最近的分行

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投資策略

您的資金是否正在為您創造最大價值?

您希望在10年或15年後實現怎樣的目標?在投資組合中持有過多現金,對您而言並非最有利的選擇。

誠然,現金自有其用途,尤其對於最長達12個月的短期支出而言。但持有超過必要水平的現金,長此以往會產生一定的成本。將過剩現金投資於股票或債券(或通常投資於由兩者組成的資產組合),能夠讓您的資金創造最大價值,助您實現目標。

現金價值會受到通脹的侵蝕

現金可能讓人覺得它像一種「避險資產」,而且在近幾年的高利率環境中,甚至可產生一定收益。但通脹會侵蝕現金的價值。儘管通脹可能正逐漸降溫,但並未消失。從長期來看,現金可能是風險更大的選擇,尤其是在利率下降的情況下。

投資組合過度依賴短期現金持倉,可能會限制您隨著時間推移實現資本增值及達成財務目標。長時間或頻繁持有現金可能意味著未來不得不承擔更多風險或是降低您的整體財富目標。

過多現金會限制您的資本增值,從而導致無法實現長期目標

100美元自1991年12月31日以來的增長

資料來源:彭博財經。數據截至2023年3月31日,回溯至1991年12月31日。60/40股債投資組合= MSCI世界指數/美國綜合投資組合,每月進行再平衡。

 

前景展望和過往表現不保證未來業績。不可直接投資於指數。

現金始終是整體策略的關鍵組成部分,但目前持有過多現金是否會成為風險更大的選擇?持有過多現金可能會增加成本。投資於合適的組合以幫助您實現其他目標,向來是投資取得成功的關鍵。

降低現金持倉,以把握多元資產機會    

去年,標普500指數實現了26%的總回報。許多人可能無法獲得如此回報,答案顯而易見,因為他們在很長的時間裡持有大量現金。

2022年股債投資組合取得自1970年代以來最差表現,此後,無風險現金投資組合似乎變得具有吸引力。去年此時,經濟增長並不明朗、通脹居高不下且經濟衰退的可能性上升。但快進到2024年:事實證明,經濟增長具有韌性、通脹正在降溫且經濟似乎已邁向「軟著陸」。

聯儲局預期將在今年開始降息——我們認為是在6月份。一旦開始降息,意味著現金利率將大幅下降。事實證明,當短期類現金投資到期時,再投資於此類資產將帶來不盡人意的結果。

我們認為,對於大多數投資者而言,充分多元化的多元資產投資組合至關重要。通常,傳統的多元資產組合是60%的股票加上40%的債券,但視乎您的風險偏好和長期目標,您的組合可能會有所不同。回顧過去,在60/40股債投資組合的例子中有三分之二的回報來源於股票。1

如果您仍然持有過量現金,我們認為現在應當做出調整。

固定收益:至關重要,通常比股票更可預測

當您撤出現金持倉時,首要投資的領域之一是固定收益(通常以債券形式),固定收益資產在歷史上一直起到穩定投資組合的壓艙石作用。

債券所起的作用至關重要。固定收益通常會跑贏現金,並且比股票更為安全。即使在2023年,當現金利率因聯儲局加息而處於較高水平時,固定收益依然跑贏現金(彭博巴克萊美國綜合債券指數年化回報為5.6%,高於現金的5.1%)。

現在,我們認為利率正處於本輪經濟週期的登頂過程。這使得通過債券長期鎖定這些較高利率水平尤其具有吸引力。

聯儲局停止加息時,債券往往跑贏大盤

從最後一輪聯儲局加息到最後一輪聯儲局降息,美國核心債券和現金的回報(包括1971年以來的各個聯儲局週期)

資料來源:摩根大通、彭博財經、Haver Analytics、Ibbotson,由Tim Andres和Ben Bakkum提供。美國核心債券回報以50%的彭博美國企業綜合債券指數和50%的彭博美國政府綜合債券指數表示。數據截至2019年12月。

 

前景展望和過往表現不保證未來業績。不可直接投資於指數。

利用股票實現長期增長

歷史經驗證明,股票是您投資組合實現長期目標的增長引擎。

在股市上漲的情況下,是否「為時已晚」?有時,客戶會問他們是否應等待股市「回調」。我們認為不應等待。研究過往表現令我們相信,創下歷史新高後的一年,股市往往會有更大的漲幅。研究追溯至1970年以來的數據顯示,在創下歷史新高後一年,標普500指數有超過70%的時間實現漲幅(漲幅中位數為12.1%)。

