunicación e industriales. Cabe destacar que, en términos de pesos dentro del MSCI de América Latina, Brasil (~60%) y México (~30%) representan cerca del 90% del índice, mientras que el resto se distribuye entre Chile (~5%), Perú (~2%), Colombia (~1%) y Estados Unidos (~1%).

Aunque se espera un repunte en las expectativas de utilidades, las acciones de América Latina han quedado rezagadas a lo largo del año, con la excepción de Perú, afectadas por problemas idiosincráticos en toda la región. En lo que va del año, México (-20.3%), Brasil (-18.9%), Chile (-5.3%), Colombia (-0.4%) y América Latina (-17.1%) han tenido un desempeño inferior, mientras que Perú (+21.4%) ha aumentado impulsado por los sectores de materiales y financieras. Sin embargo, desde una perspectiva de valoración, las acciones están negociándose a precios bajos en general.

En resumen, el contexto económico en América Latina ha sorprendido al alza en la mayoría de los países, y las acciones parecen estar listas para un repunte en casi todos los sectores en el próximo trimestre. Aunque el crecimiento de las utilidades ha tenido dificultades en los últimos ocho trimestres, se espera que las ganancias del MSCI de América Latina repunten un +7.4% interanual en 2024. A medida que el ”soft landing” en Estados Unidos continúa desarrollándose y los Bancos Centrales de la región continúan relajando las condiciones financieras, anticipamos que las utlidades seguirán repuntando junto con el índice. Aunque las primas de riesgo han aumentado debido a las idiosincrasias de cada región y la incertidumbre global, creemos que la región en general sigue en una base sólida.