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Strategia di investimento

Abituiamoci all’incertezza: prospettive di metà anno per il 2025

  Punti salienti

  • Resilienza economica europea
    L’Europa sta puntando su politiche industriali strategiche e sull’aumento della spesa per la difesa per stimolare la crescita economica. Stando alle attese, il cambio di rotta nelle politiche di bilancio tedesche dovrebbe dare un notevole impulso alla crescita dell’Eurozona di qui al 2026.
  • Progressi sul fronte tecnologico
     
    L’intelligenza artificiale continua ad essere un importante volano per la produttività e l’innovazione e i settori tecnologici europeo e cinese contribuiranno a una nuova ondata di sviluppo del software.
  • Diversificazione internazionale
    Mentre il Dollaro statunitense si trova ad affrontare pressioni cicliche, la diversificazione verso l’azionario europeo e giapponese – e le valute come l’Euro e lo Yen – offrono una copertura strategica contro la debolezza del dollaro e il potenziale per un aumento dei rendimenti.

     

 

Affrontare le sfide del mercato statunitense

Il panorama degli investimenti è attualmente caratterizzato da forti correzioni, dovute in gran parte agli inaspettati cambi di rotta delle politiche statunitensi sotto l’amministrazione Trump 2.0. Gli investitori faticano a confrontarsi con le nuove aspettative sul versante della crescita e degli scambi commerciali, non più stabili come prima, che tracciano un quadro difficile per chi è chiamato a decidere l’allocazione di portafoglio.

Negli Stati Uniti, la strategia doganale dell’amministrazione ha suscitato un notevole nervosismo tra gli investitori, in quanto l’aumento dei dazi minaccia di rallentare la crescita, causare un aumento dei prezzi e ridurre gli utili societari. La possibilità di un aumento del deficit di bilancio nell’ordine di diversi miliardi di Dollari nel decennio a venire complica ulteriormente le prospettive fiscali. Nonostante queste difficoltà, non mancano le opportunità di crescita, in particolare nei settori destinati a trarre vantaggio dalla deregolamentazione e dai progressi in campo tecnologico.

Stimiamo che l’aliquota doganale effettiva degli Stati Uniti si assesterà attorno al 15% circa

Aliquota doganale effettiva degli Stati Uniti, %

Fonti: Michael Cembalest, J.P. Morgan Asset & Wealth Management, Tax Foundation, JPM Global Economics, GS Global Investment Research. Dati al 15 aprile 2025.L’aliquota doganale del “Liberation Day” si riferisce al 2 aprile e non include eventuali esclusioni o effetti di sostituzione. L’intervallo stimato delle aliquote doganali ipotizza un aumento universale del 10% e le esclusioni annunciate, con un margine del +/-5% per tenere conto delle incertezze. Le aliquote doganali in essere prima del Liberation Day includono: 25% sulle auto a livello globale; 20% sulla Cina; 25% su Canada e Messico non USMCA; 25% su acciaio e alluminio.
I mercati azionari statunitensi sono stati interessati da una certa volatilità e gli investitori hanno messo in dubbio la resilienza dei propri portafogli davanti a tali sfide. Il settore tecnologico, un importante volano per la performance del mercato statunitense, ha esibito un andamento altalenante per via delle complessità legate alle politiche commerciali e alla concorrenza globale che le aziende si trovano ad affrontare. Tuttavia, il potenziale offerto dall’innovazione tecnologica, in particolare nel campo dell’IA, rimane un motivo di ottimismo a lungo termine per la crescita futura.

Opportunità europee e diversificazione globale

L’Europa, tuttavia, tiene vive le speranze. La regione sta facendo leva sulle proprie politiche industriali e sulla maggiore spesa per la difesa per promuovere nuove opportunità d’investimento. Il passaggio della Germania dalla rigidità di bilancio alla spesa per le infrastrutture e la difesa è destinato a dare impulso alla crescita in tutta l’Eurozona. Il sempre più diffuso consenso per raccomandazioni come quelle contenute nella relazione di Mario Draghi lascia presagire un aumento dell’ottimismo per la regione. Questi sviluppi positivi per l’economia, unitamente al deterioramento dell’alleanza transatlantica, posizionano l’Europa come un’area promettente per gli investimenti, soprattutto nel momento in cui molti investitori si trovano a dover rivalutare la loro massiccia esposizione agli attivi statunitensi.

