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Anlagestrategie

Umgang mit den Zollunsicherheiten: Drei Szenarien für Investoren

  Key takeaways:

    Der effektive US-Zollsatz ist auf dem höchsten Stand seit dem Zweiten Weltkrieg, was zu erheblicher Volatilität und Unsicherheit an den Märkten führt.

  • Szenario 1 geht von moderaten Zöllen und einigen Verhandlungen aus, die das US-Wachstum möglicherweise verlangsamen, eine Rezession jedoch vermeiden und moderate Aktienkursgewinne mit sich bringen.
  • Szenario 2 ist der ungünstigste Fall und beinhaltet die vollständige Umsetzung der Zölle. Dies birgt das Risiko einer weltweiten Rezession und macht defensive Anlagestrategien wie Kernanleihen erforderlich.
  • Szenario 3 ist das unwahrscheinlichste, aber positivste Szenario. Es sieht reduzierte Zölle vor, die möglicherweise die weltweiten Aktienrenditen steigern und Sektoren wie Technologie und Energie zugutekommen.

Die Zolldebatte und die politische Unsicherheit in den USA sorgen weiterhin für Volatilität an den Märkten.

Aktuell befindet sich der effektive Zollsatz der USA auf dem höchsten Stand seit dem Zweiten Weltkrieg. Angesichts der Flut von Zollankündigungen, Vergeltungsmaßnahmen, Verzögerungen und Ausnahmeregelungen ist es allerdings schwierig, das mögliche Endergebnis abzuschätzen. In einem derart dynamischen Umfeld ist Bescheidenheit geboten. Wir sind uns bewusst, dass der Zollsatz ein bewegliches Ziel darstellt, das von unvorhersehbaren Elementen wie politischen Veränderungen, möglichen Ausnahmen oder Substitutionseffekten beeinflusst wird. Auch wenn der genaue, endgültige Zollsatz schwer zu fassen ist, skizzieren wir drei mögliche Szenarien für die weitere Entwicklung und deren Auswirkungen auf die Märkte.

Der „aktuelle“ effektive US-Zollsatz ist weniger belastend als die Zollankündigungen am „Tag der Befreiung“

Effektiver US-Zollsatz, %

Quellen: Michael Cembalest, „Eye on the Market“, Tax Foundation, JPM Global Economics, GS Global Investment Research. Stand der Daten: 16. April 2025. Der Zollsatz am „Tag der Befreiung“ gilt per 2. April und berücksichtigt keine Ausnahmen oder Substitutionseffekte. Der aktuelle Zollsatz beinhaltet einen Zusatzzoll von +10% für den Großteil der Welt bzw. +125% für China und berücksichtigt die angekündigten Ausnahmen nach Produkten sowie eine 70%ige Substitution chinesischer Importe (40% durch andere Länder, 30% innerhalb der USA). Die vom Weißen Haus angekündigten Ausnahmen und geringfügigen Anpassungen der Zollsätze basieren auf den Ankündigungen des Weißen Hauses und den angepassten Zöllen für China und den RdW.

Szenario 1: Einige Zölle, einige Verhandlungen

Unser Basisszenario geht von einer Situation aus, in der die USA mit ihren Handelspartnern verschiedene Abkommen schließen und die Folgen einiger Einfuhrzölle durch Substitutionseffekte gemildert werden. Wir legen für dieses Szenario einen effektiven US-Zollsatz von 10–20% zugrunde, ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Niveau von etwa 2% zu Jahresbeginn. Dieses Szenario ist zwar herausfordernd, deckt sich jedoch mit vielen Einschätzungen an der Wall Street vor dem „Tag der Befreiung“.

Vor diesem Hintergrund dürfte sich das Wachstum in den USA deutlich verlangsamen, was zu höheren Arbeitslosenzahlen und einer höheren Inflation führen könnte. Wir sind jedoch nach wie vor der Meinung, dass eine Rezession in diesem Fall vermieden werden könnte. Die Marktvolatilität würde anhalten und die Unternehmensgewinne beeinträchtigen. Dennoch sehen wir für die Aktienmärkte weiterhin Aufwärtspotenzial, wenn die Anleger auf die Einigungen reagieren. Kursgewinne im mittleren bis hohen einstelligen Bereich sind denkbar. Darüber hinaus würden wir erwarten, dass die Zentralbanken moderate Zinssenkungen vornehmen, die Renditen US-amerikanischer und europäischer Anleihen nach unten tendieren und der US-Dollar noch etwas weiter nachgibt.

