Estrategia de inversión

Análisis de la incertidumbre arancelaria: tres escenarios para los inversores

Key takeaways:

La tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos se encuentra en su nivel más alto desde la posguerra, lo que genera una volatilidad significativa en el mercado e incertidumbre.

El escenario 1 sugiere aranceles moderados con algunas negociaciones, lo que podría ralentizar el crecimiento de EE. UU. pero evitar una recesión, con ganancias modestas en el mercado de valores.
El escenario 2, el más desfavorable, implica la implementación total de los aranceles, lo que podría provocar una recesión global y requerir estrategias de inversión defensivas, como los bonos core.
El escenario 3, el menos probable pero el más positivo, contempla una reducción de los aranceles, lo que podría impulsar los rendimientos de las acciones globales y beneficiar a sectores como la tecnología y la energía.

El debate sobre aranceles y la incertidumbre política de Estados Unidos continúan alimentando la volatilidad del mercado.

Actualmente, la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos se encuentra en su nivel más alto desde la posguerra. No obstante, los continuos anuncios, represalias recíprocas, aplazamientos y exenciones han complicado la determinación del resultado final. En un entorno tan dinámico, la prudencia es esencial. Reconocemos que la tasa arancelaria es un parámetro cambiante, influenciado por elementos impredecibles como cambios en la política, posibles exclusiones o la sustitución de productos afectados por los aranceles por otros no sujetos a ellos. Aunque la tasa definitiva y exacta sigue siendo difícil de determinar, presentamos tres escenarios potenciales para el futuro y sus implicaciones en el mercado.

The ‘current’ U.S. effective tariff rate is less onerous than ‘Liberation Day’

U.S. effective tariff rate, %

Sources: Michael Cembalest “Eye on the Market”, Tax Foundation, JPM Global Economics, GS Global Investment Research. Data as of April 16, 2025. Liberation Day tariff rate is as of April 2nd and does not include exclusions or substitution effects. The current tariff rate adds a +10% tariff on most of the world; +125% on China and incorporates announced exclusions by the U.S. by product and a 70% substitution away from China (40% country; 30% US). The White House announced exclusions and small rate adjustment incorporates White House exclusion announcements and the change in rates for China and RoW.

Escenario 1: aranceles parciales y negociaciones

El escenario al que le damos mayor probabilidad contempla un entorno en el que se alcanzan ciertos acuerdos entre Estados Unidos y sus socios comerciales, con efectos de sustitución que atenúan el impacto de algunas tasas arancelarias impuestas por la legislación vigente. Anticipamos que la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos se situaría entre el 10% y el 20% en este escenario, un aumento significativo desde el 2% de inicio del año. Este escenario, aunque complejo, se alinea con muchas de las proyecciones de Wall Street previas al 'Día de la Liberación'.

En este contexto, es probable que el crecimiento económico de Estados Unidos se desacelere considerablemente, con un posible aumento del desempleo y la inflación. Sin embargo, aún consideramos que se puede evitar una recesión. La volatilidad del mercado persistiría, afectando los beneficios corporativos. No obstante, todavía vemos un potencial al alza para los mercados de renta variable a medida que los inversores reaccionan a la concreción de acuerdos, con una revalorización de la renta variable de entre un 5% y un 9%. También anticipamos que los bancos centrales recorten los tipos de interés de forma gradual, que los rendimientos de los bonos en Estados Unidos y Europa disminuyan, y que el dólar estadounidense se debilite ligeramente más.

En respuesta a la volatilidad del mercado, algunos inversores están considerando la implementación de notas estructuradas vinculadas a los mercados de renta variable, las cuales pueden ofrecer protección ante caídas, generar ingresos adicionales y proporcionar cierta participación en el potencial de revalorización. Mientras tanto, el oro ha seguido alcanzando nuevos máximos históricos, reforzando su reputación establecida como cobertura geopolítica. A medida que los bancos centrales también incrementan sus reservas de oro en sus balances, este podría encontrar un apoyo estructural adicional.

