La noticia más trascendental para América Latina en 2026 no se produjo en las urnas, sino cuando fuerzas estadounidenses capturaron a principios de enero al presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, en una operación nocturna y lo trasladaron a Nueva York para responder a cargos por narcoterrorismo. Este episodio puso de relieve, sobre todo, la renovada atención de Washington hacia el hemisferio, como parte de una “trumpificación” más amplia.
Este mayor foco de Estados Unidos coincide con un giro hacia la derecha que ya venía cobrando fuerza, en medio de un superciclo electoral marcado por el triunfo de gobiernos conservadores en la mayoría de las principales elecciones presidenciales. Brasil, la mayor economía latinoamericana, es el último gran país que aún debe acudir a las urnas, en octubre.
Al mismo tiempo, se observan crecientes diferencias entre países, con panoramas macroeconómicos que muestran dinámicas cada vez más propias. Los retornos han fluctuado al ritmo de los precios de las materias primas, las expectativas sobre las tasas de la Reserva Federal y las tasas locales, los movimientos cambiarios y los fenómenos climáticos. Sin embargo, es en la política donde hoy se concentran los mayores riesgos y oportunidades.
La geopolítica y la demanda de inteligencia artificial (IA) también han favorecido su posición en el comercio mundial. Como exportadora de energía y materias primas, América Latina se ha beneficiado de un entorno más firme para el petróleo y los metales, mientras que el auge sostenido de la IA ha impulsado la demanda de minerales críticos (principalmente cobre), de los que es un importante proveedor.
En conjunto, las oportunidades y los riesgos están estrechamente entrelazados. En lugar de buscar una única lectura, hoy dejamos que hablen los siete gráficos que más llamaron nuestra atención y las señales que, a nuestro juicio, ofrecen sobre las perspectivas futuras.
Aunque la derecha sigue imponiéndose en las urnas y el giro político es evidente, los vencedores llegan al poder por márgenes extremadamente estrechos y sin una representación legislativa equivalente, una dinámica que podría resumirse como “victoria, no mandato”.
Esto suele traducirse en una menor capacidad para aprobar reformas importantes, una mayor dependencia de las medidas del Ejecutivo, más incertidumbre política y contrapesos institucionales y legislativos que limitan el alcance de los cambios. Por lo tanto, el principal riesgo para los inversionistas y los responsables de las políticas públicas no radica en el rumbo de los gobiernos, sino en su capacidad para llevar adelante sus agendas en entornos fragmentados y polarizados.
Fuente: Reuters, BBC, EL País, IPU Parline. Información a julio de 2026.
Nota: La proporción de escaños de Colombia se calcula utilizando la coalición legislativa inicial del presidente.
El principal cambio este año no fue la victoria de Keiko Fujimori, sino un fortalecimiento estructural de la estabilidad política. Por primera vez desde 1990, el país vuelve a contar con un Congreso bicameral (un Senado de 60 escaños y una Cámara de Diputados de 130), que eleva el umbral para una destitución presidencial y elimina el persistente descuento asociado a este tipo de procesos, que ha apartado del cargo a seis de los nueve mandatarios desde 2016.
Esto refuerza el panorama macroeconómico: los términos de intercambio comercial han alcanzado su nivel más alto registrado y superan ampliamente los de sus pares regionales, impulsados por el aumento de los precios de los metales, principalmente el cobre y el oro. Se trata de un factor estructural favorable para las cuentas externas y el margen fiscal: el superávit comercial de 2025 alcanzó los 34.600 millones de dólares (10,1% del Producto Interno Bruto, PIB), y el primer trimestre de 2026 marcó un récord.
Para los inversionistas, la principal limitación no está en los precios de las materias primas, sino en los retrasos en la concesión de permisos y los conflictos sociales en las zonas mineras. Estos serán determinantes, a corto plazo, para que unos términos de intercambio comercial récord se traduzcan en producción efectiva.
Entre enero y mayo de 2026, las importaciones estadounidenses de productos de tecnología avanzada (ATP, por sus siglas en inglés) procedentes de México aumentaron un 43% interanual, hasta casi 78 mil millones de dólares, por encima de los 62 mil millones provenientes de la Unión Europea. Los productos de información y comunicaciones representaron la mayor parte de ese flujo: 63.800 millones de dólares de un total de 78 mil millones.
