Geschäftsstelle in Ihrer Nähe

office near you

Anlagestrategie

Können Anleihen jetzt aktienähnliche Erträge erzielen?

16.08.2022

Investoren können sowohl regelmäßige Erträge als auch eine gewisse Rezessionsabsicherung erzielen. Wir sagen Ihnen, wo Sie suchen müssen.

Bislang war es in jeder Hinsicht ein turbulentes Jahr für Investitionen. (Wenn Ihr Portfolio arg gebeutelt wurde, sind Sie nicht allein.) In Zeiten von Marktverwerfungen verschieben sich oft die Risiko-Ertrags-Kalkulationen, sodass sich bestimmte potenziell attraktive Anlagechancen ergeben können. Im aktuellen Umfeld könnte ein Anleihenportfolio aktienähnliche Erträge mit weniger Risiko als in einem Aktienportfolio erzielen, da Anleihen als Anlageklasse in der Regel eine geringere inhärente Volatilität aufweisen.

Im ersten Halbjahr 2022 verzeichneten die Anleihenmärkte zum Teil ihrer schlechtesten Erträge überhaupt. Aber trotz (oder gerade wegen) der massiven Marktverwerfungen könnten zwei Faktoren dafür sorgen, dass Anleihen aktienähnliche Erträge generieren: höhere Renditen und breitere Kreditspreads (also der Aufschlag gegenüber der Rendite einer vergleichbaren Staatsanleihe). Daher bietet die Anlageklasse nun möglicherweise unabhängig vom wirtschaftlichen Umfeld überzeugende Erträge und einen potenziellen Kapitalzuwachs für den Fall einer Rezession.

Wir kombinieren drei Schlüsselkomponenten der festverzinslichen Anlageklasse:

  • Carry aus Kernanlagen – stetiger Carry (Ertrag) mit relativ geringer Volatilität, wie er derzeit bei Kommunalanleihen und kurzfristigen Unternehmensanleihen mit Investment Grade (IG) zu finden ist
  • Portfolioanker – Absicherung gegen die risikoscheue Marktstimmung, die in der Regel mit einer Rezession einhergeht, zurzeit etwa durch langfristige Investment-Grade-Titel und Kommunalanleihen
  • Höhere Erträge – Höhere Erträge, die derzeit bei Vorzugskapital und anderen hybriden Wertpapieren angeboten werden, die Eigenschaften von Aktien und Anleihen vereinen1

Eine Anleihenallokation, die auf dem Carry aus Kernanlagen beruht und gleichzeitig die beiden anderen Komponenten umfasst, kann potenziell aktienähnliche Erträge mit geringerer Volatilität als Aktien erzielen. Dies kann eine starke Kombination sein.

Höhere Leitzinsen, höhere Renditen

Die heutigen Marktverwerfungen spiegeln zum Teil den schnellsten globalen Zinserhöhungszyklus seit Mitte der 1990er Jahre wider. Er begann in den Schwellenländern, als zwölf Zentralbanken der Schwellenländer im Jahr 2021 die Zinsen anhoben. Auch die Bank of England erhöhte im vergangenen Jahr das Zinsniveau.

Im März 2022 schritt die US-Notenbank (Fed) mit ihrer ersten Zinserhöhung in diesem Zyklus ein, gefolgt von drei weiteren Anhebungen in diesem Jahr. Der Markt geht davon aus, dass die Fed diesen Kurs fortsetzen wird, bis der US-Leitzins Anfang 2023 etwa 3,5 % erreicht. (Mitte 2023 preisen die Investoren Zinssenkungen ein, da sich die Wirtschaft abschwächen dürfte.) Derweil nahm die Europäische Zentralbank (EZB) im Juli die erste Zinserhöhung seit elf Jahren vor.

Da die Zentralbanken die Zinsen angehoben und ihre Geldpolitik gestrafft haben, sind die Renditen im gesamten festverzinslichen Bereich seit Jahresbeginn erheblich gestiegen. Heute können Investoren potenziell zukunftsgerichtete Anleihenerträge erzielen, die mit den Gesamterträgen des S&P 500 seit dem Jahr 2000 vergleichbar sind (ca. 6,7 % jährlich). Zudem werden festverzinsliche Instrumente diese Erträge wahrscheinlich mit geringerer Volatilität abwerfen als Aktien.

Quellen: Bloomberg Financial L.P., J.P. Morgan Private Bank. Stand der Daten: 5. August 2022.
Dieses Diagramm zeigt die Rendite der verschiedenen Anleihenmärkte, die entweder durch das entsprechende Referenzwertpapier oder den entsprechenden Index repräsentiert sind, sowie den historischen Jahresertrag des S&P 500 seit dem 31.12.1999 (einschließlich der im Index reinvestierten Dividenden). Aufgeführt sind zudem die langfristigen Kapitalmarktannahmen von J.P. Morgan Asset Management für die Aktienerträge von US-Werten mit hoher Marktkapitalisierung.

