Oficinas cerca de usted

office near you

Estrategia de inversión

Por qué puede ser el momento de considerar la renta variable china y europea

21 mar. 2023

Tras una década de dominio de las acciones estadounidenses, parece que hay mejores perspectivas en los mercados fuera de Estados Unidos.

Ante las turbulencias en los mercados, y ahora que las acciones de los bancos globales han sufrido especialmente tras el mayor colapso bancario en Estados Unidos desde 2008, no es fácil ver el futuro con claridad. Fuerzas antagónicas afectarán a las perspectivas del crecimiento y de la inflación, y a su vez a las rentabilidades de inversión potenciales en 2023.

Cuando tomamos distancia de la volatilidad cotidiana de los mercados, hay un tema que llama la atención: Las perspectivas de crecimiento económico fuera de Estados Unidos son mejores de lo que parecía posible hace tan solo 6 meses. China se está reabriendo rápidamente tras la pandemia, y la economía de la Eurozona ha evitado una recesión este invierno gracias a la resiliencia de su sector energético.

Sin embargo, es posible que su cartera, como la de muchos inversores, tenga un exceso de renta variable estadounidense, tras una década en la que ésta ha obtenido resultados superiores a los de sus equivalentes extranjeros.

Creemos que es un buen momento para mirar más allá de los mercados estadounidenses, y de centrarnos, en particular, en la renta variable china y europea. En este artículo, analizamos cinco motivos (sesgo de país de origen, fortaleza del crecimiento económico, beneficios, mejores valoraciones, tendencias seculares) por los que podría ser recomendable ampliar su horizonte de inversión este año.

Muchos inversores se quedan en sus países de origen a la hora de tomar decisiones de inversión. Por ejemplo, el mercado de renta variable estadounidense representa más de la mitad del mercado bursátil global, pero casi tres cuartas partes del mercado de renta variable estadounidense son propiedad de ciudadanos estadounidenses.

El sesgo a favor del país de origen ha podido favorecer a los inversores estadounidenses en la última década, dado que este mercado ha tenido mayor impulso, gracias al crecimiento de las compañías tecnológicas mega capitalizadas. No obstante, este sesgo podría resultar problemático si la renta variable estadounidense obtuviera resultados inferiores de cara al futuro. Este año, creemos que existen varios motivos por los cuales las acciones estadounidenses podrían ir por detrás de sus equivalentes globales.

Durante gran parte de 2022, la política COVID-cero de Beijing mantuvo a China confinada. Por su parte, tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia, Europa tuvo que enfrentarse a una crisis energética y a lo que parecía una recesión inevitable. No obstante, a finales del año, la dinámica de ambas regiones había cambiado de forma drástica.

La reapertura de China ha sido mucho más rápida de lo esperado, y la actividad económica se está recuperando en todos los sectores. En febrero, la actividad manufacturera aumentó al ritmo más rápido de la última década. Creemos que los consumidores seguirán alimentando el crecimiento a medida que comiencen a gastar su exceso de ahorro acumulado durante el confinamiento. Incluso el sector inmobiliario, que arrastra dificultades desde hace años, muestra señales de estar tocando suelo. Por último, el Gobierno chino ha dejado claro que va a priorizar las políticas favorecedoras del crecimiento.

En Europa, el decidido esfuerzo de reconstruir las reservas de gas natural, unido a un invierno suave, han ayudado a los precios del gas natural a caer más de un 80%, hasta precios similares a los de antes de la guerra. La bajada de los precios de la energía ha dado un impulso fundamental a la economía de la Eurozona.

Por supuesto, no puede decirse que la costa esté completamente despejada. La inflación sigue siendo alta en la Eurozona, y el Banco Central Europeo (BCE) sigue a la ofensiva —recientemente ha subido el tipo de referencia 50 puntos básicos. Es posible que los estándares de concesión de préstamos se vuelvan más estrictos, y que frenen el crecimiento a medida que las repercusiones del último shock bancario se hagan sentir en todo el mundo.

Sin embargo, los bancos europeos gozan en general de una base sólida. Las bases de depósitos tienen una mayor proporción de clientes minoristas (es decir, son más “pegajosas”) que sus equivalentes estadounidenses. Las regulaciones más estrictas aprobadas tras la crisis financiera y la crisis de deuda soberana de la Eurozona fortalecieron los ratios de capital. Por último, las carteras de valores de más riesgo de los bancos europeos tienden a tener menor tamaño que las de sus equivalentes estadounidenses.

