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Résilience du portefeuille

Renforcez votre portefeuille, notamment face à des marchés imprévisibles

En période d'incertitude, il est essentiel de constituer un cœur de portefeuille résilient

Nancy Rooney, Managing Director, Global Head of Portfolio Advisory Group

Serena DiBianco, Associate, J.P. Morgan Private Bank, Portfolio Advisory Group

Published Mar 28, 2025

Les actualités se sont accélérées et les tensions s'intensifient. Inflation tenace, escalade des tensions géopolitiques, incertitude entourant la politique monétaire, technologie disruptive : autant d'éléments qui risquaient - et qui ont déjà – déclenché la volatilité des marchés, comme l'ont montré les dernières semaines.

Cette période requiert un cadre stratégique pour aider les cœurs de portefeuilles des investisseurs à résister à l'imprévisibilité. Les cœurs de portefeuilles constituent la pierre angulaire d'un plan financier. Constitués d'actions, d'obligations et, si possible, d'investissements alternatifs diversifiés, ils sont conçus pour résister aux fluctuations du marché et préserver votre train de vie sur le long terme.

Nous sommes optimistes concernant les rendements des marchés actions en 2025. Pourtant, après deux années exceptionnelles de rendements des marchés actions, l'allocation initiale des portefeuilles de nombreux investisseurs a dévié. Il est temps aujourd’hui de mettre l'accent sur la résilience des portefeuilles, afin d'aider les investisseurs à maintenir le cap et à atteindre leurs objectifs financiers en période difficile.

Voici nos idées phares pour accroître la résilience, afin de préserver votre patrimoine et de gérer la volatilité de vos cœurs de portefeuille. 

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Tests de résistance réguliers

Que se passerait-il en cas de nouvelle crise financière mondiale ? Que se passerait-il si les obligations du Trésor américain à 10 ans baissaient brutalement ? Que se passerait-il si les « 7 Magnifiques » du secteur technologique chutaient de plus de 20 % (la volatilité récente a ébranlé certains investisseurs dans le secteur technologique) ?

Les événements extrêmes ne se produisent généralement pas, mais que faire dans le cas contraire ? Les tests de résistance robustes sont un outil essentiel pour construire un portefeuille et renforcer sa résilience. Ils aident les investisseurs à faire des compromis prudents ou à renforcer les secteurs vulnérables de leur portefeuille si les tests révèlent que leurs objectifs pourraient ne pas être atteints dans certains scénarios.

Les tests de résistance permettent de s'assurer que le portefeuille peut s'adapter à différentes conditions sans s'effondrer, en montrant l'impact que pourraient avoir différentes situations de marché sur les plans à long terme. Les investisseurs doivent s'interroger sur l'ampleur des variations de valeur de leur portefeuille d'actions actuel en cas de baisse, et se demander s'ils peuvent la tolérer. Le portefeuille est-il aligné sur les objectifs patrimoniaux à long terme ou a-t-il dévié ? Quels sont les risques pris, et où sont-ils répartis dans le portefeuille ? Comment les risques sont-ils calibrés, et est-ce intentionnel ?

Ce type de gestion proactive du portefeuille peut être très bénéfique. Et les gains de l'année dernière donnent aux investisseurs la possibilité de réévaluer leur stratégie en étant en position de force (un peu moins le cas après un premier trimestre mouvementé).

2

Rééquilibrage

Les portefeuilles qui étaient diversifiés il y a un an peuvent ne plus l'être, ce qui pose la question de la diversification actuelle. Comme le montre le graphique, une allocation de portefeuille 60/40 en actions et obligations inchangée depuis 2014 est aujourd'hui plus proche de 76/24.

Les portefeuilles étaient peut-être diversifiés il y a dix ans, mais ce n'est probablement plus le cas aujourd'hui

Il est essentiel de passer régulièrement en revue les portefeuilles pour maintenir l'alignement des stratégies d'investissement sur vos objectifs.