Por otro lado, los hedge funds también pueden ser una herramienta eficaz en este contexto, diseñados no solo para protegerse frente a la inestabilidad, sino también para capitalizarla. Con las valoraciones de la renta variable y el crédito en niveles elevados y la volatilidad en rangos altos, el entorno actual permite a los gestores de hedge funds identificar y aprovechar oportunidades de inversión que no son evidentes. Al hacerlo, los rendimientos pueden estar menos correlacionados con los movimientos de la renta fija y de la renta variable.

Escenario 2: la plena aplicación de los aranceles

La implementación total de los aranceles se refiere a la aplicación completa de los aranceles previamente anunciados por Estados Unidos sobre una amplia gama de productos importados, sin excepciones ni aplazamientos. Este escenario, junto con una represalia parcial por parte de los socios comerciales afectados, representa, en nuestra opinión, el escenario más desfavorable. Si los aranceles recíprocos del 9 de abril se mantienen vigentes, la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos podría superar el 20%.

Este escenario podría provocar un aumento de precios, una reducción del gasto de los consumidores, una disminución de la confianza empresarial, retraso de los planes de inversión, destrucción de la demanda económica, pérdida de empleos y, potencialmente, una recesión en Estados Unidos y a nivel global.

En consecuencia, anticiparíamos recortes significativos en los tipos de interés tanto por parte de la Reserva Federal como del Banco Central Europeo, una disminución de los rendimientos de los bonos, una caída significativa en los mercados de renta variable globales y un debilitamiento continuo del dólar estadounidense.

El posicionamiento defensivo resulta crucial para los inversores. Aunque mantener liquidez puede parecer tranquilizador en momentos como estos, no puede proteger completamente las carteras frente a las perturbaciones en el crecimiento económico; sin embargo, los bonos core sí pueden hacerlo. Al ofrecer estabilidad e ingresos, los bonos pueden actuar como un resguardo para la preservación del capital en medio de la incertidumbre, especialmente cuando es probable que los tipos de interés disminuyan en una recesión.

Escenario 3: una resolución positiva

Una resolución favorable, con aranceles pospuestos o menos gravosos económicamente de lo anticipado, podría restaurar la confianza del mercado. En este escenario, prevemos que la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos disminuya a menos del 10%.

Consideramos que este escenario es el menos probable, pero el más favorable para los activos de riesgo, con el potencial de impulsar la rentabilidad de la renta variable global por encima del 20%. Los bancos centrales podrían aún implementar algunos recortes de tipos, mientras que los rendimientos de la renta fija se mantendrían estables, y el dólar recuperaría algunas de sus pérdidas recientes. Los sectores del mercado que sufrieron los efectos más adversos, como la tecnología de gran capitalización, las empresas de menor capitalización y el sector energético, podrían emerger como beneficiarios.

Growth-sensitive and U.S. assets have lagged

Asset performance, %

Source: Bloomberg Finance L.P. Data as of April 22, 2025. Gold: Gold Spot $/Oz; China offshore equities: Hang Seng Index; U.S. aggregate bonds: Bloomberg U.S. Aggregate; European equities: Euro Stoxx 50; S&P 500 equal-weight: S&P500 Equal Weighted IX; USD: Dollar Index Spot; S&P 500: S&P 500 Index; Nasdaq 100: NASDAQ 100 Stock INDX; Brent Crude: Generic 1st 'CO' Future; Small caps: Solactive US 2000; Magnificent-7: BBG Magnificent 7 TR USD. Outlooks and past performance are no guarantee of future results. It is not possible to invest directly in an index.

