3 cosas por las que nosotros (y los mercados) estamos agradecidos en estas fechas

2024 ha sido un año para recordar. A medida que nos acercamos a sus últimas semanas, pensamos que sería oportuno reflexionar sobre los últimos 11 meses en los mercados.

Profundicemos en las tres cosas por las que nosotros (y los mercados) estamos agradecidos. 

3 cosas por las que nosotros (y los mercados) estamos agradecidos esta temporada

1. Respuestas a algunas de las mayores preguntas de 2024. Aunque navegar la incertidumbre es parte de lo que implica ser un inversor, reconocemos que tanto asumir la incertidumbre como seguir adelante puede ser una tarea difícil. Afortunadamente, nos dirigimos hacia el final del año con algunas de las mayores preguntas de 2024 ya resueltas. Creemos que esto es definitivamente algo por lo que estar agradecidos:

• ¿Podrían los bancos centrales lograr un aterrizaje suave? Las preocupaciones sobre "demasiado poco, demasiado tarde" surgieron este verano mientras los inversores temían que el deterioro del mercado laboral fuera resultado de un endurecimiento demasiado agresivo por parte de la Reserva Federal. Ahora, parece que, a pesar de algunas turbulencias en el camino, la Fed podría estar en camino de lograr un aterrizaje suave. La inflación subyacente medida por el PCE de EE. UU., que excluye alimentos y energía, ha caído tres puntos porcentuales desde su pico en 2022. Esto es todo un logro: fuera de tiempos de guerra, Estados Unidos nunca ha visto una caída tan significativa en la inflación sin una recesión. Y aunque regiones como Europa han sufrido un poco más de debilidad doméstica, todavía pensamos que la tendencia global es que los tipos más bajos soporten el crecimiento a medida que la inflación se normaliza.
• ¿Estaban los bancos centrales realmente preparados para recortar los tipos de interés? Los bancos centrales de todo el mundo y sus responsables pasaron gran parte de los últimos dos años llevando a cabo campañas de endurecimiento monetario históricas contra una inflación excesivamente alta. Este año se han centrado en determinar si, de hecho, habían tenido éxito (con puntos extra por hacerlo sin causar grietas en la economía en general). Avanzando rápidamente hasta hoy, la inflación en todo el mundo ha caído significativamente hacia los objetivos de los bancos centrales. Esto dio a la mayoría de los responsables de estas políticas, vía libre para hacer el tan esperado giro hacia la relajación monetaria. De los 37 bancos centrales que seguimos a nivel global, 26 están recortando tipos de interés, incluyendo todos los principales excepto el de Japón. Se espera que el ritmo de esos recortes diverja entre regiones, pero la dirección sigue siendo uniformemente a la baja.

3.   Más de 50 máximos históricos para el índice S&P 500. El S&P 500 ha tenido un año estelar hasta ahora, subiendo más del 25% a pesar de las inquietudes electorales, la incertidumbre inflacionaria, las tensiones geopolíticas y los tipos elevadas. Después de revalorizarse un 24% en 2023, el índice está en camino de lograr los primeros años consecutivos de ganancias de 20%+ desde finales de la década de 1990. La buena noticia es que creemos que el impulso puede continuar por un par de razones clave:

• Los beneficios empresariales deberían seguir siendo un soporte. Este año, las empresas pudieron generar beneficios frente a tipos históricamente restrictivos. Mirando hacia el próximo año, se espera que todos los sectores del S&P 500 registren crecimientos de beneficios. Esto no ha sucedido desde 2018, y el entorno de tipos más bajos son la guinda del pastel.
• La historia parece estar de nuestro lado cuando se trata del mercado alcista. El rendimiento total medio del mercado alcista es del 110%. El rendimiento total del mercado alcista actual es solo del 62% a finales de octubre. En otras palabras, si esta racha está simplemente en línea con la historia, parece haber potencial al alza desde niveles actuales.

Sabemos que hay muchas razones más allá de las que mencionamos para estar agradecidos. Dicho esto, somos particularmente optimistas sobre la oportunidad que se nos presenta por delante. Como se describe en nuestras Perspectivas para el 2025, creemos que los mercados están bien posicionados para construir sobre la fortaleza de 2024 en los años venideros.

Sobre todo, estamos agradecidos por la confianza depositada en J.P. Morgan, y por seguir los mercados junto con nosotros durante todo el año leyendo los Principales Comentarios de Mercado.