Source : Bloomberg. Sur la base d'une allocation de 60 % à l'indice MSCI World Net Total Return USD et de 40 % à l'indice Bloomberg Muni 1-15 Year Bend (1-17) Total Return entre le 31 décembre 2014 et le 31 décembre 2024. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Ce qui n’est pas apparent, ce sont les conséquences qui peuvent être préoccupantes. En cas de récession, les pertes d'un portefeuille biaisé pourraient être considérablement amplifiées.

Entre 2014 et 2024, l'Indice MSCI World a enregistré une baisse maximale moyenne de 13 %. Si un portefeuille n'était pas modifié et conservait cette allocation 76/24, il risquait de perdre 33 % de plus sur la partie actions que s'il avait conservé le portefeuille 60/40 initial. En outre, l'exposition à la technologie aurait augmenté de plus de 200 % (233 %) au cours de la même période, ce qui aurait involontairement dopé les investissements liés à la croissance. Nous passons régulièrement en revue les portefeuilles pour déterminer s'il est possible de les rééquilibrer, afin que l'allocation d'actifs globale continue de correspondre à la tolérance au risque et que les investisseurs restent sur la bonne voie pour réaliser leurs objectifs. 

3

Diversification

Face à l'incertitude, les marchés réagissent souvent par de la volatilité. Compte tenu des tensions géopolitiques et des incertitudes politiques actuelles, les investisseurs doivent s'assurer que leurs portefeuilles sont bien diversifiés et que les allocations réagiront différemment.

Commençons par la diversification des actions et des obligations - un principe de résilience fondamental qui répartit les risques, car les différentes classes d'actifs ont tendance à réagir différemment aux événements, ce qui réduit généralement la volatilité du portefeuille. Mais la diversification va encore plus loin : existe-t-il une diversification parmi les actions et les obligations ?

Le portefeuille est-il exposé aux actions internationales, par exemple ? Quid des actions versant des dividendes ? Des facteurs de rendement différents, selon les types d'actifs et les régions, peuvent aider à gérer la volatilité et, éventuellement, à préserver le capital.

Les obligations peuvent accroître la résilience d'un portefeuille en générant des revenus et en atténuant potentiellement l'impact de la morosité économique, et il en existe de nombreux types différents. Les obligations de grande qualité comprennent les obligations d'entreprises de qualité ainsi que les obligations d'État et les obligations de collectivités locales, pour les clients sensibles aux aspects fiscaux. Chacun de ces types d'obligations offre actuellement des rendements relativement élevés, ainsi qu'un faible risque de dégradation. Les obligations à haut rendement peuvent également procurer des revenus intéressants, mais le risque qui leur est associé doit être considéré au regard de l'exposition aux actions.

Les investisseurs se tournent de plus en plus vers les hedge funds et les investissements privés pour trouver des opportunités qui ne sont pas disponibles sur les marchés cotés et pour mieux diversifier leur portefeuille. L'environnement actuel présente des opportunités pour les investissements dans des hedge funds en raison des niveaux plus élevés de dispersion des actions, des corrélations anticipées plus faibles avec les actions et du risque plus important propre aux actions, qui ont historiquement créé des conditions dont certains gérants ont tiré parti pour réaliser d'excellentes performances.

L'environnement de taux actuel peut offrir des opportunités. Bien que la plupart des analystes prévoient une baisse des taux, ceux-ci devraient encore rester relativement élevés, ce qui pourrait créer des conditions que certains hedge funds en quête de rendements absolus et relatifs pourraient trouver avantageuses.

Les rendements des hedge funds ont historiquement augmenté lorsque les taux d'intérêt étaient élevés

Rendement annualisé sur 5 ans de l'indice des hedge funds supérieur aux taux des liquidités

Source : Bloomberg Finance L.P. au 31 janvier 2025. Performance relative annualisée sur cinq ans des hedge funds par rapport aux taux des liquidités. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Les investisseurs peuvent se tourner vers des investissements privés non liquides : prêts directs, infrastructures, immobilier et financement adossé à des actifs. Ils offrent des revenus et la possibilité d'évoluer dans une direction différente - non corrélée - de celle des actions et des obligations.

