Warum jetzt ein guter Zeitpunkt sein könnte, um indische Aktien in Betracht zu ziehen

Wir erhalten eine Flut von Anfragen zu Schwellen- und Weltmärkten und sehen viele Lichtblicke. Dabei ragt Indien dank seiner Wirtschaft, Politik und Technologie ganz besonders heraus. Geschäftsführer Rashmi Gupta, Portfoliomanager bei der J.P. Morgan Private Bank, erklärt, warum.

Sie sind optimistisch in Bezug auf indische Aktien innerhalb eines breiteren, langfristigen Schwellenländerportfolios. Warum?

Rashmi Gupta: Wir glauben, dass Indien an der Schwelle einer neuen Ära steht, da es von weitreichenden wachstumsfördernden Reformen profitiert.

Indien hat in den letzten zwanzig Jahren ein reales BIP-Wachstum von durchschnittlich 6–7 % pro Jahr erzielt.¹und damit viele Industrie- und Schwellenländer in den Schatten gestellt. Wir erwarten, dass sich dieser Trend fortsetzt. Warum glauben wir das?

Die Regierung von Premierminister Narendra Modi hat sich auf die Unterstützung des Wirtschaftswachstums, die Verringerung des Haushaltsdefizits und die Verbesserung der Geschäftsabwicklung für Unternehmen konzentriert. Zu den wachstumsfördernden Maßnahmen gehören eine Reform des Insolvenzgesetzes, Senkungen der Körperschaftssteuer und geringere Obergrenzen für ausländisches Eigentum in wichtigen Sektoren. Die erhöhte Steuererhebung² ermöglicht Investitionen in Hochgeschwindigkeitszüge, U-Bahnen, die Anbindung von Häfen an das Eisenbahnnetz usw., um das Wirtschaftswachstum weiter anzukurbeln. Die Entwicklung der Infrastruktur ist ein Bereich, in dem Indien zurückgeblieben ist. Die indische Zentralbank hat ihre Geldpolitik neu ausgerichtet, um sich auf die Eindämmung der Risiken für die indische Rupie zu konzentrieren und die Inflation zu stabilisieren. Diese Maßnahmen verbessern die gesamtwirtschaftliche Stabilität und fördern das Wachstum.

Indiens wachsende Erwerbsbevölkerung im erwerbsfähigen Alter könnte auch dazu beitragen, die nächste Etappe des Wirtschaftswachstums voranzutreiben. Dieser demografische Vorteil macht Indien für in- und ausländische Unternehmen attraktiver. Die Menschen werden auch wohlhabender, was die Inlandsnachfrage ankurbelt.

Bezeichnenderweise ist Indien zudem einer der größten Nutznießer einer geopolitischen Verschiebung: die Diversifizierung globaler Lieferketten. Geografisch gesehen ist Indien ein asiatischer Knotenpunkt. Es ist auch eine Demokratie, die für bestimmte Regierungen, einschließlich der Vereinigten Staaten, attraktiv ist.

Wie hängt dieser Hintergrund mit potenziellen Anlagerenditen zusammen?

GUPTA: Das hohe BIP-Wachstum des Landes schlägt sich allmählich in den Unternehmensgewinnen nieder. Indische Unternehmen verzeichneten im Jahr 2023 ein zweistelliges Gewinnwachstum, und Analysten sind sich einig, dass sich dieser Trend fortsetzen sollte.. 

Einige Aktienmärkte spiegeln nicht die reale Wirtschaft wider – Technologie treibt die US-Marktrenditen an, auch wenn der Konsum die Wirtschaft dominiert. In Indien spiegelt der Markt tatsächlich die Wirtschaft wider. Beispielsweise sind Banken das Rückgrat der Wirtschaft, und Finanzwerte machen mehr als ein Viertel des indischen Anlageuniversums aus. Indiens Bankenreformen und die Bereinigung der Bankbilanzen haben ein starkes Bankenbild und Chancen für Investoren geschaffen.

Wie dürfte Indien von der Diversifizierung der Lieferketten profitieren?

GUPTA: Indien revitalisiert seine Produktionskapazitäten, da niedrigere Steuersätze für Hersteller das Land wettbewerbsfähiger gegenüber Ostasien machen. Nehmen Sie Apple als Beispiel: Das Unternehmen hat die iPhone-Produktion in Indien hochgefahren und plant, über ein Viertel der neuen iPhones in Indien zu produzieren. Autohersteller sind dabei, ihre Produktion in Indien zu steigern. Wir sehen, dass immer mehr Pharma-, Elektronik- und andere Hersteller von der Lage und den Steueranreizen Indiens angezogen werden – und von seinen jungen, gut ausgebildeten und preiswerten Arbeitskräften sowie der wachsenden Mittelschicht.

Wie passt Indien als technologisches Powerhouse dazu?

GUPTA: Indien hat sich die Digitalisierung zugunsten der breiten Bevölkerung und der Wirtschaft zunutze gemacht, um die Kluft zwischen Stadt und Land zu schließen und Effizienzsteigerungen zu erzielen – und so die Tür zu neuen digitalen Unternehmen und Produkten, einschließlich Zahlungen und E-Commerce, zu öffnen.