Ausschlaggebend für unsere positive Einschätzung festverzinslicher Anlagen ist die Tatsache, dass die Renditen von US-Staatsanleihen (UST) aus unserer Sicht in Zukunft eher nach unten als nach oben tendieren werden. Wir sehen das obere Ende der langfristigen Fair-Value-Spanne bei etwa 3 % und erwarten, dass zehnjährige US-Staatsanleihen im Laufe eines Konjunkturzyklus größtenteils unter diesem Niveau notieren werden. Kurz gesagt, wir sind dem Ende des Straffungszyklus der Fed wahrscheinlich näher als dem Anfang.

Breitere Spreads, Rezessionsabsicherung

Auch die Spread-Niveaus bieten einen nennenswerten Ausgleich für mögliche Zahlungsausfälle. Der Anleihenmarkt preist ein langsameres Wachstum ein, wenn auch noch keine richtige Rezession. Dadurch liegen die Kreditspreads über ihren historischen Durchschnittswerten. Gerade im Preferred- und Hybrid-Bereich bieten diese Spreads nun einen gewissen Schutz vor einem signifikanten Konjunktureinbruch.

Quellen: Bloomberg Financial L.P., J.P. Morgan Private Bank. Stand der Daten: 5. August 2022.
Dieses Diagramm zeigt das Minimum, das Maximum, das 3. Quartil (75. Perzentil), den Median und das aktuelle Niveau der Kreditspreads¹ für den JULI (JPMorgan Investment Grade Index), Hochzinsanleihen (JPMorgan Domestic HY Index), Preferreds (BOFA High Yield Institutional Capital Securities Index), CEMBI (JPMorgan Corporate Emerging Markets Bond Index) und EMBI (JPMorgan Sovereign Emerging Markets Bond Index). ¹Kreditspread: Differenz zwischen der Rendite des zugrunde liegenden Index und dem risikofreien Zinssatz, der diesem Index entspricht, in Basispunkten (1/10.000).

Fokus auf die drei Schlüsselkomponenten im Anleihenbereich

Angesichts dieser Marktinterferenzen sollten Investoren möglicherweise einen Mix aus festverzinslichen Vermögenswerten in Erwägung ziehen, um aktienähnliche erwartete Erträge zu erzielen und gleichzeitig das Risiko zu minimieren.

Auf der Suche nach aktienähnlichen Erträgen können sich die Investoren auf drei Schlüsselkomponenten festverzinslicher Wertpapiere konzentrieren:

1. Carry aus Kernanlagen – Kommunalanleihen und kurzfristige Unternehmensanleihen mit Investment Grade bieten den attraktivsten Carry oder Ertrag. Ihre aktuellen Renditen liegen im Bereich von 4–5 %¹ bei geringer Volatilität. Innerhalb eines Portfolios können sie für Kapitalerhalt und beständige Erträge sorgen. Unserer Ansicht nach sollten Carry-Anlagen im Kernbereich den Löwenanteil einer Anleihenallokation ausmachen, die auf aktienähnliche Erträge mit geringerer Volatilität abzielt.

Quelle: Bloomberg Finance L.P. Stand der Daten: 5. August 2022.
Diese Grafik zeigt die im bisherigen Jahresverlauf verzeichnete Renditeveränderung in den verschiedenen Laufzeitkomponenten des JULI (JPMorgan Investment Grade Index).

2. Anker – Langfristige Nichtstaatsanleihen mit Investment Grade und Kommunalanleihen in den USA bieten Portfolioschutz für den Fall eines Wirtschaftsabschwungs. Das liegt daran, dass sie in einer Rezession als Absicherung dienen: Wenn sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt, senken die Zentralbanken die Leitzinsen und die Kurse von Anleihen mit langer Laufzeit (Staatsanleihen, Investment-Grade-Papiere und Kommunalobligationen) steigen tendenziell an. Gleichzeitig gehen die Kurse von Risikoanlagen wie zum Beispiel Aktien in der Regel zurück.

Obwohl eine weiche Landung der Wirtschaft immer noch möglich ist, hat die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den letzten Monaten deutlich zugenommen. Langfristige Kommunalanleihen und Titel mit Investment Grade eignen sich daher in einem risikoscheuen Umfeld, das typischerweise mit einer Rezession einhergeht, zur Absicherung gegenüber anderen Anlageklassen.

Bei fallenden Zinsen in einer Rezession bieten langfristige IG-Anleihen hohe Erträge – mit einigen Nachteilen in einem stagflationären Umfeld

Quelle: J.P. Morgan Private Bank, Bloomberg. Stand: 5. August 2022. Der JULI (J.P. Morgan US Liquid Index) misst die Wertentwicklung des auf US-Dollar lautenden Marktes für US-Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating, wobei die liquidesten Instrumente einbezogen werden sollen. Optionsbereinigter Spread (OAS): Messgröße für die Differenz zwischen der Verzinsung eines festverzinslichen Wertpapiers und dem risikofreien Ertrag, unter Berücksichtigung einer eingebetteten Option.
Dieses Diagramm zeigt den potenziellen Ertrag bestehend aus Erträgen und Kursanstieg des JULI (JPMorgan Investment Grade Index) anhand unterschiedlicher Spread-Niveaus und der zehnjährigen US-Staatsanleihe. Ferner ist dargestellt, welche Kombination aus Spread und Niveau der Staatsanleihen den Szenarien einer Rezession, sanften Landung und Stagflation für die US-Wirtschaft entsprechen würde.