同樣,在較短的時間內,強勁的漲幅通常會跟隨大幅的上漲。我們的分析發現,在股市上漲20%或以上(自1970年以來發生過14次)的日曆年之後,有11次出現(近80%)股市在下一年收高的情況。

回顧歷史,充分投資能夠通過更長時間停留在市場從而大幅提高整體回報。相較於保持投資,若您錯過20年中表現最好的10天,總回報將會減半。從過往經驗可見,在表現最好的交易日中,有7天是在表現最差的10天之後的15天內發生。

應該參與到市場中,而不是等待市場時機

10,000美元投資在2004年1月至2024年1月期間的年化表現

資料來源:使用晨星投資實驗室數據的摩根資產管理分析。回報基於標普500總回報指數,該指數為不受管理的市值加權指數,衡量代表所有主要行業的500只大市值國內股票的表現。過往表現並非未來回報的可靠指標。個人投資者不可直接投資於指數。分析基於摩根大通《退休指南》。

數據截至2024年2月1日。

 

前景展望和過往表現並非未來業績的保證。不可直接投資於指數

觀察數據,而非僅關注新聞

2023年初,許多投資者預測經濟「硬著陸」並陷入衰退,從而讓許多人感到緊張和悲觀。但作為專業人士,我們專注於企業數據,這傳達了不一樣的資訊。憑藉我們的投資資源,包括與我們所投資公司的行政總裁和財務總監持續交流的優勢,我們對我們去年的市場敞口充滿信心。我們發現,去年企業管理人雖然對他們的業務持謹慎態度,但也保持樂觀。

主動型專業管理包括充分利用投資經驗以及不受新聞頭條影響的專業全球首席投資官的監督。指導我們決策的是對數據的邏輯解讀、清醒的思路、久經考驗的投資理念以及我們團隊的紀律,而不是情緒。

我們竭誠為您服務

為了確保您持有合適規模的現金,並為2024年的投資成功做好準備,請聯繫您的摩根大通團隊。

 

1基於債券的最差收益率和股票的股息收益率。彭博財經截至2023年3月31日,數據可追溯至1975年12月31日。60/40=標普500指數/美國綜合投資組合每月再平衡調整。債券價格回報是根據美國綜合債券在2年期間的總回報與起始最差收益率的差額計算所得。

歷史經驗表明,在投資組合中持有大量現金,可能並非實現增長的最佳方式。

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重要資訊

主要風險

本文件僅供一般說明之用,可能告知您JPMorgan Chase & Co.(「摩根大通」)旗下的私人銀行業務提供的若干產品及服務。文中所述產品及服務,以及有關費用、收費及利率均可根據適用的賬戶協議而可能有變,並可視乎不同地域分布而有所不同。所有產品和服務不一定可在所有地區提供。如果您是殘障人士並需取得額外支持以查閱本文件,請聯繫您的摩根大通團隊或向我們發送電郵尋求協助(電郵地址: accessibility.support@jpmorgan.com )。請參閱所有重要資訊。

一般風險及考慮因素

本文件討論的觀點、策略或產品未必適合所有客戶,可能面臨投資風險。投資者可能損失本金,過往表現並非未來表現的可靠指標。資產配置/多元化不保證錄得盈利或免招損失。本文件所提供的資料不擬作為作出投資決定的唯一依據。投資者務須審慎考慮本文件討論的有關服務、產品、資產類別(例如股票、固定收益、另類投資或大宗商品等)或策略是否適合其個人需要,並須於作出投資決定前考慮與投資服務、產品或策略有關的目標、風險、費用及支出。請與您的摩根大通團隊聯絡以索取這些資料及其他更詳細資訊,當中包括您的目標/情況的討論。

非依賴性

本公司相信,本文件載列的資料均屬可靠;然而,摩根大通不會就本文件的準確性、可靠性或完整性作出保證,或者就使用本文件的全部或部分內容引致的任何損失和損害(無論直接或間接)承擔任何責任。我們不會就本文件的任何計算、圖譜、表格、圖表或評論作出陳述或保證,本文件的計算、圖譜、表格、圖表或評論僅供說明/參考用途。本文件表達的觀點、意見、預測及投資策略,均為本公司按目前市場狀況作出的判斷;如有更改,恕不另行通知。摩根大通概無責任於有關資料更改時更新本文件的資料。本文件表達的觀點、意見、預測及投資策略可能與摩根大通的其他領域、就其他目的或其他內容所表達的觀點不同。本文件不應視為研究報告看待。任何預測的表現和風險僅以引述的模擬例子為基礎,且實際表現及風險將取決於具體情況。前瞻性的陳述不應視為對未來事件的保證或預測。