N'oubliez pas que les investissements privés nécessitent généralement des horizons d'investissement plus longs, qui peuvent être compatibles avec des stratégies de croissance à long terme. En d'autres termes, ils offrent la possibilité de participer à la croissance d'entreprises et de secteurs potentiellement innovants. Mais ils ne sont pas toujours liquides.

4

Discipline : rester totalement investi

Afin de maintenir la valeur d'un cœur de portefeuille, rester totalement investi permet de participer aux reprises et à la croissance du marché, ce qui peut avoir un impact sur les rendements globaux. Rater les meilleurs jours du marché a coûté cher aux investisseurs : le simple fait d'avoir manqué les 10 meilleurs jours du S&P 500 au cours des 20 dernières années a représenté une perte de 10,6 % par rapport au fait de rester totalement investi.

Rater ne serait-ce que quelques jours importants sur le marché actions s'est toujours traduit par des pertes significatives comparé au fait de rester intégralement investi

Ce qui compte, c'est le temps passé sur le marché, non le market timing Impact de l’absence du marché

Source : Analyse réalisée par J.P. Morgan Asset Management à l'aide de données de Morningstar Direct ; données au 28 février 2025. Les rendements sont basés sur l'Indice S&P 500 Total Return, un indice non géré et pondéré en fonction de la capitalisation boursière, qui mesure la performance de 500 actions nationales de grande capitalisation représentant tous les principaux secteurs d'activité. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Un particulier ne peut investir directement dans un indice. L'analyse est basée sur le J.P. Morgan Asset Management Guide to Retirement. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Il n'est pas toujours simple de faire preuve de discipline. C'est peut-être au moment même où le marché accuse une forte baisse que les investisseurs doivent acheter, même si cela peut sembler déconcertant. L'une des difficultés réside dans le réflexe de peur de la nature humaine, qui pousse les gens à vendre au plus mauvais moment. C'est là que la discipline entre en jeu. De même, dans un marché haussier en pleine expansion, une approche disciplinée peut signifier qu'il faut prudemment prendre des bénéfices.

Un portefeuille comportant un excès de liquidités n'est probablement pas en position favorable pour vous permettre d'atteindre vos objectifs, en particulier dans le contexte inflationniste actuel, qui érode la valeur des liquidités. Conserver des liquidités trop longtemps ou trop souvent peut vous contraindre à prendre plus de risques ultérieurement ou à revoir à la baisse vos objectifs patrimoniaux. 

Pour intégrer ces éléments clés de la résilience dans votre parcours financier et renforcer votre portefeuille à long terme, vous pouvez, accompagné par votre interlocuteur chez J.P. Morgan, passer en revue votre cœur de portefeuille et le soumettre à des tests de résistance, et profiter de toutes les opportunités d'investissement qui s'offrent à vous.

Prêt à discuter de la construction de la résilience du portefeuille ?
Contactez votre équipe J.P. Morgan dès aujourd'hui.

Plus de moyens pour construire un portefeuille résilient

DÉFINITIONS DES INDICES ET DES TERMES

MSCI World : L'Indice MSCI World est un indice d'actions pondéré par le flottant, avec une valeur initiale de 100 points au 31 décembre 1969. L'Indice MXWO englobe les marchés mondiaux développés et ne comprend pas les marchés émergents.

HFRI (Hedge Fund Research, Inc.) Indices : Ensemble d'indices qui suivent la performance de diverses stratégies de hedge funds. Ces indices servent de référence pour la performance des hedge funds à travers différents styles, tels qu'equity hedge, event-driven, macro et relative value, offrant ainsi un aperçu des tendances et des rendements globaux du secteur des hedge funds.