3. Höhere ErträgeDa sich die Spreads in diesem Jahr drastisch ausgeweitet haben, bieten Vorzugskapital und Hybridanleihen jetzt attraktive Renditen von rund 7 %.

Im Gegensatz zu anderen Arten von erweiterten Krediten (z. B. Hochzinsanleihen) sind die Ausfallquoten bei Vorzugskapital und Hybridanleihen eher unerheblich. Denn bei den zugrunde liegenden Emittenten handelt es sich in der Regel um stark regulierte Investment-Grade-Unternehmen. Das ist ein Vorteil für Investoren.

Andererseits können Investoren mit dem Besitz von Hybridanleihen auch ein erhebliches Zinsrisiko eingehen. Grund ist die Tatsache, dass Hybridanleihen unbefristete Wertpapiere sind, die besonders empfindlich auf Zinsänderungen reagieren (wenn die Zinsen sinken, steigen die Preise und umgekehrt). Dies dürfte ein überschaubares Risiko sein, da wir davon ausgehen, dass das Zinsniveau in den nächsten 24 Monaten wahrscheinlich sinken wird.

Hybridanleihen könnten darüber hinaus ein gewisses Potenzial für Kapitalzuwachs bieten, da die Märkte den relativ niedrigen Ausfallquoten dieser Titel einen größeren Wert beimessen.

Obwohl die historische Wertentwicklung keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist, zeigen diese Statistiken aus der Analyse der wöchentlichen Daten seit 2012 für den Preferred-/Hybridmarkt (HIPS Index):

  • Bei Spreads von über 400 Basispunkten (Bp.) lagen die einjährigen zu erwartenden Überschusserträge im Median bei über 20 %.
  • Bei Spreads von über 300 Bp. lagen die einjährigen zu erwartenden Überschusserträge im Median bei über 13 %.

Angesichts der aktuellen Spread-Niveaus von ca. 400 Bp. weist diese Analyse auf das Potenzial einer aktienähnlichen Wertentwicklung im Preferred-/Hybrid-Bereich im Laufe des kommenden Jahres hin.

In Kombination mit dem Carry aus Kernanlagen und dem Portfolioanker können die höheren Erträge von Vorzugskapital/Hybridanleihen zu einer ausgezeichneten Anleihenallokation führen, die aktienähnliche Erträge mit weitaus geringerer Volatilität erzielt. Angesichts der aktuellen Marktverwerfungen können sich vielversprechende Anlagechancen ergeben.

Wir können helfen

In turbulenten Märkten ist es wichtig, ein breites Spektrum von Anlageoptionen zu berücksichtigen. Ihr Team bei J.P. Morgan kann Ihnen dabei helfen, zu beurteilen, welche Anleihenstrategien in Betracht kommen, um Ihre langfristigen Ziele zu erreichen. 

1 Vorzugskapital (Preferred Equity) ist eine Art Eigenkapital, das in der Kapitalstruktur Vorrang gegenüber Stammaktien hat, eine feste Dividende zahlt (wie ein Anleihenkupon) und nicht fällig wird (es handelt sich um ein unbefristetes Wertpapier). Ein hybrides Wertpapier ist ein nachrangiger Schuldtitel, der dem Vorzugskapital in der Kapitalstruktur übergeordnet ist und unter anderem von Versorgern, Telekommunikationsunternehmen und Versicherungen begeben wird. Hybride Titel haben in der Regel sehr lange Laufzeiten (normalerweise über 60 Jahre) mit Kupons, die zu bestimmten Zeiten neu festgelegt werden. Sowohl Vorzugskapital als auch Hybridanleihen werden in der Regel von Investment-Grade-Unternehmen emittiert.

Erfahren Sie mehr darüber, wie Sie Kunde der Private Bank von J.P. Morgan werden können.

Bitte erzählen Sie uns mehr über sich, und unser Team wird sich mit Ihnen in Verbindung setzen.

*Pflichtfelder

Erfahren Sie mehr darüber, wie Sie Kunde der Private Bank von J.P. Morgan werden können.

Bitte erzählen Sie uns mehr über sich, und unser Team wird sich mit Ihnen in Verbindung setzen.

