16 de set. de 2026
O que torna uma carteira resiliente?
Empregos na revolução da IA: Disrupção hoje, crescimento amanhã
A inteligência artificial (IA) já pode estar provocando mudanças significativas no mercado de trabalho.
Há indícios de que recém-formados estão enfrentando mais dificuldades para encontrar emprego devido à IA.1 A Microsoft anunciou este ano que irá cortar cerca de 15.000 postos de trabalho ao investir mais recursos no desenvolvimento de suas capacidades de IA.2
E esse impacto pode se espalhar ainda mais: investidores de venture capital e gestores de private equity enxergam os 71 milhões de profissionais do conhecimento nos Estados Unidos (com salários médios anuais de US$ 85.000) como uma oportunidade de mercado de US$ 6 trilhões. O Fundo Monetário Internacional estima que mais de 60% dos empregos nos países desenvolvidos estão expostos à IA.3
Isso pode trazer grandes desafios. Dario Amodei, CEO da startup de IA Anthropic, afirmou que a IA pode elevar as taxas de desemprego a até 20%.4 Isso levanta questões óbvias: Se a IA realizar todos os trabalhos, quem terá renda para consumir bens e serviços? Como a IA pode beneficiar a economia e o mercado de ações se causar desemprego em massa?
Embora o cenário pareça preocupante, uma análise mais profunda da história das inovações tecnológicas revela um padrão muito mais complexo e oferece motivos para otimismo. Da máquina a vapor à eletricidade, passando pelo computador mainframe, os avanços tecnológicos não levaram ao desemprego em massa. Pelo contrário, reduziram os custos de transporte, energia industrial e processamento de informações, transformando padrões de demanda na economia. Novas funções surgiram e, com o tempo, compensaram as perdas de tarefas obsoletas.
Acreditamos que a IA pode seguir o mesmo caminho: uma intensa transformação de tarefas, seguida por amplo crescimento de produtividade. A gestão macroeconômica moderna, influenciada pelo pensamento keynesiano e aprimorada por crises como a financeira global e a COVID, pode suavizar ainda mais o impacto no mercado de trabalho.
Identificando o padrão
A máquina a vapor revolucionou a indústria têxtil e o transporte no início do século XIX. Os tecelões manuais foram os primeiros a sentir os efeitos da disrupção dos teares mecanizados, com seus salários reais reduzidos pela metade entre 1806 e 1820.
Os trens movidos a vapor tornaram obsoletos os barqueiros de canais e os condutores de carroças. Por outro lado, a produção de tecidos e o consumo têxtil dispararam, e as tarifas de frete terrestre caíram. Essas mudanças criaram nova demanda por trabalho em setores em expansão, como mineração de carvão, manutenção ferroviária e varejo urbano.
A eletricidade aprimorou a promessa da máquina a vapor. Em 1899, menos de 5% das fábricas nos Estados Unidos eram eletrificadas. Em 1929, mais de 75% já utilizavam eletricidade. As lâmpadas a gás foram substituídas, eliminando empregos de acendedores de lampiões. No entanto, a produção fabril aumentou significativamente.
A eletricidade gerou indústrias, inovações e ocupações totalmente novas, à medida que o custo marginal de luz, som e movimento caiu quase a zero. Lojas passaram a funcionar após o pôr do sol. Projetores elétricos e iluminação segura viabilizaram cinemas e a indústria cinematográfica. Elevadores transformaram o céu em espaço imobiliário. Eletrodomésticos reduziram o esforço em tarefas como lavar roupa, limpar e conservar alimentos.
Nenhum futurista poderia prever todas as camadas de impacto da eletricidade quando Thomas Edison iluminou a Pearl Street pela primeira vez.
A eletricidade, os transistores e o circuito integrado permitiram o surgimento do computador mainframe nas décadas de 1950 e 1960. O processamento de informações — a arte de coletar, organizar, armazenar, recuperar e comunicar dados para tomar decisões — foi transformado. Bancos automatizaram tarefas antes realizadas por milhares de contadores e escriturários, e após a introdução do caixa eletrônico, o número de caixas por agência caiu de 20 para 13.
