Strategia di investimento
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Sfatare i miti sui derivati: sono una scelta giusta per il portafoglio?
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Il mercato si sta dimostrando più resiliente di quanto la maggior parte degli esperti non si aspettasse in quanto l’inflazione sta diminuendo e l’economia continua a crescere. Eppure il quadro è complicato. La spesa al consumo si sta attenuando, l’inflazione è ancora al di sopra dell’obiettivo del 2% della Federal Reserve e i rischi geopolitici sono in aumento.
Per l'anno in corso ci aspettiamo che i margini di profitto aziendali continuino a sostenere i valori delle azioni. Puntare sulla diversificazione rimane comunque una strategia prudente. Questo è il momento di prendere in considerazione l'idea di proteggere il portafoglio da eventuali perdite future o di assumere posizioni tattiche a breve termine in specifiche classi di attivo non appena emergano le giuste opportunità.
Alcuni strumenti finanziari potrebbero permettere di raggiungere questi obiettivi. Ad esempio, utilizzando prodotti strutturati, strategie di investimento preconfezionate con derivati incorporati, è possibile migliorare la diversificazione del Suo portafoglio, aumentare il potenziale di rendimento corretto per il rischio dei Suoi investimenti e creare strategie per proteggersi da future eccessive flessioni del mercato.
In questo momento, alcuni prodotti strutturati hanno un prezzo più interessante rispetto agli ultimi anni. Per quale motivo? Il motivo va ricercato nel fatto che un contesto di tassi di interesse più elevati più a lungo ha comportato un significativo miglioramento del prezzo di questi prodotti, rendendoli una scelta interessante e opportuna per molti investitori.
Per poter conseguire i Suoi obiettivi di investimento, potrebbe essere opportuno considerare questi strumenti finanziari come un modo per migliorare il Suo portafoglio. Illustriamo qui le strategie che attualmente riteniamo valga la pena considerare.
Nell'attuale contesto di mercato caratterizzato da valutazioni e tassi azionari elevati, le obbligazioni strutturate rappresentano un'opzione interessante. Si tratta di prodotti finanziari che combinano elementi tipici dei titoli tradizionali, come azioni e strumenti a reddito fisso, con derivati per sostenere obiettivi di investimento specifici. In genere, possono essere collegati a una varietà di attivi sottostanti, tra cui azioni, obbligazioni, materie prime o valute. Alcune obbligazioni strutturate possono essere personalizzate per ridurre l'impatto di una flessione del mercato sul portafoglio, pur consentendo di generare potenziali guadagni.
Queste strategie possono essere particolarmente utili per evitare le trappole psicologiche comuni identificate dalla finanza comportamentale, come esitare troppo a lungo prima di abbandonare la liquidità dopo un calo del mercato. Poiché si tratta di prodotti complessi, gli investimenti strutturati comportano rischi come quelli di liquidità e di controparte ed è pertanto importante assicurarsi di comprenderne appieno le caratteristiche, quali rischi di liquidità e di credito, commissioni e costi associati, in quanto questi strumenti potrebbero non essere adatti a tutti gli investitori.
Per limitare eventuali perdite o ricostituire una posizione azionaria, gli investitori spesso utilizzano obbligazioni strutturate che offrono una certa protezione dai ribassi a fronte di moderate oscillazioni in mercati con rendimenti al rialzo maggiorati fino a un determinato limite, come le Buffered Return Enhanced Note (BREN). Tali strumenti vengono emessi come "debt obligation" e sono generalmente legati alla performance di un particolare indice di mercato, come l'S&P 500, quale attivo sottostante. Le obbligazioni che utilizzano dei buffer, come le "Buffered Return Enhanced Note" (BREN) possono fornire una rete di sicurezza finanziaria e psicologica, limitando le potenziali perdite, utilizzando "un cuscinetto" per proteggere il portafoglio da ribassi, offrendo al contempo la possibilità di cogliere (e migliorare) alcuni potenziali guadagni. Questi titoli sono spesso caratterizzati da un limite massimo, ma esistono altri tipi di titoli, come i "market plus", che possono offrire rendimenti illimitati. Questi tipi di obbligazioni strutturate restituiscono generalmente il capitale investito alla scadenza. Tuttavia, se la controparte emittente fallisce o il sottostante scende al di sotto di un certo livello, i BREN potrebbero comportare una perdita parziale o totale del capitale.
Nonostante i rischi di credito e di mercato che le obbligazioni strutturate comportano, molti investitori scelgono di utilizzare questo tipo di strumento per investire o rimanere investiti poiché forniscono un livello di "rassicurazione". Considerato che la probabilità di perdere l’intero investimento è remota, le obbligazioni strutturate possono aiutare ad affrontare le fluttuazioni del mercato a breve termine e rimanere investiti a lungo termine. Queste strategie "phase-in", come sono conosciute, vengono utilizzate dagli investitori per ridurre il rischio di prendere una decisione di investimento nel momento sbagliato.