Geben Sie Ihren Vornamen ein

> or < are not allowed

Only 40 characters allowed

Geben Sie Ihren Nachnamen ein

> or < are not allowed

Only 40 characters allowed

Wählen Sie Ihr Wohnsitzland aus

Geben Sie Ihre Landesvorwahl ein

Geben Sie Ihre Landesvorwahl ein

> or < are not allowed

Geben Sie Ihre Telefonnummer ein

Ihre Telefonnummer muss aus 10 Ziffern bestehen

Bitte geben Sie eine gültige Telefonnummer ein

> or < are not allowed

Only 15 characters allowed

Geben Sie Ihre Telefonnummer ein

Bitte geben Sie eine gültige Telefonnummer ein

> or < are not allowed

Only 15 characters allowed

Geben Sie eine gültige Adresse ein

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

Geben Sie Ihre Stadt ein

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

Wählen Sie Ihren Staat aus

> or < are not allowed

Geben Sie Ihre Postleitzahl ein

Bitte geben Sie eine gültige Postleitzahl ein

> or < are not allowed

Only 9 characters allowed

Geben Sie Ihre Postleitzahl ein

Bitte geben Sie eine gültige Postleitzahl ein

> or < are not allowed

Only 9 characters allowed

Erzählen Sie uns mehr über sich

0/1000

Only 1000 characters allowed

Das Kontrollkästchen wurde nicht angeklickt

Zuletzt angesehen

Wichtige Informationen

WICHTIGE RISIKEN.

Dieses Dokument dient ausschließlich zu Ihrer Information über ausgewählte Produkte und Dienstleistungen, die vom Bereich Wealth Management von J.P. Morgan, welcher ein Teil von JPMorgan Chase & Co. („J.P. Morgan“) ist, angeboten werden. Die beschriebenen Produkte und Dienstleistungen sowie die damit verbundenen Gebühren, Kosten und Zinssätze können sich gemäß den geltenden Kontovereinbarungen ändern und je nach geografischem Standort abweichen.

Nicht alle Produkte und Dienstleistungen werden an allen Standorten angeboten. Wenn Sie eine Person mit einer Behinderung sind und zusätzliche Unterstützung benötigen, um auf diese Unterlagen zuzugreifen, wenden Sie sich bitte an Ihren Kundenberater bei J.P. Morgan oder schicken Sie uns eine E-Mail unter accessibility.support@jpmorgan.com. Bitte lesen Sie diese wichtigen Hinweise sorgfältig durch.

ALLGEMEINE RISIKEN & ÜBERLEGUNGEN. Die hierin beschriebenen Einschätzungen, Strategien und Produkte eignen sich möglicherweise nicht für alle Anleger und können mit Risiken verbunden sein. Die Anleger erhalten unter Umständen weniger als ihren ursprünglichen Anlagebetrag zurück, und die in der Vergangenheit erzielte Performance ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Anlageallokation bzw. Diversifizierung ist keine Garantie für einen Gewinn oder eine Absicherung gegen Verluste. Der Inhalt dieses Dokuments sollte nicht als alleinige Grundlage für Anlageentscheidungen verwendet werden. Wir raten Ihnen dringend, sorgfältig abzuwägen, ob sich die erörterten Dienste, Produkte, Anlageklassen (z. B. Aktien, Anleihen, alternative Anlagen, Rohstoffe etc.) und Strategien für Ihre individuellen Erfordernisse eignen. Sie sollten die mit einer Anlagedienstleistung, einem Anlageprodukt oder einer Anlagestrategie verbundenen Ziele, Risiken, Gebühren und Kosten prüfen, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen. Kontaktieren Sie Ihren Kundenberater bei J.P. Morgan für diese und weitere Informationen, und um Ihre Ziele/Situation zu besprechen.

HAFTUNGSAUSSCHLUSS. J.P. Morgan hält die in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen für verlässlich, leistet jedoch keinerlei Zusicherungen oder Garantien bezüglich deren Richtigkeit, Verlässlichkeit oder Vollständigkeit und übernimmt keine Verantwortung für direkte oder indirekte Verluste oder Schäden, die durch die vollständige oder auszugsweise Verwendung dieser Unterlagen entstehen. Es werden keine Zusicherungen oder Garantien hinsichtlich der in diesen Unterlagen enthaltenen Berechnungen, Grafiken, Tabellen, Diagramme oder Kommentare gegeben, die lediglich Veranschaulichungs-/Referenzzwecken dienen. Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachten Ansichten, Schätzungen, Anlagestrategien und Anlagemeinungen basieren auf den aktuellen Marktbedingungen. Sie stellen unsere persönliche Einschätzung dar und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. J.P. Morgan übernimmt keine Verpflichtung, die in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen im Falle einer Änderung zu aktualisieren. Die hierin dargestellten Ansichten, Schätzungen, Anlagestrategien und Anlagemeinungen unterscheiden sich möglicherweise von denen anderer Bereiche von J.P. Morgan sowie von Ansichten, die mit einer unterschiedlichen Zielsetzung oder in einem anderen Zusammenhang geäußert werden. Die vorliegenden Unterlagen dürfen nicht als Researchbericht verstanden werden. Etwaige prognostizierte Ergebnisse und Risiken basieren ausschließlich auf den genannten hypothetischen Beispielen. Tatsächliche Ergebnisse und Risiken können je nach den konkreten Umständen abweichen. Zukunftsbezogene Aussagen sind nicht als Garantie oder Vorhersage zukünftiger Ergebnisse zu verstehen.

