Investitionen in die Grundlagen der digitalen Welt

Tiffany J. Lewis, Head of Infrastructure Investments and Diverse Manager Strategies

Mark O'Connor, Alternative Investment Specialist

Nikhil Dawda, Alternative Investment Specialist

Die Worte „digitale Infrastruktur“ mögen widersprüchlich erscheinen: Der Begriff „digital“ erinnert an das Internet, an KI und das Immaterielle, während der Begriff „Infrastruktur“ an riesige Brücken, Straßen und Kraftwerke denken lässt. Aber die gegenwärtige KI-Revolution und die Welt der Daten und des
E-Commerce sind ohne physische Infrastruktur wie Mobilfunkmasten und Rechenzentren gar nicht möglich.

Wir glauben, dass der Beginn eines Baubooms bevorsteht.

Der Bedarf an Datenübertragung und -speicherung wächst dramatisch. Der weltweite Datenverkehr wird bis zum Ende des Jahrzehnts voraussichtlich um 25 % pro Jahr wachsen und sich damit gegenüber 2023 mehr als verdreifachen.

Die derzeit vorhandene digitale Infrastruktur kann diesem Nachfragewachstum nicht gerecht werden.

Die weltweit führenden Technologieunternehmen und Regierungen sind sich dieser Tatsache bewusst und tätigen enorme Investitionen, um diese Infrastruktur auszubauen. Ohne sie können die globalen Volkswirtschaften ihr Potenzial nicht ausschöpfen, und die Fortschritte in der Forschung der Bereiche Gesundheitswesen, KI und Unterhaltung ihre Versprechen nicht einlösen. Sogar die Glorreichen Sieben¹ können ihre Pläne ohne eine entsprechende digitale Infrastruktur nicht umsetzen. Der Bedarf, diese Infrastruktur auszuweiten und zu verbessern, ist groß.

Unserer Meinung nach besteht ein umsichtiger Ansatz darin, in jene digitale Infrastruktur zu investieren, die auch Regierungen rund um die Welt priorisieren. So gibt die US-Regierung im Rahmen des Infrastructure Investment and Jobs Act von 2021 beispielsweise 65 Mrd. US-Dollar für den Ausbau des Breitbandzugangs aus. In der Europäischen Union arbeiten die Länder daran, bis 2030 alle Haushalte mit Gigabit-Breitband und alle besiedelten Gebiete mit 5G-Netz zu versorgen.

Die Nachfrage nach Daten, wie etwa nach Wasser oder Strom, ist konstant. Ihr Einsatz bleibt auch bei Konjunkturabschwüngen oder Rezessionen bestehen. Obwohl jede Anlage mit Risiken verbunden ist, glauben wir, dass Beständigkeit ein gewisses Maß an Vertrauen in die Anlageerträge schafft. Ein Ansatz, der aus unserer Sicht Potenzial hat, liegt direkt in der digitalen Infrastruktur: Entweder durch den initialen Bau oder die Verbesserung bereits vorhandener Möglichkeiten. Anschließend können diese Vermögenswerte langfristige Verträge mit Regierungen und/oder großen Unternehmen abschließen, die sie über Jahre hinweg nutzen.

Vier Hauptkategorien digitaler Infrastruktur erfüllen unsere Kriterien

Wir glauben, dass die Erwägung privater Investitionen in die digitale Infrastruktur potenzielle Vorteile bietet. Privatmarktinvestitionen können Anlegern die Chance auf starke, stabile Cashflows sowie Möglichkeiten der Inflationsabsicherung und Diversifizierung eröffnen, da sie eine geringe Korrelation mit den öffentlichen Märkten aufweisen. Aufgrund ihrer geringeren Korrelation mit den öffentlichen Märkten können sie auch die Möglichkeit zur Inflationsabsicherung und Diversifizierung bieten.

Vier Arten digitaler Infrastruktur erfüllen diese Kriterien:

Glasfaserkabel

• Glasfaserkabel („Glasfasern“) verbinden alle Arten der Datenübertragung und versorgen Mobilfunkmasten, Rechenzentren, einzelne Endbenutzer und Unternehmen.
• Hochgeschwindigkeits-Internetverbindungen ermöglichen den Zugang zu einer Vielzahl von Diensten wie Telemedizin-Terminen, Bewerbungen und Videointerviews.
• Der weltweite Bedarf an Bandbreite wächst exponentiell, daher ist der Einsatz von Glasfasern von entscheidender Bedeutung.
• Es herrscht akuter Mangel: Fast 60 % der US-Bevölkerung haben derzeit keinen Zugang zum Glasfasernetz.
  