S&P 500® : Largement considéré comme le principal indicateur du marché actions américain, cet indice englobe 500 entreprises de premier plan dans les principaux secteurs d'activité, en se concentrant sur le segment des grandes capitalisations. Il représente environ 80 % de la capitalisation boursière totale, ce qui en fait un indicateur clé de la performance globale du marché.

Principaux risques

La diversification et l'allocation d'actifs ne garantissent pas un bénéfice et ne protègent pas contre les pertes.

Informations importantes

Le prix des actions peut augmenter ou baisser sous l'effet de l'évolution de l'ensemble du marché ou de la situation financière d'une entreprise, parfois rapidement ou de manière imprévisible. Les actions sont soumises au « risque actions », ce qui signifie que les prix des actions en général peuvent baisser sur des périodes courtes ou longues.​

L'investissement dans des obligations est sujet à certains risques, notamment le risque de taux d'intérêt, le risque de crédit, le risque d'inflation, le risque de remboursement anticipé et le risque réinvestissement. Toute obligation vendue ou remboursée avant l'échéance peut faire l'objet d'une plus-value ou d'une moins-value substantielle.

L'investissement dans les actifs alternatifs comporte des risques plus élevés que les investissements classiques et ne convient qu'aux investisseurs avertis. Les investissements alternatifs comportent des risques plus élevés que les investissements classiques et ne doivent pas être considérés comme un programme d'investissement exhaustif. Ils ne sont pas fiscalement efficients et l'investisseur doit consulter son conseil fiscal avant d'investir. Les investissements alternatifs comportent des frais plus élevés que les investissements classiques et peuvent également comporter un fort effet de levier et recourir à des techniques d'investissement spéculatives, ce qui peut amplifier les pertes ou les gains potentiels de l'investissement. La valeur de l'investissement peut aussi bien baisser qu'augmenter et les investisseurs peuvent recouvrer un montant inférieur à celui qu'ils ont investi.

Les produits structurés comportent des dérivés et des risques qui ne conviennent pas à tous les investisseurs. Les risques les plus courants comprennent, sans caractère limitatif, le risque d'évolution défavorable ou imprévue du marché, le risque lié à la qualité de crédit de l'émetteur, le risque d'absence de prix standard uniforme, le risque d'événements défavorables concernant les obligations de référence sous-jacentes, le risque de forte volatilité, le risque d'illiquidité/de marché secondaire faible ou inexistant, et les conflits d'intérêts. Avant d'investir dans un produit structuré, les investisseurs doivent lire le document d'offre, le prospectus ou le supplément au prospectus qui l'accompagne afin de comprendre les conditions réelles et les principaux risques associés à chaque produit structuré. Tout paiement lié à un produit structuré est soumis au risque de crédit de l'émetteur et/ou du garant. Les investisseurs peuvent perdre l'intégralité de leur investissement, c'est-à-dire subir une perte illimitée. Les risques précités ne sont pas exhaustifs. Pour obtenir une liste plus complète des risques liés à ce produit particulier, veuillez vous adresser à votre interlocuteur chez J.P. Morgan.

 

Le présent document est fourni à titre informatif uniquement et peut vous renseigner sur certains produits et services offerts par les activités de banque privée de JPMorgan Chase & Co. (« JPM »). Les produits et services décrits, ainsi que les frais, les commissions et les taux d’intérêt associés, sont susceptibles d’être modifiés conformément aux contrats applicables et peuvent varier selon les zones géographiques. Tous les produits et services ne sont pas proposés dans tous les pays. Si vous êtes une personne handicapée et que vous avez besoin d’aide pour accéder à ce document, veuillez contacter votre équipe J.P. Morgan ou nous envoyer un courriel à l’adresse suivante accessibility.support@jpmorgan.com pour obtenir de l’aide. Veuillez lire toutes les informations importantes.

