Votre agence la plus proche

office near you

Stratégie d’investissement

La fin de l’argent facile. 5 graphiques pour illustrer la situation

19 juil. 2022

La hausse des taux et le durcissement des conditions financières constituent des défis pour les économies et les marchés d'actifs. Voici un résumé de la situation.

La campagne de la Réserve fédérale américaine contre l'inflation a été le principal moteur des marchés financiers mondiaux cette année. L'inflation globale, qui a atteint son plus haut niveau depuis 40 ans, associée à un marché du travail tendu, pousse la Réserve fédérale à durcir les conditions financières de manière offensive.   

Les conditions financières décrivent globalement l'environnement économique des citoyens et des entreprises. Des conditions plus tendues signifient que les consommateurs et les entreprises sont moins susceptibles d'emprunter ou d'investir, ce qui peut entraîner une baisse de la croissance et de l'inflation futures. Hors période de récession, les conditions financières ne se sont jamais autant durcies en six mois qu'au cours du premier semestre de 2022. C'est la fin de l'argent facile lié à la crise du COVID-19.

Cette nouvelle dynamique se manifeste dans trois domaines clés : les taux, les liquidités et la politique budgétaire, comme le montrent clairement les cinq graphiques ci-dessous.

Taux : une voie offensive vers une hausse des taux et des rendements

Les banques centrales du monde entier adoptent une politique de hausse offensive. Le marché prévoit que la Réserve fédérale américaine augmentera le taux des fonds fédéraux (taux directeur) à environ 3,5 % d'ici le premier trimestre 2023. Ce serait le cycle de hausse le plus rapide depuis le milieu des années 1990, portant le taux directeur à son plus haut niveau depuis plus de dix ans.

Qui plus est, le marché anticipe que la Réserve fédérale américaine maintiendra le taux des fonds fédéraux à près de 3 % tout au long de la prochaine décennie.

La Banque centrale européenne (BCE) devrait également relever les taux en territoire positif, pour la première fois en dix ans.

La Réserve fédérale a entamé son cycle de relèvement ; la BCE va suivre sous peu

Sources : Réserve fédérale, Banque centrale européenne, Bloomberg Finance L.P., Banque Privée de J.P. Morgan. Données du 30 juin 2022. Les anticipations du marché concernant la Réserve fédérale sont représentées par les futures sur les fonds fédéraux. Les anticipations du marché concernant la BCE sont représentées par le taux d'intérêt interbancaire au jour le jour (ESTR) pour la zone euro. Anticipations au 11 juillet 2022.
Ce graphique, qui montre le taux des fonds fédéraux et le taux de rémunération des dépôts de la BCE de 2015 à 2022, indique les hausses de taux prévues jusqu'en 2024. En 2015, le taux des fonds fédéraux et le taux de rémunération des dépôts de la BCE étaient respectivement d'environ 0,125 % et (-0,2 %). En 2023, le taux des fonds fédéraux et le taux de rémunération des dépôts de la BCE devraient passer à respectivement 3,5 % et 1,0 %.

Alors que la Réserve fédérale vient tout juste de commencer à relever ses taux, les Américains ressentent déjà les effets des hausses anticipées :

  • Le taux fixe des prêts hypothécaires à 30 ans a bondi à environ 6 %, alors qu’il s’élevait à seulement 3 % au début de l'année.
  • Les remboursements mensuels du principal et des intérêts d'un prêt hypothécaire à taux fixe à 30 ans pour un logement de 510 000 dollars (le dernier prix moyen) sont passés d'environ 1 200 à 1 850 dollars.
  • La combinaison de la hausse des taux d’intérêt sur les prêts hypothécaires et des prix immobiliers qui restent élevés a entraîné une chute de l'accessibilité au logement aux États-Unis à des niveaux similaires à ceux de 2006.

