Alternative Anlagen im Jahr 2024: Unsere Tipps, worauf Sie achten sollten

Nach fast jeder Definition hat sich 2023 als das Jahr der „Everything“ Rally erwiesen.
 

Der US-Aktienmarkt boomte, sodass der S&P 500 im Jahresverlauf eine Rendite von über 26 % verzeichnete, und Anleihen erlebten ein bemerkenswertes Comeback. Der Impuls für diesen unerwarteten Wandel? Eine geringere Inflation, eine erstaunlich robuste US-Wirtschaft sowie die Aussicht auf eine gelockerte Geldpolitik und sinkende Zinsen in den kommenden Monaten.

Mit Blick auf die Zukunft glauben wir, dass die privaten Märkte im Vergleich zu den öffentlichen Märkten wettbewerbsfähige Renditen erzielen und zugleich Diversifizierungsvorteile bieten können. Angesichts des aktuellen Gegenwinds in der Zinsentwicklung sind wir zudem der Meinung, dass Private-Credit-Finanzierungen eine sinnvolle Strategie sein könnten. Anleger sollten jedoch die Risiken berücksichtigen, die mit privaten Märkten verbunden sind, und deren potenzielle Auswirkungen auf ihr Portfolio abwägen.

Im Folgenden betrachten wir das Spektrum alternativer Strategien und Ideen für 2024: Private Equity, Private Credit, Immobilien, Infrastruktur und Sekundärstrategien.

Private Equity: Potenzielle Erschließung dauerhafter Wachstumsquellen in einer Welt voller Möglichkeiten

Über mehrjährige Zeithorizonte kann Private Equity auf eine historische Erfolgsbilanz zurückblicken, was die erzielten Renditen und die Outperformance im Vergleich zu öffentlichen Märkten betrifft – und zwar unabhängig von den Konjunkturzyklen¹.

Die weltweite Zinsanpassung nach der Pandemie hat sich jedoch als Herausforderung erwiesen. Die gestiegenen Zinsen haben zu höheren Fremdkapitalkosten für Private-Equity-Manager geführt und erschweren so das Erreichen der Renditeziele. Anleger müssen jetzt auf ein ausgewogenes Verhältnis zwischen dem Zugang zu langfristigen Wachstumschancen – etwa im Bereich künstliche Intelligenz (KI), Gesundheitswesen, Sicherheit und Fintech – und der damit möglicherweise verbundenen Hebelwirkung achten.

Wir sehen momentan ein optimales Umfeld für Private-Equity-Manager, die weniger Leverage einsetzen und ihre Strategien auf qualitativ hochwertige Unternehmen mit dauerhaftem Wachstum ausrichten. Diese Manager müssen häufig nicht in hohem Maße auf zinssensitive Finanzierungen zurückgreifen, um von starken thematischen Wachstumstreibern zu profitieren.

Private Credit: Einspringen, wenn das Kapital knapp ist, um Finanzmittel bereitzustellen

Nach der regionalen Bankenkrise von 2023 haben sich viele Finanzinstitute aus dem Kreditgeschäft zurückgezogen, ihr Bilanzrisiko reduziert und ihre Kreditvergabestandards verschärft. Dadurch stoßen Unternehmen, die eine neue Finanzierung benötigen, auf größere Schwierigkeiten bei der Kapitalbeschaffung: Die Banken vergeben weniger Kredite und die Emission öffentlicher Schuldtitel ist weiterhin gering, auch wenn sie allmählich wieder in Gang kommt.

Für Private-Credit-Manager bietet das gegenwärtige Marktumfeld jedoch zunehmend die Möglichkeit, an dieser Stelle einzuspringen und als Kapitalgeber zu fungieren. Die derzeit hohen Leitzinsen schlagen sich in höheren Renditen für Anleger nieder (siehe unten), und die branchenweite Verwendung strengerer Kreditauflagen könnte im Vergleich zu anderen Arten festverzinslicher Wertpapiere eine größere Investitionssicherheit bieten.

Da die Zinsen so hoch sind wie zuletzt vor zehn Jahren, ergeben sich mittlerweile Anlagechancen in einigen zinsempfindlichen Bereichen der Wirtschaft. Am Markt für gewerbliche Immobilienkredite beispielsweise steigen mit den höheren Zinsen auch die Refinanzierungskosten für Immobilieneigentümer, die sich nun vielfach mit kurzfristigen Fälligkeiten konfrontiert sehen². Gleichzeitig versuchen regionale Banken, gewerbliche Immobiliendarlehen aus ihren Bilanzen zu entfernen, sodass Private-Credit-Manager auf neue, potenziell lukrative Refinanzierungsmöglichkeiten zugreifen können.

Auch Unternehmen mit variabel verzinsten Verbindlichkeiten bekommen den stärkeren Kostendruck zu spüren, und der Leveraged-Loan-Markt zeigt erste Anzeichen von Stress (siehe unten). Erfahrene Fondsmanager könnten dieses Jahr gut aufgestellt sein, um von den damit einhergehenden Verwerfungen zu profitieren.

