Trusts e Propriedades
A reestruturação política e comercial global: Uma oportunidade para a América Latina?
Após um ano de 2022 relativamente fragilizado em relação aos fluxos globais de investimentos estrangeiros diretos, o ano seguinte foi um pouco melhor, apesar das dinâmicas complexas entre os países, de acordo com dados preliminares publicados pela UNCTAD. Por um lado, a recuperação foi muito mais acentuada nos países da União Europeia com programas fiscais que inflacionam artificialmente a representação nos fluxos internacionais. Já nos Estados Unidos e no Canadá, por outro lado, os fluxos de investimentos mantiveram-se semelhantes aos registrados em 2022. Com relação às economias em desenvolvimento, o resultado foi, de certa forma, positivo, o que se deve, em grande parte, à pressão dos fluxos de capital de países como a China e a Índia. No caso da América Latina, não houve registros de mudanças a nível regional, mas foi possível identificar oscilações importantes em países específicos; no geral, a América Central liderou a recuperação, enquanto na América do Sul houve uma pequena contração.
O IED de países emergentes é inferior ao de países desenvolvidos devido ao fluxo de capitais de mercados como a China e a Índia
Investimento estrangeiro direto (IED)
Fonte: Conferência das Nações Unidas para o Comércio e o Desenvolvimento. Dados de 2023. *Observação: Monitor de Tendências de Investimentos Globais.
Mesmo com os altos e baixos, o Brasil e o México saíram vitoriosos na área de nearshoring
As duas economias mais importantes da região registraram uma queda nos fluxos de capital importante em 2023. Segundo o Banco Central do Brasil, os investimentos estrangeiros diretos do país bateram a marca de US$ 62 bilhões no ano passado, 17% a menos em comparação ao registrado em 2022. No entanto, vale destacar que, em 2022, o país registrou um aumento de mais de 60%; portanto, apesar da pressão em 2023, o nível de investimentos no país ainda é o mais alto desde 2019.
O IED no Brasil contraiu em 2023, mas manteve os níveis de 2019
Evolução histórica do IED, bilhões de dólares em comparação à % anual do PIB
Fontes: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) e Bloomberg Finance L.P. Dados de dezembro de 2023. *Até o término da elaboração deste relatório, os dados referentes ao Produto Interno Bruto (PIB) do quarto trimestre de 2023 não estavam disponíveis. IED: Investimento estrangeiro direto.
Com relação ao México, os investimentos estrangeiros diretos acumularam um pouco mais de US$ 36 bilhões em 2023, segundo os dados divulgados pelo Ministério da Economia. Tudo indica que essa tendência continuará crescendo. Em grande parte, isso se deve à realocação das cadeias de fornecimento a nível global; no ano passado, empresas privadas com participação estrangeira anunciaram investimentos de mais de US$ 110 bilhões, segundo os dados do Ministério da Economia. Tais investimentos, que se concretizarão ao longo de três anos, podem gerar por volta de 235 mil empregos diretos. Segundo o cálculo dos nossos colegas do Banco de Investimentos do J.P. Morgan, os investimentos estrangeiros diretos representam cerca de 1,7% do PIB para 2024 e 2025. Não entanto, foi possível observar que, caso o potencial de exportação previsto para o país se torne realidade, a economia do país poderá crescer entre 1,2 e 2,6 pontos percentuais a mais do que o esperado como crescimento potencial (cerca de 1,8% de crescimento anual).
O IED do México ultrapassou os 36 bilhões de dólares em 2023
Evolução histórica do IED, bilhões de dólares em comparação à % anual do PIB
Fontes: Ministério de Economia, Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) e Bloomberg Finance L.P. Dados de dezembro de 2023. IED: Investimento estrangeiro direto. PIB: Produto Interno Bruto.
Resumo das contas externas
% do PIB
Fonte: JP Morgan. Dados em 2023. IED: Investimento estrangeiro direto. PIB: Produto Interno Bruto. (e): estimado. FDP: final do período.
2024: um olhar para frente
O baixo desempenho global dos fluxos de investimentos estrangeiros diretos em 2023 se deve a diferentes fatores, desde econômicos a geopolíticos. Economicamente falando, uma das principais variáveis refere-se às altas taxas de juros prevalentes em praticamente todos os mercados, algo que, em muitos casos, já começou a se normalizar, apesar de, para as economias desenvolvidas, haver a expectativa de afrouxamento da política monetária durante a segunda metade de 2024. No caso da América Latina, todos os bancos centrais da região, com exceção do México, já começaram (há muito tempo) a normalizar as taxas; para a grande maioria, os ciclos de baixa se encerram ainda este ano. Seguindo essa linha de raciocínio, a Comissão de Comércio e Desenvolvimento das Nações Unidas (UNCTAD, na sigla em inglês) espera um ligeiro aumento nos fluxos globais de investimentos conforme se normalizam as condições de financiamento de projetos. No entanto, a organização também adverte quanto à continuidade (e possível agravamento) dos atuais conflitos geopolíticos que levará à intensificação da ruptura econômica global. Assim sendo, acredita-se que a América Latina continue ocupando uma posição privilegiada que lhe permite obter vantagens tanto com a integração econômica e comercial do México com os EUA, quanto com a sólida participação de insumos básicos nas cestas de exportações da região.
Terceirização nearshore: potenciais oportunidades para aumento das exportações por país
Somente comércio de bens, milhões de dólares
Fontes: Banco Interamericano de Desenvolvimento e FactSet. Dados de junho de 2022. *Observação: exportações da Venezuela referentes a 2017.
