Potencializando a América Latina: Oportunidades de crescimento no setor energético

Muitas das redes existentes foram projetadas para um fluxo unidirecional de energia a partir de usinas centrais. A integração de painéis solares distribuídos, baterias e veículos elétricos introduz uma complexidade que os equipamentos mais antigos da rede têm dificuldade em gerenciar. A resiliência climática é outro fator que testa a durabilidade das redes, com eventos relacionados ao clima sendo responsáveis por 80% das grandes interrupções nos EUA desde 2000.¹ Em resposta a esses desafios, o Departamento de Energia dos EUA anunciou oportunidades significativas de financiamento para melhorar a resiliência e a capacidade das redes. Em 18 de outubro de 2023, o Departamento anunciou até US$ 3,46 bilhões em investimentos no Programa de Parcerias para Resiliência e Inovação da Rede (GRIP), incluindo 16 projetos selecionados sob as Subvenções para Resiliência de Utilidades e Indústria da Rede. Um ano depois, em 18 de outubro de 2024, foram alocados mais US$ 2 bilhões para 38 projetos destinados a proteger a rede elétrica dos EUA contra condições climáticas extremas, reduzir custos para as comunidades e aumentar a capacidade da rede para atender à crescente demanda de manufatura, data centers e eletrificação. Embora essas iniciativas sejam um passo na direção certa, as necessidades de gastos globais são muito maiores para enfrentar os desafios enfrentados pelas redes de energia em todo o mundo.

A IEA prevê que o consumo mundial de eletricidade crescerá no ritmo mais acelerado dos últimos anos, com um aumento anual de cerca de 4% até 2027. Esse crescimento é impulsionado pelo aumento do uso de energia em diversos setores, com economias emergentes e em desenvolvimento sendo responsáveis por 85% do crescimento da demanda. A IEA também projeta que a demanda de eletricidade dos data centers em todo o mundo mais que dobrará até 2030, com cargas de trabalho relacionadas à IA fazendo com que o consumo de energia desses centros quadruplique nesse período. Nos EUA, espera-se que os data centers movidos por IA representem quase metade de todo o crescimento na demanda por energia até 2030.

Esses dados ressaltam um desafio global: a demanda por eletricidade está atingindo níveis sem precedentes, exercendo uma pressão imensa sobre a infraestrutura envelhecida. A infraestrutura de energia atual é insuficiente para atender à demanda existente. Um exemplo claro dessa tensão foi o apagão na Península Ibérica em abril, quando Espanha e Portugal enfrentaram um colapso na rede devido a uma queda súbita de frequência. Este incidente afetou todas as principais fontes de geração, com usinas nucleares e de carvão desligando e a produção eólica e solar caindo significativamente. Essa situação apenas reforça ainda mais a necessidade urgente de resiliência das redes em escala global.

O panorama da infraestrutura energética na América Latina

A América Latina enfrenta desafios significativos em sua infraestrutura energética, perdendo 17% de sua eletricidade durante a transmissão e distribuição - um índice três vezes maior que o da América do Norte.² Essa perda ocorre devido a questões técnicas, como problemas nas linhas de transmissão e distribuição, e questões não técnicas, como roubo e adulteração de medidores. O Fórum Econômico Mundial destacou essa situação, observando que países como Brasil, México, Chile e Argentina estão consideravelmente atrasados no desenvolvimento de sua infraestrutura energética.

Apesar desses desafios, a América Latina oferece uma abundância de oportunidades. A região é rica em combustíveis fósseis, recursos renováveis e minerais essenciais. Segundo o Serviço Geológico dos Estados Unidos (USGS, na sigla em inglês), a América Latina abriga quase metade das reservas mundiais de lítio, mais de um terço das reservas globais de cobre e prata, um quinto dos metais de terras raras do mundo e mais de 12% das reservas mundiais de níquel. No setor de petróleo, a região contribui com cerca de 10 milhões de barris por dia, representando aproximadamente de 9 a 10% do suprimento global de petróleo. A Venezuela, por si só, possui as maiores reservas comprovadas de petróleo do mundo, e, coletivamente, a região tem sido exportadora líquida de petróleo bruto por décadas.