Der Inhalt dieses Dokuments darf nicht dahingehend ausgelegt werden, dass sich daraus eine Sorgfaltspflicht Ihnen oder Dritten gegenüber bzw. eine Beratungsbeziehung zu Ihnen oder Dritten ergibt. Unabhängig davon, ob diese Informationen auf Ihren Wunsch hin erteilt wurden oder nicht, ist der Inhalt dieses Dokuments nicht als Angebot, Aufforderung, Empfehlung oder Ratschlag (ob finanzieller, buchhalterischer, rechtlicher, steuerlicher oder sonstiger Art) seitens J.P. Morgan und/oder seiner Führungskräfte oder Mitarbeiter aufzufassen. J.P. Morgan sowie seine verbundenen Unternehmen und Angestellten bieten keine Beratung in steuerlichen, rechtlichen oder buchhalterischen Fragen. Sie sollten vor jeder Finanztransaktion Ihre eigenen Steuer- oder Rechtsberater sowie Buchhaltungsexperten zu Rate ziehen.

WICHTIGE INFORMATIONEN ZU IHREN ANLAGEN UND MÖGLICHEN INTERESSENKONFLIKTEN

Interessenkonflikte entstehen, wenn JPMorgan Chase Bank, N.A. oder eines ihrer verbundenen Unternehmen (zusammengefasst „J.P. Morgan“) bei der Verwaltung der Portfolios unserer Kunden einen tatsächlichen oder mutmaßlichen wirtschaftlichen oder sonstigen Anreiz haben, in einer Weise zu handeln, die dem Vorteil von J.P. Morgan dient. Konflikte entstehen z. B. (insoweit die nachfolgenden Handlungen für Ihr Konto zulässig sind), wenn: (1) J.P. Morgan in ein Anlageprodukt (wie z. B. einen Investmentfonds, ein strukturiertes Produkt, ein Separately Managed Account oder einen Hedgefonds) investiert, das von JPMorgan Chase Bank, N.A. oder einem verbundenen Unternehmen wie J.P. Morgan Investment Management Inc. ausgegeben oder verwaltet wird; (2) ein Unternehmen von J.P. Morgan von einem verbundenen Unternehmen Leistungen (wie z. B. die Ausführung und Abrechnung einer Transaktion) erhält; (3) J.P. Morgan für den Kauf eines Anlageproduktes für Rechnung eines Kunden Zahlungen erhält; oder (4) J.P. Morgan für erbrachte Leistungen (z. B. Anteilsinhaberbetreuung, Führung von Unterlagen oder Depotdienste) in Bezug auf Anlageprodukte, die für ein Kundenportfolio gekauft wurden, Zahlungen erhält. Weitere Konflikte entstehen dadurch, dass J.P. Morgan zu anderen Kunden Beziehungen unterhält oder auf eigene Rechnung handelt.

Die Anlagestrategien werden sowohl bei J.P. Morgan als auch bei externen Vermögensverwaltern ausgewählt und unterliegen einer ständigen Kontrolle durch unsere Manager-Research-Teams. Unsere Teams für den Portfolioaufbau wählen aus diesen Anlagestrategien diejenigen aus, die wir auf Basis unserer Vermögensallokationsziele und unseres Anlageausblicks für geeignet halten, um das Anlageziel des Portfolios zu erreichen.

Wir bevorzugen grundsätzlich Anlagestrategien, die von J.P. Morgan verwaltet werden. Wir gehen davon aus, dass der Anteil der von J.P. Morgan verwalteten Anlagestrategien bei Strategien wie z. B. Baranlagen und erstklassigen festverzinslichen Anlagen (vorbehaltlich anwendbaren Rechts und mandatsspezifischer Erwägungen) hoch ausfallen wird (und zwar bis zu 100 Prozent).

Während unsere intern verwalteten Strategien in der Regel mit unserer vorausschauenden Anlagepolitik in Einklang stehen und wir sowohl mit den Anlageverfahren als auch mit der Risiko- und Compliancepolitik des Unternehmens vertraut sind, weisen wir darauf hin, dass J.P. Morgan bei einer Einbindung von intern verwalteten Anlagestrategien insgesamt mehr Gebühren erhält. Wir bieten die Möglichkeit, von J.P. Morgan verwaltete Anlagestrategien in bestimmten Portfolios auszuschließen (mit Ausnahme der Geldmarkt- und Liquiditätsprodukte).

Die Six Circles Funds sind in den USA eingetragene Indexfonds, die von J.P. Morgan verwaltet werden. Als Sub-Advisor fungieren Dritte. Obwohl sie als intern verwaltete Strategien eingestuft werden, erhebt JPMC keine Gebühren für die Fondsverwaltung oder andere Fondsdienstleistungen.

RECHTSTRÄGER, MARKEN- & REGULATORISCHE INFORMATIONEN

In den Vereinigten Staaten von Amerika werden Bankkonten und verbundene Dienstleistungen, wie z. B. Girokonten, Spareinlagen und Bankkredite, von JPMorgan Chase Bank, N.A. (FDIC-Mitglied) angeboten.