L’accessibilité au logement a chuté aux niveaux de 2006

Sources : National Association of Realtors/Banque Privée de J.P. Morgan. Données de mai 2022.
Ce graphique montre l'indice d'accessibilité et le prix de vente moyen d’un logement neuf aux États-Unis de 2004 à 2022. En janvier 2004, l'indice d'accessibilité était de 124,65 et le prix de vente moyen d’un logement neuf était d'environ 250 000 dollars. Après avoir atteint un point haut d'environ 200 en 2012, l'indice d'accessibilité se situe à 115 en 2022. Avec un prix de vente moyen d’un logement neuf d'environ 515 000 dollars, l'accessibilité en 2022 est retombée au niveau de 2006.
Pour les emprunteurs, le coût du financement a explosé. L'année dernière, le montant des dettes affichant un rendement négatif s’élevait à 18 000 milliards de dollars à l’échelle mondiale. Cet iceberg a fondu et ne représente plus que 2 000 milliards de dollars aujourd'hui. 

L’iceberg des dettes affichant des rendements négatifs a fondu

Source : Bloomberg Finance L.P. Données au 30 juin 2022
Ce graphique montre la part de l'indice Bloomberg Global Agg comportant des dettes affichant un rendement négatif de 2014 à 2022. Partant de 0 %, cette part augmente à 7,4 % en décembre 2014 et à 25,7 % en juin 2016. Elle diminue à 12,8 % en septembre 2018 avant de remonter à son point haut de la série de 29,8 % en août 2019. Elle baisse depuis, à 18,2 % en mars 2020 et à 4,5 % en avril 2022.

Liquidités : les bilans des banques centrales diminuent  

Durant la période de l’argent facile, les bilans des banques centrales ont augmenté considérablement, tout d'abord à la suite de la crise financière mondiale, puis plus récemment en réponse au COVID-19. Le bilan de la Réserve fédérale américaine est passé d'environ 4 000 milliards de dollars avant le COVID-19 à environ 9 000 milliards de dollars aujourd’hui. Cela s’explique par les achats de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires. Cette situation a apporté une abondance de liquidités au système financier, poussant les prix des actifs à la hausse.

Aujourd'hui, dans le cadre d'un processus dénommé « resserrement quantitatif », les bilans peuvent se réduire et la liquidité du système financier diminuera.

Les acteurs du marché anticipent une réduction du bilan de la Réserve fédérale américaine à moins de 7 000 milliards de dollars d'ici 2025, ce qui ramènerait la taille du bilan rapporté au PIB, aux niveaux pré-COVID.  

Au cours du resserrement quantitatif, les bilans vont diminuer

Sources : Congressional Budget Office et Federal Reserve Survey of Primary Dealers de mai 2022.
Ce graphique montre le bilan de la Réserve fédérale en pourcentage du PIB des États-Unis de 1990 à 2022. Il a commencé à un niveau proche de 5 %, puis est passé à 15 % en 2008. Il a atteint environ 25 % en 2014 avant de diminuer à 18 % en 2019. À partir de là, il a augmenté jusqu'au point haut de la série de 37,9 % en 2022. Il devrait baisser à environ 22,7 % à la fin de 2024.

En Europe, le resserrement quantitatif signifie que la BCE cessera d'acheter des obligations d'entreprises. Ce changement est imminent, et son impact pourrait être significatif. Actuellement, la BCE possède environ un tiers de l'univers des obligations d'entreprises éligibles.

Politique budgétaire : réduction de l'aide publique, baisse des taux d'épargne

Dans le monde entier, les gouvernements ont adopté une série de mesures de soutien budgétaire afin d'atténuer l'impact de la pandémie. Des pays européens tels que l'Italie et l'Allemagne ont mis en œuvre des mesures relatives aux dépenses afin de protéger les consommateurs d’un impact total de la hausse des prix de l'énergie. 

Aux États-Unis, le soutien budgétaire a été le plus important. Au plus fort de la relance budgétaire liée au COVID-19, plus d'un tiers du revenu personnel des Américains provenait des transferts du gouvernement américain.

Avec la disparition de ce soutien, les Américains dépensent rapidement leur épargne excédentaire, ce qui pourrait avoir des conséquences sur les dépenses globales de consommation et donc sur la croissance économique.