O interesse dos investidores no setor de energia da América Latina é robusto, especialmente no desenvolvimento da infraestrutura de extração e transporte para energia tradicional. Na Argentina, o J.P. Morgan recentemente assumiu a liderança em um acordo de 2 bilhões de dólares para apoiar a construção de um novo oleoduto que conectará a bacia petrolífera de Vaca Muerta, na região oeste do país, ao Oceano Atlântico. Este acordo abrange mais de 85% da produção de petróleo da Argentina, destacando o rápido desenvolvimento do setor energético em áreas específicas da América Latina. O oleoduto permitirá que o país transporte seu petróleo bruto de maneira mais eficiente e econômica, abrindo acesso a novos mercados que antes não eram viáveis. Essa dualidade nos investimentos energéticos, tanto em fontes tradicionais quanto renováveis, deve se manter como um tema constante nas próximas décadas.

Explorando o potencial de energia renovável da América Latina

Embora as economias latino-americanas dependam fortemente de combustíveis fósseis para geração, o setor elétrico da região está entre os mais limpos do mundo, com as fontes renováveis representando 60% da matriz energética - bem acima da média global.³ As características geográficas da região oferecem uma abundância de recursos de energia renovável, incluindo radiação solar de alta qualidade, ventos constantes, água abundante para hidrelétricas e potencial geotérmico nos Andes.

A demanda por eletricidade na região cresceu 2,3% ao ano durante a década de 2010 e espera-se que cresça 3,9% anualmente até 2030.⁴ Esse aumento reflete o contínuo crescimento populacional e a maior eletrificação. Ao contrário da Europa ou do Leste Asiático, a população da América Latina continua a crescer de forma constante, impulsionando a demanda. Além disso, o aumento na adoção de tecnologia continuará a impulsionar essa demanda.

O mercado de data centers na América Latina deve dobrar nos próximos cinco anos, passando de aproximadamente US$ 5 a US$ 6 bilhões em 2023 para entre US$ 8 a US$ 10 bilhões até 2029.⁵ Atender a esse aumento requer energia abundante e de baixo custo. Graças às abundantes fontes renováveis e à capacidade da região, as redes são limpas e econômicas, beneficiando-se de economias de escala. Isso resulta em tarifas industriais baixas que atraem investimentos. Por exemplo, a tarifa média de eletricidade industrial no Brasil é de cerca de $0,128/kWh, no Chile é de $0,153/kWh, e o Paraguai possui uma das tarifas mais baixas do mundo, $0,045/kWh, contrastando com tarifas mais altas em grandes mercados de centros de dados como os EUA ($0,148/kWh) e Alemanha ($0,286/kWh). Essas economias fortalecem o argumento financeiro para projetos intensivos em construção, como centros de dados e melhorias na rede.⁶

Esse aumento na demanda coincide com uma transformação profunda na matriz energética da região. Historicamente, a geração de eletricidade dependia fortemente de grandes projetos hidrelétricos e usinas térmicas movidas a combustíveis fósseis, com contribuições mínimas de energia eólica e solar. No entanto, na última década, o apoio político e a queda nos custos tecnológicos impulsionaram uma rápida expansão. Entre 2015 e 2022, a região aumentou sua capacidade renovável em 51%.⁷ Hoje, parques eólicos se espalham pelo nordeste do Brasil e pela Patagônia, enquanto painéis solares dominam o Deserto do Atacama no Chile e se espalham pelos telhados no México.

Através da iniciativa RELAC (Renováveis nos Países da América Latina), 16 países se comprometeram a alcançar uma participação de 80% de eletricidade renovável até 2030.⁸ No entanto, integrar uma proporção tão alta de renováveis variáveis apresenta desafios operacionais e de investimento, semelhantes aos enfrentados globalmente. Isso inclui a necessidade de estabelecer rapidamente fontes de backup, como gás e armazenamento de energia, maior interconexão regional das redes para equilibrar as necessidades de transmissão e tecnologia de redes inteligentes para gerenciar fluxos de energia cada vez mais complexos. Atualizações significativas na capacidade de transmissão e armazenamento serão essenciais para manter o impulso sem comprometer a confiabilidade. Em resumo, a América Latina está à beira de um rápido crescimento da demanda e de uma profunda descarbonização, uma combinação que pode torná-la um dos mercados de eletricidade mais dinâmicos do mundo nesta década, desde que sua infraestrutura acompanhe o ritmo.