JPMorgan Chase Bank, N.A. und seine verbundenen Unternehmen (zusammen „JPMCB“) bieten Anlageprodukte an, die im Rahmen der Trust- und Treuhanddienste bankgeführte Anlage- und Depotkonten umfassen können. Sonstige Anlageprodukte und -dienstleistungen, wie z. B. Brokerage- und Beratungskonten, werden von J.P. Morgan Securities LLC („JPMS“), einem Mitglied von FINRA und SIPC, angeboten. Rentenprodukte werden von Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), einer zugelassenen Versicherungsagentur, die unter dem Namen Chase Insurance Agency Services, Inc. in Florida tätig ist, zur Verfügung gestellt. Bei JPMCB, JPMS und CIA handelt es sich um verbundene Unternehmen unter gemeinsamer Beherrschung von J.P. Morgan. Die Produkte sind nicht in allen Bundesstaaten verfügbar.

In Deutschland werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE mit Geschäftssitz Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Frankfurt am Main, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt. In Luxemburg werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch mit Geschäftssitz im European Bank and Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633, Senningerberg, Luxembourg, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt; J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch steht ferner unter Aufsicht der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) und ist unter R.C.S Luxembourg B255938 eingetragen. In Großbritannien werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE – London Branch mit Geschäftssitz 25 Bank Street, Canary Wharf, London E14 5JP ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt; J.P. Morgan SE – London Branch steht ferner unter Aufsicht der Financial Conduct Authority und der Prudential Regulation Authority. In Spanien werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE, Sucursal en España mit Geschäftssitz Paseo de la Castellana, 31, 28046 Madrid, Spanien, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt; J.P. Morgan SE, Sucursal en España steht ferner unter Aufsicht der spanischen Börsenaufsichtsbehörde (CNMV) und ist bei der Bank von Spanien als Zweigniederlassung von J.P. Morgan SE unter der Nummer 1567 eingetragen. In Italien werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE – Milan Branch mit Geschäftssitz Via Cordusio, n.3, Milan 20123, Milano 20123, Italien, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt; J.P. Morgan SE – Milan Branch steht ferner unter Aufsicht der Bank von Italien und der Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) und ist bei der Bank von Italien als Zweigniederlassung von J.P. Morgan SE unter der Nummer 8075 eingetragen. Eingetragene Nummer bei der Mailänder Handelskammer: REA MI - 2536325. In den Niederlanden werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE – Amsterdam Branch mit Geschäftssitz im World Trade Centre, Tower B, Strawinskylaan 1135, 1077 XX, Amsterdam, Niederlande, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt; J.P. Morgan SE – Amsterdam Branch steht ferner unter Aufsicht von De Nederlandsche Bank (DNB) und der Autoriteit Financiële Markten (AFM) in den Niederlanden. Eingetragen bei der Kamer van Koophandel als Zweigniederlassung von J.P. Morgan SE unter der Registernummer 72610220. In Dänemark werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE – Copenhagen Branch, filial af J.P. Morgan SE, Tyskland mit Geschäftssitz in Kalvebod Brygge 39-41, 1560 København V, Dänemark, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt; J.P. Morgan SE – Copenhagen Branch, filial af J.P. Morgan SE, Tyskland steht ferner unter Aufsicht der Finanstilsynet (dänische Finanzmarktaufsicht) und ist bei der Finanstilsynet als Zweigniederlassung von J.P. Morgan SE unter der Nummer 29010 eingetragen. In Schweden werden diese Unterlagen von J.P. Morgan SE – Stockholm Bankfilial mit Geschäftssitz in Hamngatan 15, Stockholm, 11147, Schweden, ausgegeben. Diese ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und wird von der BaFin, der deutschen Zentralbank (Deutsche Bundesbank) und der Europäischen Zentralbank (EZB) gemeinsam beaufsichtigt; J.P. Morgan SE – Stockholm Bankfilial steht ferner unter Aufsicht der Finansinspektionen (schwedische Finanzmarktaufsicht) und ist bei der Finansinspektionen als Zweigniederlassung von J.P. Morgan SE eingetragen. In Frankreich werden diese Unterlagen von JPMorgan Chase Bank, N.A. – Paris Branch mit Geschäftssitz 14, Place Vendôme, Paris 75001, Frankreich ausgegeben. Diese ist bei der Registerstelle am Handelsgericht Paris unter der Nummer 712 041 334 eingetragen und unterliegt der Zulassung durch die französische Bankenaufsicht, der Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, sowie der Aufsicht durch die Autorité des Marchés Financiers, um Anlagedienstleistungen auf französischem Staatsgebiet zu erbringen. In der Schweiz werden diese Unterlagen von J.P. Morgan (Suisse) SA ausgegeben, die in der Schweiz von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) reguliert wird.

J.P. Morgan (Suisse) SA, mit Sitz an der rue du Rhône, 35, 1204, Genf, Schweiz, die von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) als Bank und Effektenhändler in der Schweiz zugelassen ist und beaufsichtigt wird.  