This chart has two tables, one showing the performance of specific assets categorized into asset classes (commodities, currencies, equities, and fixed income), and the second showing the performance of the different S&P 500 sectors. Both tables show the year-to-date returns, current drawdowns from year-to-date highs, maximum year-to-date drawdowns, and the dates of maximum drawdowns. - Gold (commodities) has experienced a year-to-date return of 31.7%, with a current drawdown from year-to-date highs of 0.0%, reaching a maximum year-to-date drawdown of -4.8%. - China Offshore Equities (equities) have achieved a year-to-date return of 7.5%, with a current drawdown of -13.0% from their year-to-date highs, and a maximum drawdown of -20.0%. - U.S. Aggregate Bonds (fixed income) show a year-to-date return of 1.4%, with a current drawdown of -2.2% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -2.5%. - European Equities (equities) have a year-to-date return of 0.5%, with a current drawdown of -11.2% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -16.6%. - The S&P 500 Equal-Weight index (equities) has a year-to-date return of -9.0%, with a current drawdown of -12.7% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -16.2%. - The USD (currencies) has a year-to-date return of -9.3%, with a current drawdown of -10.5% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -10.6%. - Brent Crude (commodities) has a year-to-date return of -10.0%, with a current drawdown of -18.1% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -23.4%. - The S&P 500 index (equities) has a year-to-date return of -12.3%, with a current drawdown of -16.0% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -18.9%. - The Nasdaq 100 (equities) has a year-to-date return of -15.2%, with a current drawdown of -19.7% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -22.9%. - Small Caps (equities) have a year-to-date return of -18.2%, with a current drawdown of -21.0% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -24.5%. - The Magnificent-7 (equities) has a year-to-date return of -24.6%, with a current drawdown of -27.4% from year-to-date highs, and a maximum drawdown of -28.5%.

La situación permanece en constante evolución, y cualquiera de estos escenarios es posible. Nuestras recomendaciones de inversión destacan estrategias para gestionar la volatilidad y diversificar las carteras, incluyendo el aumento de la exposición a activos y divisas internacionales, así como la incorporación de activos con baja correlación, como el oro y los hedge funds, para inversores que cumplan con los requisitos. En una caída significativa del mercado, la renta fija core puede aportar estabilidad a las carteras multiactivos. Las notas estructuradas vinculadas a la renta variable pueden ofrecer protección frente a caídas mientras mantienen un atractivo potencial de rentabilidad.

Para consultas sobre la mejor manera de posicionar su cartera, su equipo de J.P. Morgan está a su disposición para asistirle.

CONSIDERACIONES SOBRE RIESGOS

Consideramos que la información que se recoge en este documento es fiable; sin embargo, no garantizamos que sea completa o exacta. Las opiniones, las estimaciones, las estrategias y las perspectivas de inversión que se expresan en este documento representan nuestra visión a partir de la situación actual del mercado y están sujetas a cambios sin previo aviso.

Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de resultados futuros. No es posible invertir directamente en un índice.
Los precios y las tasas de rentabilidad son indicativos, ya que pueden variar con el tiempo en función de las condiciones del mercado.
Existen otras consideraciones sobre riesgos para todas las estrategias.
La información que aquí se incluye no pretende ser una recomendación, ni una oferta, ni una solicitud de compra o venta de ningún producto o servicio de inversión.
Las opiniones que aquí se manifiestan pueden diferir de las expresadas por otras áreas de J.P. Morgan. Este documento no debe considerarse un análisis de inversión ni un informe de análisis de inversión de J.P. Morgan.
La información presentada no tiene la intención de emitir juicios de valor sobre el resultado preferido de cualquier decisión gubernamental o elección política.
El precio de los valores de renta variable puede subir o bajar debido a cambios en el mercado en general o cambios en la condición financiera de una empresa, a veces de manera rápida o impredecible. Los valores de renta variable están sujetos al "riesgo del mercado de valores", lo que significa que los precios de las acciones en general pueden disminuir en períodos de tiempo cortos o prolongados.
Las inversiones internacionales pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Invertir internacionalmente implica un mayor grado de riesgo y una mayor volatilidad. Los cambios en los tipos de cambio de divisas y las diferencias en las políticas contables y fiscales fuera de los EE. UU. pueden aumentar o disminuir los rendimientos. Algunos mercados extranjeros pueden no ser tan políticamente y económicamente estables como Estados Unidos y otras naciones. Las inversiones en mercados internacionales pueden ser más volátiles.
Las inversiones en materias primas pueden tener una mayor volatilidad que las inversiones en valores tradicionales, especialmente si los instrumentos implican apalancamiento.
Como recordatorio, los hedge funds (o fondos de hedge funds) a menudo participan en prácticas de inversión especulativas y de apalancamiento que pueden aumentar el riesgo de pérdida de inversión. Estas inversiones pueden ser altamente ilíquidas, no están obligadas a proporcionar información periódica de precios o valoración a los inversores, y pueden implicar estructuras fiscales complejas y retrasos en la distribución de información fiscal importante. Estas inversiones no están sujetas a los mismos requisitos regulatorios que los fondos mutuos; y a menudo cobran altas comisiones. Además, puede existir una serie de conflictos de interés en el contexto de la gestión y/o operación de dicho fondo. Para obtener información completa, consulte el memorando de oferta aplicable.
Invertir en productos de renta fija está sujeto a ciertos riesgos, incluidos los de tasa de interés, crédito, inflación, llamada, prepago y reinversión. Cualquier valor de renta fija vendido o redimido antes del vencimiento puede estar sujeto a una ganancia o pérdida sustancial.
Los inversores deben comprender las posibles responsabilidades fiscales relacionadas con la compra de un bono municipal. Ciertos bonos municipales están sujetos a impuestos federales si el titular está sujeto al impuesto mínimo alternativo. Las ganancias de capital, si las hay, están sujetas a impuestos federales.
Los titulares de valores extranjeros pueden estar sujetos a riesgo de cambio, riesgo de tipo de cambio y riesgo de divisa, ya que los tipos de cambio fluctúan entre la moneda extranjera de una inversión y la moneda nacional del titular de la inversión. Por el contrario, es posible beneficiarse de fluctuaciones favorables en el tipo de cambio.
Los productos estructurados implican derivados y riesgos que pueden no ser adecuados para todos los inversores. Los riesgos más comunes incluyen, pero no se limitan a, el riesgo de desarrollos adversos o imprevistos del mercado, el riesgo de calidad crediticia del emisor, el riesgo de falta de precios estándar uniformes, el riesgo de eventos adversos que involucren cualquier obligación de referencia subyacente, el riesgo de alta volatilidad, el riesgo de iliquidez/poco o ningún mercado secundario, y conflictos de interés. Antes de invertir en un producto estructurado, los inversores deben revisar el documento de oferta, el prospecto o el suplemento del prospecto adjunto para comprender los términos reales y los riesgos clave asociados con cada producto estructurado individual. Cualquier pago en un producto estructurado está sujeto al riesgo crediticio del emisor y/o garante. Los inversores pueden perder toda su inversión, es decir, incurrir en una pérdida ilimitada. Los riesgos enumerados anteriormente no son completos. Para obtener una lista más completa de los riesgos involucrados con este producto en particular, por favor hable con su representante de J.P. Morgan.

