Arbeitet Ihr Geld so hart wie möglich für Sie?

Wo wollen Sie in 10 oder 15 Jahren stehen? Wenn Ihr Portfolio zu viel Liquidität enthält, sind Sie möglicherweise nicht optimal positioniert, um Ihre Ziele zu erreichen.

Es ist sinnvoll, Liquidität zu halten, insbesondere für Ausgaben, die in einem Zeitraum von bis zu zwölf Monaten anfallen. Eine unnötig hohe Liquidität kann auf lange Sicht allerdings teuer werden. Wenn Sie überschüssige Liquidität in Aktien, Anleihen oder eine Mischung aus beidem investieren, kann Ihr Geld für Sie arbeiten und Ihnen helfen, Ihre Ziele zu verwirklichen.

Liquidität verliert durch Inflation an Wert

Liquidität mag ein „sicherer Hafen” und in den letzten Jahren unter hohen Zinsen auch eine Einkommensquelle gewesen sein. Durch die Inflation wird der Wert von Liquidität jedoch geschmälert. Die Inflation mag sich verlangsamen, aber sie ist nicht verschwunden. Auf lange Sicht könnte Liquidität die riskantere Wahl sein, vor allem wenn die Zinsen sinken.

Wenn Sie Ihr Portfolio zu stark auf kurzfristige, liquide Mittel ausrichten, schränken Sie eventuell Ihre Möglichkeiten ein, Ihr Kapital im Laufe der Zeit zu vermehren und Ihre langfristigen finanziellen Ziele zu erreichen. Wenn Sie zu lange oder zu häufig liquide Mittel halten, müssen Sie möglicherweise zu einem späteren Zeitpunkt höhere Risiken eingehen oder Ihre allgemeinen Vermögensziele zurückschrauben.

Liquidität wird immer ein wichtiger Teil einer Gesamtstrategie sein, aber könnte zu viel davon im Moment die riskantere Wahl sein? Zu viel Liquidität kann teuer werden. Der Schlüssel zur Erreichung der Anlageziele war schon immer die richtige Mischung von Anlageklassen.

Weg von Liquidität, hin zur Multi-Asset-Chance

Im vergangenen Jahr erzielte der S&P 500 eine Gesamtrendite von 26 %. Sicherlich haben viele Anleger diese Chance verpasst, weil sie zu lange und zu viel Liquidität gehalten haben.

Nach 2022, einem der schlechtesten Jahre für ein Aktien-Anleihen-Portfolio seit den 1970er Jahren, schien ein risikofreies Portfolio mit hohem Liquiditätsanteil attraktiv. Letztes Jahr um diese Zeit sah das Wirtschaftswachstum unsicher aus und die Inflation war hoch, ebenso wie die Wahrscheinlichkeit einer Rezession. Stand heute zeigt sich jedoch: Das Wachstum hat sich als robust erwiesen, die Inflation hat sich abgekühlt und die Wirtschaft scheint eine sanfte Landung hingelegt zu haben.

Es wird erwartet, dass die US-Notenbank (Fed) in diesem Jahr mit der Senkung der Leitzinsen beginnt – wir rechnen damit im Juni. Das bedeutet deutlich niedrigere Zinsen für Liquidität. Die Wiederanlage von kurzfristigen, liquiden Investments bei Fälligkeit würde sich als enttäuschend erweisen.

Wir glauben, dass ein gut diversifiziertes Multi-Asset-Portfolio für die meisten Anleger unverzichtbar ist. Häufig besteht ein traditionelles Multi-Asset-Portfolio aus 60 % Aktien und 40 % Anleihen, aber je nach Risikoneigung und langfristigen Zielen kann Ihr Portfolio auch anders aussehen. Bei einem 60/40-Portfolio wurden in der Vergangenheit zwei Drittel der Rendite mit Aktien erzielt.

Wenn Sie noch über überschüssige Liquidität verfügen, ist unserer Meinung nach jetzt der richtige Zeitpunkt zum Handeln.