Avec la disparition du soutien budgétaire, les Américains dépensent rapidement leur épargne excédentaire

Source : Haver. Données de mai 2022.
Ce graphique montre les transferts gouvernementaux en pourcentage des revenus des particuliers aux États-Unis de 2011 à 2022. Le pourcentage reste assez stable, autour de 17 %, de 2011 à 2019, avant de grimper en flèche à 31 % en avril 2020. Ce pourcentage tombe à environ 18,9 % en novembre 2020 avant de remonter à 33,6 % en 2021. Fin mai 2022, le pourcentage se situait à 18,1 %.

Répercussions sur l'investissement  

Comment appréhender la fin de l'argent facile au regard de votre portefeuille et de vos objectifs familiaux ?

Avec le cycle de hausse des taux en cours, les rendements ont déjà augmenté - considérablement dans certains cas. La hausse des rendements peut représenter un bon point d'entrée pour constituer une position dans les obligations de grande qualité, qui devraient encore offrir un élément de stabilité précieux aux portefeuilles. Et si les craintes de récession s'intensifient, les rendements obligataires sont susceptibles de baisser, dopant ainsi les rendements totaux des portefeuilles obligataires existants.

La fin de l'argent facile ouvre la voie à une période de croissance économique atone, et les marges et les bénéfices des entreprises risquent d'être soumis à des pressions. Dans cet environnement, les entreprises de qualité (ayant des bilans solides et des flux de trésorerie réguliers) devraient générer une croissance des bénéfices plus régulière et plus fiable. À notre avis, les actions de qualité devraient surperformer.

Nous pouvons vous accompagner

Lorsque vous réfléchissez aux répercussions potentielles que peut avoir un tel environnement économique, votre tolérance au risque et vos objectifs d'investissement doivent guider votre prise de décision. Votre interlocuteur chez J.P. Morgan peut vous aider à concevoir un portefeuille adapté à vos objectifs financiers.

Découvrez comment devenir client(e) de la Banque Privée de J.P. Morgan.

Veuillez nous donner quelques informations vous concernant et notre équipe vous contactera.

*Champs obligatoires

Découvrez comment devenir client(e) de la Banque Privée de J.P. Morgan.

Veuillez nous donner quelques informations vous concernant et notre équipe vous contactera.

Saisissez votre prénom

> or < are not allowed

Only 40 characters allowed

Saisissez votre nom

> or < are not allowed

Only 40 characters allowed

Sélectionnez votre pays de résidence

Saisissez votre code pays

Saisissez votre code pays

> or < are not allowed

Saisissez votre numéro de téléphone

Le numéro de téléphone doit être composé de 10 chiffres

Veuillez indiquer un numéro de téléphone valide

> or < are not allowed

Only 15 characters allowed

Saisissez votre numéro de téléphone

Veuillez indiquer un numéro de téléphone valide

> or < are not allowed

Only 15 characters allowed

Saisissez une adresse valide

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

Saisissez votre ville

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

Sélectionnez votre Etat

> or < are not allowed

Saisissez votre code postal

Veuillez indiquer un code postal ZIP valide

> or < are not allowed

Only 9 characters allowed

Saisissez votre code postal

Veuillez indiquer un code postal ZIP valide

> or < are not allowed

Only 9 characters allowed

Présentez-vous

0/1000

Only 1000 characters allowed

La case n'est pas cochée

Votre historique récent

Informations importantes

INFORMATIONS IMPORTANTES

PRINCIPAUX RISQUES.

Le présent document est publié à titre d’information uniquement. Il peut vous renseigner sur certains produits et services proposés par les activités de gestion de patrimoine de J.P. Morgan, qui font partie de JPMorgan Chase & Co (« JPM »). Les produits et services décrits, ainsi que les frais, commissions, taux d’intérêt et exigences de soldes qui s’y rattachent, sont susceptibles d’être modifiés conformément aux contrats applicables au compte et peuvent varier selon les zones géographiques.

Les produits et services ne sont pas tous disponibles en tout lieu. Si vous êtes une personne handicapée et avez besoin d’un soutien supplémentaire pour accéder à ce document, veuillez contacter votre équipe J.P. Morgan ou envoyez-nous un e-mail à accessibility.support@jpmorgan.com pour obtenir de l’aide. Veuillez lire l’ensemble des

Informations importantes.