Información importante

El S&P 500® es ampliamente considerado como el mejor indicador único de las acciones de gran capitalización de EE. UU. y sirve como base para una amplia gama de productos de inversión. El índice incluye 500 empresas líderes y captura aproximadamente el 80% de la capitalización de mercado disponible.
Índice del Dólar Estadounidense (DXY): El DXY es un índice del valor del dólar estadounidense en relación con una cesta de monedas extranjeras, a menudo referido como una cesta de monedas de los socios comerciales de EE. UU.
El Índice Hang Seng es un índice ponderado por capitalización de flotación libre de una selección de empresas de la Bolsa de Valores de Hong Kong. Los componentes del índice se dividen en cuatro subíndices: Comercio e Industria, Finanzas, Servicios Públicos y Propiedades. El índice se desarrolló con un nivel base de 100 a partir del 31 de julio de 1964. El HSI no tiene un ISIN oficial registrado.
El Índice Bloomberg USAgg es un índice de referencia insignia de base amplia que mide el mercado de bonos imponibles de grado de inversión, denominado en dólares estadounidenses y de tasa fija. El índice incluye bonos del Tesoro, valores relacionados con el gobierno y corporativos, MBS (pasivos de tasa fija de agencias), ABS y CMBS (agencias y no agencias).
El Índice EURO STOXX 50, el principal índice de blue-chip de Europa para la Eurozona, proporciona una representación de blue-chip de los líderes de supersectores en la región. El índice cubre 50 acciones de 11 países de la Eurozona. El índice está licenciado a instituciones financieras para servir como subyacente para una amplia gama de productos de inversión, como fondos cotizados (ETFs), futuros, opciones y productos estructurados.
El Índice S&P 500® Equal Weight (EWI) es la versión de peso igual del ampliamente utilizado S&P 500. El índice incluye los mismos componentes que el S&P 500 ponderado por capitalización, pero a cada empresa en el S&P 500 EWI se le asigna un peso fijo, o el 0.2% del total del índice en cada reequilibrio trimestral.
El Índice NASDAQ-100 es un índice ponderado por capitalización modificada de las 100 emisiones nacionales e internacionales más grandes y activas no financieras listadas en el NASDAQ. Ningún valor puede tener más de un 24% de ponderación. El índice se desarrolló con un valor base de 125 a partir del 1 de febrero de 1985. Antes del 21 de diciembre de 1998, el Nasdaq 100 era un índice ponderado por capitalización.
El Índice Solactive United States 2000 tiene la intención de seguir el rendimiento de las empresas más grandes de 1001 a 3000 del mercado de valores de Estados Unidos. Los componentes se seleccionan en función de la capitalización de mercado de la empresa y se ponderan por la capitalización de mercado de flotación libre. El índice se calcula como un índice de retorno de precio en USD y se reconstituye trimestralmente.
El Índice de Retorno de Precio Bloomberg Magnificent 7 es un índice de referencia de renta variable ponderado por igual en dólares que consiste en una cesta fija de 7 empresas ampliamente negociadas clasificadas en los Estados Unidos y que representan los sectores de Comunicaciones, Consumo Discrecional y Tecnología, según lo definido por el Sistema de Clasificación de la Industria de Bloomberg (BICS).

RIESGOS FUNDAMENTALES

La inversión en activos alternativos implica mayores riesgos que las inversiones tradicionales, y resulta apta únicamente para inversores sofisticados. Las inversiones alternativas implican riesgos más altos que las inversiones tradicionales, y no deben considerarse como un programa de inversión completo. No son eficientes desde un de vista fiscal, y los inversores deben consultar con sus asesores fiscales antes de invertir. Las inversiones alternativas tienen comisiones más altas que las inversiones tradicionales, y también pueden aplicar un nivel elevado de apalancamiento y poner en práctica técnicas de inversión especulativas, que pueden magnificar la potencial ganancia o pérdida de inversión. El valor de la inversión podría caer, no sólo subir, y los inversores podrían recuperar menos de lo que invirtieron. La diversificación y la distribución de activos no asegura un beneficio ni le protege frente a una pérdida.

Las inversiones privadas están sujetas a riesgos especiales. Antes de invertir, las personas deben cumplir ciertos estándares de aptitud específicos. Esta información no constituye una oferta de venta ni una solicitud de una oferta de compra. Como recordatorio, los hedge funds (o los fondos de hedge funds), los fondos de private equity y los fondos inmobiliarios a menudo utilizan el apalancamiento y otras prácticas de inversión especulativas que podrían aumentar el riesgo de pérdida de inversión. Estas inversiones pueden ser altamente ilíquidas, y no se les exige suministrar a los inversores información periódica sobre precios o valoraciones, y podrían implicar estructuras fiscales complejas y retrasos en la distribución de información fiscal importante. Estas inversiones no están sujetas a las mismas exigencias regulatorias que los fondos de inversión, y a menudo cobran comisiones altas. Además, podría existir una serie de conflictos de interés en el contexto de la gestión y/o explotación de dicho fondo. Si desea una información más completa, remítase al documento de oferta aplicable.

Este material se ofrece únicamente a efectos informativos, y podrá informarle de ciertos productos y servicios ofrecidos por los negocios de banca privada que forman parte de J.P. Morgan Chase & Co. (“JPM”). Los productos y servicios descritos, así como las comisiones, cargos y tipos de interés asociados a los mismos, están sujetos a cambios de conformidad con los contratos aplicables a las distintas cuentas, y podrían diferir en distintas regiones geográficas. No todos los productos y servicios se ofrecen en todas las ubicaciones. Si sufre usted una discapacidad y necesita apoyo adicional para acceder a este material, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan o envíenos un correo electrónico a accessibility.support@J.P.Morgan.com para obtener ayuda. Le rogamos que lea toda la Información Importante.