本文件的所有內容不構成任何對您或對第三方的謹慎責任或與您或與第三方的諮詢關係。本文件的內容不構成摩根大通及/或其代表或僱員的要約、邀約、建議或諮詢(不論財務、會計、法律、稅務或其他方面),不論內容是否按照您的要求提供。摩根大通及其關聯公司與僱員不提供稅務、法律或會計意見。您應在作出任何財務交易前諮詢您的獨立稅務、法律或會計顧問。

關於您的投資及潛在利益衝突

在摩根大通銀行或其任何附屬機構(合稱「摩根大通」)管理客戶投資組合的活動中,每當其有實際或被認為的經濟或其他動機按有利於摩根大通的方式行事時,就可能產生利益衝突。例如,下列情況下可能發生利益衝突(如果您的賬戶允許該等活動):(1)摩根大通投資於摩根大通銀行或摩根大通投資管理有限公司等附屬機構發行或管理的共同基金、結構性產品、單獨管理賬戶或對沖基金等投資產品時;(2)摩根大通旗下實體從摩根大通證券有限責任公司或摩根大通結算公司等附屬機構獲取交易執行、交易結算等服務時;(3)摩根大通由於為客戶賬戶購買投資產品而收取付款時;或者(4)摩根大通針對就客戶投資組合買入的投資產品所提供的服務(服務包括股東服務、記錄或託管等等)收取付款時。摩根大通與其他客戶的關係或當摩根大通為其自身行事時,也有可能引起其他衝突。

投資策略是從摩根大通及業內第三方資產管理人處挑選的,它們必須經過我們的管理人研究團隊的審批流程。為了實現投資組合的投資目標,我們的投資組合建構團隊從這些策略中挑選那些我們認為最適合我們的資產配置目標和前瞻性觀點的策略。

一般來說,我們優先選擇摩根大通管理的策略。以現金和優質固定收益等策略為例,在遵守適用法律及受制於賬戶具體考慮事項的前提下,我們預計由摩根大通管理的策略佔比較高(事實上可高達百分之百)。

雖然我們的內部管理策略通常高度符合我們的前瞻性觀點,以及我們對同一機構的投資流程、風險和合規理念的熟悉,但是值得注意的是,當內部管理的策略被納入組合時,摩根大通集團收到的整體費用會更高。因此,對於若干投資組合我們提供不包括摩根大通管理的策略的選擇(除現金及流動性產品外) 。

Six Circles基金是一隻由摩根大通管理並於美國註冊成立的共同基金,由第三方擔任分層顧問。儘管被視為內部管理策略,但摩根大通不保留基金管理費或其他基金服務費。

法律實體、品牌及監管資訊

美國,銀行存款賬戶及相關服務(例如支票、儲蓄及銀行貸款)乃由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)提供。摩根大通銀行是美國聯邦存款保險公司的成員。

在美國,投資產品(可能包括銀行管理賬戶及託管)乃由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank, N.A.)及其關聯公司(合稱「摩根大通銀行」)作為其一部分信託及委託服務而提供。其他投資產品及服務(例如證券經紀及諮詢賬戶)乃由摩根大通證券(J.P. Morgan Securities LLC)(「摩根大通證券」)提供。摩根大通證券是金融業監管局證券投資者保護公司的成員。保險產品是透過Chase Insurance Agency, Inc(「CIA」)支付。CIA乃一家持牌保險機構,以Chase Insurance Agency Services, Inc.的名稱在佛羅里達州經營業務。摩根大通銀行、摩根大通證券及CIA均為受JPMorgan Chase & Co.共同控制的關聯公司。產品不一定於美國所有州份提供。