Um die Schwankungen zu bewältigen, könnten einige Anleger auf strukturierte, an die Aktienmärkte gekoppelte Schuldverschreibungen zurückgreifen. Diese Wertpapiere können einen Abwärtspuffer, höhere Erträge und sogar noch ein gewisses Aufwärtspotenzial bieten. Unterdessen hat Gold weiterhin neue Rekordhochs erreicht und damit seinen langjährigen Ruf als geopolitisches Absicherungsinstrument untermauert. Da auch die Zentralbanken ihre eigenen Goldbestände erhöhen, könnte das Edelmetall weitere strukturelle Unterstützung finden.

Hedgefonds können hier ebenfalls ein wirksames Instrument sein, das darauf ausgelegt ist, den Sturm nicht nur zu überstehen, sondern ihn auch zu seinem Vorteil zu nutzen. Angesichts der hohen Bewertungen von Aktien und Anleihen und der erhöhten Volatilität bietet sich für Hedgefondsmanager ein vielversprechendes Umfeld, um das versteckte Ertragspotenzial zu erschließen. Dabei werden die Renditen möglicherweise auch weniger stark mit den Bewegungen an den Aktien- und Anleihenmärkten korrelieren.

Szenario 2: Die volle Wucht der Zölle

Die vollständige Umsetzung der Zölle, verbunden mit teilweisen Vergeltungsmaßnahmen der Handelspartner, stellt aus unserer Sicht das ungünstigste Szenario dar. Sollten die reziproken Zölle vom 9. April weiterhin in Kraft bleiben, könnte der effektive US-Zollsatz über 20% betragen.

Dieses Szenario könnte zu höheren Preisen, geringeren Verbraucherausgaben, einem verminderten Geschäftsvertrauen, verzögerten Investitionen, einem Einbruch der wirtschaftlichen Nachfrage, Arbeitsplatzverlusten und möglicherweise einer Rezession in den USA und weltweit führen.

Im Gegenzug würden wir mit deutlichen Zinssenkungen seitens der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank, sinkenden Anleihenrenditen, einem signifikanten Rückgang der weltweiten Aktienmärkte und einer weiteren Abwertung des US-Dollars rechnen.

Eine defensive Positionierung wäre für Anleger unerlässlich. Liquidität mag in Zeiten wie diesen beruhigend wirken, sie kann Portfolios jedoch nicht vor Wachstumsschocks schützen – im Gegensatz zu Kernanleihen. Anleihen bieten Stabilität und Erträge und können angesichts der Ungewissheit als sicherer Hafen für den Kapitalerhalt dienen, zumal die Zinsen in einer solchen Abschwungphase wahrscheinlich sinken.

Szenario 3: Eine positive Lösung

Eine positive Lösung, bei der die Zölle aufgeschoben werden oder wirtschaftlich weniger belastend sind als erwartet, könnte das Marktvertrauen wiederherstellen. In diesem Szenario gehen wir davon aus, dass der effektive Zollsatz der USA auf unter 10% sinkt.

Wir halten dieses Szenario für das unwahrscheinlichste, aber positivste Szenario für Risikoanlagen, das die weltweiten Aktienrenditen auf über 20% beflügeln könnte. Die Zentralbanken könnten noch einige Zinssenkungen vornehmen, während die Anleihenrenditen seitwärts tendieren und der US-Dollar einen Teil seiner jüngsten Verluste wieder wettmacht. Die am stärksten abgestraften Marktsegmente – Mega Caps im Technologiesektor, Small Caps und Energie – könnten als Begünstigte hervorgehen.

Wachstumssensitive und US-Vermögenswerte hinken hinterher

Wertentwicklung von Vermögenswerten, %

Quelle: Bloomberg Finance L.P. Stand der Daten: 22. April 2025. Gold: Spot-Goldpreis USD/Unze; Chin. Offshore-Aktien: Hang Seng Index; US-Aggregate-Bonds: Bloomberg U.S. Aggregate; Europäische Aktien: Euro Stoxx 50; S&P 500 (gleichgewichtet): S&P500 Equal Weighted IX; US-Dollar: Dollar Index Spot; S&P 500: S&P 500 Index; Nasdaq 100: NASDAQ 100 Stock INDX; Brent-Rohöl: Generischer 1. „CO“-Future; Small Caps: Solactive US 2000; Magnificent 7: BBG Magnificent 7 TR USD. Prognosen und die Wertentwicklung der Vergangenheit sind keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Direkte Anlagen in einen Index sind nicht möglich.

Die Situation bleibt dynamisch und jedes dieser Szenarien ist möglich. Unsere Anlageempfehlungen betonen Strategien zur Steuerung der Volatilität und Diversifizierung von Portfolios, unter anderem die Ausweitung des weltweiten Anlage- und Währungsengagements und die Einbeziehung nicht korrelierter Vermögenswerte wie Gold und Hedgefonds für geeignete Anleger. Im Falle eines signifikanten Marktabschwungs können Kernanleihen in Multi-Asset-Portfolios für Resilienz sorgen. Aktiengebundene strukturierte Schuldverschreibungen können eine Absicherung gegen Verluste bieten und gleichzeitig ein attraktives Ertragspotenzial aufrechterhalten.