Dies ist eine Werbemitteilung im Sinne der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MIFID II) muss von EMEA Compliance bestätigt werden, da einige Dokumente als Werbung gemäss FIDLEG gelten, aber nicht unbedingt Werbemitteilung gemäss MIFID sind] und des Schweizerischen Finanzdienstleistungsgesetzes (FIDLEG). Investoren sollten die in dieser Werbung genannten Finanzinstrumente nur auf der Grundlage von Informationen zeichnen oder kaufen, die in anwendbaren Rechtsdokumenten enthalten sind, die in den jeweiligen Rechtsordnungen (nach Bedarf) verfügbar sind oder bereitgestellt werden.

Hinweis: Die beiden obigen Sätze NUR verwenden, wenn ein Finanzinstrument oder eine Dienstleistung beworben wird – EMEA (wo MiFID II gilt) + GVA (wo FIDLEG gilt)

In Hongkong werden diese Unterlagen von JPMCB, Hong Kong Branch ausgegeben. Die JPMCB-Niederlassung in Hongkong wird von der Hong Kong Monetary Authority und der Securities and Futures Commission of Hong Kong reguliert. In Hongkong werden Ihre personenbezogenen Daten nach Erhalt Ihres kostenlosen Widerrufs nicht mehr für unsere Marketingzwecke verwendet. In Singapur werden diese Unterlagen von JPMCB, Singapore Branch ausgegeben. Die JPMCB-Niederlassung in Singapur wird von der Monetary Authority of Singapore reguliert. Handels- und Beratungsdienstleistungen sowie die Vermögensverwaltung mit Verwaltungsmandat werden Ihnen von der JPMCB-Niederlassung in Hongkong/Singapur (wie Ihnen mitgeteilt wurde) bereitgestellt. Banking- und Depotbankdienstleistungen werden Ihnen von der JPMCB-Niederlassung in Singapur bereitgestellt. Der Inhalt dieses Dokuments wurde von keiner Aufsichtsbehörde in Hongkong, Singapur oder einer anderen Gerichtsbarkeit überprüft. Wir empfehlen Ihnen daher, dieses Dokument sorgfältig zu prüfen. Sollten Sie Fragen zum Inhalt dieses Dokuments haben, wenden Sie sich bitte an einen unabhängigen professionellen Berater. In Bezug auf Unterlagen, bei denen es sich gemäß dem Securities and Futures Act und dem Financial Advisers Act um Produktwerbung handelt, wurde dieses Werbematerial von der Monetary Authority of Singapore nicht überprüft. JPMorgan Chase Bank, N.A. ist ein nationaler Bankenverband, der gemäß den Gesetzen der Vereinigten Staaten zugelassen wurde. Als Körperschaft ist die Haftung der Gesellschafter beschränkt.

In Lateinamerika kann die Ausgabe dieser Unterlagen in bestimmten Gerichtsbarkeiten eingeschränkt sein. Wir bieten Ihnen unter Umständen Wertpapiere oder andere Finanzinstrumente an und/oder verkaufen Ihnen Wertpapiere oder andere Finanzinstrumente, die möglicherweise nicht gemäß den Wertpapiergesetzen oder der Finanzregulierung Ihres Heimatlandes registriert und nicht Gegenstand eines öffentlichen Angebots sind. Solche Wertpapiere oder Instrumente werden Ihnen ausschließlich auf privater Basis angeboten und/oder verkauft. Unsere Mitteilungen an Sie in Bezug auf derartige Wertpapiere oder Finanzinstrumente, wozu ohne Einschränkung der Vertrieb eines Prospekts, Termsheets oder andere Angebotsunterlagen zählen, sind nicht als Aufforderung zum Verkauf oder Empfehlung zum Kauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments in Gerichtsbarkeiten auszulegen, in denen eine solche Aufforderung oder Empfehlung unrechtmäßig wäre. Ferner können derartige Wertpapiere oder Finanzinstrumente bestimmten regulatorischen und/oder vertraglichen Auflagen im Hinblick auf die anschließende Übertragung durch Sie unterliegen, und Sie sind allein dafür verantwortlich, solche Auflagen festzustellen und ihnen nachzukommen. Sofern der Inhalt dieses Dokuments Bezugnahmen auf einen Fonds enthält, darf dieser Fonds ohne die vorherige Registrierung der Wertpapiere des Fonds unter Einhaltung der Gesetze der jeweiligen Gerichtsbarkeit in keinem lateinamerikanischen Land öffentlich angeboten werden. Ein öffentliches Angebot von Wertpapieren, darunter auch der Anteile des Fonds, ohne vorherige Registrierung bei der brasilianischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde CVM ist grundsätzlich verboten. Die brasilianischen und die mexikanischen Plattformen bieten derzeit möglicherweise einige Produkte bzw. Dienstleistungen nicht an, die in den Unterlagen erwähnt werden.