RISQUES GÉNÉRAUX ET INFORMATIONS Y AFFÉRENTES. Les opinions, stratégies et produits présentés dans ce document peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs et présentent des risques. Les investisseurs ne sont pas assurés de recouvrer l’intégralité du montant investi et les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L’allocation/la diversification des actifs ne garantit pas un bénéfice ni une protection contre les pertes. Aucune décision d’investissement ne saurait être fondée exclusivement sur les informations contenues dans ce document. Nous vous recommandons vivement d’examiner avec la plus grande attention les services, les produits, les classes d’actifs (p. ex., les actions, les obligations, les investissements alternatifs, les matières premières, etc.) ou les stratégies présentés afin de déterminer s’ils sont adaptés à vos besoins. Vous devez également prendre en considération les objectifs, les risques, les frais et les dépenses associés aux services, produits ou stratégies d’investissement avant de prendre une décision d’investissement. Pour retrouver toutes ces informations, obtenir des renseignements plus complets et discuter de vos objectifs et de votre situation, veuillez contacter votre équipe J.P. Morgan.

EXCLUSION DE RESPONSABILITÉ. Certaines des informations contenues dans ce document sont considérées comme fiables. Cependant, JPM n’apporte aucune garantie quant à leur exactitude, leur fiabilité ou leur exhaustivité et ne saurait engager sa responsabilité pour les pertes ou les préjudices (qu’ils soient directs ou indirects) résultant de l’utilisation de tout ou partie de ce document. Nous n’apportons aucune garantie quant aux calculs, graphiques, tableaux, diagrammes ou commentaires figurant dans ce document, lesquels ne sont fournis qu’à titre d’exemple ou indicatif. Les points de vue, opinions, estimations et stratégies exprimés dans ce document constituent notre jugement sur la base des conditions actuelles du marché et peuvent varier sans préavis. JPM n’est nullement tenu de mettre à jour les informations citées dans ce document en cas de modification. Les points de vue, estimations et stratégies exprimés dans ce document peuvent différer de ceux exprimés par d’autres divisions de JPM, ou des points de vue exprimés à d’autres fins ou dans un autre contexte, et ce document ne doit pas être considéré comme un rapport de recherche. Les résultats et les risques anticipés se fondent exclusivement sur les exemples hypothétiques présentés ; les résultats et les risques effectifs varieront en fonction des circonstances particulières. Les déclarations prospectives ne doivent pas être considérées comme des garanties ou des prédictions concernant des événements futurs.

Ce document ne saurait être interprété comme pouvant donner lieu à une obligation d’attention à votre égard ou à l’égard d’un tiers, ou à l’instauration d’une relation de conseil. Ce document ne doit en aucun cas être considéré comme une offre, une sollicitation, une recommandation ou un conseil (financier, comptable, juridique, fiscal ou autre) donné par J.P. Morgan et/ou ses dirigeants ou employés, que cette communication ait été transmise ou non à votre demande. J.P. Morgan, ses filiales et ses collaborateurs ne fournissent pas de conseils de nature comptable, juridique ou fiscale. Vous êtes invité(e) à consulter vos propres conseillers fiscaux, juridiques et comptables avant d’effectuer une opération financière.

