Anlagestrategie
US-Angriff auf den Iran: Wie geht es für die Märkte weiter?
Wichtigste Erkenntnisse:
- Am Wochenende gab Präsident Trump bekannt, dass US-Bomber die wichtigsten iranischen Atomanlagen angegriffen haben. Alle Augen richten sich nun auf die nächsten Schritte des Iran.
- Die Anleger konzentrieren sich auf eine mögliche Beeinträchtigung der Energieversorgung, doch bislang hat sich die Reaktion des Iran nicht auf das Ölangebot ausgewirkt. Die entscheidende Frage ist, ob sich dies ändert, insbesondere durch eine Blockade der Straße von Hormus, einer wichtigen Verkehrsader für den weltweiten Öl- und Erdgastransport.
- Die bisher verhaltene Marktreaktion bestärkt uns in unserem positiven Ausblick für das Jahr und in unserer Überzeugung, dass ein diversifiziertes, zielorientiertes Portfolio in volatilen Zeiten oft die beste Lösung ist.
- Geopolitisch bedingte Volatilität ist oft nur von kurzer Dauer, doch die Eskalationsrisiken bleiben bestehen und unterstreichen die Notwendigkeit resilienter Portfolios. Ziehen Sie Anlagen in Betracht, die Ihr Portfolio gegen Schocks abschirmen (wie Gold) oder sich die Volatilität zunutze machen, wie Hedgefonds oder strukturierte Schuldverschreibungen.
Am vergangenen Wochenende griffen die USA in den Israel-Iran-Konflikt ein.
Die Hauptsorge der Anleger gilt einer möglichen Beeinträchtigung der Energieversorgung und des weltweiten Vertrauens. Bislang verlaufen die Öltransporte aus dem Nahen Osten jedoch ungestört und die Lieferketten funktionieren weiterhin reibungslos.
Zum Handelsbeginn am Montag scheinen die Ängste nachzulassen: Der Rohölpreis liegt stabil bei 77 US-Dollar pro Barrel und der S&P 500 nähert sich seinem Allzeithoch. Dies bestärkt uns in unserer Überzeugung, dass es in volatilen Zeiten oft die beste Lösung ist, an einem diversifizierten, zielorientierten Portfolio festzuhalten.
Im Folgenden erläutern wir, was passiert ist, was wir beobachten und wie wir die Portfolios positionieren.
Was passiert ist: Eine bedeutende Eskalation
Am Wochenende gab Präsident Trump bekannt, dass US-Bomber die wichtigsten Atomanlagen im Iran angegriffen haben: Fordo, Natans und Isfahan. Präsident Trump erklärte, diese Anlagen seien „vollständig ausgelöscht“ worden, obwohl das Ausmaß der Schäden noch nicht abschließend geklärt ist. Der Iran reagierte mit Angriffen auf Israel.
Diese rasche Intervention der USA steht im Widerspruch zu den jüngsten Äußerungen Trumps, wonach er innerhalb von zwei Wochen über eine Beteiligung entscheiden werde. Seine Anhänger zeigen sich derweil gespalten – einige betrachten es als Machtdemonstration, andere rufen dagegen zur Zurückhaltung auf.
Warum also gerade jetzt, und warum eine Beteiligung der USA? Strategisch wird der Zeitpunkt als opportun angesehen, da der Iran und seine Verbündeten als geschwächt gelten. Aus praktischer Sicht verfügen nur die USA über die bunkerbrechende Munition, die offenbar erforderlich ist, um die stark befestigte, unterirdische Anlage in Fordo zu erreichen.
Was wir beobachten: Disruptionsrisiko
Die Ereignisse des Wochenendes könnten die Preise in die Höhe treiben, während weitere Eskalationen, die Lieferketten, Handelsrouten oder die Produktion beeinträchtigen, noch drastischere Preissprünge auslösen könnten. Nachdem sich nun die USA eingeschaltet haben, steht der Iran vor einer Richtungsentscheidung: Er kann an den Verhandlungstisch zurückkehren oder mit größeren Vergeltungsmaßnahmen zur Eskalation beitragen.
Das Verhandlungsszenario würde wahrscheinlich voraussetzen, dass der Iran sein Atomprogramm einstellt oder einschränkt, was er seit langem verweigert. Vor der US-Intervention berichtete Reuters, dass der Iran für Gespräche über eine Begrenzung der Urananreicherung offen sei, eine völlige Beendigung jedoch ablehne, solange die militärischen Angriffe andauern. Diese Haltung steht im Konflikt zu den Forderungen Israels und der USA, die darauf beharren, dass der Iran überhaupt kein Uran anreichern dürfe.
