Zum Schulanfang: Drei Grundsätze für Ihr Portfolio

Die Schule fängt wieder an. Der August neigt sich dem Ende zu, und was war das für ein Sommer! Von vorgezogenen Neuwahlen in Frankreich bis hin zur Auflösung des Carry-Trade – die Märkte kamen in diesem Sommer kaum zur Ruhe. Erst letzte Woche gab Fed-Chef Powell den Investoren mit seinen Äußerungen auf dem jährlichen Notenbank-Symposium in Jackson Hole noch viel mehr zu bedenken, bevor der Herbst kommt.

Powell machte in seiner Rede deutlich, dass die US-Notenbank (Fed) im September die Zinsen senken wird. Um ihn selbst zu zitieren: „Es ist an der Zeit, die Geldpolitik anzupassen“ und „eine weitere Abkühlung der Bedingungen am Arbeitsmarkt“ werde vom Ausschuss „weder angestrebt noch begrüßt“. Das ist ein ziemlich starkes Signal dafür, dass sich die Fed in Kürze der weltweiten Zinswende anschließen wird. Anleger sollten überlegen, wie sie sich am besten dafür positionieren.

Dieser entscheidende Kurswechsel der Fed hat das Vertrauen der Anleger gestärkt und die Aktienmärkte haben ihre Verluste durch die Carry-Trade-Panik inzwischen fast vollständig aufgeholt. Warum? Der Optimismus hinsichtlich einer „sanften Landung“ ist ungebrochen, die Inflation stellt keine Bedrohung mehr dar, die Unternehmensgewinne waren zuletzt solide und die Verbraucher sind weiterhin in Konsumlaune. 

Die Volatilität im Laufe des Monats erinnert uns jedoch daran, dass wir nach wie vor mit Risiken und Unsicherheit konfrontiert sind. Wie weit müssen die Zinsen sinken, um den Arbeitsmarkt zu stützen? Wer wird die US-Präsidentschaftswahl gewinnen? Geht es bei den KI-Investitionen bereits um „alles oder nichts“? 

Nach einem Sommer großer Marktschwankungen und noch größerer Fragen sollten sich die Anleger daher weiterhin auf das Wesentliche konzentrieren. 

Passend zum Schulanfang möchten wir drei unserer bevorzugten Anlagegrundsätze weitergeben, um Ihre Portfolios für den Beginn des neuen Schuljahres und darüber hinaus vorzubereiten – also spitzen Sie Ihren Bleistift und schlagen Sie ein neues Heft auf.

Drei Grundsätze für Ihr Portfolio 

1. Machen Sie sich mit Ihrem Instrumentarium vertraut: Jeder Vermögenswert hat seine Funktion. Wenn Sie dieses Jahr Bestnoten erhalten möchten, ist die Auswahl des richtigen Materials wahrscheinlich der erste Schritt. Vom zuverlässigen Stift über das elegante Geodreieck bis hin zum allmächtigen Grafikrechner hat jeder Gegenstand seinen Zweck. Genauso verhält es sich mit Ihrem Portfolio. Ob Barmittel, Aktien, Anleihen oder alternative Anlagen: Jeder Vermögenswert erfüllt eine bestimmte Funktion, und gemeinsam tragen sie dazu bei, dass Sie Ihre langfristigen Ziele erreichen.

• Liquidität: Jeder braucht Bargeld. Von der Tankfüllung an der Zapfsäule bis zur Anzahlung für ein Haus, nur Bares ist Wahres. Viele betrachten Liquidität auch als sicheren Hafen oder sogar als Einnahmequelle, wenn sich die Zinsen auf hohem Niveau bewegen. Barmittel sind jedoch nicht dazu geeignet, die Inflation zu übertreffen. Deshalb ist es ebenso wichtig, sich zu überlegen, wie viel Bargeld Sie wirklich vorhalten müssen und wie viel Sie (ggf.) in andere Anlageformen umschichten können, um Ihre Ziele zu erreichen.

• Anleihen: Festverzinsliche Wertpapiere können für Stabilität sorgen. Da Anleihen Ihnen im Laufe der Zeit neben der Rückerstattung Ihres ursprünglichen Kreditbetrags auch Kuponzahlungen bieten, tragen sie dazu bei, die Unsicherheit und Volatilität in Ihrem Portfolio zu verringern. Das zentrale Risiko bei Anleihen besteht darin, dass der Emittent Ihnen das Geld nicht zurückzahlt. Allerdings sind Zahlungsausfälle bei Anleihen mit Investment Grade äußerst selten (bei Unternehmensanleihen betragen die Ausfallquoten seit der globalen Finanzkrise etwa 2,5%). Festverzinsliche Wertpapiere dürften sowohl Barmittel als auch die Inflation übertreffen. Zudem ist ihre Volatilität tendenziell geringer als bei Aktien. 

• Aktien: Wenn Sie eine Aktie besitzen, besitzen Sie einen Anteil an einem Unternehmen und seiner zukünftigen Wertentwicklung – im guten wie im schlechten Sinne. Aktionäre profitieren in der Regel vom Gewinnwachstum und den Dividenden, die ein Unternehmen an sie ausschüttet. Seit 1991 entfiel der Gesamtertrag des S&P 500 von 3.200% fast vollständig auf die Gewinne und Dividenden. Die Veränderungen der Bewertung machten dagegen weniger als 5% des Gesamtertrags aus. Aktien sorgen im Laufe der Zeit normalerweise für den Kapitalzuwachs in einem Portfolio und können auch die höchste erwartete Rendite abwerfen. Dafür gehen sie mit einer höheren Volatilität einher. 

• Alternative Anlagen und Sachwerte: Hedgefonds, Private Equity, Private Credit und andere Sachwerte wie Immobilien und Rohstoffe bieten einzigartige Anlagemöglichkeiten und können Anlegern zu gezielteren Allokationen verhelfen. Auf diese Weise lässt sich die Rendite steigern und gleichzeitig die Volatilität verringern – ein möglicher Nachteil ist jedoch, dass Ihr Kapital länger gebunden ist. 

Bedenken Sie: Auch wenn jede Anlageform eine bestimmte Rolle spielt, kommt es letztlich darauf an, sich auf verschiedene Anlageklassen zu diversifizieren und – natürlich – investiert zu bleiben, um auf Dauer konstante Erträge zu erzielen.

2. Halten Sie an einer langfristigen Ausrichtung fest. Neben den richtigen Hilfsmitteln ist die richtige Denkweise der nächste Schritt zum Klassenprimus. Für Anleger kann insbesondere eine langfristige Ausrichtung den Weg zum Erfolg ebnen. 

Die jüngste Volatilität ist ein Paradebeispiel dafür, dass die Performance unterschiedlicher Vermögenswerte kurzfristig eine große Bandbreite aufweisen kann. Dagegen lehrt uns die Geschichte, dass die langfristige Wertentwicklung mitunter weitaus sicherer ist. 

Ein Beispiel: Die Aktienerträge haben über einen Zeitraum von zwölf Monaten seit 1950 stark variiert (von +60% bis -41%). Jedoch hat eine Kombination aus Aktien und Anleihen in keinem rollierenden Fünfjahreszeitraum der letzten 70 Jahre eine negative annualisierte Rendite verzeichnet. Natürlich ist die Wertentwicklung der Vergangenheit keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung, aber das ist eine überzeugende Erfolgsbilanz.