La composición de las exportaciones ha cambiado significativamente: el tradicional sector automotor (que enfrenta aranceles estadounidenses más estrictos) ha cedido terreno frente a sectores impulsados por la demanda de tecnología, IA y centros de datos. La posición arancelaria preferencial del país en virtud del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) ha contribuido a impulsar las exportaciones de ATP, pese al impacto de las tensiones comerciales en otras categorías.
De cara a las elecciones de octubre, la contienda presidencial se encuentra en un empate técnico. Las encuestas recientes de Nexus/BTG muestran a Luiz Inácio Lula da Silva a la cabeza en la primera vuelta, con un 41%, frente al 37% de Flávio Bolsonaro. Ambos candidatos registran elevados índices de rechazo y un reducido grupo de votantes indecisos podría inclinar el resultado. Lula enfrenta desafíos en materia de seguridad, un déficit fiscal cercano al 8,5% del PIB y una base de apoyo que pierde fuerza, mientras que una elección cada vez más reñida aumenta las expectativas de políticas favorables al mercado.
Independientemente del ganador, dos factores permanecerán sin cambios: el mandato de Gabriel Galípolo como presidente del Banco Central de Brasil se extiende hasta diciembre de 2028, lo que protege la política monetaria, y el país conserva uno de los mayores espacios para recortar las tasas de interés entre los mercados emergentes.
La mayor parte de los bancos centrales de América Latina han mantenido una política monetaria restrictiva, disciplina que ha contribuido a sostener las monedas. Con la inflación ampliamente bajo control (cerca de la meta en Chile, México y Perú, y a la baja en otros países), las elevadas tasas nominales se traducen en algunos de los mayores niveles de carry de tasas reales entre los mercados emergentes: aproximadamente 9,6% en Brasil, cerca de 6% en Colombia y alrededor de 3% en México. Solo Chile y Perú se sitúan cerca de cero.
Ese colchón de tasas reales ha sido uno de los principales factores detrás de la fortaleza de las divisas latinoamericanas este año, pese a las fluctuaciones de las materias primas, las expectativas sobre las tasas de la Reserva Federal y la incertidumbre geopolítica. Un carry tan atractivo incentiva a los inversionistas a mantener posiciones en moneda local y limita las salidas de capital que suelen generar tensiones cambiarias en los mercados emergentes.
El ciclo de recortes sincronizados de los últimos años ha llegado a su fin. En su lugar, prevalece una postura cautelosa, determinada por la evolución de los datos: Brasil mantiene una flexibilización condicionada, mientras que otros países dejan las tasas sin cambios o contemplan posibles aumentos, lo cual mantiene elevados los rendimientos reales y contribuye a sostener las monedas.
La volatilidad de la renta variable lleva más de dos años por debajo de su promedio de largo plazo, un cambio notable para América Latina, históricamente asociada con la inestabilidad. A diferencia de los fuertes y recurrentes episodios de tensión que caracterizaron ciclos anteriores y pese a las fluctuaciones de las materias primas, las expectativas sobre las tasas de la Reserva Federal y la incertidumbre geopolítica, el entorno actual muestra una mayor estabilidad.
Buena parte de ello responde al carry y a la disciplina monetaria descritos anteriormente: la credibilidad de los bancos centrales y los amplios colchones de tasas reales han contribuido a mantener ancladas las monedas y los mercados locales. Este comportamiento es uno de los cambios menos reconocidos del ciclo actual.
La región ofrece una fuente de diversificación frente al auge de la IA y, al mismo tiempo, se beneficia de él. Para los inversionistas globales con una alta concentración en índices de fuerte peso tecnológico, su perfil es claramente diferente: el MSCI América Latina no tiene exposición a tecnología de la información, frente a aproximadamente un 41% del MSCI Mercados Emergentes y un 29% del MSCI Mundo. El sector financiero representa cerca del 35% del índice, mientras que buena parte del resto se concentra en sectores con activos físicos intensivos y baja obsolescencia (HALO, por sus siglas en inglés): materiales (~20%), energía (~10%) e industriales (~8%).
El superciclo de la IA también favorece indirectamente a América Latina al impulsar la demanda de minerales críticos producidos por sus compañías mineras. Esta exposición al auge de las materias primas refuerza su papel como complemento de una cartera con un elevado peso tecnológico, no como una apuesta en contra.
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