Resurgir del crecimiento en las principales economías

Fuentes: J.P. Morgan, Bloomberg Finance L.P. Datos a 23 de febrero de 2023.
Este gráfico mide la serie temporal del PMI compuesto para Estados Unidos, China y la Eurozona, desde abril de 2020 a febrero de 2023. Estados Unidos obtuvo un 27 en abril de 2020 y posteriormente subió hasta un máximo de 68,7 en mayo de 2021. Desde entonces, mostró una lenta tendencia a la baja hasta tocar suelo en un 44,6 en agosto de 2022, y está fluctuando cerca del mismo nivel desde entonces. El último dato, de febrero de 2023, asciende a 50.1. El PMI compuesto de China empezó en 47,6 en abril de 2020, y subió hasta un máximo de 57,5 en noviembre de 2020. A continuación, cayó hasta un mínimo de 37,2 en abril de 2022, y volvió a subir al 55,3 en junio de 2022, fluctuando cerca del mismo nivel para llegar a un dato final de 54,2 en febrero de 2023. El de la Eurozona mostraba un dato inicial de 13,6 en abril de 2020 y subió fuertemente hasta el 54,9 en julio de 2020. A continuación, siguió una tendencia a la baja hasta 45,3 en noviembre de 2020, antes de volver a subir a un nuevo máximo de 60,2 en julio de 2021. Posteriormente, siguió un camino descendente hasta llegar a 47,3 en octubre de 2022, antes de rebotar hasta el último dato de 52 en febrero de 2023.

En general, el sector financiero está bien capitalizado

Fuente: FMI. Datos a 30 de junio de 2022.
Este gráfico muestra el capital reglamentario Tier 1 por activos ponderados por el riesgo (%) en 2009 y 2022 por país: • Italia: 8,3% en 2009 y 16,1% en 2022 • España: 9,3% en 2009 y 14,5% en 2022 • Francia: 10,2% en 2009 y 16,4% en 2022 • Alemania: 10,8% en 2009 y 16,6% en 2022 • Estados Unidos: 11,5% en 2009 y 13,5% en 2022 • Reino Unido: 11,6% en 2009 y 17,6% en 2022.

Una mejora de las cifras de crecimiento debería impulsar las ventas de las empresas chinas y europeas, lo que podría aumentar los beneficios empresariales en estas regiones.

Las expectativas de beneficios empresariales en China han tocado suelo recientemente, y empiezan a subir a medida que las empresas se benefician de la reapertura.

En Europa, los beneficios empresariales ya han subido: muchos bancos comunicaron beneficios altos el pasado trimestre, impulsados por la subida de los tipos de interés tras más de una década de tipos negativos. La bajada de los precios del gas favoreció a las compañías industriales. Por otro lado, las compañías energéticas están aumentando el capex, y las marcas de lujo parecen ir viento en popa.

El persistente escrutinio sobre el sector bancario podría aumentar la presión sobre los beneficios (las compañías financieras representan el 17% del mercado bursátil europeo). No obstante, las empresas europeas deberían beneficiarse cada vez más de la rápida reapertura de China: aunque en 2010 Asia representaba tan solo un 11% de la facturación del índice Stoxx Europe 600, actualmente la región representa más del 20%. Esto podría suponer una ventaja, en particular para las compañías de lujo.

El mercado asiático representa una cuota significativa de la facturación empresarial europea

Fuente: FactSet. Datos a 7 de febrero de 2023.
Este gráfico circular muestra la exposición de la facturación del Stoxx Europe 600 por región. Europa: 47%. América: 28%. Asia Pacífico: 21% (una subida frente al 11% de 2010). Oriente Medio y África: 4%.

Las acciones estadounidenses, especialmente las de compañías tecnológicas mega capitalizadas, siguen cotizando a valoraciones altas. En contraste, la renta variable europea y china ofrece múltiplos PER más atractivos. En las últimas semanas, las acciones chinas y europeas han sufrido una corrección, lo que presenta un punto de entrada potencialmente atractivo.

