您的資金是否正在為您創造最大價值？

您希望在10年或15年後實現怎樣的目標？在投資組合中持有過多現金，對您而言並非最有利的選擇。

誠然，現金自有其用途，尤其對於最長達12個月的短期支出而言。但持有超過必要水平的現金，長此以往會產生一定的成本。將過剩現金投資於股票或債券（或通常投資於由兩者組成的資產組合），能夠讓您的資金創造最大價值，助您實現目標。

現金價值會受到通脹的侵蝕

現金可能讓人覺得它像一種「避險資產」，而且在近幾年的高利率環境中，甚至可產生一定收益。但通脹會侵蝕現金的價值。儘管通脹可能正逐漸降溫，但並未消失。從長期來看，現金可能是風險更大的選擇，尤其是在利率下降的情況下。

投資組合過度依賴短期現金持倉，可能會限制您隨著時間推移實現資本增值及達成財務目標。長時間或頻繁持有現金可能意味著未來不得不承擔更多風險或是降低您的整體財富目標。

現金始終是整體策略的關鍵組成部分，但目前持有過多現金是否會成為風險更大的選擇？持有過多現金可能會增加成本。投資於合適的組合以幫助您實現其他目標，向來是投資取得成功的關鍵。

降低現金持倉，以把握多元資產機會    

去年，標普500指數實現了26%的總回報。許多人可能無法獲得如此回報，答案顯而易見，因為他們在很長的時間裡持有大量現金。

2022年股債投資組合取得自1970年代以來最差表現，此後，無風險現金投資組合似乎變得具有吸引力。去年此時，經濟增長並不明朗、通脹居高不下且經濟衰退的可能性上升。但快進到2024年：事實證明，經濟增長具有韌性、通脹正在降溫且經濟似乎已邁向「軟著陸」。

聯儲局預期將在今年開始降息——我們認為是在6月份。一旦開始降息，意味著現金利率將大幅下降。事實證明，當短期類現金投資到期時，再投資於此類資產將帶來不盡人意的結果。

我們認為，對於大多數投資者而言，充分多元化的多元資產投資組合至關重要。通常，傳統的多元資產組合是60%的股票加上40%的債券，但視乎您的風險偏好和長期目標，您的組合可能會有所不同。回顧過去，在60／40股債投資組合的例子中有三分之二的回報來源於股票。¹

如果您仍然持有過量現金，我們認為現在應當做出調整。

固定收益：至關重要，通常比股票更可預測

當您撤出現金持倉時，首要投資的領域之一是固定收益（通常以債券形式），固定收益資產在歷史上一直起到穩定投資組合的壓艙石作用。

債券所起的作用至關重要。固定收益通常會跑贏現金，並且比股票更為安全。即使在2023年，當現金利率因聯儲局加息而處於較高水平時，固定收益依然跑贏現金（彭博巴克萊美國綜合債券指數年化回報為5.6%，高於現金的5.1%）。

現在，我們認為利率正處於本輪經濟週期的登頂過程。這使得通過債券長期鎖定這些較高利率水平尤其具有吸引力。

利用股票實現長期增長

歷史經驗證明，股票是您投資組合實現長期目標的增長引擎。

在股市上漲的情況下，是否「為時已晚」？有時，客戶會問他們是否應等待股市「回調」。我們認為不應等待。研究過往表現令我們相信，創下歷史新高後的一年，股市往往會有更大的漲幅。研究追溯至1970年以來的數據顯示，在創下歷史新高後一年，標普500指數有超過70%的時間實現漲幅（漲幅中位數為12.1%）。

同樣，在較短的時間內，強勁的漲幅通常會跟隨大幅的上漲。我們的分析發現，在股市上漲20%或以上（自1970年以來發生過14次）的日曆年之後，有11次出現（近80%）股市在下一年收高的情況。

回顧歷史，充分投資能夠通過更長時間停留在市場從而大幅提高整體回報。相較於保持投資，若您錯過20年中表現最好的10天，總回報將會減半。從過往經驗可見，在表現最好的交易日中，有7天是在表現最差的10天之後的15天內發生。

觀察數據，而非僅關注新聞

2023年初，許多投資者預測經濟「硬著陸」並陷入衰退，從而讓許多人感到緊張和悲觀。但作為專業人士，我們專注於企業數據，這傳達了不一樣的資訊。憑藉我們的投資資源，包括與我們所投資公司的行政總裁和財務總監持續交流的優勢，我們對我們去年的市場敞口充滿信心。我們發現，去年企業管理人雖然對他們的業務持謹慎態度，但也保持樂觀。

主動型專業管理包括充分利用投資經驗以及不受新聞頭條影響的專業全球首席投資官的監督。指導我們決策的是對數據的邏輯解讀、清醒的思路、久經考驗的投資理念以及我們團隊的紀律，而不是情緒。

我們竭誠為您服務

為了確保您持有合適規模的現金，並為2024年的投資成功做好準備，請聯繫您的摩根大通團隊。

¹基於債券的最差收益率和股票的股息收益率。彭博財經截至2023年3月31日，數據可追溯至1975年12月31日。60/40=標普500指數／美國綜合投資組合每月再平衡調整。債券價格回報是根據美國綜合債券在2年期間的總回報與起始最差收益率的差額計算所得。