Porém, essas inovações permitiram que os bancos abrissem muito mais agências, aumentando o emprego total. O baixo custo de organização de dados e cálculos permitiu que cartões de crédito e companhias aéreas expandissem suas redes nacionais. Estenógrafos se tornaram obsoletos, mas a demanda por programadores e analistas financeiros disparou. As empresas também se tornaram mais produtivas. Nos anos 1980, eram necessários oito funcionários para gerar US$ 1 milhão em receitas. Nos anos 2000, apenas seis.
Isso destaca outra tendência de longo prazo: novas inovações estão contribuindo mais rapidamente para o crescimento da produtividade.
Mesmo os otimistas podem subestimar a velocidade dos ganhos de produtividade da inteligência artificial
Anos desde a inovação até o crescimento da produtividade
Fontes: Escritório do Censo dos Estados Unidos, Business Trends and Outlook Survey e J.P. Morgan. Informações de novembro de 2023.
O que podemos aprender
Com o benefício da retrospectiva, os ganhos dessas conquistas tecnológicas são evidentes. Mas a revolução da IA pode ter semelhanças com outras duas tendências seculares que merecem atenção.
A primeira é a mecanização da agricultura, com tratores de combustão interna, colheitadeiras automotrizes, colhedoras mecânicas de algodão, sementes híbridas, fertilizantes sintéticos de nitrogênio, pesticidas e irrigação por pivô central. A produção agrícola e a produtividade dispararam, enquanto o emprego nos EUA caiu de cerca de 10 milhões em 1930 para apenas 3,5 milhões em 1970. No entanto, a qualidade e o suprimento de alimentos aumentaram, enquanto os preços caíram. Cidades e subúrbios cresceram rapidamente.
A globalização, que permitiu às empresas aumentar a produtividade ao acessar trabalhadores de menor custo, impactou empregos industriais nos EUA e no mundo desenvolvido. Os EUA perderam mais de 6,5 milhões de empregos industriais entre 1979 e 2019. Essa disrupção causou dor aguda no Rust Belt e teve consequências sociais e políticas que ainda são sentidas hoje. Também resultou em maiores lucros corporativos, margens mais amplas, menor inflação de bens e uma economia menos cíclica.
Essas transições ocorreram ao longo de décadas. A adoção inicial da IA tem sido muito mais rápida: o ChatGPT está se aproximando de 1 bilhão de usuários em pouco mais de dois anos. No entanto, a adoção profunda pelas empresas levará tempo.
Pesquisas recentes mostram que 60% das consultas relacionadas a trabalho feitas ao Claude (um dos principais modelos de IA) tratam de aumento de produtividade, não de automação, sugerindo que a IA irá ampliar o trabalho antes de substituí-lo. A integração profunda da IA exigirá anos de reorganização da arquitetura de dados e redesenho de processos. O mercado de ações pode começar a precificar os benefícios agora, mas pode levar anos para que o impacto no mercado de trabalho seja sentido.
Pesquisas recentes sugerem que, no máximo, apenas 2,5% dos empregos estão atualmente em risco de automação. Os humanos também possuem vantagens comparativas que devem perdurar: senso comum, inferência causal, destreza, inteligência emocional, responsabilidade em situações críticas, aprendizado adaptativo e motivação intrínseca, para citar alguns.
A importância da política
Essas transições seculares do mercado de trabalho não ocorreram sem dificuldades cíclicas. Especialmente na era pré-keynesiana, a gestão macroeconômica rudimentar — inflexibilidade do padrão ouro, ausência de estabilização fiscal, inexistência de liquidez do banco central — resultou em ciclos dolorosos de expansão e retração. Alguns causaram perdas generalizadas de empregos. Nos anos 1970, choques nos preços do petróleo e no poder de compra do dólar provocaram um longo período de estagflação, mesmo enquanto empresas adotavam o computador, realocavam mão de obra e aumentavam a produtividade.
Hoje, empregadores e formuladores de políticas têm ferramentas para ajudar a suavizar futuros impactos em algumas funções, especialmente enquanto a IA ainda está em estágio inicial. O Federal Reserve parece ter espaço para flexibilizar a política monetária e estimular a demanda em setores sensíveis a juros, como o imobiliário, caso o mercado de trabalho sofra com a disrupção da IA.