RIESGOS PRINCIPALES

Este documento es solo para fines informativos y puede orientarle acerca de determinados productos y servicios ofrecidos por los negocios de gestión de patrimonios de J.P. Morgan, que pertenece a JPMorgan Chase & Co. (“JPM”). Los productos y servicios descritos, así como las comisiones, los gastos y los tipos de interés asociados, pueden sufrir modificaciones de acuerdo con los contratos de cuenta aplicables, además de diferir entre ámbitos geográficos.

No todos los productos y servicios se ofrecen en todas las regiones. Si es una persona con discapacidad y necesita asistencia adicional para acceder a este documento, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan o envíenos un correo electrónico a accessibility.support@jpmorgan.com para obtener ayuda. Lea íntegramente esta información importante.

RIESGOS Y CONSIDERACIONES GENERALES

Las opiniones, las estrategias y los productos que se describen en este documento pueden no ser adecuados para todas las personas y comportan riesgos. Los inversores podrían recuperar menos del importe invertido y la rentabilidad histórica no es un indicador fiable de resultados futuros. La asignación/diversificación de activos no garantiza beneficios o protección contra pérdidas. Nada de lo incluido en este documento debe utilizarse como único elemento de juicio para tomar una decisión de inversión. Se le insta a analizar minuciosamente si los servicios, los productos, las clases de activos (por ejemplo, renta variable, renta fija, inversiones alterativas y materias primas) o las estrategias que se abordan resultan adecuados en vista de sus necesidades. También debe tener en cuenta los objetivos, los riesgos, las comisiones y los gastos asociados al servicio, el producto o la estrategia de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Para ello y para obtener información más completa, así como para abordar sus objetivos y su situación, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan.

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Surgirán conflictos de interés cuando JPMorgan Chase Bank, N.A. o cualquiera de sus filiales (conjuntamente, “J.P. Morgan”) tengan un incentivo real o supuesto, de índole económica o de otro tipo, en la gestión de las carteras de nuestros clientes para actuar de un modo que beneficie a J.P. Morgan. Surgirán conflictos, por ejemplo (en la medida en que las siguientes actividades estén autorizadas en su cuenta): (1) cuando J.P. Morgan invierta en un producto de inversión, como un fondo de inversión, un producto estructurado, una cuenta de gestión separada o un hedge fund que emita o gestione JPMorgan Chase Bank, N.A. o una filial, como J.P. Morgan Investment Management Inc.; (2) cuando una entidad de J.P. Morgan obtenga servicios, incluidas la ejecución y la compensación de operaciones, de una filial; (3) cuando J.P. Morgan reciba un pago como resultado de la compra de un producto de inversión por cuenta de un cliente; o (4) cuando J.P. Morgan reciba un pago por la prestación de servicios (incluidos servicios a accionistas, mantenimiento de registros o custodia) con respecto a productos de inversión adquiridos para la cartera de un cliente. Otros conflictos surgirán por las relaciones que J.P. Morgan mantenga con otros clientes o cuando J.P. Morgan actúe por cuenta propia.

Las estrategias de inversión se seleccionan entre las de los gestores de J.P. Morgan y otros externos y son objeto de un proceso de revisión por parte de nuestros equipos de análisis de gestores. De ese grupo de estrategias, nuestros equipos de elaboración de carteras seleccionan aquellas que consideramos adecuadas conforme a nuestros objetivos de asignación de activos y previsiones a fin de cumplir el objetivo de inversión de la cartera.

Por lo general, preferimos las estrategias gestionadas por J.P. Morgan. Esperamos que el porcentaje de estrategias gestionadas por J.P. Morgan sea alto (de hecho, hasta de un 100%) en estrategias como, por ejemplo, de liquidez y renta fija de alta calidad, con supeditación a la legislación vigente y a cualesquiera consideraciones específicas de la cuenta.