在德國,本文件由摩根大通有限責任公司(J.P. Morgan SE)發行,其註冊辦事處位於Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Frankfurt am Main, Germany am Main,已獲德國聯邦金融監管局(Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht,簡稱為「BaFin」)授權,並由 BaFin、德國中央銀行(Deutsche Bundesbank)和歐洲中央銀行共同監管。在盧森堡,本文件由摩根大通有限責任公司盧森堡分行發行,其註冊辦事處位於European Bank and Business Centre, 6 route de Treves, L-2633, Senningerberg, Luxembourg,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司盧森堡分行同時須受盧森堡金融監管委員會(CSSF)監管,註冊編號為R.C.S Luxembourg B255938。在英國,本文件由摩根大通有限責任公司倫敦分行發行,其註冊辦事處位於25 Bank Street, Canary Wharf, London E14 5JP,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司倫敦分行同時須受英國金融市場行為監管局以及英國審慎監管局監管。在西班牙,本文件由摩根大通有限責任公司Sucursal en España(馬德里分行)分派,其註冊辦事處位於Paseo de la Castellana, 31, 28046 Madrid, Spain,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司馬德里分行同時須受西班牙國家證券市場委員會(Comisión Nacional de Valores,簡稱「CNMV」)監管,並已於西班牙銀行行政註冊處以摩根大通有限責任公司分行的名義登記註冊,註冊編號為1567。在意大利,本文件由摩根大通有限責任公司米蘭分行分派,其註冊辦事處位於Via Cordusio, n.3, Milan 20123, Italy,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司米蘭分行同時須受意大利央行及意大利全國公司和證券交易所監管委員會(Commissione Nazionale per le Società e la Borsa,簡稱為「CONSOB」)監管,並已於意大利銀行行政註冊處以摩根大通有限責任公司分行的名義登記註冊,註冊編號為8076,其米蘭商會註冊編號為REA MI 2536325。在荷蘭,本文件由摩根大通有限責任公司阿姆斯特丹分行分派,其註冊辦事處位於World Trade Centre, Tower B, Strawinskylaan 1135, 1077 XX, Amsterdam, The Netherlands。摩根大通有限責任公司阿姆斯特丹分行已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司阿姆斯特丹分行同時須受荷蘭銀行(DNB)和荷蘭金融市場監管局(AFM)監管,並於荷蘭商會以摩根大通有限責任公司分行的名義註冊登記,其註冊編號為72610220。在丹麥,本文件是由摩根大通有限責任公司哥本哈根分行(即德國摩根大通有限責任公司聯屬公司)分派,其註冊辦事處位於Kalvebod Brygge 39-41, 1560 København V, Denmark,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司哥本哈根分行(即德國摩根大通有限責任公司聯屬公司)同時須受丹麥金融監管局(Finanstilsynet)監管,並於丹麥金融監管局以摩根大通有限責任公司分行的名義註冊登記,編號為29010。在瑞典,本文件由摩根大通有限責任公司斯德哥爾摩分行分派,其註冊辦事處位於Hamngatan 15, Stockholm, 11147, Sweden,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司哥本哈根分行同時須受瑞典金融監管局(Finansinspektionen)監管,並於瑞典金融監管局以摩根大通有限責任公司分行的名義註冊登記。在比利時,本文件由摩根大通有限責任公司——布魯塞爾分行分派,其註冊辦事處位於35 Boulevard du Régent, 1000, Brussels, Belgium,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司布魯塞爾分行同時須受比利時國家銀行(NBB )及比利時金融服務及市場管理局(FSMA)監管,並已於比利時國家銀行行政註冊處登記註冊,註冊編號為0715.622.844。在希臘,本文件由摩根大通有限責任公司——雅典分行分派,其註冊辦事處位於3 Haritos Street, Athens, 10675, Greece,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管。摩根大通有限責任公司雅典分行分行同時須受希臘銀行監管,並已於希臘銀行行政註冊處以摩根大通有限責任公司分行的名義登記註冊,註冊編號為124。雅典商會註冊號為158683760001;增值稅註冊號為99676577。在法國,本文件由摩根大通有限責任公司巴黎分行分派,其註册辦事處位於14, Place Vendôme 75001 Paris, France,已獲德國聯邦金融監管局 (BaFin)授權,並由 BaFin、德國中央銀行和歐洲中央銀行共同監管,註冊編號為842 422 972,摩根大通有限責任公司巴黎分行亦受法國銀行業監察委員會(Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR))及法國金融市場管理局 (Autorité des Marchés Financiers(AMF)) 監管。在瑞士,本文件由J.P. Morgan (Suisse) S.A. 分派,其註冊辦事處位於rue du Rhône, 35, 1204, Geneva, Switzerland,作為瑞士一家銀行及證券交易商,在瑞士由瑞士金融市場監督管理局(FINMA)授權並受其監管。

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