Estratégia de investimento
Encerrando 2024: Nossas perspectivas regionais
Em nossa Perspectiva para 2025, "Aproveitando a força", exploramos o panorama econômico global, destacando o melhor desempenho previsto dos EUA devido aos seus fundamentos econômicos resilientes e políticas pró-crescimento. Embora a perspectiva para os mercados possa não ser particularmente animadora, exploramos vários temas que acreditamos que moldarão nossa realidade para além de 2025, oferecendo oportunidades para diversificar as carteiras de nossos clientes e gerando valor além das jogadas de beta puro. Embora favoreçamos os mercados desenvolvidos, especialmente os EUA, em relação aos mercados emergentes, ainda destacamos globalmente a oportunidade de seletividade e valor. No entanto, a seletividade é fundamental, e é aqui que nossas perspectivas regionais entram em jogo.
Várias tendências-chave unem APAC, LatAm e EMEA, apesar de suas variadas condições econômicas. O movimento global em direção à digitalização e inovação tecnológica é um propulsor significativo, com investimentos em IA e infraestrutura ganhando impulso. Além disso, a tendência do nearshoring vem remodelando as cadeias de suprimento, e oferece novas vias de crescimento ao passo que as empresas buscam otimizar a produção e reduzir os riscos geopolíticos. À medida que os investidores navegam por essas complexidades, uma abordagem diversificada que potencialize as forças regionais e as tendências emergentes será crucial para construir uma carteira resiliente e orientada para o futuro.
Navegando oportunidades em mercados emergentes na APAC
A região da Ásia-Pacífico, com suas economias diversificadas, apresenta um panorama complexo, mas promissor para os investidores. Apesar do desempenho historicamente inferior das ações de mercados emergentes em geral, o crescimento econômico da região permanece robusto, com média de 4,3% em comparação com 1,7% nos mercados desenvolvidos. O desafio está em transformar esse crescimento em lucros corporativos, uma tarefa dificultada por modelos econômicos e práticas de governança corporativa variáveis.
Crescimento econômico nem sempre se traduz em retornos nos mercados emergentes
Crescimento anualizado do PIB nominal vs. retornos de preços do índice de ações locais desde 2009, moeda local, %
Fonte: Fontes nacionais, MSCI, Bloomberg Finance L.P. Dados de 30 de setembro de 2024.
Em países como Índia e Indonésia, o setor privado impulsiona cada vez mais o crescimento, beneficiando-se da redução da interferência estatal e fomentando mercados competitivos. Essas economias, juntamente com Taiwan e Coreia do Sul, são caracterizadas por uma menor prevalência de empresas estatais, o que muitas vezes leva a um melhor desempenho corporativo e retornos para acionistas. O foco no valor para acionistas é evidente nesses mercados, onde as empresas priorizam o aumento de lucros e dividendos sem diluir o capital de acionistas.
A dinâmica de exportação também desempenha um papel crucial. Enquanto a China domina com sua destreza exportadora, outras economias como Vietnã e Índia avançam de forma significativa na captura de participação de mercado global. Essa mudança é impulsionada em parte pela reconfiguração das cadeias de suprimento globais e o aumento do protecionismo, que criam oportunidades para os países que podem se adaptar e prosperar nesse ambiente.
Nossa leitura: Para os investidores, a chave é identificar mercados que equilibrem setores privados prósperos, forte governança corporativa e crescimento robusto de exportações. Ao focar nesses fatores, os investidores podem descobrir oportunidades em mercados como Índia, Indonésia, Taiwan e México, que se destacam dentro do espectro de mercados emergentes.
Seletividade é importante ao investir em mercados emergentes
Estrutura para investir em mercados emergentes
Fonte: J.P. Morgan Wealth Management. Dados de outubro de 2024.
Uma lição sobre política e política monetária na LatAm
A narrativa econômica da América Latina é uma de resiliência e cautela, moldada por seu histórico de hiperinflação e o subsequente estabelecimento de bancos centrais independentes. Desde então, a estabilidade monetária tem sido um pilar da política econômica da região, permitindo que os países naveguem pelos desafios financeiros globais com relativo sucesso recentemente. Dito isso, como visto no último ano, a interação entre política e política fiscal continua sendo um fator crítico que influencia a estabilidade econômica.
A política monetária proativa da região, caracterizada por aumentos de taxas precoces e decisivos, ajudou a conter a inflação e apoiar a estabilidade da moeda. Essa abordagem tem sido particularmente eficaz em países como Brasil e México, onde os bancos centrais agiram rapidamente para conter as pressões inflacionárias.