Die Regierung hat eine dezentrale digitale Infrastrukturplattform namens „India Stack“ geschaffen, die zur digitalen Transformation der Wirtschaft beiträgt. Ein Beispiel: Indien verfügt über ein universelles biometrisches und digitales ID-System namens Aadhaar, in dem 99 % der Bevölkerung registriert sind..³ Ein Fingerabdruck oder ein Iris-Scan kann zur eindeutigen Identifizierung dienen, selbst wenn man nicht lesen oder schreiben kann oder keine physische Adresse hat. Damit erhält jede Person im Land Zugang zu Bildung, Gesundheitsversorgung, Sozialhilfe (mit weitaus geringeren Verlusten), E-Commerce, Finanzdienstleistungen und mehr. Indiens Digitalisierung ist ein echtes Unterscheidungsmerkmal. Sie ist inklusiv, kostenlos und erfordert keine bestimmte App.

Was sollten die Leute über Indiens Aktienmärkte wissen?

GUPTA: Sie besitzen eine hohe Markttiefe, sind liquide, ausgereift und sowohl auf Branchenebene als auch nach Unternehmenstypen gut diversifiziert. Der Markt weist tendenziell einen Wachstumsschwerpunkt auf, was für ein Schwellenland mit erhöhten Wachstumsaussichten und Chancen, die durch den Inlandskonsum entstehen, sinnvoll ist. Er bietet aber auch Anlagemöglichkeiten, die auf Substanzwerte und Rohstoffe ausgerichtet sind. Wir sehen Chancen bei großen, kleinen und mittelgroßen Unternehmen. Zudem verzeichnen inländische Investmentfonds hohe Mittelflüsse indischer Privatanleger.

Die attraktiven Gewinne sind für uns jedoch das Wichtigste. Wir sehen auch viel Raum für eine Verbesserung der Eigenkapitalrendite. Die Unternehmen haben sich darauf konzentriert, ihre Margen und Gewinne zu steigern.

Welche Risiken bestehen abgesehen von den Chancen?

GUPTA: Es gibt Risiken, daher ist Diversifizierung immer wichtig. Wir sehen auch Chancen in anderen Schwellenmärkten.

Eines der Hauptrisiken ist die höhere Bewertung indischer Aktien im historischen Vergleich und im Vergleich zu anderen Schwellenmärkten, auch wenn sie nicht auf extremen Höchstständen liegt (und wir glauben, dass die Fundamentaldaten diese Niveaus stützen). Auch Indiens Märkte können empfindlich auf Zinserhöhungen reagieren.

Indien wird im April und Mai Präsidentschafts- und Parlamentswahlen abhalten. Ein großer Führungswechsel würde ein Marktrisiko darstellen, da unsere Anlagebeurteilung in hohem Maße auf einer wachstumsfreundlichen Regierung beruht. Aber wir glauben, dass der Markt Kontinuität für Modi und seine Partei einpreist.

Die anderen zu berücksichtigenden Risiken gelten für alle globalen Märkte, wie etwa die Möglichkeit einer tiefen Rezession in den USA sowie Energiepreis- oder andere externe Schocks.

Wie könnten indische Aktien in ein Anlagekonzept für die Schwellenländer passen?

GUPTA: Wir empfehlen einen ausgewogenen Ansatz. Obwohl wir Indien seit einiger Zeit übergewichten, bieten auch andere Schwellenländeraktien hohe erwartete Renditen und Gewinne, andere Renditetreiber und günstigere Bewertungen. Es ist wichtig, dass Portfolios diversifizierte Ertrags- und Risikofaktoren sowie Positionen mit geringer Korrelation zueinander aufweisen.

Wir betrachten Indien als einen defensiven Markt, der zu anderen Schwellenländern passt, die mit einem hohen Bewertungsabschlag gehandelt werden – zum Beispiel Brasilien und Mexiko.

Abschließende Gedanken, Rashmi?

GUPTA: Wir glauben, dass Indien als Teil eines diversifizierten globalen Aktienportfolios zu den attraktivsten langfristigen Anlagemöglichkeiten gehört. Indien bietet: 1. sinnvolle wachstumsfördernde politische Unterstützung, 2. einzigartigen demografischen Rückenwind, unterstützt durch eine junge, gut ausgebildete und kostengünstige Arbeitsbevölkerung, und 3. ein überlegenes Wirtschafts- und Gewinnwachstumspotenzial. Während sich viele Anleger auf die Risiken der Deglobalisierung konzentrieren, sind wir der Ansicht, dass Indien ein großer Gewinner sein könnte, da globale Unternehmen versuchen, ihre Lieferketten zu diversifizieren. Investitionen in Indien sind mit Risiken verbunden, daher kann Diversifizierung hilfreich sein. Wir investieren gerne in Indien im Rahmen einer umfassenden globalen Strategie für Schwellenländer. Jetzt könnte ein guter Zeitpunkt sein, einen Blick darauf zu werfen.

Könnten indische Aktien eine sinnvolle Ergänzung zu Ihrem diversifizierten Portfolio sein? Kontaktieren Sie Ihr Team bei der J.P. Morgan Private Bank, um mehr zu erfahren.

¹India Annual GDP Constant 2011-12 Prices YoY, Central Statistics Office India, January 2023.

²After another major reform, the simplified Goods and Services Tax (GST).

³Mahendra Singh, “99% of Indians over 18 now have Aadhaar cards,” Times of India, January 28, 2017.