In questo contesto, la diversificazione internazionale si rivela una strategia di importanza cruciale. Il recente declino del Dollaro statunitense solleva diversi interrogativi sul ruolo a lungo termine di questa moneta come valuta di riserva mondiale. Sebbene il primato del Dollaro rimanga intatto, la sua svalutazione presenta alcuni rischi che possono essere ridotti attraverso l’esposizione a valute diverse e ad altri mercati. L’azionario europeo e quello giapponese, e le valute come l’Euro e lo Yen, offrono non solo una copertura contro la debolezza del Dollaro, ma anche la possibilità di ottenere rendimenti migliori, come viene rilevato nelle Long-Term Capital Market Assumptions di J.P. Morgan.

Inoltre, il panorama economico globale è in fase di ridefinizione a causa delle mutate dinamiche commerciali e delle tensioni geopolitiche. La guerra commerciale degli Stati Uniti ha evidenziato le vulnerabilità delle filiere produttive globali, spingendo le aziende a rivalutare le proprie strategie e soppesare la possibilità di entrare in nuovi mercati. Questo sviluppo offre a regioni come l’Europa e l’Asia l’opportunità di rafforzare la propria posizione economica e attrarre investimenti.

Costruzione di portafogli resilienti

La possibilità di un’ulteriore flessione del Dollaro statunitense sottolinea l’importanza della diversificazione. Davanti alle pressioni cicliche che questa valuta si trova ad affrontare, gli investitori puntano sempre di più a diversificare la propria esposizione. Ciò include l’opportunità di prendere in considerazione investimenti in azioni e obbligazioni estere, nonché investimenti alternativi come l’oro, che possono offrire una copertura contro le fluttuazioni valutarie e i rischi geopolitici.

Il dollaro statunitense è ancora predominante nelle riserve valutarie delle Banche Centrali

Composizione delle riserve valutarie delle Banche Centrali globali, quota sul totale, %

Fonti: FMI, J.P. Morgan. Dati aggiornati al 31 dicembre 2024. Dati relativi a 123 banche centrali che riportano i dati al FMI.

Anche gli Hedge Funds e gli investimenti in infrastrutture svolgono un ruolo cruciale nella costruzione di portafogli resilienti. Grazie alla loro capacità di sfruttare le dislocazioni del mercato e garantire rendimenti corretti per il rischio, gli Hedge Funds rappresentano un prezioso strumento di diversificazione. Gli investimenti nelle infrastrutture, spesso sostenuti da contratti a lungo termine con tutele contro l’inflazione, generano un reddito stabile e possono essere particolarmente interessanti durante le fasi volatili dei mercati obbligazionari. In prospettiva, scorgiamo un quadro positivo per queste strategie.

Le incertezze che aleggiano sulle politiche fiscali degli Stati Uniti, in particolare il possibile incremento del deficit, aumentano ulteriormente la complessità del panorama d’investimento. Gli investitori devono affrontare queste sfide ricercando al contempo opportunità di crescita e diversificazione.

In un simile scenario, la resilienza del portafoglio diventa un fattore di primaria importanza. Gli investitori sono incoraggiati a prendere in considerazione strategie che consentano di sfruttare le incertezze e tali da garantire una sufficiente solidità ai portafogli per raggiungere gli obiettivi patrimoniali in una casistica più ampia di sviluppi economici e di mercato. Ciò richiede di dare priorità ad attivi con correlazioni reciproche basse o negative e di esplorare investimenti alternativi in grado di offrire diversificazione e la possibilità di incrementare i rendimenti.

Conclusione

In conclusione, per quanto carico di sfide, l’attuale contesto di mercato presenta anche opportunità esclusive per chi è disposto ad accettare l’incertezza. La resilienza dell’economia europea, la diversificazione internazionale e i progressi tecnologici nel campo dell’intelligenza artificiale offrono soluzioni per affrontare la volatilità e raggiungere gli obiettivi d’investimento a lungo termine.

