La renta variable global corrigió y la volatilidad aumentó la semana pasada, en un contexto marcado por opiniones divididas sobre la inteligencia artificial, indicadores económicos contradictorios y tensiones geopolíticas. Destacaron tres factores clave: el comportamiento de la IA frente a las expectativas del mercado, la moderación de la inflación frente a presiones estructurales, y los avances en negociaciones de paz frente a la dinámica de poder. Estas no son tendencias transitorias; configuran un nuevo escenario para los mercados, caracterizado por el potencial de crecimiento impulsado por la IA, la persistencia de la inflación y un entorno internacional complejo.
En el informe de esta semana, analizamos la evolución de los acontecimientos y su impacto para los inversores.
Fue una semana de alta volatilidad para la renta variable vinculada a inteligencia artificial, marcada por el paso de un optimismo generalizado a una evaluación más crítica por parte de los inversores. Nvidia reportó un sólido crecimiento de ingresos del 62% y presentó perspectivas favorables, pero sus títulos corrigieron cerca de un 6% en la semana ante dudas sobre cuánto de este crecimiento ya estaba reflejado en el precio, lo que llevó a que el sector de semiconductores en general registrara caídas similares. Por su parte, Alphabet registró un avance del 8%, impulsado por la noticia de que Berkshire Hathaway adquirió una participación en la compañía y por las positivas valoraciones de Gemini 3, que establece un nuevo estándar en inteligencia artificial y permitió a Alphabet superar a Microsoft en capitalización bursátil, convirtiéndose en la tercera empresa más valiosa del mundo.
Resumen: la inteligencia artificial ha generado rentabilidades significativas, aunque las valoraciones se mantienen en niveles elevados y se prevé que la transformación del sector continúe. Nuestro enfoque se centra en compañías con resultados sostenibles, gestión disciplinada del capital y capacidad de adaptación para prosperar en un contexto de cambio estructural. Esto implica invertir en los principales participantes de la cadena de valor de la IA, tanto en mercados cotizados como no cotizados: semiconductores, infraestructura y plataformas que aportan mejoras tangibles en productividad.
Se observan indicios de una inflación contenida y aumentan las expectativas de recortes de tipos, aunque las presiones estructurales persisten. Los datos de la semana pasada reflejaron una mejora en el mercado laboral estadounidense y un consumidor más selectivo, lo que en conjunto respalda la posibilidad de que la Reserva Federal continúe con los recortes de tipos en el próximo año. En detalle, el informe de empleo, retrasado por el cierre gubernamental, superó las expectativas con la creación de 119,000 nuevos puestos en septiembre, más del doble de lo previsto. La tasa de desempleo subió a 4.4% debido a un mayor número de estadounidenses incorporándose al mercado laboral, mientras que el crecimiento salarial se mantuvo moderado. Por otro lado, los resultados del sector minorista reflejaron distintos niveles de demanda: Walmart superó las previsiones, mientras que Home Depot y Target registraron una menor actividad. Se espera que el gasto en la temporada festiva alcance un récord, superando el billón de dólares, aunque los consumidores son cada vez más selectivos.
En el contexto británico, la atención se concentra esta semana en el Presupuesto de Otoño, con los inversores atentos a posibles señales de presión fiscal ante la elevada deuda pública y la persistencia de las presiones inflacionarias. Los responsables de política económica afrontan un escenario complejo.
Resumen: la solidez de la economía podría marcar la trayectoria de los tipos y de un crecimiento más estable en EE. UU.. Sin embargo, la inflación continúa experimentando una transformación estructural, que estimamos más vulnerable a presiones alcistas y con mayor volatilidad que en el periodo anterior a la pandemia. En este contexto, priorizamos la asignación a crédito, activos reales y estrategias no correlacionadas, con el objetivo de preservar el poder adquisitivo y gestionar la volatilidad futura.
Un plan de paz para Ucrania, negociado por Estados Unidos y de alto impacto, cobró relevancia la semana pasada, cuando Washington estableció como plazo el Día de Acción de Gracias para que Kiev se pronunciara sobre una propuesta integral de 28 puntos. El borrador inicial generó un amplio debate, con Ucrania y sus aliados europeos expresando preocupación por posibles concesiones territoriales y restricciones a las aspiraciones de la OTAN. Durante el fin de semana, las negociaciones en Ginebra fueron calificadas de “constructivas” y la Casa Blanca anunció un marco revisado que, según se informa, da prioridad a la soberanía y seguridad de Ucrania. El resultado final dependerá del consenso entre Kiev, Washington y Moscú.
Resumen: el entorno internacional actual exige una nueva estrategia, basada en la adaptación y la diversificación, con un enfoque en oportunidades que combinan seguridad, innovación y estabilidad.
La volatilidad observada la semana pasada evidencia los cambios estructurales que están redefiniendo el contexto de inversión. En nuestras Perspectivas para 2026: Oportunidades y Riesgos, identificamos tres factores interrelacionados que marcarán la evolución de los mercados en los próximos años: inteligencia artificial, inflación y un entorno internacional cada vez más complejo. Considere lo siguiente:
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