Bei Fragen zur optimalen Positionierung Ihres Portfolios steht Ihnen Ihr Team bei J.P. Morgan gerne zur Seite.

RISIKOASPEKTE

Wir halten die hierin enthaltenen Informationen für verlässlich, bieten jedoch keinerlei Gewähr für ihre Richtigkeit und Vollständigkeit. Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachten Ansichten, Schätzungen, Anlagestrategien und Anlagemeinungen basieren auf den aktuellen Marktbedingungen. Sie stellen unsere persönliche Einschätzung dar und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.

  • Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Hinweis auf die künftige Entwicklung dar. Sie können nicht direkt in einen Index investieren.
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  • Für alle Strategien existieren weitere Risikoaspekte.
  • Die Angaben in diesem Dokument stellen weder eine Empfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten oder -dienstleistungen dar.
  • Die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich von denen anderer Abteilungen von J.P. Morgan unterscheiden. Die vorliegenden Unterlagen dürfen nicht als Anlageanalyse oder Anlage-Researchbericht von J.P. Morgan verstanden werden.
  • Die präsentierten Informationen sollen keine Werturteile über das bevorzugte Ergebnis einer Regierungsentscheidung oder politischen Wahl abgeben.
  • Der Preis von Beteiligungspapieren kann aufgrund der Veränderungen am breiten Markt oder der finanziellen Verhältnisse eines Unternehmens steigen oder fallen, was mitunter sehr schnell oder unerwartet geschehen kann. Beteiligungspapiere unterliegen dem „Aktienmarktrisiko“, d. h. die Aktienkurse können generell über einen kürzeren oder längeren Zeitraum sinken.
  • Internationale Anlagen sind eventuell nicht für alle Investoren geeignet. Sie sind mit einem höheren Risiko und mehr Volatilität verbunden. Änderungen der Wechselkurse sowie Bilanzierungs- und Steuerunterschiede außerhalb der USA können die Erträge positiv oder negativ beeinflussen. Einige ausländische Märkte sind unter Umständen politisch und wirtschaftlich weniger stabil als die USA oder andere Länder. Anlagen an den internationalen Märkten können stärkeren Schwankungen unterliegen.
  • Anlagen in Rohstoffen können eine höhere Volatilität aufweisen als Anlagen in traditionellen Wertpapieren, insbesondere wenn die Instrumente gehebelt sind.
  • Zur Erinnerung: Hedgefonds (oder Dach-Hedgefonds) tätigen häufig gehebelte und andere spekulative Anlagen, die das Risiko eines Kapitalverlusts erhöhen können. Diese Anlagen können äußerst illiquide sein und sind den Investoren gegenüber nicht zu einer regelmäßigen Berichterstattung über Preise und Bewertungen verpflichtet. Sie weisen unter Umständen komplexe steuerliche Strukturen auf und die Weitergabe wichtiger Steuerinformationen erfolgt möglicherweise mit Verzögerung. Diese Anlagen unterliegen nicht den gleichen aufsichtsrechtlichen Anforderungen wie Investmentfonds, und sie erheben häufig hohe Gebühren. Darüber hinaus können sich im Zusammenhang mit dem Management und/oder dem Betrieb eines solchen Fonds Interessenkonflikte ergeben. Vollständige Informationen entnehmen Sie bitte dem jeweiligen Verkaufsprospekt.
  • Die Anlage in festverzinslichen Produkten unterliegt bestimmten Risiken, darunter dem Zins-, Kredit- und Inflationsrisiko, dem Risiko einer vorzeitigen Tilgung sowie dem Vorauszahlungs- und dem Reinvestitionsrisiko. Vor der Fälligkeit verkaufte oder zurückgenommene festverzinsliche Wertpapiere können erhebliche Gewinne oder Verluste mit sich bringen. 
  • Investoren sollten sich über die potenziellen Steuerverbindlichkeiten im Zusammenhang mit dem Kauf einer Kommunalanleihe im Klaren sein. Einige Kommunalanleihen werden auf Bundesebene besteuert, wenn der Inhaber der Mindestbesteuerung („Alternative Minimum Tax“, AMT) unterliegt. Kapitalerträge werden auf Bundesebene besteuert. 
  • Inhaber ausländischer Wertpapiere sind möglicherweise Devisen-, Währungs- oder Wechselkursrisiken ausgesetzt, da die Wechselkurse zwischen der Auslandswährung einer Anlage und der Inlandswährung des Anlegers schwanken. Umgekehrt ist es auch möglich, dass der Investor von günstigen Wechselkursschwankungen profitiert.
