23/10/2026
Los mercados de crédito buscan los puntos débiles de la IA
Superar los obstáculos será clave en la recta final del año
Publicado: 30 de octubre de 2026
Cualquier inversionista podría elaborar una extensa lista de riesgos para los mercados: las dudas sobre la inversión en inteligencia artificial (IA), el financiamiento de la infraestructura necesaria para su desarrollo, los plazos necesarios para que estas inversiones sean rentables y las tensiones en los mercados de deuda pública europea. A estos factores se suman la incertidumbre en torno a las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos y el renovado temor a una escalada militar en Irán que podría producirse poco después de los comicios. Pese a todo, el S&P 500 vuelve a situarse a menos del 1% de su máximo histórico.
Un escenario favorable
La resiliencia de los mercados no está exenta de volatilidad, especialmente ante acontecimientos que podrían influir en la evolución del conflicto en Oriente Medio, las perspectivas de expansión de la infraestructura de la IA e incluso el funcionamiento de los mecanismos financieros internacionales. Sin embargo, cuando los riesgos son ampliamente conocidos, los inversionistas suelen anticiparse mediante estrategias de cobertura. Así, estos episodios pueden contribuir a despejar incertidumbres y aliviar las presiones, lo que facilita el reajuste de posiciones y puede sentar las bases para nuevas ganancias. La reunión de octubre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) es un ejemplo: pese a su potencial para generar volatilidad, la decisión de mantener las tasas de interés sin cambios apenas provocó movimientos en los precios de los activos.
Los antecedentes históricos también apuntan a un cierre de año favorable. Durante los últimos 29 años, el S&P 500 ha registrado un retorno promedio del 2,3% en noviembre, el mejor desempeño de cualquier mes del año. Esta cifra aumenta al 2,75% en los años de elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos. En los seis meses posteriores a estos comicios, el índice ha obtenido un retorno promedio cercano al 13%.
Las elecciones de mitad de mandato generan volatilidad, pero podría haber un desempeño superior
Retorno promedio del S&P 500 por mes y tipo de elección, %
Fuente: Bloomberg Finance L.P. Información a agosto de 2026. La serie comienza en enero de 1950. Las perspectivas y el desempeño pasado no garantizan resultados futuros. No es posible invertir directamente en un índice. Consulte “Definición de índices y términos” para obtener información importante.
Las elecciones de mitad de mandato de 2026 tienen dos implicaciones importantes a largo plazo para los mercados, aunque es posible que los inversionistas ya las hayan incorporado en los precios de los activos. La primera gira en torno a la IA. El debate ya no se centra en su utilidad, sino en cuánta infraestructura se construirá, quién financiará su desarrollo y cuándo las inversiones comenzarán a generar retornos suficientes para justificar su costo. Un factor clave es el suministro de electricidad, que ha situado al sector de servicios públicos, tradicionalmente defensivo y estable, en el centro de la expansión de la infraestructura de esta tecnología.
Desde hace tiempo, los inversionistas temen que la composición del Congreso tras las elecciones de mitad de mandato pueda dar lugar a una suspensión de la construcción de centros de datos a nivel federal. Sin embargo, en los últimos meses, la preocupación por las posibles restricciones a nivel nacional se ha trasladado en gran medida al ámbito estatal, donde se ha concentrado la mayor oposición pública. Nueva York y Texas, dos estados situados en extremos opuestos del espectro político, anunciaron moratorias a este tipo de proyectos, lo que ha ejercido presión sobre el sector de servicios públicos.
La segunda implicación está relacionada con el gasto público, ya que Estados Unidos llega a las elecciones de mitad de mandato con un margen de maniobra fiscal limitado. Las prioridades presupuestarias cobran especial relevancia ante la posibilidad de un Congreso dividido. Históricamente, estos comicios suelen favorecer al partido que no ocupa la presidencia, que logra hacerse con el control de al menos una de las dos cámaras del Congreso. Así ha ocurrido en tres de las últimas cuatro ocasiones.
Aunque esta situación suele traducirse en pocos cambios en las políticas públicas, hay veces en que el bloqueo legislativo puede impulsar el gasto en lugar de contenerlo. Ante un estancamiento de las negociaciones, los legisladores pueden verse incentivados a financiar las prioridades de ambos partidos, lo que termina elevando el desembolso público. En un contexto en el que los mercados internacionales de bonos son sensibles al aumento de los déficits fiscales, esta dinámica podría tener consecuencias a largo plazo sobre la prima por plazo que exigen los inversionistas para mantener deuda del gobierno estadounidense. Esto, a su vez, podría repercutir en otros segmentos, especialmente en la renta variable.
Una participación más amplia en las ganancias
A pesar de los riesgos persistentes, el mercado de renta variable comienza a mostrar señales de una mayor amplitud. Las correlaciones observadas entre las acciones siguen siendo bajas, lo que refleja diferencias en su desempeño, ya que no todas se mueven en la misma dirección al mismo tiempo.
En octubre, el Nasdaq 100 llegó a caer 8% desde su máximo hasta su mínimo, aunque posteriormente recuperó las pérdidas. Por su parte, el Índice S&P 500 de igual ponderación, que asigna el mismo peso a cada uno de sus componentes, avanzó aproximadamente 4% durante ese período. Además, por primera vez desde el segundo trimestre de 2025, más del 50% de las acciones del S&P 500 alcanzaron nuevos máximos de 20 días. Históricamente, este tipo de avances generalizados ha sido una señal de ganancias adicionales en la renta variable durante los tres y seis meses siguientes.
La amplitud del S&P 500 ha sido históricamente un indicador de futuras ganancias
Porcentaje de componentes del S&P 500 que alcanzan máximos de 20 días, %
Fuente: Bloomberg Finance L.P. Información al 28 de octubre de 2026.
Es poco probable que la recta final del año transcurra sin altibajos. Aún quedan numerosos obstáculos por superar, desde las elecciones de mitad de mandato y las tensiones geopolíticas hasta las dudas sobre la sostenibilidad de la expansión de la infraestructura la IA. Sin embargo, la volatilidad no significa necesariamente que la tendencia alcista esté llegando a su fin. La resiliencia del mercado, la participación cada vez más amplia de las acciones en las ganancias y los sólidos retornos registrados históricamente hacia el cierre del año sugieren que a los inversionistas podría convenirles mantener sus posiciones durante los períodos de incertidumbre, en lugar de retirarse. Los desafíos son reales, pero hasta ahora los activos bursátiles han demostrado su capacidad para superarlos.
INFORMACIÓN IMPORTANTE
A pesar de un calendario cargado de riesgos, la mayor amplitud del mercado y los sólidos retornos registrados históricamente tras las elecciones de mitad de mandato apuntan a la posibilidad de ganancias superiores a lo habitual en la renta variable estadounidense.
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