INFORMATIONS IMPORTANTES CONCERNANT VOS PLACEMENTS ET LES CONFLITS D’INTÉRÊTS POTENTIELS

Des conflits d’intérêts surviendront chaque fois que JPMorgan Chase Bank, N.A. ou l’une de ses filiales (collectivement, « J.P. Morgan ») possèdent une incitation financière ou autre réelle ou supposée dans sa gestion des portefeuilles de nos clients à agir d’une manière qui bénéficie à J.P. Morgan. Des conflits peuvent par exemple se produire (dans la mesure où votre compte autorise de telles activités) dans les cas suivants : (1) lorsque J.P. Morgan investit dans un produit d’investissement, tel qu’un fonds commun de placement, un produit structuré, un compte géré séparément ou un hedge fund créé ou géré par JPMorgan Chase Bank, N.A. ou une filiale telle que J.P. Morgan Investment Management Inc. ; (2) lorsqu’une entité J.P. Morgan obtient des services, y compris l’exécution et la compensation des ordres, de la part d’une filiale ; (3) lorsque J.P. Morgan reçoit un paiement à la suite de l’achat d’un produit d’investissement pour le compte d’un client ; ou (4) lorsque J.P. Morgan reçoit un paiement au titre de la prestation de services (y compris un service aux actionnaires, la tenue de registres ou la conservation) en ce qui concerne les produits d’investissement achetés pour le portefeuille d’un client. Les relations qu’entretient J.P. Morgan avec d’autres clients peuvent donner lieu à des conflits d’intérêt qui peuvent également survenir lorsque J.P. Morgan agit pour son propre compte.

Les stratégies d’investissement sont choisies à la fois par des gestionnaires d’actifs de J.P. Morgan et des gestionnaires d’actifs tiers et sont vérifiées par nos équipes d’analystes et de gestionnaires. Nos équipes responsables de la construction des portefeuilles sélectionnent, dans cette liste de stratégies, celles qui concordent avec nos objectifs d’allocation d’actifs et nos prévisions, afin d’atteindre l’objectif d’investissement du portefeuille.

En règle générale, nous préférons les stratégies gérées par J.P. Morgan. La proportion de stratégies gérées par J.P. Morgan devrait être importante (jusqu’à 100 %) pour les stratégies telles que, par exemple, les liquidités et les obligations de haute qualité, conformément à la législation en vigueur et aux conditions spécifiques au compte.

Bien que nos stratégies gérées en interne concordent généralement avec nos perspectives et malgré notre connaissance des processus d’investissement, ainsi que de la philosophie en matière de risque et de conformité qui découle de notre appartenance à la même société, nous tenons à rappeler que J.P. Morgan perçoit des commissions globales plus élevées lorsque des stratégies gérées en interne sont sélectionnées. Nous donnons la possibilité de choisir d’exclure les stratégies gérées par J.P. Morgan (en dehors des produits de trésorerie et de liquidité) dans certains portefeuilles.

Les Six Circles Funds sont des fonds communs enregistrés aux États-Unis, gérés par J.P. Morgan et sous-conseillés par des tierces parties. Bien qu’ils soient considérés comme des stratégies gérées en interne, JPMC ne perçoit pas de commission au titre de la gestion ou de tout autre service lié aux fonds.

INFORMATIONS RÉGLEMENTAIRES, SUR LA MARQUE ET SUR L’ENTITÉ JURIDIQUE

Aux États-Unis, les comptes de dépôts bancaires et les services connexes, tels que les comptes chèques, les comptes épargne et les prêts bancaires, sont proposés par JPMorgan Chase Bank, N.A. Membre de la FDIC.

JPMorgan Chase Bank, N.A. et ses sociétés affiliées (conjointement « JPMCB ») proposent des produits d’investissement, qui peuvent inclure des comptes bancaires d’investissement gérés et des services de dépôt, dans le cadre de leurs services fiduciaires et de trust. Les autres produits et services d’investissement, tels que les comptes de courtage et de conseil, sont proposés par J.P. Morgan Securities LLC (« JPMS »), membre de la FINRA et de la SIPC. Les produits de rente sont fournis par l’intermédiaire de Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), une agence d’assurance menant ses activités sous le nom de Chase Insurance Agency Services, Inc. dans l’État de Floride. JPMCB, JPMS et CIA sont des sociétés affiliées sous le contrôle commun de JPM. Produits non disponibles dans tous les États.