Concentrandosi su queste aree, gli investitori possono costruire portafogli resilienti che non solo sono in grado di resistere all’andamento di un mercato ondivago, ma sanno anche sfruttare i trend e le opportunità che si presentano. L’adozione di una strategia che includa componenti europee e una diversificazione internazionale può infondere la fiducia necessaria per restare impegnati in un piano patrimoniale a lungo termine. D’ora in poi, abituarsi all’incertezza in un ambiente in costante evoluzione come quello attuale potrebbe essere la chiave per sbloccare il successo futuro.

Informazioni importanti

PRINCIPALI RISCHI

Il presente materiale è esclusivamente a scopo informativo e può illustrare alcuni prodotti e servizi offerti dalle divisioni di gestione patrimoniale di J.P. Morgan, che fanno parte di JPMorgan Chase & Co. (“JPM”). I prodotti e i servizi descritti, nonché le commissioni, gli oneri e i tassi di interesse associati, sono soggetti a modifica come previsto dai contratti di apertura del conto e possono differire a seconda dell’area geografica.Non tutti i prodotti e i servizi sono disponibili in tutte le aree geografiche. Il cliente con disabilità che necessiti ulteriore supporto per accedere a questo materiale, è pregato di rivolgersi al proprio team J.P. Morgan o di contattarci all'indirizzo accessibility.support@jpmorgan.com per ricevere assistenza. Si prega di leggere tutte le Informazioni importanti.

RISCHI E CONSIDERAZIONI GENERALI

Qualsiasi opinione, strategia o prodotto citato nel presente materiale potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori ed è soggetto a rischi. Il capitale restituito può essere inferiore a quello inizialmente investito e i rendimenti passati non sono indicatori attendibili dei risultati futuri. Le scelte di allocazione/diversificazione di portafoglio non garantiscono un rendimento positivo né eliminano il rischio di perdite. Nessuna parte del presente materiale deve essere utilizzata fuori contesto per prendere decisioni di investimento. Si raccomanda di valutare attentamente se i servizi, i prodotti, le classi di attivo (ad es. azioni, obbligazioni, investimenti alternativi, materie prime ecc.) o le strategie discusse sono idonee alle proprie esigenze. Prima di prendere qualsiasi decisione d’investimento è necessario altresì considerare gli obiettivi, i rischi, gli oneri e le spese associati a un servizio, un prodotto o una strategia. A tal proposito e per informazioni più dettagliate, nonché per discutere di obiettivi/situazione, contattare il team J.P. Morgan.

LIBERATORIA

Si ritiene che le informazioni contenute nel presente materiale siano affidabili; tuttavia, JPM non ne attesta né garantisce l’accuratezza, l’affidabilità o la completezza e declina qualsiasi responsabilità per eventuali perdite o danni (diretti o indiretti) derivanti dall’uso totale o parziale del presente materiale. Non si rilascia alcuna dichiarazione o garanzia riguardo a calcoli, grafici, tabelle, diagrammi o commenti contenuti nel presente materiale, che vengono forniti esclusivamente a scopo illustrativo/di riferimento. I pareri, le opinioni, le stime e le strategie descritti nel presente materiale si basano sul nostro giudizio delle condizioni di mercato attuali e possono variare senza preavviso. JPM non si assume alcun obbligo di aggiornamento delle informazioni contenute nel presente materiale in caso di eventuale variazione delle stesse. I pareri, le opinioni, le stime e le strategie descritti in questa sede possono essere diversi da quelli espressi da altre divisioni di JPM o da pareri espressi per altri fini o in altri contesti; il presente materiale non deve essere considerato un rapporto di ricerca. I rischi e i risultati indicati si riferiscono unicamente agli esempi ipotetici citati; i rischi e i risultati effettivi variano in base alle circostanze specifiche. Le affermazioni prospettiche non dovrebbero essere considerate come garanzie o previsioni di eventi futuri.

Nessun contenuto del presente documento è da interpretarsi quale fonte di obbligo di diligenza da osservarsi nei confronti del cliente o di terzi o quale rapporto di consulenza con il cliente o con terzi. Nessun contenuto del presente documento è da considerarsi come offerta, sollecitazione, raccomandazione o consiglio (di carattere finanziario, contabile, legale, fiscale o di altro genere) fornito da J.P. Morgan e/o dai suoi funzionari o agenti, indipendentemente dal fatto che tali comunicazioni siano avvenute a fronte di una richiesta del cliente o meno. J.P. Morgan e le sue consociate e i suoi dipendenti non forniscono consulenza fiscale, legale o contabile. Prima di effettuare una transazione finanziaria si raccomanda di consultare il proprio consulente fiscale, legale e contabile.

