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Ausblick 2023

Das Potenzial erkennen

Schwächeres Wachstum, stärkere Märkte

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EINFÜHRUNG

Die meisten Dinge, die für Investoren hätten schiefgehen können, sind 2022 schiefgelaufen. Märkte, die mit überhöhten Bewertungen in das Jahr gestartet waren, brachen unter der hohen Inflation, einem aggressiven globalen Zinserhöhungszyklus und dem Krieg in der Ukraine ein.

Ungewöhnlicherweise mussten sowohl Aktien als auch Anleihen 2022 herbe Verluste hinnehmen – für ausgewogene Portfolios war es eines der schlechtesten Jahre überhaupt.

Es gibt aber auch gute Nachrichten. Gerade weil die Märkte so angeschlagen sind, scheinen die niedrigeren Aktienbewertungen und höheren Anleihenrenditen den Investoren einen der attraktivsten Einstiegspunkte für ein traditionelles Portfolio seit einem Jahrzehnt zu bieten.

In unserem diesjährigen Ausblick betrachten wir entscheidende Wirtschafts- und Marktkräfte – die Folgen der geldpolitischen Straffung, die Schwäche in der gesamten Weltwirtschaft, Marktpreise und Neubewertungen – und erörtern, was sie für Ihr Portfolio bedeuten könnten.

GELDPOLITISCHER HINTERGRUND

Die Folgen der
weltweiten Straffungspolitik

stock

26

der 31 von uns beobachteten Zentralbanken erhöhen die Zinsen

Globale Zinswelle

Fast gleichzeitig erhöhten die Zentralbanken auf der ganzen Welt im Jahr 2022 die Zinsen, um die Inflation zu bekämpfen. Von den 31 Zentralbanken, die wir beobachten, haben 26 die Zinsen angehoben, gegenüber nur zwei Anfang 2021.

Länder mit Zinserhöhungen

Anfang 2021
Map2021

Länder mit Zinserhöhungen

Ende 2022
Map2022

Energische Fed

Die US-Notenbank (Fed) leitete ihre aggressivste Zinserhöhungsrunde seit 40 Jahren ein, was die globalen Märkte beeinträchtigte. Bis Ende 2022 werden die US-Leitzinsen wahrscheinlich zum ersten Mal seit 2006 auf über 4 % steigen. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog nach und hat ihren Leitzins zuletzt um 0,75 % erhöht, ihr größter Zinsschritt seit 1999.

Die US-Leitzinsen werden wahrscheinlich erstmals seit 2006 auf über

4%

steigen

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house

Die 30-jährigen US-Hypothekenzinsen haben erstmals seit 2001 die Marke von 7 % überschritten.

Kreditaufnahmen werden teurer

Insbesondere nach vielen Jahren niedriger Zinsen und einer lockeren Geldpolitik erschweren höhere Zinsen und eine geldpolitische Straffung die Kreditaufnahme für Verbraucher und Unternehmen. Die 30-jährigen US-Hypothekenzinsen haben die Marke von 7 % überschritten, im Vergleich zu etwa 3,5 % Anfang 2022.

Das Ende der globalen Straffungspolitik

Wir glauben, dass der weltweite Straffungszyklus wahrscheinlich 2023 enden wird. Darauf deuten unter anderem folgende Anzeichen hin: Das Wachstum dürfte sich verlangsamen, die Arbeitsmärkte werden vermutlich nachgeben, und die Inflation wird voraussichtlich sinken.

Historische Belege deuten darauf hin, dass die Realwirtschaft am stärksten beeinträchtigt wird, wenn die Zinsen bereits gestiegen sind, die Märkte aber möglicherweise schon auf höhere Zinsen und ihre Folgen reagiert haben.

WIRTSCHAFTLICHER HINTERGRUND

Schwäche in
der gesamten Weltwirtschaft

Zunehmende Spannungen

Wir gehen davon aus, dass die Spannungen in der Weltwirtschaft weiter zunehmen werden. Eine Rezession in den USA und Europa ist im Jahr 2023 eher wahrscheinlich:

USA

In den USA ist die Aktivität in zinsempfindlichen Sektoren wie den Immobilien- und Kapitalmärkten eingebrochen. Der wirtschaftliche Schwächetrend wird sich wahrscheinlich ausweiten. Die relativ geringe Verschuldung der Verbraucher und Unternehmen sowie fehlende wirtschaftliche Ungleichgewichte könnten einen starken Abschwung jedoch abfedern.

Die Hausverkäufe gingen erstmals seit 2008 um ca

~20%

zurück

Der weltweite Wert von Börsengängen sank um mehr als

$600 Mrd

Der Prozentsatz der befragten CEOs, die sich auf eine Rezession vorbereiten, beträgt

98%

EUROPA

In Europa dürfte die Wirtschaft in nächster Zeit schrumpfen. Die Abhängigkeit von russischer Energie stellt ein Risiko dar, auch wenn die Erdgasspeicher offenbar gut gefüllt sind. Weitere Zinserhöhungen der EZB zur Bekämpfung der Inflation werden das Wachstum unweigerlich dämpfen.