Lacunas de infraestrutura e soluções

Apesar do amplo progresso da América Latina na geração de energia, ainda existem lacunas significativas na infraestrutura de transmissão, distribuição e armazenamento. Em muitos países, a capacidade de geração superou o equipamento de transmissão necessário para entregar essa energia de forma confiável aos consumidores. O resultado é uma dinâmica clássica de gargalo, com consumidores enfrentando atrasos severos ou cortes devido a uma rede insuficientemente desenvolvida.

Existem inúmeros exemplos dessa dinâmica em ação na América Latina. O Chile serve como um alerta no setor de energia. Abençoado com vasta capacidade solar e eólica, o país construiu tantas usinas renováveis que rotineiramente produz mais energia do que sua rede pode absorver ao meio-dia. Isso resulta em cortes notáveis, ou energia limpa sendo desperdiçada devido à infraestrutura de transmissão insuficiente. Em 2024, o Chile cortou aproximadamente 5,9 terawatts-hora de eletricidade renovável, um aumento de 121% em relação ao ano anterior.⁹ O investimento inadequado na rede continua sendo um desafio persistente, não apenas para acomodar a futura capacidade eólica e solar, mas também para maximizar a produção das usinas existentes. A Argentina fornece outro exemplo, onde grandes volumes de gás de xisto ficaram retidos na Patagônia por anos devido a gasodutos ineficientes. A primeira fase do Gasoduto Néstor Kirchner em 2023 aumentou significativamente a capacidade de transporte de Vaca Muerta, ajudando a aliviar o déficit comercial de energia do país. Consequentemente, o superávit comercial de energia do país ao longo do ano aumentou para US$ 5,6 bilhões em 2024, impulsionado pela expansão dos gasodutos e pela atividade de upstream.¹⁰

Uma das principais razões para essas lacunas na infraestrutura é a estrutura de propriedade do setor de energia. Enquanto a geração viu considerável investimento privado, a transmissão e distribuição permanecem amplamente dominadas por monopólios estatais. Ao longo dos anos, muitos países latino-americanos liberalizaram e atraíram capital privado para a geração de energia. Produtores independentes de energia agora contribuem significativamente para os mercados em países como Brasil, Chile e Peru. Em contraste, as concessionárias de transmissão e distribuição frequentemente permaneceram sob controle governamental ou foram menos abertas à participação privada. Como resultado, o lado das redes do negócio não acompanhou o ritmo.
 
Uma análise realizada pelo Banco Interamericano de Desenvolvimento (IDB, na siga em inglês) revelou que a maioria dos países latino-americanos adota uma combinação de propriedade pública e privada para a geração de energia. No entanto, a transmissão e distribuição tendem a ser predominantemente públicas e frequentemente monopolísticas. Por exemplo, a Comissão Federal de Eletricidade (CFE) do governo mexicano controla a rede de transmissão e distribuição, e mudanças recentes na política têm limitado algumas oportunidades de geração privada em favor da concessionária estatal. Mesmo em países mais receptivos ao investimento privado, a expansão da transmissão pode ser lenta devido a processos de licenciamento prolongados, questões de direito de passagem e orçamentos restritos das concessionárias estatais, resultando em atrasos na construção de novas linhas. Como consequência, projetos de energia renovável em áreas remotas podem estar prontos para gerar energia, mas a infraestrutura para transportar essa energia fica atrasada - um cenário observado no sul do Brasil e no norte do Chile, entre outros.

Esses requisitos de investimento ultrapassam consideravelmente as capacidades orçamentárias do setor público, destacando a importância do capital privado e do financiamento multilateral. Entre 2016 e 2020, investidores privados contribuíram com cerca de 75% dos investimentos no setor de energia.¹¹ Para o futuro, o IDB e o Banco Mundial ressaltam que reformas regulatórias e a certeza política serão essenciais para mobilizar investimentos privados em infraestrutura de transmissão e distribuição.