Bezugnahmen auf „J.P. Morgan“ bedeuten JPMorgan Chase & Co. sowie deren weltweite Tochtergesellschaften und verbundenen Unternehmen. „Private Bank von J.P. Morgan“ ist die Marketing-Bezeichnung für das Private-Banking-Geschäft von J.P. Morgan. Dieses Dokument ist für Ihren persönlichen Gebrauch vorgesehen und darf ohne unsere Genehmigung nicht an andere Personen weitergegeben oder für andere Zwecke als den persönlichen Gebrauch vervielfältigt werden. Wenn Sie Fragen haben oder diese Informationen künftig nicht mehr erhalten möchten, wenden Sie sich bitte an Ihren Kundenberater bei J.P. Morgan. 

© 2022 JPMorgan Chase & Co. Alle Rechte vorbehalten.

JPMorgan Chase Bank, N.A. (JPMCBNA) (ABN 43 074 112 011/AFS-Lizenz Nr.: 238367) wird von der Australian Securities and Investment Commission sowie der Australian Prudential Regulation Authority reguliert. Das von JPMCBNA in Australien zur Verfügung gestellte Material ist ausschließlich für „Wholesale-Kunden“ bestimmt. Für die Zwecke dieses Absatzes hat der Begriff „Wholesale-Kunde“ die in Abschnitt 761G des Corporations Act von 2001 (Cth) angegebene Bedeutung. Bitte informieren Sie uns, wenn Sie gegenwärtig oder zu einem zukünftigen Zeitpunkt kein Wholesale-Kunde mehr sind.

JPMS ist ein eingetragenes ausländisches Unternehmen (Übersee) (ARBN 109293610) mit Geschäftssitz in Delaware, USA. Gemäß den Lizenzanforderungen für australische Finanzdienstleistungen erfordert die Ausübung eines Finanzdienstleistungsgeschäfts in Australien einen Finanzdienstleister wie J.P. Morgan Securities LLC (JPMS), um eine australische Lizenz für Finanzdienstleistungen (AFSL) zu halten, sofern keine Ausnahme gilt. JPMS ist von der Anforderung einer AFSL gemäß dem Corporations Act von 2001 (Cth) (Act) für die Ihnen erbrachten Finanzdienstleistungen befreit und wird nach US-amerikanischem Recht, das vom australischen Recht abweicht, von der SEC, der FINRA und der CFTC reguliert. Das von JPMS in Australien zur Verfügung gestellte Material ist ausschließlich für „Wholesale-Kunden“ bestimmt. Die in diesen Unterlagen enthaltenen Informationen sind nicht für einen anderen Kreis von Personen in Australien bestimmt und dürfen weder direkt noch indirekt weitergeleitet werden. Für die Zwecke dieses Absatzes hat der Begriff „Wholesale-Kunde“ die in Abschnitt 761G des Acts angegebene Bedeutung. Bitte informieren Sie uns umgehend, wenn Sie gegenwärtig oder zu einem zukünftigen Zeitpunkt kein Wholesale-Kunde mehr sind.

Dieses Material wurde nicht speziell für Anleger in Australien erstellt. Das Material:

  • kann Hinweise auf Beträge in Dollar enthalten, die sich nicht auf australische Dollar beziehen;
  • kann finanzielle Informationen enthalten, die nicht australischen Gesetzen oder Praktiken entsprechen;
  • bezieht sich möglicherweise nicht auf Risiken, die mit Anlagen in Fremdwährung assoziiert sind; und
  • bezieht sich nicht auf australische Steuerfragen.

WEITERE INFORMATIONEN ÜBER UNSERE FIRMA UND UNSERE ANLAGEEXPERTEN ERHALTEN SIE ÜBER FINRA BROKERCHECK

JPMorgan Chase Bank, N.A. und seine verbundenen Unternehmen (zusammen „JPMCB“) offerieren Anlageprodukte, die im Rahmen der Trust- und Treuhanddienste bankgeführte Konten und Depots umfassen können. Sonstige Anlageprodukte und -dienste, wie z. B. Brokerage- und Beratungskonten, werden von J.P. Morgan Securities LLC(„JPMS“), Mitglied der FINRA und SIPC, angeboten. JPMCB und JPMS sind verbundene Unternehmen unter gemeinsamer Kontrolle von JPMorgan Chase & Co. Die Produkte sind nicht in allen Bundesstaaten erhältlich.Bitte lesen Sie den rechtlichen Hinweis Zusammenhang mit diesen Seiten.

ANLAGEPRODUKTE SIND: • NICHT DURCH DIE FDIC VERSICHERT • KEINE EINLAGEN ODER ANDERWEITIGEN VERPFLICHTUNGEN ODER GARANTIEN DER JPMORGAN CHASE BANK, N.A. ODER DEREN VERBUNDENEN GESELLSCHAFTEN • MIT ANLAGERISIKEN EINSCHLIESSLICH DES MÖGLICHEN

Equal Housing Lender Icon Einlageprodukte, wie z. B. Girokonten, Spareinlagen und Bankkredite sowie verbundene Dienstleistungen werden von JPMorgan Chase Bank, N.A. angeboten. FDIC-Mitglied. Keine Kreditzusage. Eine Kreditvergabe setzt in jedem Fall eine Kreditgeneh