Informations générales relatives aux risques

Les opinions, stratégies ou produits présentés dans ce document peuvent ne pas convenir à tous les individus et sont soumis à des risques. Il est possible que les investisseurs ne récupèrent pas le montant qu’ils ont investi, et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. La répartition et la diversification des actifs ne garantissent pas un bénéfice et ne protègent pas contre les pertes. Aucune décision d’investissement ne saurait être fondée exclusivement sur les informations contenues dans ce document. Nous vous recommandons vivement d’examiner avec la plus grande attention les services, les produits, les classes d’actifs (p. ex., les actions, les obligations, les investissements alternatifs, les matières premières, etc.) et les stratégies présentés afin de déterminer s’ils sont adaptés à vos besoins. Vous devez également prendre en considération les objectifs, les risques, les frais et les dépenses associés aux services, produits ou stratégies d’investissement avant de prendre une décision d’investissement. Pour retrouver toutes ces informations, obtenir des renseignements plus complets et discuter de vos objectifs et de votre situation, veuillez contacter votre équipe J.P. Morgan.

Exclusion de responsabilité

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INFORMATIONS IMPORTANTES CONCERNANT VOS PLACEMENTS ET LES CONFLITS D’INTÉRÊTS POTENTIELS

Des conflits d’intérêts surviendront chaque fois que JPMorgan Chase Bank, N.A. ou l’une de ses filiales (collectivement, « J.P. Morgan ») possèdent une incitation financière ou autre réelle ou supposée dans sa gestion des portefeuilles de nos clients à agir d’une manière qui bénéficie à J.P. Morgan. Des conflits peuvent par exemple se produire (dans la mesure où votre compte autorise de telles activités) dans les cas suivants : (1) lorsque J.P. Morgan investit dans un produit d’investissement, tel qu’un fonds commun de placement, un produit structuré, un compte géré séparément ou un fonds de gestion alternative créé ou géré par J.P. Morgan Chase Bank, N.A. ou une filiale telle que J.P. Morgan Investment Management Inc. ; (2) lorsqu’une entité J.P. Morgan obtient des services, tels que l’exécution et la compensation des ordres, auprès d’une filiale ; (3) lorsque J.P. Morgan perçoit un paiement en contrepartie de l’achat d’un produit d’investissement pour le compte d’un client ou (4) lorsque J.P. Morgan perçoit le paiement en contrepartie de services fournis (dont les services aux actionnaires, de comptabilité ou de dépôt) au titre des produits d’investissement achetés pour le portefeuille d’un client. D’autres conflits peuvent survenir en raison des relations que J.P. Morgan entretient avec d’autres clients ou lorsque J.P. Morgan agit pour son propre compte.

Les stratégies d’investissement sont sélectionnées auprès de J.P. Morgan et de gestionnaires d’actifs tiers et sont soumises à une procédure d’évaluation appliquée par nos équipes chargées de la sélection des gestionnaires. Nos équipes responsables de la construction des portefeuilles sélectionnent, dans cette liste de stratégies, celles qui concordent avec nos objectifs d’allocation d’actifs et nos prévisions, afin d’atteindre l’objectif d’investissement du portefeuille.

En règle générale, nous préférons les stratégies gérées par J.P. Morgan. Nous nous attendons à ce que la proportion de stratégies gérées par J.P. Morgan soit importante (jusqu’à 100%) pour les stratégies telles que, par exemple, les liquidités et les obligations de haute qualité, conformément à la législation en vigueur et aux conditions spécifiques au compte.

Bien que nos stratégies gérées en interne concordent généralement avec nos perspectives et notre connaissance des processus d’investissement, ainsi qu’avec la philosophie mise en pratique en matière de risque et de conformité de la société, il est important de rappeler que J.P. Morgan perçoit des commissions globales plus élevées lorsque des stratégies gérées en interne sont sélectionnées. Vous pouvez choisir d’exclure les stratégies gérées par J.P. Morgan (autres que les avoirs bancaires et fonds de liquidités) dans certains portefeuilles.