Si bien nuestras estrategias de gestión interna suelen estar bien alineadas con nuestras previsiones y estamos familiarizados con los procesos de inversión y con la filosofía de riesgos y cumplimiento de la firma, debemos señalar que J.P. Morgan percibe en conjunto más comisiones cuando se incluyen estrategias gestionadas internamente. Ofrecemos la opción de excluir estrategias gestionadas por J.P. Morgan (que no sean productos de efectivo y liquidez) en determinadas carteras.

Six Circles Funds son fondos de inversión inscritos en Estados Unidos gestionados por J.P. Morgan y que cuentan con el asesoramiento de terceros. Aunque se consideran estrategias gestionadas a escala interna, JPMC no cobra comisiones por gestionar los fondos o prestar otros servicios conexos.

PERSONAS JURÍDICAS, MARCAS E INFORMACIÓN REGULATORIA

En Estados Unidos, los depósitos bancarios y los servicios relacionados, incluidas las cuentas corrientes, las cuentas de ahorro y los préstamos bancarios, los ofrece JPMorgan Chase Bank, N.A. Miembro de la FDIC.

JPMorgan Chase Bank, N.A. y sus filiales (conjuntamente, “JPMCB”) ofrecen productos de inversión, que pueden incluir cuentas bancarias de inversión gestionadas y de custodia, en el marco de sus servicios fiduciarios y de administración. Otros productos y servicios de inversión, tales como las cuentas de intermediación y asesoramiento, se ofrecen a través de J.P. Morgan Securities LLC (“JPMS”), miembro de la FINRA y la SIPC. Las rentas vitalicias están disponibles a través de Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), agencia de seguros con licencia, que lleva a cabo su actividad como Chase Insurance Agency Services, Inc. en Florida. JPMCB, JPMS y CIA son sociedades filiales bajo el control común de JPM. Productos no disponibles en todos los estados.

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J.P. Morgan (Suisse) SA, con domicilio social en rue du Rhône, 35, 1204, Ginebra (Suiza), autorizada y supervisada por la Autoridad Supervisora del Mercado Financiero de Suiza (FINMA), como banco y agente de valores en Suiza.

Esta comunicación constituye publicidad a efectos de la Directiva relativa a los Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID II), y la Ley de Servicios Financieros de Suiza (FinsA). Los inversores no deben suscribir ni comprar ningún instrumento financiero mencionado en este documento publicitario si no es basándose en la información incluida en cualquier documento legal aplicable que se esté o vaya a estar disponible en las jurisdicciones relevantes (según se requiera).

En Hong Kong, este documento lo distribuye JPMCB, Hong Kong Branch. JPMCB, sucursal de Hong Kong está regulada por la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong. En Hong Kong, dejaremos de utilizar sus datos personales para fines de marketing sin cargo alguno si así lo solicita. En Singapur, este documento lo distribuye JPMCB, Singapore Branch. JPMCB, sucursal de Singapur está regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur. Los servicios de negociación y asesoramiento, así como los de gestión discrecional de inversiones, se los presta JPMCB, sucursal de Hong Kong/Singapur (según se le notifique). Los servicios bancarios y de custodia se los presta JPMCB Singapore Branch. El contenido de este documento no lo ha revisado ninguna autoridad reguladora de Hong Kong, Singapur ni de ninguna otra jurisdicción. Le recomendamos que actúe con precaución en lo que respecta a este documento. Si tiene alguna duda sobre algo de lo que se indica en este documento, le recomendamos que solicite asesoramiento profesional independiente. En el caso de los documentos que constituyen publicidad de productos con arreglo a la Ley de valores y futuros (Securities and Futures Act) y la Ley de asesores financieros (Financial Advisers Act), se hace constar que dicha publicidad no la ha revisado la Autoridad Monetaria de Singapur. JPMorgan Chase Bank, N.A. es una sociedad bancaria nacional constituida con arreglo a las leyes de Estados Unidos y, como persona jurídica, la responsabilidad de sus accionistas es limitada.