China

In China dürften die anhaltenden Folgen der Überinvestitionen im Immobiliensektor und die strenge COVID-Eindämmungspolitik die Wirtschaftstätigkeit weiterhin einschränken.

Die globalen Wachstumsaussichten erscheinen düster. Höhere Zinsen und geopolitische Risiken werden die Aktivität weiterhin dämpfen.

Als Investoren stehen wir zwei Arten von Vermögenswerten am positivsten gegenüber – denjenigen, die dazu beitragen können, Portfolios vor einem erheblichen Wirtschaftsabschwung zu schützen, und denjenigen, deren Preise dieses Ergebnis bereits nahezu widerspiegeln.

AUSWIRKUNGEN AUF DIE ANLAGESTRATEGIE

Neubewertungen

Pessimismus eingepreist

Die Weltwirtschaft steht vor einer ganzen Reihe von Herausforderungen.

Für Investoren ist eine Frage entscheidend: Wo wird man für das eingegangene Risiko entschädigt? Da globale Aktien seit Jahresbeginn um 20 % und der Global Aggregate Bond Index um 13 % gefallen sind, haben die Marktpreise bereits ein gutes Maß an Risiken absorbiert.

Niedrigere Bewertungen, höhere Renditen

Im Laufe der Zeit sind die Bewertungen drastisch gesunken. Das prognostizierte Kurs-Gewinn-Verhältnis von Large-Cap-Aktien ist auf die langfristigen Durchschnittswerte gefallen, während die Anleihenrenditen auf dem höchsten Stand seit über zehn Jahren liegen.

Die Aktienbewertungen sind niedriger

Die Anleihenrenditen sind höher

Aus Bewertungssicht gab es unserer Meinung nach seit über zehn Jahren keinen attraktiveren Einstiegspunkt für ein traditionelles Aktien- und Anleihenportfolio.

So bewerten wir die Risiken und Chancen der verschiedenen Anlageklassen:

ANLEIHEN

Die Renditen von Staats-, Unternehmens- und Kommunalanleihen sind auf dem höchsten Stand seit zehn Jahren, was darauf hindeutet, dass Investoren ihre Ziele erreichen könnten, indem sie weniger Risiken eingehen. Das ist eine deutliche Veränderung.

AKTIEN

Wir glauben, dass die Aktienmärkte 2023 eine gewisse Stabilität finden werden, da die höheren Bewertungen einem geringeren Gewinnwachstum gegenüberstehen.

Wir bevorzugen den US-Aktienmarkt und Qualitätsunternehmen. Mittelfristig sehen wir potenzielle Chancen bei Small- und Mid-Cap-Werten in den USA, deren Bewertungen die potenzielle Beeinträchtigung der Gewinne weitgehend widerspiegeln.

Alternativen

Aufgrund der verhaltenen Aktivität am öffentlichen Markt können Privatmarktinvestoren eine Prämie erzielen, indem sie Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen bereitstellen.

Potenzielle Anlagechancen bieten sich unserer Meinung nach auch in Bereichen, die für Stabilität und Sicherheit entscheidend sind: Infrastruktur, Transport, natürliche Ressourcen und Immobilien.

FAZIT

Kapital einsetzen

2022 stellte die Entschlossenheit vieler Investoren auf die Probe.

Wahrscheinlich wird nun aber eine bessere Zeit anbrechen. Wir glauben, dass sich die Märkte stabilisieren könnten, auch wenn sich die Wirtschaftslage 2023 verschlechtert. Die weltweite Bewertungsanpassung eröffnet den Investoren ein breiteres Spektrum sinnvoller Optionen, um ihre Ziele zu realisieren.

Vor allem raten wir Ihnen, sich auf Ihren Prozess zu konzentrieren: Definieren und überprüfen Sie Ihre Finanzziele; erstellen Sie dann die Anlageportfolios, die Ihnen die größte Wahrscheinlichkeit bieten können, diese Ziele zu erreichen.

2022 stellte die Entschlossenheit vieler Investoren auf die Probe.

Wahrscheinlich wird nun aber eine bessere Zeit anbrechen. Wir glauben, dass sich die Märkte stabilisieren könnten, auch wenn sich die Wirtschaftslage 2023 verschlechtert. Die weltweite Bewertungsanpassung eröffnet den Investoren ein breiteres Spektrum sinnvoller Optionen, um ihre Ziele zu realisieren. goals.

Vor allem raten wir Ihnen, sich auf Ihren Prozess zu konzentrieren: Definieren und überprüfen Sie Ihre Finanzziele; erstellen Sie dann die Anlageportfolios, die Ihnen die größte Wahrscheinlichkeit bieten können, diese Ziele zu erreichen.

Mit Ihren finanziellen Zielen als Leitfaden helfen wir Ihnen dabei, sowohl die Unsicherheiten als auch die Chancen zu meistern.

Erfahren Sie mehr darüber, wie Sie Kunde der Private Bank von J.P. Morgan werden können.

Bitte erzählen Sie uns mehr über sich, und unser Team wird sich mit Ihnen in Verbindung setzen.

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