Rechenzentren

• Rechenzentren sind „Lagerhallen“ zur Berechnung und Verarbeitung großer Datenmengen, zur Speicherung dieser Daten und zur Unterbringung von Netzwerkgeräten.
• Rechenzentren sind für Unternehmen mit KI-Ambitionen unabdingbar, da sie Zugriff auf diese Daten und Analysen benötigen, damit KI-Tools funktionieren.
• Im Vergleich zu anderen Arten digitaler Infrastruktur wiesen Rechenzentren in der Vergangenheit einen hohen Ertrag auf das investierte Kapital und eine geringere Kundenfluktuation auf.

Mobilfunkmasten

• Ein Mobilfunkmast ist eine erhöhte Struktur, die Sender und Empfänger enthält. Da die weltweite Internetbandbreite wächst, werden mehr Türme und kleinere Mobilfunkstandorte benötigt, um funktionsfähige Netzwerke aufzubauen.
• Der US-Markt für Mobilfunkmasten hat sich in den letzten 20 Jahren konsolidiert, was die Anzahl konkurrierender Unternehmen begrenzt und attraktive Bewertungen ermöglicht hat.
• Die internationalen Märkte befinden sich in verschiedenen Phasen desselben Konsolidierungszyklus, und die Netzwerke vieler Schwellenländer passen ihre Technologien an, was erhebliche Investitionen erfordert.
• Obwohl die Wertentwicklung der Vergangenheit keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung darstellt, waren Mobilfunkmasten als Investitionen bisher von stabilen, wiederkehrenden Cashflows und hohen Eintrittsbarrieren aufgrund des enormen Kapitalbedarfs im Vorfeld geprägt.

Drahtlose Kommunikation

• Unsichtbare Funkfrequenzen ermöglichen sämtliche drahtlose Technologien, einschließlich Mobiltelefone, WLAN, Bluetooth-Geräte, Flugzeugnavigation und Satellitenanwendungen.
• Zusammenfassend werden diese Frequenzen als „Spektrum“ bezeichnet.
• Die Nachfrage nach hochwertigen Vermögensgegenständen wie Lizenzen und Frequenzbündelungen wächst aufgrund der zunehmenden Verbreitung vernetzter Geräte und schnellerer Netzwerke weiter.

Was die digitale Infrastruktur für Investoren bedeuten kann

Die Argumente für digitale Infrastruktur ähneln der Anlagethese für physische Infrastruktur in folgender Hinsicht: Wir glauben, dass diese Vermögenswerte für das moderne Leben von grundlegender Bedeutung sind und sie langfristig Chancen für starke und stabile Cashflows bieten.

In einer Zeit, in der die Inflation für viele Anleger ein wichtiger Aspekt ist, sehen wir Investitionen in digitale Infrastruktur als hilfreiche Methode zur potenziellen Absicherung von Erträgen. Die Preise, die Rechenzentren und Mobilfunkmasten ihren Kunden (hauptsächlich Technologie- und Kommunikationsunternehmen sowie Regierungen) berechnen, sind inflationsbereinigt. Das bedeutet, dass Phasen mit höherer Inflation die Erträge nicht beeinträchtigen würden.

 Zuletzt sind wir der Ansicht, dass private digitale Infrastruktur-Assets eine wichtige Gelegenheit zur Diversifizierung eines Portfolios darstellen. Es ist möglich, über öffentliche Unternehmen in die digitale Infrastruktur zu investieren. Die Unternehmen auf dem privaten Markt sind jedoch eventuell weniger anfällig für einen Abverkauf, wenn es zu einem allgemeinen Börsenrückgang kommt, und können daher Erträge erzielen, die weder mit der Börse noch mit den anderen Anlageklassen korrelieren. Dadurch könnte sich die Möglichkeit einer zusätzlichen Portfoliostabilität ergeben.

Wir können helfen

Könnten Investitionen in die digitale Infrastruktur für Ihre finanziellen Ziele geeignet sein? Ihr Team bei J.P. Morgan hilft Ihnen gerne weiter.

¹Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia und Tesla. Diese Aktien werden aufgrund ihrer Größe, ihrer marktführenden Position und ihres stetigen Anlegerinteresses manchmal in einer Gruppe zusammengefasst.