Puede encontrarse más valor si se mira más allá de las acciones estadounidenses de gran capitalización

Fuente: Bloomberg Finance L.P. Datos a 7 de marzo de 2023.
Este gráfico representa el percentil 5, el rango intercuartílico, y el percentil 95 de los ratios PER de acciones de distintas categorías y geografías desde 2003. Para las acciones de gran capitalización estadounidenses, el PER de percentil 5 ascendía a 11,9, el rango intercuartílico va de 14,0 a 17,5 con la mediana en 15,7. El percentil 95 está en 21,4. El valor actual de las acciones de gran capitalización estadounidense refleja un PER de 18,1, ligeramente por encima del rango intercuartílico. Para las compañías tecnológicas, el PER de percentil 5 ascendía a 13,0, el rango intercuartílico va de 16,5 a 23,0, con la mediana en 19,0. El percentil 95 asciende a 28,5. El valor actual de las acciones tecnológicas estadounidenses refleja un PER 23,0. Para las acciones estadounidenses de mediana capitalización, el PER de percentil 5 ascendió a 12,2, el rango intercuartílico va de 15,0 a 18,1, con la mediana en 16,7. El percentil 95 asciende a 20,5. El valor actual de las acciones estadounidenses de mediana capitalización asciende a PER 14,9. Para las acciones estadounidenses de pequeña capitalización, el PER de percentil 5 ascendía a 12,5, el rango intercuartílico va de 10 y 8,4 a 24,1, con la mediana en 21,6. El percentil 95 asciende a 32,8. El valor actual de las acciones estadounidenses de pequeña capitalización asciende a PER 23,1. Para Europa, el PER de percentil 5 ascendía a 9,6, el rango intercuartílico va de 11,7 a 14,8, con la mediana en 13,5. El percentil 95 asciende a 17,1. El valor actual para Europa asciende a PER 13,1. Para Francia, el PER de percentil 5 ascendía a 8,8, el rango intercuartílico va de 10,9 a 14,1, con la mediana en 12,9. El percentil 95 asciende a 17,0. El valor actual de Francia asciende a PER 12,8. Para el Reino Unido, el PER de percentil 5 ascendía a 9,1 el rango intercuartílico va de 10,7 a 13,6, con la mediana en 12,4. El percentil 95 asciende a 15,6. El valor actual para el Reino Unido asciende a 10,7. Para los mercados emergentes, el PER de percentil 5 ascendía a 8,5, el rango intercuartílico va de 9,7 a 11,7, con la mediana en 10,7. El percentil 95 asciende a 13,6. El valor actual para los mercados emergentes es de PER 11,4. Para China onshore, el PER de percentil 5 ascendía a 8,8, el rango intercuartílico va de 10,8 a 14,4, con la mediana en 12,5. El percentil 95 asciende a PER 24,7. El valor actual de China onshore asciende a 11,7. Para China offshore, el PER de percentil 5 ascendía a 9,4, el rango intercuartílico va de 10,2 a 11,5, con la mediana en 10,7. El percentil 95 asciende a 12,6. El valor actual para China offshore asciende a PER 9,5.

Tanto China como Europa podrían tener un papel principal a la hora de dar forma a algunas de las tendencias más potentes que impulsarán a la economía global en los próximos años, incluyendo:

  • Desglobalización
  • Resiliencia de las cadenas de suministro
  • Seguridad energética y alimentaria
  • Descarbonización

La Unión Europea parece dispuesta a embarcarse en varias nuevas iniciativas para impulsar la transición energética. A medida que los responsables políticos y las compañías se centren cada vez más en la descarbonización y en la seguridad energética, los mercados bursátiles europeos podrían beneficiarse de su ponderación relativamente alta de los sectores de industriales, materiales y energético en comparación con el mercado estadounidense.

En su conferencia anual de las “Dos Sesiones” en marzo, los responsables políticos chinos describieron una agenda económica amplia. Subrayaron la necesidad de tomar medidas para desarrollar procesos de fabricación de productos de gama alta y de hacer un esfuerzo de país para lograr la independencia tecnológica.

Las turbulencias en el sector bancario y los problemas geopolíticos actuales —que incluyen la guerra en Ucrania y la continuación de las tensiones entre Estados Unidos y China— suponen un riesgo para todos los inversores. Las perspectivas de una ralentización del crecimiento y de persistencia de la inflación también suponen un desafío para los bancos centrales de toda la economía mundial. Podríamos observar un aumento de la volatilidad del mercado a medida que los inversores sopesan la continuación de estos riesgos en el tiempo.

