Ações em alta: O que está impulsionando o mercado na América Latina?

Embora esse desempenho pareça surpreendente, dada a incerteza, mantemos que os fundamentos podem não sustentar fortemente tais movimentos no futuro. Dito isso, passamos naturalmente para um dos principais motores da classe de ativos: as expectativas de lucros.

O que o mercado nos diz?

Ao contrário dos mercados mais desenvolvidos, o índice MSCI de Mercados Emergentes da América Latina é fortemente inclinado para os setores cíclicos. Os setores de finanças (35%), materiais (16%), bens de consumo (14%), industrial (10%) e energia (10%) compõem os maiores componentes, tornando os desenvolvimentos nesses setores particularmente significativos do ponto de vista das ações. À medida que nos aproximamos da temporada de lucros do segundo trimestre de 2025, esses são os setores a serem observados, com estimativas de crescimento de consenso para o MSCI EM LatAm em torno de +29,4%. O setor de comunicações (+437%) lidera o grupo, seguido por tecnologia (+85,4%) e industrial (+32,8%). No entanto, os setores de utilidade pública (-23,4%) e de consumo discricionário (-24,3%) estão notavelmente atrasados.

O setor de comunicações tem se beneficiado de investimentos significativos em infraestrutura de telecomunicações, especialmente no Brasil, onde esse foco se intensificou recentemente. Da mesma forma, o setor de tecnologia tem visto um crescimento substancial, impulsionado por investimentos em nuvem e aumentos na demanda local. Embora as estimativas de lucros para o setor de energia ainda não estejam disponíveis, os produtores regionais estão prontos para aproveitar as capacidades de produção de baixo custo em meio à volatilidade do mercado. No entanto, há preocupações sobre a incerteza na demanda por energia devido às recentes flutuações de preços, embora o impacto real ainda esteja por ser visto.

Apesar dos ganhos em comunicações e tecnologia, setores fortemente expostos à fraqueza do consumidor e às implicações tarifárias devem enfrentar dificuldades. Empresas do setor de consumo discricionário estão sofrendo com o crescimento negativo dos lucros, enquanto o setor de materiais fica para trás devido a preocupações com excesso de oferta de metais básicos e a estabilização da demanda chinesa. Isso coloca uma pressão significativa sobre as empresas que dependem do comércio de materiais para crescer.

A perspectiva de lucros para o ano completo adiciona uma nova dimensão a essa narrativa. Enquanto as expectativas trimestrais por setor variam, as estimativas para 2025 apresentam um cenário diferente. Apesar de começarmos de uma base fraca no final de 2024, os números para 2025 são promissores. As projeções de consenso indicam um crescimento de cerca de 32% para o ano, com 9 dos 11 setores esperando crescimento positivo dos lucros. Os setores de energia e de comunicações estão na dianteira, impulsionadas por petróleo, gás e combustíveis consumíveis e serviços de telecomunicações sem fio, respectivamente. Em contraste, espera-se que os setores de utilidade pública e consumo discricionário apresentem crescimento negativo, sendo os únicos setores em queda no índice, marcando uma mudança em relação a 2024.

Apesar disso, mantemos uma postura cautelosa, prevendo que as economias da região desacelerem à medida que os impactos tarifários continuam a se manifestar, agravados por uma desaceleração econômica nos mercados desenvolvidos e desafios regionais persistentes. Diante desses desenvolvimentos, é ainda mais crucial manter um olhar atento sobre os portfólios e a exposição aos diversos riscos nos investimentos.