Economia e mercados
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O comércio segue como tema central nas conversas globais, com a mais recente atualização indicando que os EUA manterão uma tarifa base de 10% sobre as importações, enquanto suspendem as tarifas recíprocas em mais de 50 países por um período de 90 dias. A exceção é a China, que ainda enfrenta uma tarifa de 145%. O presidente Trump anunciou uma pausa temporária nas tarifas para produtos como iPhones e chips de memória, particularmente em relação aos impostos chineses. Apesar disso, a volatilidade do mercado continua, enquanto os investidores enfrentam as incertezas das tarifas.
Essa decisão ousada desencadeou uma série de reações, com alguns países adotando medidas de retaliação, desde as tarifas do Canadá sobre veículos de passageiros até a elevada tarifa de 125% da China sobre as importações americanas. Em meio a esse cenário, a América Latina permaneceu relativamente isolada. Inicialmente, foi a região menos impactada pelas tarifas recíprocas. Mesmo com a suspensão de 90 dias, os países ainda buscam negociações com os EUA. O México, por exemplo, cogitou interromper os investimentos da China para priorizar o comércio com países com acordos de livre comércio, como os EUA. A Argentina, por outro lado, está em busca de um acordo de livre comércio próprio com os EUA.
Embora incerto, acreditamos que haverá um aumento nas tarifas dos EUA, com impactos variáveis nas diferentes economias e setores. Contudo, aqueles menos afetados podem se tornar os verdadeiros beneficiários da reorganização comercial. O setor agrícola da região, especialmente no Brasil, pode se beneficiar do redirecionamento comercial à medida que os padrões de comércio global mudam. Países como o México podem aproveitar sua infraestrutura e uma integração mais profunda na América do Norte para obter ganhos a longo prazo. No entanto, o caminho pode ser marcado por volatilidade no curto prazo.
Acreditamos que os Estados Unidos vão redirecionar seu foco para os recursos naturais, especialmente os minerais críticos dos quais dependem fortemente da China. Entre 2019 e 2022, os EUA importaram 72% de seus elementos de terras raras e 42% de seu grafite natural da China.2 Para alguns minerais, como ítrio, bismuto e antimônio, a dependência dos EUA em relação à China é ainda mais acentuada. No total, dos 50 minerais considerados críticos pelo Serviço Geológico dos EUA, os Estados Unidos dependem 100% das importações para 12 deles e 50% para outros 29.2 É aqui que a América do Sul pode se beneficiar significativamente. Chile, Peru e Argentina têm a chance de aproveitar essa mudança comercial, já que possuem reservas substanciais de minerais críticos. Chile e Peru são responsáveis por 40% da produção mundial de cobre, enquanto Chile e Argentina fornecem 32% do lítio global.3 Além disso, Brasil, Argentina, Colômbia, Peru e Chile podem ganhar participação de mercado nas importações americanas de produtos agrícolas, como soja, café e frutas. A verdadeira oportunidade da América Latina está em sua vasta riqueza de recursos naturais, preenchendo lacunas em um mundo que avança para uma transição digital e climática, com foco em aumentar a segurança alimentar.
Por outro lado, México e América Central estão em uma posição privilegiada para aproveitar o nearshoring, capturando uma parte crescente das importações manufaturadas dos EUA que antes vinham da China e de países da ASEAN. A região se destaca por oferecer custos de mão de obra e frete bastante competitivos. Em Honduras, Guatemala e Nicarágua, os salários na manufatura variam de US$ 1,50 a US$ 2,50 por hora,4 consideravelmente abaixo da média de Pequim, que gira em torno de quatro dólares por hora.5 Além disso, as tarifas de frete marítimo da China para os EUA subiram quase 13% devido a tarifas e taxas portuárias, com tempos de envio de 20 a 40 dias por mar.6 Em contraste, produtos do México podem ser transportados em apenas 1 a 2 dias por caminhão ou ferrovia.
As vantagens competitivas da região vão além de mão de obra e custos reduzidos. A Costa Rica é um exemplo de mão de obra qualificada, tendo construído uma sólida reputação no setor de dispositivos médicos com empresas como Boston Scientific e Abbott, além de ter uma presença importante na indústria de semicondutores. Sua estabilidade política e abundância de recursos de energia renovável a tornam uma exportadora de destaque para os EUA. Acordos comerciais como o Tratado de Livre Comércio entre República Dominicana e América Central (CAFTA-DR) e o USMCA garantem acesso preferencial ao mercado. O investimento de US$ 700 milhões da Walmart na Guatemala ao longo de cinco anos destaca o potencial manufatureiro do país, já que a empresa adquire mais de US$ 2 bilhões em produtos diretamente da Guatemala, beneficiando a economia local e atendendo clientes em toda a América Central, EUA, México e Canadá.
A principal questão é como capitalizar essas oportunidades. Embora existam desafios logísticos, há uma base sólida sobre a qual construir. Países como Brasil, Panamá, Chile, Peru, Uruguai, Colômbia, Costa Rica, Honduras e México se destacam acima da mediana de 141 países segundo o índice de desempenho logístico (LPI) do Banco Mundial. O LPI avalia aspectos chave do desempenho logístico: alfândega, infraestrutura, remessas internacionais, competência logística, rastreamento e pontualidade. Embora países como Japão (3,90), China (3,70) e Índia (3,40) tenham pontuações LPI mais altas, refletindo capacidades logísticas mais avançadas, a proximidade da América Latina aos EUA é um diferencial importante. A distância geográfica aos EUA pode ser uma desvantagem para os países asiáticos, pois implica tempos de trânsito mais longos, custos de envio mais altos, menor capacidade de resposta e desafios de gestão de inventário, entre outros.
Da mesma forma, o Relatório de Competitividade Global do Fórum Econômico Mundial (2023), que classifica os países com base em vários aspectos como instituições, infraestrutura, estabilidade macroeconômica, saúde, educação e capacidade de inovação, mostra vários países latino-americanos superando outros mercados emergentes. Chile, México, Uruguay, Colômbia, Cosa Rica, Peru, Panamá e Brasil ficaram acima da mediana dos 141 países analisados, superando países como Índia e Indonésia. O Chile lidera a região com um ambiente macroeconômico estável, mercados competitivos e um sistema financeiro robusto, tornando-o uma opção atraente para empresas que buscam alternativas devido às tarifas dos EUA. Por outro lado, apesar das tensões comerciais, o México melhorou em áreas como o mercado de trabalho e a adoção de Tecnologia da Informação e Comunicação.
Dito isso, a oportunidade não é nova. O forte crescimento da América Latina antes da Crise Financeira Global evidenciou a exposição da região às commodities. No entanto, a oportunidade foi desperdiçada na década perdida da América Latina, de 2010 a 2020, quando a incerteza política e a radicalização política levaram à deterioração dos fundamentos e a investimentos fracos. Acreditamos que desta vez será diferente. Embora muitas administrações de esquerda ainda estejam em vigor na região, a consequência não intencional da política comercial errática de Trump pode acabar unindo os países, à medida que todos trabalham em direção ao mesmo objetivo: gerenciar seu relacionamento com os EUA.
1 Trading Economics. Dados até 31 de dezembro de 2024.
2 Serviço Geológico dos EUA. Dados até 31 de dezembro de 2023.
3 Agência Internacional de Energia. Dados até 31 de dezembro de 2021.
4 Fundação WageIndicator. Dados até 31 de dezembro de 2024.
5 China Briefing. Dados até 5 de abril de 2025.
6 The Times, Freightos. Dados até 18 de abril de 2025.
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