Si aumentase la volatilidad, creemos que la selección individual de acciones (conocida también como gestión activa) pasará a ser aún más fundamental para identificar compañías de alta calidad que sean capaces de capear las tormentas de los mercados, además de aquéllas que ofrecen acceso a las tendencias de crecimiento del futuro. Por último, los índices de referencia de la renta variable en Europa y China tienen una menor concentración que los índices estadounidenses de gran capitalización, lo que proporciona los gestores activos más posibilidades de mejorar los resultados del índice.

Su equipo de J.P. Morgan puede ayudarle analizar cómo aprovechar los cambios en los mercados globales de renta variable para apoyar sus objetivos de inversión.

Más información sobre cómo ser cliente de J.P. Morgan Banca Privada

Por favor, cuéntenos sobre usted y un miembro de nuestro equipo le contactará

*Campos obligatorios

Más información sobre cómo ser cliente de J.P. Morgan Banca Privada

Por favor, cuéntenos sobre usted y un miembro de nuestro equipo le contactará

Introduzca su nombre

> o < no están permitidos

Only 40 characters allowed

Introduzca sus apellidos

> o < no están permitidos

Only 40 characters allowed

Seleccione su país de residencia

Introduzca una dirección postal válida

> or < are not allowed

Only 150 characters allowed

Introduzca su ciudad

> o < no están permitidos

Only 35 characters allowed

Seleccione su estado

> or < are not allowed

Introduzca su código ZIP

Introduzca un código postal válido

> or < are not allowed

Only 10 characters allowed

Introduzca su código postal

Introduzca un código postal válido

> or < are not allowed

Only 10 characters allowed

Introduzca el prefijo de su país

Introduzca el prefijo de su país

> or < are not allowed

Introduzca su número de teléfono

El número de teléfono debe constar de 10 dígitos

Introduzca un número de teléfono válido

> or < are not allowed

Only 15 characters allowed

Introduzca su número de teléfono

Introduzca un número de teléfono válido

> or < are not allowed

Only 15 characters allowed

Cuéntenos más acerca de usted

0/1000

Only 1000 characters allowed

> or < are not allowed

La casilla no ha sido marcada

Su historial reciente

Información importante

RIESGOS PRINCIPALES

Este documento es solo para fines informativos y puede orientarle acerca de determinados productos y servicios ofrecidos por los negocios de gestión de patrimonios de J.P. Morgan, que pertenece a JPMorgan Chase & Co. (“JPM”). Los productos y servicios descritos, así como las comisiones, los gastos y los tipos de interés asociados, pueden sufrir modificaciones de acuerdo con los contratos de cuenta aplicables, además de diferir entre ámbitos geográficos.

No todos los productos y servicios se ofrecen en todas las regiones. Si es una persona con discapacidad y necesita asistencia adicional para acceder a este documento, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan o envíenos un correo electrónico a accessibility.support@jpmorgan.com para obtener ayuda. Lea íntegramente esta información importante.

RIESGOS Y CONSIDERACIONES GENERALES

Las opiniones, las estrategias y los productos que se describen en este documento pueden no ser adecuados para todas las personas y comportan riesgos. Los inversores podrían recuperar menos del importe invertido y la rentabilidad histórica no es un indicador fiable de resultados futuros. La asignación/diversificación de activos no garantiza beneficios o protección contra pérdidas. Nada de lo incluido en este documento debe utilizarse como único elemento de juicio para tomar una decisión de inversión. Se le insta a analizar minuciosamente si los servicios, los productos, las clases de activos (por ejemplo, renta variable, renta fija, inversiones alterativas y materias primas) o las estrategias que se abordan resultan adecuados en vista de sus necesidades. También debe tener en cuenta los objetivos, los riesgos, las comisiones y los gastos asociados al servicio, el producto o la estrategia de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Para ello y para obtener información más completa, así como para abordar sus objetivos y su situación, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan.