  • Strukturierte Produkte beinhalten Derivate und Risiken, die möglicherweise nicht für alle Investoren geeignet sind. Zu den häufigsten Risiken gehören unter anderem das Risiko ungünstiger oder unerwarteter Marktentwicklungen, das Bonitätsrisiko des Emittenten, das Risiko einer fehlenden einheitlichen Standardpreisbildung, das Risiko unerwünschter Ereignisse im Zusammenhang mit zugrunde liegenden Referenzobligationen, das Risiko hoher Volatilität, das Risiko von Illiquidität bzw. einem geringen bis nicht vorhandenen Sekundärmarkt sowie Interessenkonflikte. Vor der Anlage in ein strukturiertes Produkt sollten Investoren das begleitende Angebotsdokument, den Prospekt oder den Prospektnachtrag lesen, um die jeweiligen Bedingungen und wesentlichen Risiken zu verstehen, die mit jedem einzelnen strukturierten Produkt verbunden sind. Alle Zahlungen auf ein strukturiertes Produkt unterliegen dem Bonitätsrisiko des Emittenten und/oder Garantiegebers. Investoren können ihre gesamte Anlage verlieren, d. h. einen unbegrenzten Verlust erleiden. Die oben aufgeführten Risiken sind nicht vollständig. Für eine umfassendere Liste der Risiken, die mit diesem speziellen Produkt verbunden sind, wenden Sie sich bitte an Ihren Ansprechpartner bei J.P. Morgan.
Wichtige Informationen
  • Der S&P 500® gilt weithin als der beste Einzelindikator für Large-Cap-Aktien in den USA und dient als Grundlage für ein breites Spektrum von Anlageprodukten. Der Index umfasst 500 führende Unternehmen und deckt ungefähr 80% der verfügbaren Marktkapitalisierung ab.
  • U.S. Dollar Index (DXY): Der DXY ist ein Index für den Wert des US-Dollars im Verhältnis zu einem Korb ausländischer Währungen, der oft als Währungskorb der US-Handelspartner bezeichnet wird.
  • Der Hang Seng Index ist ein nach Marktkapitalisierung des Streubesitzes gewichteter Index, der eine Auswahl von Unternehmen an der Börse von Hongkong abbildet. Die Komponenten des Index sind in vier Teilindizes unterteilt: Handel und Industrie, Finanzen, Versorger und Immobilien. Der Index wurde am 31. Juli 1964 mit einem Basisniveau von 100 errichtet. Der HSI hat keine offizielle ISIN registriert.
  • Der Bloomberg US Agg Index ist eine breit aufgestellte Flaggschiff-Benchmark, die den Markt für auf US-Dollar lautende festverzinsliche und steuerpflichtige Anleihen mit Investment-Grade-Rating abbildet. Der Index umfasst Staatsanleihen, staatsnahe und Unternehmensanleihen, MBS (festverzinsliche Pass-Throughs von staatlichen Emittenten), ABS und CMBS (staatliche und nicht-staatliche Emittenten).
  • Der EURO STOXX 50 Index, Europas führender Blue-Chip-Index für die Eurozone, bildet die Standardwerte (Supersector Leaders) der Region ab. Der Index umfasst 50 Aktien aus 11 Ländern der Eurozone. Der Index ist an Finanzinstitute lizenziert und dient als Basiswert für eine Vielzahl von Anlageprodukten wie Exchange-Traded Funds (ETFs), Futures, Optionen und strukturierten Produkten.
  • Der S&P 500® Equal Weight Index (EWI) ist die gleichgewichtete Variante des vielfach verwendeten S&P 500. Der Index umfasst die gleichen Bestandteile wie der kapitalisierungsgewichtete S&P 500, aber jedem Unternehmen im S&P 500 EWI ist eine feste Gewichtung zugewiesen – bzw. 0,2% der Indexsumme bei jeder vierteljährlichen Neugewichtung.
  • Der NASDAQ-100 Index ist ein modifizierter kapitalisierungsgewichteter Index der 100 größten und am aktivsten gehandelten nationalen und internationalen Nicht-Finanzunternehmen, die an der NASDAQ notiert sind. Kein Wertpapier darf mit mehr als 24% gewichtet werden. Der Index wurde mit einem Basiswert von 125 zum 1. Februar 1985 entwickelt. Vor dem 21. Dezember 1998 war der Nasdaq 100 ein kapitalisierungsgewichteter Index.
  • Der Solactive United States 2000 Index soll die Performance der 1.001 bis 3.000 größten Unternehmen des US-Aktienmarkts abbilden. Die Bestandteile werden auf Grundlage der Marktkapitalisierung der Unternehmen ausgewählt und nach der Marktkapitalisierung des Streubesitzes gewichtet. Der Index wird auf Basis der Kursrenditen in US-Dollar berechnet und vierteljährlich neu erstellt.
  • Der Bloomberg Magnificent 7 Price Return Index ist eine in US-Dollar gleichgewichtete Aktienbenchmark, die aus einem festen Korb von sieben weit gehandelten Unternehmen besteht, die in den USA klassifiziert sind und die Sektoren für Kommunikation, zyklische Konsumgüter und Technologie gemäß der Definition des Bloomberg Industry Classification System (BICS) repräsentieren.