Bancos centrais da América Latina controlaram a inflação pós-Covid mais rapidamente do que muitos de seus pares globais
Taxa de inflação, %
Fonte: Fundo Monetário Internacional. Dados de 31 de dezembro de 2023.
Durante a Covid, os bancos centrais da América Latina aumentaram as taxas mais rapidamente do que outros bancos centrais importantes
Taxas de política dos bancos centrais, %
Fonte: Bloomberg Finance L.P. Dados de 7 de novembro de 2024.
No entanto, as dinâmicas políticas apresentam riscos contínuos. No Brasil, a retórica política e os desafios de política fiscal levaram a pressões inflacionárias renovadas, provocando mais aumentos de taxas. Da mesma forma, o déficit fiscal da Colômbia e sua agenda de reformas geram preocupações sobre a certeza do investimento. Esses exemplos destacam a importância da estabilidade política e políticas fiscais confiáveis para manter a resiliência econômica.
Nossa leitura: Para os investidores, a América Latina oferece oportunidades em setores alinhados com tendências de longo prazo, como o nearshoring. No entanto, a volatilidade política e econômica da região requer uma abordagem cautelosa, especialmente por meio do canal de depreciação da moeda, com foco em dimensionar adequadamente os investimentos para gerenciar o risco enquanto se capitaliza o potencial de crescimento.
O desbloqueio do potencial de crescimento da Europa na EMEA
A revolução tecnológica não é exclusiva dos EUA. O panorama econômico da Europa também passa por uma transformação, estimulada por investimentos estratégicos em setores-chave como IA, infraestrutura, aeroespacial e defesa. Apesar dos desafios recentes no setor industrial da Europa, a perspectiva para 2025 é otimista, com o investimento de capital pronto para impulsionar o crescimento e a inovação.
A cadeia de valor da IA é uma área particularmente promissora, com empresas europeias desempenhando um papel crucial no fornecimento de componentes e tecnologias essenciais. À medida que a adoção da IA acelera, essas empresas estão bem-posicionadas para se beneficiar do aumento da demanda por tecnologias de eletrificação, energias renováveis e maquinário de precisão. O compromisso da Comissão Europeia de investir 20 bilhões de euros anualmente em IA até 2030 destaca o foco da região em manter a competitividade nessa área crítica.
Espera-se que o gasto em centros de dados dobre nos próximos cinco anos
Gasto de capital global em centros de dados, bilhões de $
Fonte: Dell’Oro, estimativa de J.P. Morgan. *HVAC significa aquecimento, ventilação e ar condicionado. Dados de março de 2024.
Necessidade de centros de dados cresce
Consumo de energia dos centros de dados por provedor, gigawatts
Fonte: J.P. Morgan Wealth Management, Bloomberg Finance L.P. Dados do segundo trimestre de 2024.
O investimento em infraestrutura é outro tema-chave, com governos e empresas priorizando os esforços de modernização em sistemas energéticos, serviços públicos e transporte. As empresas europeias estão na vanguarda dessas iniciativas, contribuindo para a transição energética e melhorando a eficiência logística por meio da IA e eletrificação.
Nos setores aeroespacial e de defesa, as crescentes tensões geopolíticas estão impulsionando um aumento nos gastos, com empresas europeias prontas para se beneficiar dos esforços de modernização e avanços tecnológicos. O foco em cibersegurança, infraestrutura e atualizações de equipamentos apresenta oportunidades significativas para crescimento e diversificação.
Nossa leitura: Para os investidores, o panorama econômico em evolução da Europa oferece um caso convincente para diversificação. Ao investir em setores alinhados com motores de crescimento estrutural, os investidores podem capitalizar o potencial da Europa enquanto complementam carteiras centradas nos EUA com exposição a ativos não americanos. Essa abordagem não só melhora a diversificação geográfica, mas também posiciona os investidores para se beneficiar das perspectivas de crescimento de longo prazo da "nova economia" da Europa.
Enquanto os EUA estão prontos para liderar em desempenho econômico, nossas perspectivas regionais para 2025 destacam as diversas e promissoras oportunidades em APAC, LatAm e EMEA. Cada região apresenta seu próprio conjunto de desafios e motores de crescimento, desde a inovação tecnológica e o nearshoring até a evolução das dinâmicas comerciais e mudanças geopolíticas. Ao adotar uma estratégia de investimento diversificada que aproveite essas forças e tendências regionais, investidores podem se posicionar para navegar efetivamente pelas complexidades do mercado global.
Várias tendências-chave unem APAC, LatAm e EMEA, apesar de suas variadas condições econômicas.
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