En Allemagne, ce document est publié par J.P. Morgan SE, sise à Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Frankfurt am Main, Allemagne, autorisée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) et sous l'autorité de tutelle de la BaFin, la Banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank) et la Banque centrale européenne (BCE). Au Luxembourg, ce document est publié par J.P. Morgan SE – Succursale luxembourgeoise, sise à European Bank and Business Centre, 6 route de Treves, L-2633, Senningerberg, Luxembourg, agréée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) et sous l'autorité de tutelle de la BaFin, la Banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank) et de la Banque centrale européenne (BCE) ; J.P. Morgan SE – Succursale du Luxembourg est également sous l'autorité de tutelle de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) ; immatriculée sous R.C.S. Luxembourg B255938. Au Royaume-Uni, ce document est produit par J.P. Morgan SE – Succursale de Londres, sise au 25 Bank Street, Canary Wharf, London E14 5JP, agréée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) et sous l'autorité de tutelle de la BaFin, la Banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank) et de la Banque centrale européenne (BCE) ; J.P. Morgan SE – Succursale de Londres est également sous l'autorité de tutelle de la Financial Conduct Authority et de la Prudential Regulation Authority. En Espagne, ce document est distribué par J.P. Morgan SE, Sucursal en España, sise au Paseo de la Castellana, 31, 28046 Madrid, Espagne, agréée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) et sous l'autorité de tutelle de la BaFin, la Banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank) et de la Banque centrale européenne (BCE) ; J.P. Morgan SE, Sucursal en España est également sous l'autorité de tutelle de la Commission espagnole du marché des valeurs mobilières (CNMV) ; enregistrée auprès de la Banque d’Espagne en tant que succursale de J.P. Morgan SE sous le code 1516. En Italie, ce document est distribué par J.P. Morgan SE – Succursale de Milan, sise à Via Cordusio, n.3, Milan 20123, Italie, agréée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) et sous l'autorité de tutelle de la BaFin, la Banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank) et de la Banque centrale européenne (BCE) ; J.P. Morgan SE – Succursale de Milan est également sous l'autorité de tutelle de la Banque d’Italie et la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) ; enregistrée auprès de la Banque d’Italie en tant que succursale de J.P. Morgan SE sous le code 8079 ; numéro d’enregistrement à la Chambre de commerce de Milan : REA MI - 2542712. Aux Pays-Bas, ce document est distribué par J.P. Morgan SE – Succursale d’Amsterdam, sise au World Trade Centre, Tower B, Strawinskylaan 1135, 1077 XX, Amsterdam, Pays-Bas, autorisée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) et sous l'autorité de tutelle de la BaFin, la Banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank) et de la Banque européenne Banque centrale (BCE) ; J.P. Morgan SE – succursale d’Amsterdam est également autorisée et sous l'autorité de tutelle de De Nederlandsche Bank (DNB) et de l’Autoriteit Financiële Markten (AFM) aux Pays-Bas. Enregistré auprès du Kamer van Koophandel en tant que filiale de J.P. Morgan Bank SE sous le numéro d’enregistrement 71651845. Au Danemark, ce document est distribué par J.P. Morgan SE – succursale de Copenhague, filial af J.P. Morgan SE, Tyskland, sise à Kalvebod Brygge 39-41, 1560 København V, Danemark, autorisée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) et sous l'autorité de tutelle de la BaFin, la Banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank) et de la Banque centrale européenne (BCE) ; J.P. Morgan SE – succursale de Copenhague, filial af J.P. Morgan SE, Tyskland est également sous l'autorité de tutelle de la Finanstilsynet (Danish FSA) et enregistrée auprès de Finanstilsynet en tant que succursale de J.P. Morgan SE sous le code 29010. En Suède, ce document est distribué par J.P. Morgan SE – Stockholm Bankfilial, sise à Hamngatan 15, Stockholm, 11147, Suède, agréée par la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) et sous l'autorité de tutelle de la BaFin, la Banque centrale allemande (Deutsche Bundesbank) et de la Banque centrale européenne (BCE) ; J.P. Morgan SE – Stockholm Bankfilial est également sous l'autorité de tutelle de la Finansinspektionen (FSA suédoise) ; enregistrée auprès de Finansinspektionen en tant que succursale de J.P. Morgan SE. En France, ce document est publié par JPMorgan Chase Bank, N.A., sise 14 place Vendôme 75001 Paris, enregistrée par la Chambre de Commerce de Paris sous le numéro 712 041 334 et autorisée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution et supervisée par l’Autorité des Marchés Financiers pour la fourniture de services d’investissement. En Suisse, ce document est distribué par J.P. Morgan (Suisse) SA, qui est réglementée en Suisse par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA).