FIABILIDAD DE LA INFORMACIÓN AQUÍ INCLUIDA

Ciertos datos incluidos en este documento se consideran fiables; sin embargo, JPM no declara ni garantiza su precisión, su fiabilidad o su integridad y excluye cualquier responsabilidad por pérdidas o daños (directos o indirectos) derivados de la utilización, total o parcial, de este documento. JPM no formula declaraciones o garantías con respecto a los cálculos, los gráficos, las tablas, los diagramas o los comentarios que pueda contener este documento, cuya finalidad es meramente ilustrativa/orientativa. Las perspectivas, las opiniones, las estimaciones y las estrategias que se abordan en este documento constituyen nuestro juicio con base en las condiciones actuales del mercado y pueden cambiar sin previo aviso. JPM no asume obligación alguna de actualizar la información que se recoge en este documento en caso de que se produzcan cambios en ella. Las perspectivas, las opiniones, las estimaciones y las estrategias que aquí se abordan pueden diferir de las expresadas por otras áreas de JPM y de las opiniones expresadas con otros propósitos o en otros contextos; este documento no debe considerarse un informe de análisis. Los resultados y los riesgos proyectados se basan únicamente en los ejemplos hipotéticos citados y los resultados y los riesgos reales variarán según circunstancias específicas. Las declaraciones prospectivas no deben considerarse garantías o predicciones de eventos futuros.

Nada de lo indicado en este documento se entenderá que da lugar a obligación de asistencia o relación de asesoramiento alguna hacia usted o un tercero. Nada de lo indicado en este documento debe considerarse oferta, invitación, recomendación o asesoramiento (de carácter financiero, contable, jurídico, fiscal o de otro tipo) por parte de J.P. Morgan y/o sus equipos o empleados, con independencia de que dicha comunicación haya sido facilitada a petición suya o no. J.P. Morgan y sus filiales y empleados no prestan servicios de asesoramiento fiscal, jurídico o contable. Consulte a sus propios asesores fiscales, jurídicos y contables antes de realizar operaciones financieras.

INFORMACIÓN IMPORTANTE ACERCA DE SUS INVERSIONES Y POSIBLES CONFLICTOS DE INTERESES

Surgirán conflictos de interés cuando JPMorgan Chase Bank, N.A. o cualquiera de sus filiales (conjuntamente, “J.P. Morgan”) tengan un incentivo real o supuesto, de índole económica o de otro tipo, en la gestión de las carteras de nuestros clientes para actuar de un modo que beneficie a J.P. Morgan. Surgirán conflictos, por ejemplo (en la medida en que las siguientes actividades estén autorizadas en su cuenta): (1) cuando J.P. Morgan invierta en un producto de inversión, como un fondo de inversión, un producto estructurado, una cuenta de gestión separada o un hedge fund que emita o gestione JPMorgan Chase Bank, N.A. o una filial, como J.P. Morgan Investment Management Inc.; (2) cuando una entidad de J.P. Morgan obtenga servicios, incluidas la ejecución y la compensación de operaciones, de una filial; (3) cuando J.P. Morgan reciba un pago como resultado de la compra de un producto de inversión por cuenta de un cliente; o (4) cuando J.P. Morgan reciba un pago por la prestación de servicios (incluidos servicios a accionistas, mantenimiento de registros o custodia) con respecto a productos de inversión adquiridos para la cartera de un cliente. Otros conflictos surgirán por las relaciones que J.P. Morgan mantenga con otros clientes o cuando J.P. Morgan actúe por cuenta propia.

Las estrategias de inversión se seleccionan entre las de los gestores de J.P. Morgan y otros externos y son objeto de un proceso de revisión por parte de nuestros equipos de análisis de gestores. De ese grupo de estrategias, nuestros equipos de elaboración de carteras seleccionan aquellas que consideramos adecuadas conforme a nuestros objetivos de asignación de activos y previsiones a fin de cumplir el objetivo de inversión de la cartera.

Por lo general, preferimos las estrategias gestionadas por J.P. Morgan. Esperamos que el porcentaje de estrategias gestionadas por J.P. Morgan sea alto (de hecho, hasta de un 100%) en estrategias como, por ejemplo, de liquidez y renta fija de alta calidad, con supeditación a la legislación vigente y a cualesquiera consideraciones específicas de la cuenta.

Si bien nuestras estrategias de gestión interna suelen estar bien alineadas con nuestras previsiones y estamos familiarizados con los procesos de inversión y con la filosofía de riesgos y cumplimiento de la firma, debemos señalar que J.P. Morgan percibe en conjunto más comisiones cuando se incluyen estrategias gestionadas internamente. Ofrecemos la opción de excluir estrategias gestionadas por J.P. Morgan (que no sean productos de efectivo y liquidez) en determinadas carteras.

Six Circles Funds son fondos de inversión inscritos en Estados Unidos gestionados por J.P. Morgan y que cuentan con el asesoramiento de terceros. Aunque se consideran estrategias gestionadas a escala interna, JPMC no cobra comisiones por gestionar los fondos o prestar otros servicios conexos.