WICHTIGE HINWEISE

Dieses Dokument dient ausschließlich zu Ihrer Information über ausgewählte Produkte und Dienstleistungen, die vom Bereich Wealth Management von J.P. Morgan, welcher ein Teil von JPMorgan Chase & Co. („J.P. Morgan“) ist, angeboten werden. Die beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sowie die damit verbundenen Gebühren, Kosten und Zinssätze können sich gemäß den geltenden Kontovereinbarungen ändern und je nach geografischem Standort abweichen.

Nicht alle Produkte und Dienstleistungen werden an allen Standorten angeboten. Wenn Sie eine Person mit einer Behinderung sind und zusätzliche Unterstützung benötigen, um auf diese Unterlagen zuzugreifen, wenden Sie sich bitte an Ihren Kundenberater bei J.P. Morgan oder schicken Sie uns eine E-Mail unter accessibility.support @jpmorgan.com. Bitte lesen Sie diese wichtigen Hinweise sorgfältig durch.

ALLGEMEINE RISIKEN & ÜBERLEGUNGEN

Die hierin beschriebenen Einschätzungen, Strategien und Produkte eignen sich möglicherweise nicht für alle Anleger und können mit Risiken verbunden sein. Die Anleger erhalten unter Umständen weniger als ihren ursprünglichen Anlagebetrag zurück, und die in der Vergangenheit erzielte Performance ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Anlageallokation bzw. Diversifizierung ist keine Garantie für einen Gewinn oder eine Absicherung gegen Verluste. Der Inhalt dieses Dokuments sollte nicht als alleinige Grundlage für Anlageentscheidungen verwendet werden. Wir raten Ihnen dringend, sorgfältig abzuwägen, ob sich die erörterten Dienste, Produkte, Anlageklassen (z. B. Aktien, Anleihen, alternative Anlagen, Rohstoffe etc.) und Strategien für Ihre individuellen Erfordernisse eignen. Sie sollten die mit einer Anlagedienstleistung, einem Anlageprodukt oder einer Anlagestrategie verbundenen Ziele, Risiken, Gebühren und Kosten prüfen, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen. Kontaktieren Sie Ihren Kundenberater bei J.P. Morgan für diese und weitere Informationen, und um Ihre Ziele/Situation zu besprechen.

HAFTUNGSAUSSCHLUSS

J.P. Morgan hält die in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen für verlässlich, leistet jedoch keinerlei Zusicherungen oder Garantien bezüglich deren Richtigkeit, Verlässlichkeit oder Vollständigkeit und übernimmt keine Verantwortung für direkte oder indirekte Verluste oder Schäden, die durch die vollständige oder auszugsweise Verwendung dieser Unterlagen entstehen. Es werden keine Zusicherungen oder Garantien hinsichtlich der in diesen Unterlagen enthaltenen Berechnungen, Grafiken, Tabellen, Diagramme oder Kommentare gegeben, die lediglich Veranschaulichungs-/Referenzzwecken dienen. Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachten Ansichten, Schätzungen, Anlagestrategien und Anlagemeinungen basieren auf den aktuellen Marktbedingungen. Sie stellen unsere persönliche Einschätzung dar und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. J.P. Morgan übernimmt keine Verpflichtung, die in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen im Falle einer Änderung zu aktualisieren. Die hierin dargestellten Ansichten, Schätzungen, Anlagestrategien und Anlagemeinungen unterscheiden sich möglicherweise von denen anderer Bereiche von J.P. Morgan sowie von Ansichten, die mit einer unterschiedlichen Zielsetzung oder in einem anderen Zusammenhang geäußert werden. Die vorliegenden Unterlagen dürfen nicht als Researchbericht verstanden werden. Etwaige prognostizierte Ergebnisse und Risiken basieren ausschließlich auf den genannten hypothetischen Beispielen. Tatsächliche Ergebnisse und Risiken können je nach den konkreten Umständen abweichen. Zukunftsbezogene Aussagen sind nicht als Garantie oder Vorhersage zukünftiger Ergebnisse zu verstehen.