J.P. Morgan (Suisse) SA, dont le siège social est au 35 rue du Rhône, 1204, Genève, Suisse, est agréée et supervisée par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA), en tant que banque et courtier en valeurs en Suisse.  

Cette communication est une annonce dans le cadre de la Directive sur les marchés d'instruments financiers (MIFID II) et de la Loi fédérale suisse sur les services financiers (FINSA). Les investisseurs ne doivent pas souscrire ni acheter d’instruments financiers mentionnés dans cette annonce, sauf sur la base des informations contenues dans tout document juridique applicable, qui est ou sera mis à disposition dans les juridictions concernées (selon les besoins).

Remarque : Utilisez les deux phrases ci-dessus UNIQUEMENT si vous faites de la publicité pour un instrument financier ou un service dans la région EMEA (qui applique MiFID II) + Genève (qui applique FINSA)

Les références à « J.P. Morgan » faites dans ce rapport désignent JPM, ses différentes filiales et sociétés affiliées à travers le monde. « La Banque Privée de J.P. Morgan » est la marque commerciale utilisée par JPM pour ses opérations de banque privée. Le présent document est destiné à une utilisation strictement personnelle et il ne doit pas être diffusé à un tiers quelconque, ou utilisé par un tiers quelconque, ni dupliqué afin d’être utilisé à des fins autres qu’une utilisation personnelle sans notre permission. Si vous avez des questions ou si vous ne souhaitez plus recevoir ce type de communication, veuillez contacter votre représentant J.P. Morgan. 

© 2022 JPMorgan Chase & Co. Tous droits réservés

Ce document n’a pas été préparé spécifiquement pour les investisseurs australiens. Il :

  • peut contenir des références à des montants en dollars qui ne sont pas des dollars australiens ;
  • peut contenir des informations financières qui ne sont pas préparées conformément à la loi ou aux pratiques australiennes ;
  • peut ne pas tenir compte de risques associés à un investissement dans des compartiments libellés en devise étrangère ; et
  • ne traite pas les questions de fiscalité australienne.

POUR EN SAVOIR PLUS SUR NOTRE ENTREPRISE ET NOS PROFESSIONNELS DE L'INVESTISSEMENT, CONSULTEZ FINRA BROKERCHECK

JPMorgan Chase Bank, N.A. et ses sociétés affiliées (conjointement « JPMCB ») proposent des produits d'investissement, qui peuvent inclure des comptes bancaires gérés et des service de garde, dans le cadre de leurs services fiduciaires. Les autres produits et services d'investissement, tels que les comptes de courtage et de conseil, sont proposés par J.P. Morgan Securities LLC(« JPMS »), membre de la FINRA et de la SIPC. JPMCB et JPMS sont des sociétés affiliées placées sous le contrôle de JPMorgan Chase & Co. Les produits ne sont pas disponibles dans tous les Etats.Veuillez lire les Mentions légales lien avec ces pages.

LES PRODUITS D’INVESTISSEMENT : • NE SONT PAS ASSURÉS PAR LA FDIC • NE CONSTITUENT PAS UN DÉPÔT OU UNE AUTRE OBLIGATION DE, ET NE SONT PAS GARANTIS PAR, JPMORGAN CHASE BANK, N.A. OU L'UNE DE SES SOCIÉTÉS AFFILIÉES • PRÉSENTENT DES RISQUES INHÉRENTS AUX INVESTISSEMENTS, Y COMPRIS LA PERTE POSSIBLE DU CAPITAL INVESTI

Equal Housing Lender Icon Les produits de dépôt bancaire, tels que les comptes chèques, les comptes d'épargne, les prêts bancaires et les services connexes, sont proposés par JPMorgan Chase Bank, N.A. Membre de la FDIC. Ne constitue pas un engagement à accorder un prêt. Tout octroi de crédit est sujet à une approbation de la part du prêteur.