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Economía y mercados

5 cosas que están funcionando hoy en los mercados.

  Puntos clave:

  • La semana pasada, en tan solo unos días, las tensiones geopolíticas disminuyeron, las expectativas de recortes de tipos aumentaron, y la renta variable estadounidense alcanzó nuevos máximos. 
  • Con el inicio de la segunda mitad del año, los mercados se encuentran entre fundamentos sólidos y desafíos relacionados con aranceles y tensiones globales.
  • Consideramos que debemos centrarnos en lo que está funcionando—y actualmente, la tendencia favorece más subidas, impulsado por carteras diversificadas, diversificación regional, acciones del sector bancario, el incremento de las salidas a bolsa, y temas seculares a largo plazo como la defensa.
  • Si tiene dudas sobre cómo invertir, considere hacerlo de manera gradual. Esta estrategia ha demostrado históricamente ser más efectiva que mantener efectivo y ayuda a reducir la volatilidad.

Las tensiones geopolíticas han disminuido, las expectativas de recortes de tipos han aumentado, y la renta variable estadounidense ha alcanzado nuevos máximos—todo en cuestión de días.

El anuncio de Trump el lunes por la noche sobre un alto el fuego entre Israel e Irán redujo el riesgo geopolítico y provocó una caída del12% en los precios del petróleo—la mayor caída semanal desde 2022. Mientras los mercados se estabilizaban, una serie de declaraciones de miembros de la Reserva Federal elevó las expectativas de recortes de tipos, incluso frente a datos económicos sólidos.

¿El resultado? Un rally global que llevó al S&P 500 a alcanzar nuevos máximos históricos, recuperándose completamente de su reciente fase bajista. Liderando el avance se encontraba el sector tecnológico, con el NASDAQ 100 alcanzando sus propios nuevos máximos.

Europa se sumó al repunte con Alemania acelerando el estímulo fiscal, y el compromiso de gasto en defensa del 5% en la cumbre de la OTAN fue el más alto desde la Guerra Fría. Mientras tanto, el Nikkei de Japón registró su mejor semana de 2025 hasta ahora.

Con el inicio de la segunda mitad del año, los mercados se enfrentan a una dinámica en la que la solidez de los resultados empresariales, bajos niveles de impago, consumidores resilientes, un mercado laboral estable y una inflación cercana al objetivo de la Reserva Federal, contrastan con los desafíos no resueltos de los aranceles y las tensiones globales que podrían afectar el desarrollo futuro.

¿Cómo deberían actuar los inversores? Consideramos que deben centrarse en lo que está funcionando—y en este momento, la tendencia favorece el crecimiento. A continuación, profundizamos en cinco factores que están funcionando en los mercados actualmente.

1. Las carteras diversificadas están cumpliendo con su función

Una asignación global de renta variable/renta fija 60/40 ha experimentado una revalorización superior al +8% en lo que va del año (en USD)— lo que indica un desempeño destacado en un entorno que todavía tiene dudas sobre la dirección futura de la inflación, los riesgos de los aranceles e incertidumbre geopolítica persistente (aunque en disminución).1 A pesar de estos desafíos, los bancos centrales continúan inclinándose hacia políticas de recortes de tipos.

En la renta variable estadounidense, el sector industrial (+12% de rentabilidad total), de servicios públicos (+9%), financiero (+8%) y tecnológico (+7%) han liderado las subidas, siendo estos últimos tres nuestros sectores preferidos. Anticipamos un mayor potencial alcista en el futuro.

La renta fija core de EE. UU. ha repuntado cerca de un 4%, mientras que sus contrapartes globales, con cobertura de divisas, han experimentado una revalorización cercana al 3%. Cuando resurgió la guerra comercial, la renta fija se mantuvo estable e incluso mostró un rendimiento superior, a pesar de las dudas con respecto a la deuda de EE. UU. y los riesgos fiscales.

Incluso si nuestro escenario base no se materializa, la diversificación está demostrando su efectividad. Cuando el S&P 500 cayó un 19% en su peor momento este año, una cartera global moderada 60/40 cayó aproximadamente la mitad de eso, un 10%. La renta fija ahora ofrece lo que no se observó antes de la pandemia: la capacidad de generar ingresos y mitigar los riesgos asociados al crecimiento económico.