PERSONAS JURÍDICAS, MARCAS E INFORMACIÓN REGULATORIA

En Estados Unidos, los depósitos bancarios y los servicios relacionados, incluidas las cuentas corrientes, las cuentas de ahorro y los préstamos bancarios, los ofrece JPMorgan Chase Bank, N.A. Miembro de la FDIC.

JPMorgan Chase Bank, N.A. y sus filiales (conjuntamente, “JPMCB”) ofrecen productos de inversión, que pueden incluir cuentas bancarias de inversión gestionadas y de custodia, en el marco de sus servicios fiduciarios y de administración. Otros productos y servicios de inversión, tales como las cuentas de intermediación y asesoramiento, se ofrecen a través de J.P. Morgan Securities LLC (“JPMS”), miembro de la FINRA y la SIPC. Las rentas vitalicias están disponibles a través de Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), agencia de seguros con licencia, que lleva a cabo su actividad como Chase Insurance Agency Services, Inc. en Florida. JPMCB, JPMS y CIA son sociedades filiales bajo el control común de JPM. Productos no disponibles en todos los estados.

En Alemania, este documento lo emite J.P. Morgan SE, con domicilio social en Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Fráncfort (Alemania), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE). En Luxemburgo, este documento lo emite J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch, con domicilio social en European Bank and Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg (Luxemburgo), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch también está supervisada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF); inscrita en el Registro mercantil de Luxemburgo con el número B255938. En el Reino Unido, este documento lo emite J.P. Morgan SE – London Branch, con domicilio social en 25 Bank Street, Canary Wharf, Londres E14 5JP, autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE – London Branch también está supervisada por la Autoridad de Conducta Financiera y la Autoridad de Regulación Prudencial. En España, este documento lo distribuye J.P. Morgan SE, Sucursal en España, con domicilio social en Paseo de la Castellana 31, 28046 Madrid (España), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE, Sucursal en España también está supervisada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV); inscrita en el Banco de España como sucursal de J.P. Morgan SE con el código 1567. En Italia, este documento lo distribuye J.P. Morgan SE – Milan Branch, con domicilio social en Via Cordusio, n.3, 20123 Milán (Italia), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE – Milan Branch también está supervisada por el Banco de Italia y la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB); inscrita en el Banco de Italia como sucursal de J.P. Morgan SE con el código 8076; número de registro de la Cámara de Comercio de Milán: REA MI - 2536325. En los Países Bajos, este documento lo distribuye J.P. Morgan SE – Amsterdam Branch, con domicilio social en World Trade Centre, Tower B, Strawinskylaan 1135, 1077 XX, Ámsterdam (Países Bajos), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE – Amsterdam Branch también está autorizada y supervisada por De Nederlandsche Bank (DNB) y la Autoriteit Financiële Markten (AFM) en los Países Bajos. Inscrita en la Kamer van Koophandel como sucursal de J.P. Morgan SE con el número de registro 72610220. En Dinamarca, este documento lo distribuye J.P. Morgan SE – Copenhagen Branch, filial de J.P. Morgan SE, Tyskland, con domicilio social en Kalvebod Brygge 39-41, 1560 København V (Dinamarca), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE – Copenhagen Branch, filial de J.P. Morgan SE, Tyskland también está sujeta a la supervisión de la Finanstilsynet (la autoridad danesa de supervisión financiera) e inscrita en la Finanstilsynet como sucursal de J.P. Morgan SE con el código 29010. En Suecia, este documento lo distribuye J.P. Morgan SE – Stockholm Bankfilial, con domicilio social en Hamngatan 15, 11147 Estocolmo (Suecia), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE – Stockholm Bankfilial también está sujeta a la supervisión de Finansinspektionen (la autoridad sueca de supervisión financiera); inscrita en Finansinspektionen como sucursal de J.P. Morgan SE. En Francia, este documento lo distribuye JPMorgan Chase Bank, N.A. – Paris Branch, con domicilio social en 14, Place Vendôme, París 75001 (Francia), inscrita en el Registro del Tribunal mercantil de París con el número 712 041 334, titular de licencia concedida por la Autoridad bancaria francesa, la Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution, y supervisada por la Autorité des Marchés Financiers para prestar servicios de inversión en territorio francés. En Suiza, este documento lo distribuye J.P. Morgan (Suisse) SA, regulada en Suiza por la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero de Suiza (FINMA).