INFORMAZIONI IMPORTANTI SUGLI INVESTIMENTI E SU POTENZIALI CONFLITTI D’INTERESSE

Potranno sorgere dei conflitti d’interesse laddove JPMorgan Chase Bank, N.A. o una delle sue consociate (collettivamente “J.P. Morgan”) abbiano un incentivo effettivo o apparente, economico o di altro tipo, ad adottare nella gestione dei portafogli dei clienti comportamenti che potrebbero avvantaggiare J.P. Morgan. Potrebbero ad esempio insorgere conflitti d’interesse (ammesso che le seguenti attività siano abilitate nel conto): (1) quando J.P. Morgan investe in un prodotto d’investimento, come un fondo comune, un prodotto strutturato, un conto a gestione separata o un hedge fund emesso o gestito da JPMorgan Chase Bank, N.A. o da una consociata come J.P. Morgan Investment Management Inc.; (2) quando un'entità di J.P. Morgan riceve servizi, ad esempio di esecuzione e compensazione delle transazioni, da una sua consociata; (3) quando J.P. Morgan riceve un pagamento a fronte dell’acquisto di un prodotto d’investimento per conto di un cliente; o (4) quando J.P. Morgan riceve pagamenti per la prestazione di servizi (tra cui servizi agli azionisti, di tenuta dei registri o deposito) in relazione a prodotti d’investimento acquistati per il portafoglio di un cliente. Altri conflitti potrebbero scaturire dai rapporti che J.P. Morgan intrattiene con altri clienti o quando agisce per proprio conto.

Le strategie d'investimento, selezionate tra quelle offerte dai gestori patrimoniali di J.P. Morgan ed esterni, sono sottoposte al vaglio dei nostri team di ricerca sui gestori. Partendo da questa rosa di strategie, i team di costruzione del portafoglio scelgono quelle che a nostro avviso meglio rispondono agli obiettivi di allocazione di portafoglio e ai giudizi prospettici al fine di soddisfare l’obiettivo d’investimento del portafoglio.

In linea di massima, viene data preferenza alle strategie gestite da J.P. Morgan. Prevediamo che, subordinatamente alle leggi applicabili e ai requisiti specifici del conto, la percentuale di strategie del Gruppo potrebbe essere elevata (anche fino al 100 %) per i portafogli incentrati, ad esempio, sugli strumenti di liquidità e sulle obbligazioni di qualità elevata.

Anche se le strategie gestite internamente si allineano bene ai nostri giudizi prospettici e sebbene conosciamo i processi d’investimento e la filosofia di rischio e di compliance della società, è importante osservare che l’inclusione di strategie gestite internamente genera un maggior livello di commissioni complessive a favore di J.P. Morgan. In alcuni portafogli diamo la possibilità di optare per l'esclusione delle strategie gestite da J.P. Morgan (al di fuori dei fondi cash e di liquidità).

I Six Circles Funds sono fondi comuni registrati negli Stati Uniti e gestiti da J.P. Morgan, che si avvalgono della sub-consulenza di terzi. Sebbene siano considerati strategie gestite internamente, JPMC non applica una commissione per la gestione dei fondi o altri servizi legati ai fondi.

INFORMAZIONI SU ENTITÀ GIURIDICHE, NORMATIVE E MARCHI

Negli Stati Uniti, i conti bancari di deposito e i servizi affini, come i conti correnti, conti risparmio e prestiti bancari, sono offerti da JPMorgan Chase Bank, N.A., membro della FDIC.

JPMorgan Chase Bank, N.A. e le sue consociate (collettivamente “JPMCB”) offrono prodotti d’investimento che possono includere conti d’investimento gestiti dalla banca e servizi di custodia, nell’ambito dei propri servizi fiduciari e di amministrazione. Altri prodotti e servizi d’investimento, come brokeraggio e consulenza, sono offerti tramite J.P. Morgan Securities LLC (“JPMS”), membro di FINRA e SIPC. I rendimenti annuali sono resi disponibili tramite Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), un'agenzia assicurativa autorizzata, che opera come Chase Insurance Agency Services, Inc. in Florida. JPMCB, JPMS e CIA sono consociate sotto il controllo comune di JPM. Prodotti non disponibili in tutti gli Stati.