Das Eskalationsszenario könnte bedeutende systemische und marktbezogene Konsequenzen nach sich ziehen. Eine Sperrung der Straße von Hormus, über die etwa 20% der weltweiten Öltransporte abgewickelt werden, stellt eine erhebliche Bedrohung für die Energieversorgung dar. Obwohl der Iran die Meerenge nie vollständig abgeriegelt hat, da seine Ölexporte in hohem Maße auf diese Passage angewiesen sind, könnten Raketenabschüsse, Drohnenangriffe und Seemanöver beträchtliche Probleme verursachen. Das aktive Stellvertreternetzwerk des Iran, darunter Gruppen wie die Hisbollah im Libanon und die Kataib-Hisbollah im Irak, könnte darüber hinaus einen größeren Konflikt schüren. Angriffe auf wichtige Stützpunkte oder Auseinandersetzungen mit den US-Streitkräften an mehreren Fronten könnten weitere Vergeltungsschläge nach sich ziehen. Auch ein Regimewechsel im Iran könnte besonders verheerende Folgen haben und ein hohes Maß an Unberechenbarkeit in der Region mit sich bringen.
Eine jüngere Geschichte der Ölpreise und Nahostkonflikte
Brent-Rohölpreis, USD pro Barrel
Quelle: Bloomberg Finance L.P. Stand der Daten: 22. Juni 2025. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Direkte Anlagen in einen Index sind nicht möglich.
Die Hauptsorge der Anleger gilt einer möglichen Beeinträchtigung der Energieversorgung und des weltweiten Vertrauens. Ein vollständiger Ausfall des iranischen Öls, das 4% der weltweiten Produktion ausmacht, könnte den Rohölpreis auf 100 US-Dollar pro Barrel verteuern – ein starker, aber verkraftbarer Gegenwind. Ein „Worst-Case-Szenario“, wie etwa die Schließung der Straße von Hormus oder eine Ausweitung des Nahostkonflikts, könnte die Preise auf 120–130 US-Dollar pro Barrel oder mehr erhöhen, obwohl viele das Risiko einer Blockade als gering einschätzen. Dieses Szenario würde die Verbraucherausgaben und die Inflationserwartungen erheblich infrage stellen.
Mehrere Faktoren könnten dazu beitragen, das Ausmaß der Disruption einzudämmen. Saudi-Arabiens Ausweitung der Fördermengen in diesem Jahr hat den zollbedingten Wachstumsdruck gemindert und den Markt ausreichend mit Öl versorgt. Sowohl die OPEC+ als auch die USA können ihre Produktion bei Bedarf erhöhen. Die Schifffahrt und Logistikbranche haben sich während der jüngsten Krisen – vom russischen Einmarsch in der Ukraine bis zu den Spannungen im Roten Meer – als widerstandsfähig erwiesen, was die Anpassungsfähigkeit der globalen Rohstofflieferketten veranschaulicht. Diese Flexibilität könnte jedoch auf die Probe gestellt werden.
Insgesamt gehen potenziell höhere Energiepreise mit dem Risiko einer „Stagflation“ einher, d. h. sie heizen die Inflation an, während das Wachstum gebremst wird. Doch wie gesagt: Die starke Asymmetrie dieses Konflikts – die erheblich geschwächten militärischen Fähigkeiten des Iran bei gleichzeitig ausreichender globaler Ölversorgung – sollte dazu beitragen, die Folgen einzudämmen.
Was das für Sie bedeutet: Anlageportfolios sind auf Langlebigkeit ausgelegt
Unser positiver Ausblick für das laufende Jahr bleibt intakt, gestützt auf unsere historische Analyse, wonach die Volatilität aufgrund geopolitischer Ereignisse in der Regel nur von kurzer Dauer ist – es sei denn, es kommt zu einer massiven wirtschaftlichen Beeinträchtigung.
Die Bedenken hinsichtlich einer Eskalation sind berechtigt, aber es gibt immer Anlass zur Sorge – und immer einen „Grund“, nicht zu investieren. Anleger, die auf Kurs geblieben sind, konnten dennoch die Früchte des Wachstums, der Innovation und des Fortschritts ernten – trotz zahlloser geopolitischer Krisen, Kriege, Pandemien und Rezessionen. Wir sind davon überzeugt, dass dies auch weiterhin so bleiben wird.