O capital privado respondeu entusiasticamente à oportunidade de infraestrutura de energia na América Latina. Desde 2018, mais de US$ 16,8 bilhões em capital privado foram investidos na região, com grande parte direcionada a projetos de energia.¹² Ao mesmo tempo, o investimento estrangeiro direto aumentou 7,1%, enquanto muitos anúncios de projetos cresceram em resposta à urgente necessidade de infraestrutura energética.¹³ Como exemplo, em 2024, a Macquarie Asset Management e a ENGIE anunciaram uma parceria para investir na construção de um gasoduto de 700 quilômetros na Península de Yucatán. Este investimento visa melhorar a infraestrutura energética do México e apoiar a transição energética da região. A parceria dobrará a capacidade de transporte de gás natural para a Península de Yucatán, passando pelos estados de Chiapas, Tabasco, Campeche e Yucatán. O projeto é realizado sob um contrato de 30 anos com a CFE, permitindo o transporte de gás natural para usinas de ciclo combinado recentemente construídas pela CFE.

A ExxonMobil, juntamente com os parceiros Hess (sendo adquirida pela Chevron) e CNOOC, comprometeu aproximadamente US$ 55 bilhões para desenvolver recursos de petróleo offshore no Bloco Stabroek da Guiana.¹⁴ Este investimento abrange seis projetos sancionados pelo governo, centrados em unidades de Produção, Armazenamento e Descarregamento Flutuantes (FPSO, na sigla em ingles). Além disso, a Enel anunciou em 2024 que investirá US$ 2 bilhões nos próximos três anos na Colômbia. Este investimento visa contribuir para a transição energética e modernização da infraestrutura da Colômbia. O compromisso da Enel inclui a atualização das redes de distribuição e o fortalecimento da matriz energética do país. A empresa é líder no mercado de energia solar na Colômbia, fornecendo 34% da energia para o Sistema Interconectado Nacional (SIN).¹⁵

O futuro energético da América Latina

A demanda global por energia mais limpa e confiável continua a pressionar os sistemas de infraestrutura de energia existentes, exigindo investimentos crescentes em novos desenvolvimentos e na modernização dos ativos atuais. A América Latina está posicionada para fazer parte dessa tendência, dada a tensão entre seus abundantes recursos naturais e a infraestrutura envelhecida, que muitas vezes é controlada pelo estado. A região oferece uma oportunidade promissora para o desenvolvimento de infraestrutura de energia tradicional e renovável, impulsionada por fatores de crescimento de longo prazo, como urbanização, eletrificação e digitalização, tudo isso no contexto de uma população ainda em crescimento.

Além da América Latina, a infraestrutura—e os ativos reais em geral—servem como um amortecedor para portfólios contra pressões inflacionárias, proporcionando fontes alternativas de fluxo de caixa. O alinhamento de um tema de investimento sustentável e de longo prazo com a oportunidade imediata de alocar capital reforça nossa visão positiva sobre o papel essencial dos ativos de infraestrutura em portfólios diversificados.

¹  American Society of Civil Engineers (ASCE). 2025 America infra report card.

² Inter-American Development Bank. The Energy Path of Latin America and the Caribbean. August 2022.

³ International Energy Agency. Latin America Energy Outlook 2023.

⁴ Inter-American Development Bank. The Energy Path of Latin America and the Caribbean. August 2022.

⁵ United Nations Development Programme. Data in the Clouds, Centers on the Ground: The Role of Data Centers in LAC’s Digital Future. April 15, 2025.

⁶ https://www.globalpetrolprices.com/electricity_prices/

⁷ Inter-American Development Bank. Energy Transition in Latin America and the Caribbean. March 06, 2024.

⁸ Inter-American Development Bank. Energy Transition in Latin America and the Caribbean. March 06, 2024.

⁹ Chile curtailed 6TWh of solar PV and wind power in 2024. January 13, 2025.

¹⁰ Reuters. Argentina logs largest energy trade surplus in 18 years in win for Milei. January 21, 2025.

¹¹ How open to private-sector involvement is the electric power industry in Latin America and the Caribbean?. August 05, 2022.

¹² World Bank Group. The Role of Private Capital in Shaping a Sustainable Future in Latin America and the Caribbean. September 08, 2024.

¹³ Economic Commission for Latin America and the Caribbean. July 17, 2025.

¹⁴ https://corporate.exxonmobil.com/locations/guyana/news-releases/11132024_500-million-barrels-of-oil-produced-from-guyanas-stabroek-block

¹⁵ https://www.enel.com/media/explore/search-news/news/2024/10/investments-renewable-energy-colombia