J.P. Morgan (Suisse) SA, con domicilio social en rue du Rhône, 35, 1204, Ginebra (Suiza), autorizada y supervisada por la Autoridad Supervisora del Mercado Financiero de Suiza (FINMA), como banco y agente de valores en Suiza. 

Esta comunicación constituye publicidad a efectos de la Directiva relativa a los Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID II), y la Ley de Servicios Financieros de Suiza (FinsA). Los inversores no deben suscribir ni comprar ningún instrumento financiero mencionado en este documento publicitario si no es basándose en la información incluida en cualquier documento legal aplicable que se esté o vaya a estar disponible en las jurisdicciones relevantes (según se requiera).

En Hong Kong, este documento lo distribuye JPMCB, Hong Kong Branch. JPMCB, sucursal de Hong Kong está regulada por la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong. En Hong Kong, dejaremos de utilizar sus datos personales para fines de marketing sin cargo alguno si así lo solicita. En Singapur, este documento lo distribuye JPMCB, Singapore Branch. JPMCB, sucursal de Singapur está regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur. Los servicios de negociación y asesoramiento, así como los de gestión discrecional de inversiones, se los presta JPMCB, sucursal de Hong Kong/Singapur (según se le notifique). Los servicios bancarios y de custodia se los presta JPMCB Singapore Branch. El contenido de este documento no lo ha revisado ninguna autoridad reguladora de Hong Kong, Singapur ni de ninguna otra jurisdicción. Le recomendamos que actúe con precaución en lo que respecta a este documento. Si tiene alguna duda sobre algo de lo que se indica en este documento, le recomendamos que solicite asesoramiento profesional independiente. En el caso de los documentos que constituyen publicidad de productos con arreglo a la Ley de valores y futuros (Securities and Futures Act) y la Ley de asesores financieros (Financial Advisers Act), se hace constar que dicha publicidad no la ha revisado la Autoridad Monetaria de Singapur. JPMorgan Chase Bank, N.A. es una sociedad bancaria nacional constituida con arreglo a las leyes de Estados Unidos y, como persona jurídica, la responsabilidad de sus accionistas es limitada.

En lo concerniente a los países latinoamericanos, puede que la distribución de este documento esté restringida en ciertas jurisdicciones. Es posible que le ofrezcamos y/o le vendamos valores u otros instrumentos financieros que no puedan registrarse y no sean objeto de una oferta pública en virtud de la legislación de valores u otras normativas financieras vigentes en su país de origen. Le ofrecemos y/o vendemos dichos valores o instrumentos exclusivamente de forma privada. Las comunicaciones que le enviemos con respecto a dichos valores o instrumentos —incluidos, entre otros, un folleto, un pliego de condiciones u otro documento de oferta— no tienen como fin constituir oferta de venta o invitación para comprar valores o instrumentos en ninguna jurisdicción en la que dicha oferta o invitación sea ilegal. Además, la transferencia posterior por su parte de dichos valores o instrumentos puede estar sujeta a ciertas restricciones regulatorias y/o contractuales, siendo usted el único responsable de verificarlas y cumplirlas. En la medida en que el contenido de este documento haga referencia a un fondo, el fondo no podrá ofrecerse públicamente en ningún país de América Latina sin antes registrar los títulos del fondo de acuerdo con las leyes de la jurisdicción correspondiente. Queda terminantemente prohibida la oferta pública de cualquier valor, incluidas las participaciones del fondo, que no se haya inscrito previamente en la Comisión de Valores y Mercados (CVM) de Brasil. Es posible que las plataformas de Brasil y de México no ofrezcan actualmente algunos de los productos o servicios incluidos en este documento.

JPMorgan Chase Bank, N.A. (JPMCBNA) (ABN 43 074 112 011/n.º de licencia de AFS: 238367) está regulada por la Comisión de Inversiones y Valores de Australia y la Autoridad de Regulación Prudencial de Australia. El documento proporcionado por JPMCBNA en Australia se dirige solamente a “clientes mayoristas”. A los efectos de este párrafo, el término “cliente mayorista” tiene el significado que se le otorga en el artículo 761G de la Ley de sociedades (Corporations Act) de 2001 (Cth). Le rogamos nos informe si no es un cliente mayorista en la actualidad o si deja de ser un cliente mayorista en cualquier momento en el futuro.