Die Geopolitik hat in der Regel nur kurzzeitige Auswirkungen auf den Markt
S&P 500 Index während militärischer Invasionen und Konflikte, Monat der Invasion = 100
Quelle: Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Asset Management – Eye on the Market. Stand der Daten: 20. Juni 2025. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Direkte Anlagen in einen Index sind nicht möglich.
Die jüngste Volatilität bietet die Gelegenheit, Ihre Asset-Allokationen zu überprüfen und sicherzustellen, dass Ihr Anlagemix auf Ihre Ziele und Ihre Risikobereitschaft abgestimmt ist. Obwohl es leichter gesagt als getan ist, in unsicheren Zeiten konkrete Maßnahmen zu ergreifen, kann es hilfreich sein, Ihr Toolkit zu erweitern. Auch wenn wir nicht mit dem „Worst-Case-Szenario“ rechnen und nach wie vor positiv auf den weiteren Jahresverlauf blicken, erscheint es ratsam, die Resilienz Ihres Portfolios durch Strategien mit geringer Korrelation und entsprechender Flexibilität zu stärken. Ziehen Sie Anlageklassen in Betracht, die Ihr Portfolio gegen Schocks abschirmen (wie Gold) oder sich die Marktvolatilität zunutze machen, wie Hedgefonds oder strukturierte Schuldverschreibungen.
Ihr Team bei J.P. Morgan steht bereit, um diese Dynamiken und Ihr Portfolio vor dem Hintergrund der Volatilität zu besprechen.
RISIKOASPEKTE
Wir halten die hierin enthaltenen Informationen für verlässlich, bieten jedoch keinerlei Gewähr für ihre Richtigkeit und Vollständigkeit. Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachten Ansichten, Schätzungen, Anlagestrategien und Anlagemeinungen basieren auf den aktuellen Marktbedingungen. Sie stellen unsere persönliche Einschätzung dar und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.
- Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Hinweis auf die künftige Entwicklung dar. Sie können nicht direkt in einen Index investieren.
- Die Preise und Erträge sind beispielhafter Natur, da sie sich je nach Marktbedingungen ändern können.
- Für alle Strategien existieren weitere Risikoaspekte.
- Die Angaben in diesem Dokument stellen weder eine Empfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten oder -dienstleistungen dar.
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- Strukturierte Produkte gehören zu den Derivaten. Diese Produkte richten sich an erfahrene und anspruchsvolle Anleger, die bereit sind, die hohen wirtschaftlichen Risiken der Investition in Kauf zu nehmen. Zu den häufigsten Risiken gehören unter anderem das Risiko ungünstiger oder unerwarteter Marktentwicklungen, das Bonitätsrisiko des Emittenten, das Risiko einer fehlenden einheitlichen Standardpreisbildung, das Risiko unerwünschter Ereignisse im Zusammenhang mit zugrunde liegenden Referenzobligationen, das Risiko hoher Volatilität, das Risiko von Illiquidität bzw. einem geringen bis nicht vorhandenen Sekundärmarkt sowie Interessenkonflikte. Vor der Anlage in ein strukturiertes Produkt sollten Investoren das begleitende Angebotsdokument, den Prospekt oder den Prospektnachtrag lesen, um die jeweiligen Bedingungen und wesentlichen Risiken zu verstehen, die mit jedem strukturierten Produkt verbunden sind. Alle Zahlungen auf ein strukturiertes Produkt unterliegen dem Bonitätsrisiko des Emittenten und/oder Garantiegebers. Investoren können ihre gesamte Anlage verlieren, d. h. einen unbegrenzten Verlust erleiden. Für eine umfassendere Übersicht der mit diesem Produkt verbundenen Risiken lesen Sie bitte die Risikobroschüre und/oder wenden Sie sich an Ihr Team bei J.P. Morgan. Falls Sie Fragen bezüglich der mit dem Produkt verbundenen Risiken haben, empfehlen wir, dass Sie diese mit dem Intermediär klären oder eine unabhängige professionelle Beratung einholen.
Wichtige Informationen
Unser positiver Ausblick bleibt trotz der Risiken intakt. Um der Unsicherheit zu begegnen, stärken wir die Portfolio-Resilienz mit Gold, Hedgefonds oder strukturierten Schuldverschreibungen.
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