En lo concerniente a los países latinoamericanos, puede que la distribución de este documento esté restringida en ciertas jurisdicciones. Es posible que le ofrezcamos y/o le vendamos valores u otros instrumentos financieros que no puedan registrarse y no sean objeto de una oferta pública en virtud de la legislación de valores u otras normativas financieras vigentes en su país de origen. Le ofrecemos y/o vendemos dichos valores o instrumentos exclusivamente de forma privada. Las comunicaciones que le enviemos con respecto a dichos valores o instrumentos —incluidos, entre otros, un folleto, un pliego de condiciones u otro documento de oferta— no tienen como fin constituir oferta de venta o invitación para comprar valores o instrumentos en ninguna jurisdicción en la que dicha oferta o invitación sea ilegal. Además, la transferencia posterior por su parte de dichos valores o instrumentos puede estar sujeta a ciertas restricciones regulatorias y/o contractuales, siendo usted el único responsable de verificarlas y cumplirlas. En la medida en que el contenido de este documento haga referencia a un fondo, el fondo no podrá ofrecerse públicamente en ningún país de América Latina sin antes registrar los títulos del fondo de acuerdo con las leyes de la jurisdicción correspondiente. Queda terminantemente prohibida la oferta pública de cualquier valor, incluidas las participaciones del fondo, que no se haya inscrito previamente en la Comisión de Valores y Mercados (CVM) de Brasil. Es posible que las plataformas de Brasil y de México no ofrezcan actualmente algunos de los productos o servicios incluidos en este documento.

JPMorgan Chase Bank, N.A. (JPMCBNA) (ABN 43 074 112 011/n.º de licencia de AFS: 238367) está regulada por la Comisión de Inversiones y Valores de Australia y la Autoridad de Regulación Prudencial de Australia. El documento proporcionado por JPMCBNA en Australia se dirige solamente a “clientes mayoristas”. A los efectos de este párrafo, el término “cliente mayorista” tiene el significado que se le otorga en el artículo 761G de la Ley de sociedades (Corporations Act) de 2001 (Cth). Le rogamos nos informe si no es un cliente mayorista en la actualidad o si deja de ser un cliente mayorista en cualquier momento en el futuro.

JPMS es una sociedad extranjera inscrita (exterior) (ARBN 109293610) constituida en Delaware, Estados Unidos. Con arreglo a los requisitos de licencia que regulan los servicios financieros en Australia, llevar a cabo un negocio de servicios financieros en Australia exige que el proveedor de servicios financieros, como J.P. Morgan Securities LLC (JPMS), posea una licencia australiana de servicios financieros (AFSL), a menos que se aplique una exención. JPMS está exenta del requisito de poseer una AFSL conforme a la Ley de sociedades (Corporations Act) de 2001 (Cth) (la “Ley”) en relación con los servicios financieros que le presta y se encuentra regulada por la SEC, la FINRA y la CFTC según las leyes de Estados Unidos, que difieren de las leyes australianas. El documento proporcionado por JPMS en Australia se dirige solamente a “clientes mayoristas”. La información incluida en este documento no tiene como fin, ni deberá, distribuirse o transmitirse, directa o indirectamente, a cualquier otra clase de personas de Australia. A los efectos de este párrafo, el término “cliente mayorista” tiene el significado que se le otorga en el artículo 761G de la Ley. Le rogamos nos informe de inmediato si no es un cliente mayorista en la actualidad o si deja de ser un cliente mayorista en cualquier momento en el futuro.

Este documento no ha sido elaborado específicamente para inversores australianos. Este documento:

puede incluir referencias a importes en dólares distintos de dólares australianos;
puede incluir información financiera no elaborada con arreglo a las leyes o las prácticas australianas;
puede no tratar riesgos asociados a la inversión en instrumentos denominados en monedas extranjeras; y
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Las referencias a “J.P. Morgan” remiten a JPM, sus sociedades dependientes y sus filiales de todo el mundo. “J.P. Morgan Private Bank” es el nombre comercial de la división de banca privada de JPM. Este documento tiene como fin su uso personal y no debe distribuirse a, ni ser utilizado por, otras personas, ni ser copiado para fines no personales sin nuestro permiso. Si tiene alguna pregunta o no desea continuar recibiendo estas comunicaciones, no dude en ponerse en contacto con su equipo de J.P. Morgan.

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Global Investment Strategy Group

Publicado: 23 abr. 2025

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