Immobilien: Die Bewertungen geben nach, aber die Fundamentaldaten bleiben insgesamt relativ robust

Trotz zahlreicher Schlagzeilen über leer stehende Büros und Zwangsversteigerungen sind die Fundamentaldaten der meisten Immobiliensektoren in den letzten Monaten relativ robust geblieben – mit Ausnahme von Büroimmobilien. Obwohl die Immobilienwerte in den meisten Sektoren gesunken sind, bleibt die Verschuldung unter Kontrolle, wobei es kaum Anzeichen eines Überangebots gibt³.

Im Laufe des Jahres rechnen wir zwar mit punktuellen Problemen, die vor allem auf kurzfristig fällige Verbindlichkeiten zurückzuführen sein dürften. Wir sehen aber auch die Möglichkeit, zu günstigeren Preisen in Immobiliensektoren mit langfristigem Rückenwind zu investieren, wie z. B. Einfamilienhäuser, Life-Science-Büros und Rechenzentren⁴. Diese günstigeren Preise könnten bessere Einstiegspunkte in Immobilienbereichen und Regionen mit hoher Überzeugungskraft eröffnen.

Infrastruktur: Der gesamtwirtschaftliche Strukturwandel sorgt für potenzielle Erträge

Von allen privaten Marktsegmenten gehörte Infrastruktur bislang zu den wachstumsstärksten Bereichen, da sie nicht nur Diversifizierungsvorteile bieten und zur Eindämmung der Inflation beitragen kann, sondern auch das Potenzial für beständige Erträge beinhaltet.

In den letzten zehn Jahren hat sich die Branche erheblich weiterentwickelt. Infrastrukturinvestitionen konzentrieren sich nicht mehr ausschließlich auf traditionelle Vermögenswerte wie Versorger und Energie. Heute stehen Infrastrukturanlagen im Mittelpunkt eines gesamtwirtschaftlichen Strukturwandels, wie etwa der Abkehr von fossilen Brennstoffen zugunsten klimafreundlicherer Energiequellen.

Wir betrachten insbesondere die digitale Infrastruktur als zukünftigen Wachstumssektor, da die mobile Datennutzung exponentiell zunimmt, die Märkte die Integration von „5G“ bzw. Mobilfunknetzen der fünften Generation vorantreiben und die Unternehmen auf ressourcenintensive KI setzen⁵. Die Anbieter von Rechenzentren, Glasfaserkabeln und Mobilfunkmasten können alle von diesen langfristigen Faktoren profitieren.

Sekundärmarkt: Von einer Branche profitieren, die Liquidität benötigt

Institutionelle Anleger müssen die aktuelle Gewichtung des Portfolios oft in bestimmten Grenzen halten. Da sich die Ausschüttungen privater Investitionen auf dem niedrigsten Stand seit 2009 befinden, verzeichnen viele Investoren zum ersten Mal seit der globalen Finanzkrise negative Netto-Cashflows (siehe Grafik unten).

Deshalb sind einige dieser Anleger unter Umständen gezwungen, einen Teil ihrer vorhandenen privaten Beteiligungen auf „Sekundärmärkten“ zu veräußern. Dort haben sie die Möglichkeit, einen Käufer für diese bestehenden Fondsverpflichtungen zu finden und können entweder ihre Portfolios neu ausrichten oder ihre Verbindlichkeiten decken. Einzelanleger mit mehrjährigem Anlagehorizont sollten eine Investition in diesem Bereich vielleicht in Erwägung ziehen. Auch wenn die Preisabschläge in den letzten Monaten zurückgegangen sind, sehen wir hier immer noch Ertragspotenzial.

Wir können helfen 

Um die heutigen Investitionsherausforderungen zu meistern, bietet es sich geradezu an, alternative Anlagen zu erkunden. Wir sind der Meinung, dass Investoren diese Möglichkeiten 2024 ausloten sollten.

Wie immer – und insbesondere bei alternativen Anlagen – sind Due Diligence und eine selektive Fondsauswahl von entscheidender Bedeutung, da die Wertentwicklung zwischen aktiven Managern stark variieren kann⁶. Viele Investoren entscheiden sich aufgrund unserer strengen Überprüfung der Manager für eine Partnerschaft mit uns, um das alternative Anlageuniversum einzugrenzen. Unser internes Team nimmt umfangreiche Analysen vor und führt Besuche vor Ort durch, um Struktur, Abläufe, Anreize und Personalbesetzung im Team eines Managers zu untersuchen.

Als eine der größten alternativen Plattformen haben wir uns zum Ziel gesetzt, kontinuierlich eine sorgfältig zusammengestellte Auswahl von Anlagemöglichkeiten mit hohem Überzeugungsgrad zu präsentieren, die Ihnen dabei helfen, Ihre Ziele zu verwirklichen.

Wenn Sie mehr über unsere alternative Anlageplattform, die neuesten Anlagechancen und deren mögliche Einbindung in Ihren Finanzplan erfahren möchten, wenden Sie sich bitte an Ihren Ansprechpartner bei J.P. Morgan oder lassen Sie sich von uns kontaktieren, indem Sie das untenstehende Formular ausfüllen.