Per quanto forte sia stata la ripresa economica negli ultimi trimestri, sussistono ancora molti rischi: la spesa dei consumatori si sta attenuando e le incertezze geopolitiche incombono. Diversificare il proprio portafoglio è essenziale e oggi intravediamo diverse possibilità per ottenere reddito da investimenti.
È possibile creare un’efficiente generazione di reddito complementare a quello offerto dalle obbligazioni core. In caso di uno scenario di mercato specifico e anche di potenziali arretramenti borsistici, gli investitori possono utilizzare le obbligazioni Cap come fonte di reddito in un portafoglio diversificato. Le obbligazioni Cap sono così chiamate in quanto pagano una cedola fino a un limite o limite prestabilito. A seconda della strategia, queste obbligazioni possono produrre rendimenti positivi anche se il capitale sottostante diminuisce, proprio come le obbligazioni a lungo termine.
Le obbligazioni Cap possono essere strumenti di portafoglio utili in un mercato stabile o "piatto", consentendo agli investitori di ottenere un reddito costante nonostante le fluttuazioni del mercato, entro un determinato intervallo. Come accennato, in alcuni casi, possono addirittura generare rendimenti positivi quando il mercato subisce una flessione: una strategia di investimento che gli investitori spesso apprezzano per rendimenti non correlati. Come nel caso di tutti i prodotti strutturati, le obbligazioni Cap possono comportare una potenziale perdita del capitale investito nonché rischi, quali rischi di tasso di interesse, credito e mercato, quindi è importante assicurarsi di analizzarle attentamente prima di incorporarle in un piano patrimoniale.
Riteniamo interessanti anche i titoli privilegiati, o “preferred”, che non sono prodotti strutturati o derivati, ma che fanno parte della struttura del capitale azionario.
A prima vista, i titoli privilegiati sembrano titoli a reddito fisso, ma in realtà sono titoli ibridi con caratteristiche sia obbligazionarie che azionarie. In genere offrono un reddito costante, come le obbligazioni, che può aiutare a diversificare gli investimenti, mantenendo al contempo la possibilità di vedere aumentare il proprio prezzo, come le azioni.
Tuttavia, non tutti i titoli privilegiati sono uguali e comportano determinati rischi, tra cui quelli di liquidità, di controparte e di credito. Prendiamo in considerazione quelli emessi da grandi istituti finanziari.
Guardando al futuro, prevediamo che la crescita economica rimarrà forte, anche se i tassi di interesse rimarranno più elevati per un periodo più lungo. In questo contesto, è possibile utilizzare obbligazioni strutturate per integrare le strategie di investimento principali, come un'allocazione azionaria. Questi strumenti finanziari consentono di partecipare ai rendimenti positivi con leva finanziaria di un particolare titolo o settore, in base alle proprie convinzioni, o di posizionare il portafoglio per cogliere rendimenti futuri, senza dover impiegare capitale extra per acquistare più azioni.
Questo può aiutarLa a migliorare il Suo portafoglio.
Ad esempio, se ha una visione di mercato specifica, può utilizzare le obbligazioni strutturate per sfruttare la Sua allocazione azionaria. Questo avviene personalizzando l'esposizione, con l'impiego di obbligazioni strutturate, come nel caso delle "return-enhanced note" (obbligazioni a rendimento maggiorato) (REN). Questo tipo di prodotto mira a cogliere e amplificare la performance positiva di un settore di mercato o di una determinata classe di attivo, potenzialmente, entro un certo limite.
Finché il sottostante non chiude al di sotto del prezzo iniziale alla scadenza del REN, questo strumento di norma ripagherà l'importo del capitale, più un rendimento maggiorato, grazie alla leva finanziaria insita dei REN. Se il sottostante chiude al di sotto del prezzo iniziale, alcuni REN offrono una protezione del capitale totale o parziale, mentre altri potrebbero comportare una perdita. Il risultato può dipendere dalle caratteristiche e dai termini specifici del REN.
Quindi, ad esempio, se il mercato è in rialzo del 10% e l'obbligazione strutturata viene personalizzata per aumentare i rendimenti di 1,5 volte, la posizione potrebbe aumentare del 15% – e possibilmente sovraperformare il mercato – a seconda dei termini specifici dell'obbligazione.
In questo momento, con i mercati che stanno toccando i massimi storici, potrebbe essere scoraggiante investire, ma le obbligazioni strutturate che offrono protezione dai ribassi e interessanti rendimenti in crescita possono rappresentare un modo intelligente per investire e utilizzare la liquidità.
La volatilità del mercato azionario è inevitabile, ma è possibile prepararsi. Per gli investitori idonei, incorporando prodotti strutturati e derivati nella strategia di portafoglio, esiste la possibilità di ottenere dei rendimenti maggiori, proteggere gli investimenti e accedere a fonti di reddito diversificate. Poiché quest’anno i rischi geopolitici incombono, l’utilizzo di prodotti strutturati, in particolare le obbligazioni strutturate, potrebbe aiutarLa a operare in un mondo fragile, sfruttare le opportunità di crescita e, soprattutto, rimanere investito.
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