Reestruturação das alianças globais: e quanto à América Latina?
Em 2012, após Vladimir Putin voltar a ocupar a presidência da Rússia e a tomada de poder de Xi Jinping como presidente do Partido Comunista da China, a German Marshall Foundation, dos Estados Unidos, publicou um relatório que acabou criando a expressão “estados pivôs globais” (em inglês, “global swing states”), um paralelismo à situação eleitoral nos Estados Unidos. Estes são os estados pivôs: Índia, Indonésia, Arábia Saudita, África do Sul, Turquia e Brasil. Todos (considerados como de “poder intermediário”) têm um impacto significativo na nova ordem mundial e compartilham determinadas características, incluindo uma abordagem nacionalista sem qualquer vínculo com a ordem mundial comandada pelos Estados Unidos.
A eclosão da guerra entre a Rússia e a Ucrânia, assim como a corrida estratégica e tecnológica entre a China e os Estados Unidos (intensificada pelas políticas protecionistas do governo Trump) levaram a uma reestruturação da ordem mundial, na qual a América Latina desempenha um papel fundamental devido à variedade das exportações e o potencial de produção tanto em manufatura (México) quanto em recursos naturais (América do Sul).
As 10 principais balanças comerciais históricas da América Latina
%
Fonte: Comissão Econômica para a América Latina e o Caribe (Nações Unidas). Dados de fevereiro de 2024.
Desde as eleições de 2020, foram firmadas novas alianças em um mundo multipolar
Novas alianças em um mundo multipolar: o auge do “minilateralismo”
Fontes: Estudo estratégico da J.P. Morgan, Reuters, RAND, Casa Branca, Departamento de Estado dos Estados Unidos, Secretaria do Representante Comercial dos Estados Unidos, Código de Regulamentos Federais, Departamento de Defensa dos Estados Unidos, Comitê Nacional de Dados Geoespaciais, Aliança do Pacífico e Nações Unidas.
Graças a essa reestruturação mundial, houve um aumento significativo nos projetos de investimentos na região, além de fusões e aquisições corporativas estratégicas. Segundo a CEPAL, em 2022, foram anunciados 1.413 novos projetos voltados à região, um aumento de 15% em comparação ao ano anterior. Isso representa cerca de US$ 100 bilhões de fluxo anunciado, um aumento anual de quase 93%. Quem é o líder? México, com um aumento de 135% entre 2021 e 2022. De fato, os bancos de investimentos mais importantes salientaram o interesse maior dos seus clientes no país, representando 20% das comissões cobradas pelos bancos em 2023 (em comparação a 13% no ano anterior).
Surgem novos acordos comerciais regionais
Aumento dos acordos comerciais regionais
Fontes: Estudo estratégico da J.P. Morgan, Secretaria de Informações do Conselho de Estado da República da China, Voz de América, Instituto Lawfare, China Briefing, Secretaria do Representante Comercial dos Estados Unidos, Departamento de Relações Internacionais e Comércio da Austrália, Ministério da Educação dos Emirados Árabes Unidos, CR.
América Latina e o Caribe: fusões e aquisições internacionais, por país de destino
% do total
Fontes: Comissão Econômica para a América Latina e o Caribe (Nações Unidas) e Bloomberg Finance L.P. Dados em 31 de dezembro de 2022.
Cresce a participação do México em comissões dos bancos de investimentos na América Latina
No entanto, há uma queda da participação do Chile, Colômbia e Argentina entre os anos de 2022 e 2023
Fonte: Dealogic. Dados de 2023. *Os rendimentos por comissões totalizaram 1,16 bilhões de dólares na América Latina em 2023.
Em termos setoriais, a composição dos projetos se assemelha à própria balança comercial da região; na liderança, projetos relacionados a hidrocarbonetos e recursos naturais. No entanto, os projetos do setor de veículos e peças automotivas, assim como outros setores com tecnologia intensiva, representam cerca de um terço dos divulgados em 2022. Nesse segmento, ganha destaque o anúncio protagonizado pela Tesla com o projeto de investimentos em Monterrey (México) para produção de veículos elétricos; a estimativa é de US$ 5 bilhões em investimentos.
América Latina e Caribe: anúncios de projetos de IED por setor
% do total
Fontes: Comissão Econômica para a América Latina e o Caribe (Nações Unidas) e Bloomberg Finance L.P. Dados em 31 de dezembro de 2022. IED: Investimento estrangeiro direto.
Conclusão: América Latina no cerne da oportunidade.
Como descrito em nosso relatório sobre as Perspectivas de 2024 para a região, espera-se que a América Latina cresça 1,2% neste ano; embora essa estimativa esteja abaixo dos 1,9% de 2022, isso marca o início de uma recuperação que em 2025, coloca a região com um crescimento de 2,3%, segundo estimativas dos economistas do Banco de investimentos.
Produto interno bruto real
% ao ano
Fonte: JP Morgan. Dados em 2023. (e): estimado.
Se pararmos para olhar para o futuro, o caminho é animador. No entanto, a principal solução será o interesse político em acompanhar os desafios estruturais que devem ser encarados em nossas economias a fim de capitalizar totalmente as oportunidades geradas dada a configuração política e comercial global.
Após um ano de 2022 relativamente fragilizado em relação aos fluxos globais de investimentos estrangeiros diretos, o ano seguinte foi um pouco melhor, apesar das dinâmicas complexas entre os países.
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