Estratégia de investimento
Proteção estratégica: A América Latina pode se sair bem diante da tempestade tarifária?
As tarifas continuam no centro das atenções, reformulando as narrativas econômicas ao redor do mundo. Após o anúncio inicial do presidente Trump de uma tarifa geral de 10% sobre todos os exportadores para os EUA, juntamente com tarifas adicionais para países com desequilíbrios comerciais significativos, os mercados ficaram em alvoroço. Os principais índices registraram quedas expressivas: o S&P 500 caiu 12,5%, o Euro Stoxx 50 caiu 10%, o Hang Seng caiu 13,3% e o MSCI LatAm caiu 10%. Em meio a essa volatilidade, o índice VIX subiu para 54, um nível não visto desde a pandemia global.
Essa medida ousada também provocou uma série de reações, levando alguns países a responderem com medidas retaliatórias. O Canadá impôs tarifas sobre veículos de passeio, enquanto a China aplicou tarifas de 125% nas importações dos Estados Unidos, mudando rapidamente o panorama comercial global. No momento, muitas das retaliações estão em pausa depois que o Presidente Trump suspendeu as tarifas adicionais para os 59 países inicialmente mencionados, exceto a China. Com isso, neste novo cenário, a América Latina manteve-se relativamente em silêncio. Na verdade, o México chegou a considerar suspender investimentos vindos da China, em uma tentativa de priorizar o comércio com países com os quais mantém acordos de livre comércio, como os EUA. Enquanto isso, a Argentina tem buscado firmar seu próprio acordo de livre comércio com os EUA.
A América Latina ficou na faixa mais baixa das tarifas, com a maioria dos países registrando taxas de importação de apenas 10% — em comparação com as tarifas anunciadas sobre alguns países asiáticos, por exemplo. Embora a região tenha sido relativamente pouco afetada, a possibilidade de uma recessão global paira no horizonte de curto prazo, com impactos que variam de acordo com o grau de exposição de cada país aos EUA e à China. No longo prazo, contudo, a região pode ser vista como uma potencial vencedora (ou, pelo menos, como a que tende a perder menos).
América Latina, e a América Central especificamente, como relativas vencedoras ou com menor risco de perdas
Tarifas anunciadas como % do PIB, % das exportações impactadas
Fonte: JPMorgan Private Bank e Trading Economics. Dados de 8 de abril de 2025.
Atualmente, países como Vietnã, Índia e China enfrentam potencialmente tarifas efetivas superiores a 20%. Parceiros comerciais tradicionais como a União Europeia, Canadá e México poderiam enfrentar aumentos menores em termos absolutos, entre 10% e 15%, mas suas tarifas efetivas saltaram consideravelmente em relação aos níveis próximos de zero em 2024, representando, de modo geral, alguns dos maiores aumentos percentuais. Por outro lado, países como Brasil, Peru e Argentina estão posicionados para sofrer impactos econômicos diretos mínimos devido às tarifas anunciadas. O setor agrícola da região, sobretudo no Brasil, pode se beneficiar com a diversificação do comércio, à medida que os padrões globais se reorganizam. Além disso, países como o México podem se beneficiar de uma integração mais profunda com a América do Norte para obter ganhos a longo prazo, embora o caminho possa ser marcado por volatilidade no curto prazo.
No curto prazo, entretanto, os impactos não podem ser ignorados. Nosso banco de investimentos estima que, considerando o percentual de exportações destinadas aos EUA, a tarifa de 10% pode reduzir o PIB do Brasil em 0,3%, além de implicar um choque negativo de crescimento de cerca de 0,6% do PIB para o Equador, 0,5% para o Chile e 0,3% para a Colômbia e o Peru.
Diante de todos esses fatores, à medida que a volatilidade induzida por políticas continua, é essencial manter o foco em seu plano estratégico e priorizar a diversificação.
De modo geral, embora o ambiente do comércio global permaneça incerto e desafiador, a América Latina se encontra em uma encruzilhada única. O relativo isolamento da região frente aos impactos mais severos das tarifas, aliado a oportunidades estratégicas nos setores agrícola e de integração comercial, posiciona a região como uma possível vencedora no longo prazo. Do ponto de vista do desenvolvimento de uma carteira, continuamos a defender uma abordagem de investimento diversificada. Essa é uma estratégia que pode ajudar tanto na gestão de riscos quanto na identificação de oportunidades à medida que o cenário econômico evolui.
Todos os dados de mercado e econômicos a partir de 8 de abril de 2025 e obtidos da Bloomberg Finance L.P
Definições de Índices:
O índice MSCI Emerging Markets (EM) Latin America captura a representação de grandes e médias capitalizações em 5 países de mercados emergentes (EM) na América Latina. Com 83 componentes, o índice cobre aproximadamente 85% da capitalização de mercado ajustada pelo free float em cada país.
O S&P 500® é amplamente considerado o melhor indicador único das ações de grande capitalização dos EUA e serve como base para uma ampla gama de produtos de investimento. O índice inclui 500 empresas líderes e captura aproximadamente 80% da cobertura da capitalização de mercado disponível.
O índice EURO STOXX 50, o principal índice de blue-chip da Europa para a Zona do Euro, fornece uma representação de blue-chip dos líderes de supersetores na região. O índice cobre 50 ações de 11 países da Zona do Euro. O índice é licenciado para instituições financeiras para servir como subjacente para uma ampla gama de produtos de investimento, como fundos negociados em bolsa (ETFs), futuros, opções e produtos estruturados.
O índice Hang Seng é um índice ponderado pela capitalização de free float de uma seleção de empresas da Bolsa de Valores de Hong Kong. Os componentes do índice são divididos em quatro subíndices: Comércio e Indústria, Finanças, Serviços Públicos e Propriedades.
INFORMAÇÕES IMPORTANTES
Embora o risco de recessão global continue crescendo, a região pode emergir com um papel renovado no comércio global.
Nur Cristiani
Head of LATAM Investment Strategy
Federico Cuevas
Global Investment Strategist
Kenneth Datta
Global Investment Strategist
Publicado 16 de abr de 2025
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