Anleihen: Unverzichtbar und in der Regel berechenbarer als Aktien

Die Anlageklasse, in die man zuerst investiert, wenn man Liquidität abbaut, sind Anleihen (häufig Staatsanleihen), die in der Vergangenheit als Stabilitätsanker eines Portfolios dienten.

Die Rolle von Anleihen ist entscheidend. Anleihen waren in der Regel eine sicherere Anlageform als Aktien, um die Wertentwicklung von Liquidität zu übertreffen. Selbst im Jahr 2023, als die Rendite von Liquidität hoch war, weil die Fed die Leitzinsen erhöhte, schnitten Anleihen immer noch besser ab als Liquidität (5,6 % auf Jahresbasis für den Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index gegenüber 5,1 % für Liquidität).

Wir glauben, dass die Zinsen in diesem Konjunkturzyklus ihren Höhepunkt erreicht haben. Daher ist es besonders attraktiv, sich diese höheren Zinsen durch Anleihen längerfristig zu sichern.

Einsatz von Aktien für langfristiges Wachstum

Die Geschichte hat uns gelehrt, dass Aktien der Wachstumsmotor Ihres Portfolios sind, um Ihre langfristigen Ziele zu erreichen.

Angesichts der jüngsten Rally an den Aktienmärkten fragen sich manche Anleger, ob es nicht zu spät sei, jetzt einzusteigen, und ob sie nicht auf einen Rückschlag warten sollten. Wir denken nicht. Ein Blick in die Historie zeigt, dass das Jahr nach einem Allzeithoch oft weitere Kursgewinne bringt. Seit 1970 lag der S&P 500 ein Jahr nach einem neuen Allzeithoch in mehr als 70 % der Fälle im Plus (wobei die Rendite im Median 12,1 % betrug).

Auch in kürzeren Zeiträumen folgten auf starke Rallys häufig deutliche Kursgewinne. Unsere Analyse ergab, dass nach Kalenderjahren mit einem Anstieg von 20 % oder mehr der Markt im Folgejahr höher schloss (seit 1970 gab es 14 solcher Kalenderjahre, und in 11 Fällen folgte ein Kalenderjahr mit einem Anstieg, also in fast 80 % der Fälle).

Der Vorteil, immer voll investiert zu sein, bestand darin, dass über einen längeren Zeitraum die Gesamtrendite erheblich gesteigert werden konnte. Allein das Verpassen der 10 besten Börsentage – über 20 Jahre betrachtet – hätte die Gesamtrendite halbiert. In der Geschichte fielen sieben der besten Börsentage in den Zeitraum von 15 Tagen nach den 10 schlechtesten Tagen. 

Das Augenmerk sollte auf den Daten, und nicht auf den Schlagzeilen liegen

Zu Beginn des Jahres 2023 prognostizierten viele eine harte Landung der Wirtschaft und eine Rezession, was viele verunsicherte und pessimistisch stimmte. Als professionelle Investoren haben wir uns jedoch an die Unternehmensdaten gehalten, die eine andere Geschichte erzählten. Dank unseres Informationszugangs – unser Vorteil ist, dass wir in ständigem Kontakt mit den CEOs und CFOs der Unternehmen stehen, in die wir investieren – waren wir im vergangenen Jahr davon überzeugt, im Markt investiert zu bleiben. Wir haben beobachtet, dass die Managements von Unternehmen ihre Geschäfte zwar vorsichtig, aber konstruktiv angegangen sind.

Was ein aktives und professionelles Management auszeichnet, ist die Anlageerfahrung und die Überwachung durch einen professionellen Chief Investment Officer, der sich nicht von Schlagzeilen beeinflussen lässt. Eine rationale Auswertung von Daten, Besonnenheit, eine bewährte Anlagephilosophie und die Disziplin unserer Teams, nicht Emotionen, bilden die Grundlage unserer Entscheidungen.

Wir können unterstützen

Kontaktieren Sie gerne Ihr Team bei J.P. Morgan, um sicherzustellen, dass Sie über die richtige Menge an Liquidität verfügen und gut für ein erfolgreiches Jahr 2024 positioniert sind.