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WICHTIGE INFORMATIONEN ZU IHREN ANLAGEN UND MÖGLICHEN INTERESSENKONFLIKTEN

Interessenkonflikte entstehen, wenn JPMorgan Chase Bank, N.A. oder eines ihrer verbundenen Unternehmen (zusammengefasst „J.P. Morgan“) bei der Verwaltung der Portfolios unserer Kunden einen tatsächlichen oder mutmaßlichen wirtschaftlichen oder sonstigen Anreiz haben, in einer Weise zu handeln, die dem Vorteil von J.P. Morgan dient. Konflikte entstehen z. B. (insoweit die nachfolgenden Handlungen für Ihr Konto zulässig sind), wenn: (1) J.P. Morgan in ein Anlageprodukt (wie z. B. einen Investmentfonds, ein strukturiertes Produkt, ein Separately Managed Account oder einen Hedgefonds) investiert, das von JPMorgan Chase Bank, N.A. oder einem verbundenen Unternehmen wie J.P. Morgan Investment Management Inc. ausgegeben oder verwaltet wird; (2) ein Unternehmen von J.P. Morgan von einem verbundenen Unternehmen Leistungen (wie z. B. die Ausführung und Abrechnung einer Transaktion) erhält; (3) J.P. Morgan für den Kauf eines Anlageproduktes für Rechnung eines Kunden Zahlungen erhält; oder (4) J.P. Morgan für erbrachte Leistungen (z. B. Anteilsinhaberbetreuung, Führung von Unterlagen oder Depotdienste) in Bezug auf Anlageprodukte, die für ein Kundenportfolio gekauft wurden, Zahlungen erhält. Weitere Konflikte entstehen dadurch, dass J.P. Morgan zu anderen Kunden Beziehungen unterhält oder auf eigene Rechnung handelt.

Die Anlagestrategien werden sowohl bei J.P. Morgan als auch bei externen Vermögensverwaltern ausgewählt und unterliegen einer ständigen Kontrolle durch unsere Manager-Research-Teams. Unsere Teams für den Portfolioaufbau wählen aus diesen Anlagestrategien diejenigen aus, die wir auf Basis unserer Vermögensallokationsziele und unseres Anlageausblicks für geeignet halten, um das Anlageziel des Portfolios zu erreichen.

Wir bevorzugen grundsätzlich Anlagestrategien, die von J.P. Morgan verwaltet werden. Wir gehen davon aus, dass der Anteil der von J.P. Morgan verwalteten Anlagestrategien bei Strategien wie z. B. Baranlagen und erstklassigen festverzinslichen Anlagen (vorbehaltlich anwendbaren Rechts und mandatsspezifischer Erwägungen) hoch ausfallen wird (und zwar bis zu 100 Prozent).

Während unsere intern verwalteten Strategien in der Regel mit unserer vorausschauenden Anlagepolitik in Einklang stehen und wir sowohl mit den Anlageverfahren als auch mit der Risiko- und Compliancepolitik des Unternehmens vertraut sind, weisen wir darauf hin, dass J.P. Morgan bei einer Einbindung von intern verwalteten Anlagestrategien insgesamt mehr Gebühren erhält. Wir bieten die Möglichkeit, von J.P. Morgan verwaltete Anlagestrategien in bestimmten Portfolios auszuschließen (mit Ausnahme der Geldmarkt- und Liquiditätsprodukte).

Die Six Circles Funds sind in den USA eingetragene Indexfonds, die von J.P. Morgan verwaltet werden. Als Sub-Advisor fungieren Dritte. Obwohl sie als intern verwaltete Strategien eingestuft werden, erhebt JPMC keine Gebühren für die Fondsverwaltung oder andere Fondsdienstleistungen.

RECHTSTRÄGER, MARKEN- & REGULATORISCHE INFORMATIONEN

In den Vereinigten Staaten von Amerika werden Bankkonten und verbundene Dienstleistungen, wie z. B. Girokonten, Spareinlagen und Bankkredite, von JPMorgan Chase Bank, N.A. (FDIC-Mitglied) angeboten.

JPMorgan Chase Bank, N.A. und seine verbundenen Unternehmen (zusammen „JPMCB“) bieten Anlageprodukte an, die im Rahmen der Trust- und Treuhanddienste bankgeführte Anlage- und Depotkonten umfassen können. Sonstige Anlageprodukte und -dienstleistungen, wie z. B. Brokerage- und Beratungskonten, werden von J.P. Morgan Securities LLC („JPMS“), einem Mitglied von FINRA und SIPC, angeboten. Rentenprodukte werden von Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), einer zugelassenen Versicherungsagentur, die unter dem Namen Chase Insurance Agency Services, Inc. in Florida tätig ist, zur Verfügung gestellt. Bei JPMCB, JPMS und CIA handelt es sich um verbundene Unternehmen unter gemeinsamer Beherrschung von J.P. Morgan. Die Produkte sind nicht in allen Bundesstaaten verfügbar.