In Germania, il presente materiale è pubblicato da J.P. Morgan SE, con sede legale in Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Francoforte sul Meno, Germania, autorizzata dalla Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e soggetta alla supervisione congiunta della BaFin, della Banca Centrale tedesca (Deutsche Bundesbank) e della Banca Centrale Europea (BCE). Nel Lussemburgo, il presente materiale è pubblicato da J.P. Morgan SE – Filiale del Lussemburgo, sede legale European Bank and Business Centre, 6 route de Treves, L-2633, Senningerberg, Lussemburgo, autorizzata dalla Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e soggetta alla supervisione congiunta della BaFin, della Banca Centrale tedesca (Deutsche Bundesbank) e della Banca Centrale Europea (BCE); J.P. Morgan SE – Filiale del Lussemburgo è altresì soggetta alla supervisione della Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) ed è iscritta al R.C.S del Lussemburgo col n. B255938. Nel Regno Unito, questo materiale è pubblicato da J.P. Morgan SE – Filiale di Londra, sede legale in 25 Bank Street, Canary Wharf, Londra E14 5JP, autorizzata dalla Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e soggetta alla supervisione congiunta della BaFin, della Banca Centrale tedesca (Deutsche Bundesbank) e della Banca Centrale Europea (BCE); J.P. Morgan SE – Filiale di Londra è anche soggetta alla regolamentazione della Financial Conduct Authority and Prudential Regulation Authority. In Spagna, il presente materiale è distribuito da J.P. Morgan SE, Sucursal en España, con sede legale in Paseo de la Castellana, 31, 28046 Madrid, Spagna, autorizzata dalla Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e sottoposta alla supervisione congiunta della Bafin, della Banca Centrale tedesca (Deutsche Bundesbank) e della Banca Centrale Europea (BCE); J.P. 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La presente comunicazione è una pubblicità ai fini della Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MIFID II), e/o della legge svizzera sui servizi finanziari (FInSA). ). Gli investitori non devono sottoscrivere o acquistare strumenti finanziari a cui si fa riferimento nel presente annuncio se non sulla base delle informazioni contenute in qualsiasi documentazione legale applicabile, che è o sarà resa disponibile nelle giurisdizioni pertinenti (secondo necessità).

A Hong Kong, il presente materiale è distribuito da JPMCB, Filiale di Hong Kong, soggetta alla regolamentazione della Hong Kong Monetary Authority e della Securities and Futures Commission di Hong Kong. A Hong Kong cesseremo su Sua richiesta di usare gratuitamente i Suoi dati personali per i nostri fini di marketing. A Singapore, il presente materiale è distribuito da JPMCB, Filiale di Singapore, soggetta alla regolamentazione della Monetary Authority of Singapore. I servizi di negoziazione e consulenza e i servizi di gestione discrezionale degli investimenti sono erogati da JPMCB, Filiale di Hong Kong/Filiale di Singapore (come notificato). I servizi bancari e di deposito sono erogati da JPMCB, Filiale di Singapore. Il contenuto del presente documento non è stato esaminato da alcuna autorità di vigilanza di Hong Kong, Singapore o altre giurisdizioni. Si raccomanda ai clienti di utilizzare con cautela il presente materiale. Per sciogliere eventuali dubbi sul contenuto di questo documento, i clienti dovranno affidarsi alla consulenza di professionisti indipendenti. Per quanto riguarda i materiali che costituiscono pubblicità di prodotti ai sensi del Securities and Futures Act e del Financial Advisers Act, il contenuto pubblicitario del presente documento non è stato esaminato dalla Monetary Authority of Singapore. JPMorgan Chase Bank, N.A. è un’associazione bancaria nazionale costituita ai sensi delle leggi degli Stati Uniti e, in quanto persona giuridica, la responsabilità dei suoi azionisti è limitata.

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Le prospettive di crescita europee stanno lanciando timidi segnali positivi, sostenute da politiche strategiche favorevoli e dai temi dell’intelligenza artificiale. Gli investitori in cerca di diversificazione farebbero bene a guardare ai mercati europei e giapponesi per coprire i rischi legati al Dollaro.

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