Les Six Circles Funds sont des fonds communs enregistrés aux Etats-Unis, gérés par J.P. Morgan et sous-conseillés par des tierces parties. Bien qu’ils soient considérés comme des stratégies gérées en interne, JPMC ne perçoit pas de commission au titre de la gestion ou de tout autre service lié aux fonds.

Informations réglementaires, sur la marque et sur l’entité juridique

Aux États-Unis, les comptes de dépôts bancaires services connexes, tels que les comptes chèques, les comptes épargne et les prêts bancaires, sont proposés par JPMorgan Chase Bank, N.A. membre de la FDIC.

JPMorgan Chase Bank, N.A. et ses sociétés affiliées (conjointement « JPMCB ») proposent des produits d’investissement, qui peuvent inclure des comptes bancaires d’investissement gérés et des services de dépôt, dans le cadre de leurs services fiduciaires et de trust. Les autres produits et services d’investissement, tels que les comptes de courtage et de conseil, sont proposés par J.P. Morgan Securities LLC (ci-après « JPMS »), membre de la FINRA et de la SIPC. Les produits d’assurance sont fournis par l’intermédiaire de Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), une agence d’assurance menant ses activités sous le nom de Chase Insurance Agency Services, Inc. dans l’État de Floride. JPMCB, JPMS et CIA sont des sociétés affiliées sous le contrôle commun de JPM. Produits non disponibles dans tous les États.

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JPMS est une société étrangère immatriculée (à l’étranger) (ARBN 109293610) constituée dans le Delaware, aux États-Unis. En vertu des exigences australiennes en matière de licences de services financiers, l’exploitation d’une entreprise de services financiers en Australie exige qu’un fournisseur de services financiers, tel que J.P. Morgan Securities LLC (JPMS), détienne une licence de services financiers australienne (AFSL), à moins qu’une exemption ne s’applique. JPMS est exempté de l’obligation de détenir une AFSL en vertu du Corporations Act 2001 (Cth) (Act) en ce qui concerne les services financiers qu’il vous fournit, et est réglementé par la SEC, la FINRA et la CFTC en vertu des lois américaines, qui diffèrent des lois australiennes. Ce document n’est fourni par le JPMS en Australie qu’aux clients grossistes. Les informations fournies dans ce document ne sont pas destinées à la distribution ou à la diffusion, directe ou indirecte, à toute autre catégorie de personnes en Australie, et ne doivent pas faire l’objet de telles diffusions ou distributions. Pour les besoins de ce paragraphe, le terme « client professionnel » a le sens que lui confère l’article 761G de la Loi. Si vous n’êtes pas un client professionnel ou si vous cessez de l’être à l’avenir, veuillez nous en informer immédiatement.

Ce document n’a pas été préparé spécifiquement pour les investisseurs australiens. Il :

  • Peut contenir des références à des montants en dollars qui ne sont pas des dollars australiens ;
  • Peut contenir des informations financières qui ne sont pas préparées conformément à la loi • ou aux pratiques australiennes ;
  • Peut ne pas tenir compte de risques associés à un investissement dans des compartiments libellés en devise étrangère ; et
  • ne traite pas les questions de fiscalité australienne.

Les références à « J.P. Morgan » faites dans ce rapport désignent JPM, ses différentes filiales et sociétés affiliées à travers le monde. « La Banque Privée de J.P. Morgan » est la marque commerciale utilisée par JPM pour ses opérations de banque privée. Le présent document est destiné à une utilisation strictement personnelle et il ne doit pas être diffusé à un tiers quelconque, ou utilisé par un tiers quelconque, ni dupliqué afin d’être utilisé à des fins autres qu’une utilisation personnelle sans notre permission. Si vous avez des questions ou si vous ne souhaitez plus recevoir ce type de communication, veuillez contacter votre équipe J.P. Morgan.

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