In Deutschland werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE mit Geschäftssitz Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Frankfurt am Main, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt. In Luxemburg werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch mit Geschäftssitz im European Bank and Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633, Senningerberg, Luxembourg, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt; J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch steht ferner unter Aufsicht der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) und ist unter R.C.S Luxembourg B255938 eingetragen. 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Morgan SE – Stockholm Bankfilial steht ferner unter Aufsicht der Finansinspektionen (schwedische Finanzmarktaufsicht) und ist bei der Finansinspektionen als Zweigniederlassung von J.P. Morgan SE eingetragenIn Frankreich werden diese Unterlagen von JPMorgan Chase Bank, N.A. – Paris Branch mit Geschäftssitz 14, Place Vendôme, Paris 75001, Frankreich ausgegeben. Diese ist bei der Registerstelle am Handelsgericht Paris unter der Nummer 712 041 334 eingetragen und unterliegt der Zulassung durch die französische Bankenaufsicht, der Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, sowie der Aufsicht durch die Autorité des Marchés Financiers, um Anlagedienstleistungen auf französischem Staatsgebiet zu erbringen. In der Schweiz werden diese Unterlagen von J.P. Morgan (Suisse) SA ausgegeben, die in der Schweiz von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) reguliert wird.

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Dies ist eine Werbemitteilung im Sinne der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MIFID II) muss von EMEA Compliance bestätigt werden, da einige Dokumente als Werbung gemäss FIDLEG gelten, aber nicht unbedingt Werbemitteilung gemäss MIFID sind] und des Schweizerischen Finanzdienstleistungsgesetzes (FIDLEG). Investoren sollten die in dieser Werbung genannten Finanzinstrumente nur auf der Grundlage von Informationen zeichnen oder kaufen, die in anwendbaren Rechtsdokumenten enthalten sind, die in den jeweiligen Rechtsordnungen (nach Bedarf) verfügbar sind oder bereitgestellt werden.

In Hongkong werden diese Unterlagen von JPMCB, Hong Kong Branch ausgegeben. Die JPMCB-Niederlassung in Hongkong wird von der Hong Kong Monetary Authority und der Securities and Futures Commission of Hong Kong reguliert. In Hongkong werden Ihre personenbezogenen Daten nach Erhalt Ihres kostenlosen Widerrufs nicht mehr für unsere Marketingzwecke verwendet. In Singapur werden diese Unterlagen von JPMCB, Singapore Branch ausgegeben. Die JPMCB-Niederlassung in Singapur wird von der Monetary Authority of Singapore reguliert. Handels- und Beratungsdienstleistungen sowie die Vermögensverwaltung mit Verwaltungsmandat werden Ihnen von der JPMCB-Niederlassung in Hongkong/Singapur (wie Ihnen mitgeteilt wurde) bereitgestellt. Banking- und Depotbankdienstleistungen werden Ihnen von der JPMCB-Niederlassung in Singapur bereitgestellt. Der Inhalt dieses Dokuments wurde von keiner Aufsichtsbehörde in Hongkong, Singapur oder einer anderen Gerichtsbarkeit überprüft. Wir empfehlen Ihnen daher, dieses Dokument sorgfältig zu prüfen. Sollten Sie Fragen zum Inhalt dieses Dokuments haben, wenden Sie sich bitte an einen unabhängigen professionellen Berater. In Bezug auf Unterlagen, bei denen es sich gemäß dem Securities and Futures Act und dem Financial Advisers Act um Produktwerbung handelt, wurde dieses Werbematerial von der Monetary Authority of Singapore nicht überprüft. JPMorgan Chase Bank, N.A. ist ein nationaler Bankenverband, der gemäß den Gesetzen der Vereinigten Staaten zugelassen wurde. Als Körperschaft ist die Haftung der Gesellschafter beschränkt.