Enquanto isso, empregadores podem construir confiança ao direcionar tarefas de baixo valor e pouco atrativas para substituição por IA, além de requalificar funcionários para novas funções. Políticas públicas podem ajudar a amortecer choques ao incentivar programas de aprendizagem e promover o acompanhamento transparente de setores com aumento de redundância de mão de obra.
O que esperar da revolução da IA
Apesar desses choques cíclicos, vemos que, historicamente, avanços tecnológicos geraram quedas de preços, que impulsionaram a demanda, levando a booms de produtividade. Tarefas se tornaram obsoletas, mas a demanda agregada por trabalho cresceu. A máquina a vapor aumentou a demanda por mineiros de carvão, a eletricidade exigiu equipes de usinas, e o mainframe criou o analista de Wall Street.
Hoje, a IA generativa está reduzindo o custo da cognição, o que significa que mais pessoas terão acesso a conhecimento especializado. Serviços jurídicos personalizados devem se tornar mais acessíveis para famílias e pequenas empresas. Projetos imobiliários de baixo orçamento poderão contratar serviços de arquitetura de alto padrão. A triagem diagnóstica baseada em IA pode reduzir o custo por paciente em hospitais e aumentar o número de atendimentos. Do ponto de vista macroeconômico, a tecnologia de IA pode ajudar a compensar os riscos à população em idade ativa causados por demografia e políticas migratórias mais restritivas.
As empresas provavelmente não repassarão integralmente as economias de custos do uso de IA aos acionistas; é mais provável que reinvistam em novas oportunidades de crescimento. A IA deve gerar aumento de empregos nas empresas que desenvolvem aplicativos e infraestrutura de dados, bem como naquelas que integram e implementam novas ferramentas de IA em fluxos de trabalho e sistemas de dados existentes. Alguns profissionais do setor de tecnologia já se autodenominam “arquitetos de IA” — especialistas em construir aplicações de IA.
A demanda por atividades e serviços de lazer pode crescer à medida que trabalhadores do conhecimento passam menos tempo no escritório. A IA também deve realizar trabalhos que hoje não são feitos: pense em casos como ligações de atendimento ao cliente ou prospecção.
A proposta de valor da IA é reduzir custos e aumentar a produção das empresas, tornando todos os trabalhadores mais produtivos e certas tarefas obsoletas. Em outras palavras, o mercado total endereçável da IA é o trabalho humano.
Mas o padrão que mostramos, ao longo de gerações de inovações tecnológicas, sugere fortemente que a IA irá aumentar a produtividade e o crescimento econômico, criando novos canais de demanda agregada sem danos duradouros ao mercado de trabalho. Disrupção, não destruição. Acreditamos que há oportunidades de retornos acima da média nas empresas que lideram a revolução da IA e nas que adotam a tecnologia de forma eficaz.
Podemos ajudar
Para saber mais sobre como investir em inteligência artificial de acordo com suas necessidades e objetivos, entre em contato com sua equipe J.P. Morgan.
1 Derek Thompson, “Something Alarming Is Happening to the Job Market,” The Atlantic, April 30, 2025, https://www.theatlantic.com/economy/archive/2025/04/job-market-youth/682641.
2 Alex Halverson, “Microsoft to Lay Off About 9,000 Employees in Latest Round, Seattle Times, July 2, 2025, https://www.seattletimes.com/business/microsoft/microsoft-to-lay-off-as-many-as-9000-employees-in-latest-round.
3 Kristalina Georgieva, “AI Will Transform the Global Economy. Let’s Make Sure It Benefits Humanity,” IMF.org, January 14, 2024, https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2024/01/14/ai-will-transform-the-global-economy-lets-make-sure-it-benefits-humanity.
4 Jim Vandenhei and Mike Allen, “Behind the Curtain: A White Collar Bloodbath,” Axios, May 28, 2025, https://www.axios.com/2025/05/28/ai-jobs-white-collar-unemployment-anthropic.
INFORMAÇÕES IMPORTANTES
A ascensão da inteligência artificial (IA) está prestes a transformar empregos tradicionais, mas, como ocorreu com inovações anteriores, deve abrir caminho para novas oportunidades.
Jacob Manoukian
U.S. Head of Investment Strategy
Publicado 22 de set. de 2025
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