JPMS es una sociedad extranjera inscrita (exterior) (ARBN 109293610) constituida en Delaware, Estados Unidos. Con arreglo a los requisitos de licencia que regulan los servicios financieros en Australia, llevar a cabo un negocio de servicios financieros en Australia exige que el proveedor de servicios financieros, como J.P. Morgan Securities LLC (JPMS), posea una licencia australiana de servicios financieros (AFSL), a menos que se aplique una exención. JPMS está exenta del requisito de poseer una AFSL conforme a la Ley de sociedades (Corporations Act) de 2001 (Cth) (la “Ley”) en relación con los servicios financieros que le presta y se encuentra regulada por la SEC, la FINRA y la CFTC según las leyes de Estados Unidos, que difieren de las leyes australianas. El documento proporcionado por JPMS en Australia se dirige solamente a “clientes mayoristas”. La información incluida en este documento no tiene como fin, ni deberá, distribuirse o transmitirse, directa o indirectamente, a cualquier otra clase de personas de Australia. A los efectos de este párrafo, el término “cliente mayorista” tiene el significado que se le otorga en el artículo 761G de la Ley. Le rogamos nos informe de inmediato si no es un cliente mayorista en la actualidad o si deja de ser un cliente mayorista en cualquier momento en el futuro.

Este documento no ha sido elaborado específicamente para inversores australianos. Este documento:

  • puede incluir referencias a importes en dólares distintos de dólares australianos;
  • puede incluir información financiera no elaborada con arreglo a las leyes o las prácticas australianas;
  • puede no tratar riesgos asociados a la inversión en instrumentos denominados en monedas extranjeras; y
  • no aborda cuestiones relacionadas con la fiscalidad australiana.

Las referencias a “J.P. Morgan” remiten a JPM, sus sociedades dependientes y sus filiales de todo el mundo. “J.P. Morgan Private Bank” es el nombre comercial de la división de banca privada de JPM. Este documento tiene como fin su uso personal y no debe distribuirse a, ni ser utilizado por, otras personas, ni ser copiado para fines no personales sin nuestro permiso. Si tiene alguna pregunta o no desea continuar recibiendo estas comunicaciones, no dude en ponerse en contacto con su equipo de J.P. Morgan. 

© 2023 JPMorgan Chase & Co. Todos los derechos reservados

MÁS INFORMACIÓN sobre nuestra firma y profesionales de la inversión en FINRA BrokerCheck

Para obtener más información sobre el negocio de inversión de J.P. Morgan, incluidos productos, servicios y cuentas, así como nuestra relación con usted, consulte nuestro Formulario CRS de J.P. Morgan Securities LLC y nuestra Guía de servicios de inversión y productos de intermediación.

 

JPMorgan Chase Bank, N.A. y sus filiales (conjuntamente, “JPMCB”) ofrecen productos de inversión, que pueden incluir cuentas bancarias gestionadas y de custodia como parte de sus servicios fiduciarios y de administración. Otros productos y servicios de inversión, como las cuentas de intermediación y asesoramiento, se ofrecen a través de J.P. Morgan Securities LLC  ("JPMS"), miembro de la  FINRA  y la SIPC. Los productos de seguros están disponibles a través de Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), una agencia de seguros autorizada, que opera bajo el nombre de Chase Insurance Agency Services, Inc. en Florida. JPMCB, JPMS y CIA son empresas afiliadas bajo el control común de JPMorgan Chase & Co. Los productos no están disponibles en todos los estados. Lea el aviso de exención de responsabilidad  junto con estas páginas. 

LOS PRODUCTOS DE INVERSIÓN: • NO ESTÁN ASEGURADOS POR LA FDIC • NO SON UN DEPÓSITO U OTRA OBLIGACIÓN DE, NI ESTÁN GARANTIZADOS POR JPMORGAN CHASE BANK, N.A. NI NINGUNA DE SUS AFILIADAS • ESTÁN SUJETOS A RIESGOS DE INVERSIÓN, INCLUIDA LA POTENCIAL PÉRDIDA DEL MONTO DEL CAPITAL INVERTIDO

Los productos de depósitos bancarios, como por ejemplo las cuentas corrientes, de ahorros y préstamos bancarios, son ofrecidos por JPMorgan Chase Bank, N.A. Miembro de la FDIC. No es un compromiso de préstamo. Toda extensión de crédito está sujeta a aprobación de crédito.