In Lateinamerika kann die Ausgabe dieser Unterlagen in bestimmten Gerichtsbarkeiten eingeschränkt sein. Wir bieten Ihnen unter Umständen Wertpapiere oder andere Finanzinstrumente an und/oder verkaufen Ihnen Wertpapiere oder andere Finanzinstrumente, die möglicherweise nicht gemäß den Wertpapiergesetzen oder der Finanzregulierung Ihres Heimatlandes registriert und nicht Gegenstand eines öffentlichen Angebots sind. Solche Wertpapiere oder Instrumente werden Ihnen ausschließlich auf privater Basis angeboten und/oder verkauft. Unsere Mitteilungen an Sie in Bezug auf derartige Wertpapiere oder Finanzinstrumente, wozu ohne Einschränkung der Vertrieb eines Prospekts, Termsheets oder andere Angebotsunterlagen zählen, sind nicht als Aufforderung zum Verkauf oder Empfehlung zum Kauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments in Gerichtsbarkeiten auszulegen, in denen eine solche Aufforderung oder Empfehlung unrechtmäßig wäre. Ferner können derartige Wertpapiere oder Finanzinstrumente bestimmten regulatorischen und/oder vertraglichen Auflagen im Hinblick auf die anschließende Übertragung durch Sie unterliegen, und Sie sind allein dafür verantwortlich, solche Auflagen festzustellen und ihnen nachzukommen. Sofern der Inhalt dieses Dokuments Bezugnahmen auf einen Fonds enthält, darf dieser Fonds ohne die vorherige Registrierung der Wertpapiere des Fonds unter Einhaltung der Gesetze der jeweiligen Gerichtsbarkeit in keinem lateinamerikanischen Land öffentlich angeboten werden. Ein öffentliches Angebot von Wertpapieren, darunter auch der Anteile des Fonds, ohne vorherige Registrierung bei der brasilianischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde CVM ist grundsätzlich verboten. Die brasilianischen und die mexikanischen Plattformen bieten derzeit möglicherweise einige Produkte bzw. Dienstleistungen nicht an, die in den Unterlagen erwähnt werden.

JPMorgan Chase Bank, N.A. (JPMCBNA) (ABN 43 074 112 011/AFS-Lizenz Nr.: 238367) wird von der Australian Securities and Investment Commission sowie der Australian Prudential Regulation Authority reguliert. Das von JPMCBNA in Australien zur Verfügung gestellte Material ist ausschließlich für „Wholesale-Kunden“ bestimmt. Für die Zwecke dieses Absatzes hat der Begriff „Wholesale-Kunde“ die in Abschnitt 761G des Corporations Act von 2001 (Cth) angegebene Bedeutung. Bitte informieren Sie uns, wenn Sie gegenwärtig oder zu einem zukünftigen Zeitpunkt kein Wholesale-Kunde mehr sind.

JPMS ist ein eingetragenes ausländisches Unternehmen (Übersee) (ARBN 109293610) mit Geschäftssitz in Delaware, USA. Gemäß den Lizenzanforderungen für australische Finanzdienstleistungen erfordert die Ausübung eines Finanzdienstleistungsgeschäfts in Australien einen Finanzdienstleister wie J.P. Morgan Securities LLC (JPMS), um eine australische Lizenz für Finanzdienstleistungen (AFSL) zu halten, sofern keine Ausnahme gilt. JPMS ist von der Anforderung einer AFSL gemäß dem Corporations Act von 2001 (Cth) (Act) für die Ihnen erbrachten Finanzdienstleistungen befreit und wird nach US-amerikanischem Recht, das vom australischen Recht abweicht, von der SEC, der FINRA und der CFTC reguliert. Das von JPMS in Australien zur Verfügung gestellte Material ist ausschließlich für „Wholesale-Kunden“ bestimmt. Die in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen sind nicht für einen anderen Kreis von Personen in Australien bestimmt und dürfen weder direkt noch indirekt weitergeleitet werden. Für die Zwecke dieses Absatzes hat der Begriff „Wholesale-Kunde“ die in Abschnitt 761G des Acts angegebene Bedeutung. Bitte informieren Sie uns umgehend, wenn Sie gegenwärtig oder zu einem zukünftigen Zeitpunkt kein Wholesale-Kunde mehr sind.

Dieses Material wurde nicht speziell für Anleger in Australien erstellt. Das Material:

  • kann Hinweise auf Beträge in Dollar enthalten, die sich nicht auf australische Dollar beziehen;
  • kann finanzielle Informationen enthalten, die nicht australischen Gesetzen oder Praktiken entsprechen;
  • bezieht sich möglicherweise nicht auf Risiken, die mit Anlagen in Fremdwährung assoziiert sind; und
  •  bezieht sich nicht auf australische Steuerfragen.

Bezugnahmen auf „J.P. Morgan“ bedeuten JPMorgan Chase & Co. sowie deren weltweite Tochtergesellschaften und verbundenen Unternehmen. „Private Bank von J.P. Morgan“ ist die Marketing-Bezeichnung für das Private-Banking-Geschäft von J.P. Morgan. Dieses Dokument ist für Ihren persönlichen Gebrauch vorgesehen und darf ohne unsere Genehmigung nicht an andere Personen weitergegeben oder für andere Zwecke als den persönlichen Gebrauch vervielfältigt werden. Wenn Sie Fragen haben oder diese Informationen künftig nicht mehr erhalten möchten, wenden Sie sich bitte an Ihren Kundenberater bei J.P. Morgan. 

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