Higher yields offer opportunities for bond investors

Yield, %, USD terms and USD-hedged

Sources: J.P. Morgan Private Bank, Bloomberg Finance L.P. Data as of 26 June 2025.

2. La diversificación regional está generando resultados favorables. 

Los inversores parecen estar inclinándose hacia una visión menos centrada en EE. UU., y los resultados son evidentes.

Mientras que los mercados estadounidenses han experimentado subidas debido a la inteligencia artificial y el sector financiero, seguimos sin ver un crecimiento más generalizado. En contraste, el sector tecnológico en Europa y China está demostrando crecimiento y amplitud, lo que indica potencial para que la expansión continúe.

Hasta ahora, el retorno ha seguido esta tendencia: los inversores en USD han logrado aproximadamente un +20% tanto en Europa como en China, en comparación con poco más de un +5% en la renta variable estadounidense.

Aunque la bolsa a principios de este año sufrió el impacto de los aranceles y riesgos geopolíticos, los factores recientes parecen haber cambiado la narrativa. La fortaleza de la cartera se está sintiendo, y una exposición global está demostrando añadir valor real.

3. La desregulación está favoreciendo a los bancos estadounidenses

Después de años de estricta regulación, los bancos de EE. UU. se enfrentan a un nuevo contexto económico. La Reserva Federal parece estar flexibilizando las normas fundamentales de capital, lo que podría reafirmar el papel de los bancos en el impulso del crecimiento económico.

Específicamente, la Fed ha propuesto reducir la ratio de apalancamiento suplementario (SLR, por sus siglas en inglés), que es una medida de la capacidad de los bancos para asumir deuda en relación con su capital, del 5% a un rango de 3.5%–4.5%. Aunque los detalles son técnicos, el impacto es evidente: los bancos tendrían más libertad para utilizar el capital excedente, mediante un aumento en los préstamos, una mayor actividad en el mercado y mayores rentabilidades para los accionistas.

Además, los principales bancos de EE. UU. han demostrado su solidez al superar las evaluaciones de la Fed, lo que indica que están bien preparados para enfrentarse a una recesión severa. Esto proporciona confianza a los reguladores y otorga a los bancos margen de actuación.

En general, los bancos estadounidenses tienen aproximadamente $200 mil millones en capital excedente. Así que, aunque el sector financiero ya se ha revalorizado alrededor de un 8% este año, poner ese capital a trabajar—mediante el crecimiento de préstamos y recompras de acciones—podría dinamizar tanto los mercados como la economía en general, a medida que la regulación se flexibiliza y los balances se mantienen sólidos.

Durante años, el gasto gubernamental ha superado el préstamo bancario, y desde esa perspectiva, ha asumido más carga económica. Pero a medida que los bancos adquieren mayor flexibilidad, se espera que esta nueva dinámica impulse el crecimiento económico.

4. El impulso de las salidas a bolsa está aumentando significativamente

Tras un período prolongado de inactividad, el mercado de salidas a bolsa está experimentando una recuperación notable. Lanzamientos destacados como Circle y CoreWeave han renovado el interés de los inversores, indicando un cambio en el sentimiento. Mayo ha sido el mes con mayor actividad global en salidas a bolsa y fusiones y adquisiciones (M&A) desde 2022, a pesar de una breve desaceleración tras el 'Día de la Liberación'.

El capital privado ha desempeñado un papel crucial, contribuyendo con un récord del 55% del capital recaudado en las principales bolsas de EE. UU. En lo que va del año, las salidas a bolsa han acumulado $29.1 mil millones en EE. UU., lo que representa un aumento del 45% respecto al mismo período del año pasado. La inteligencia artificial también está generando un impacto significativo, con el volumen de operaciones corporativas alcanzando los $150 mil millones el año pasado.

Dos de las cinco mayores salidas a bolsa de EE. UU. de este año están cotizando al alza, con un beneficio promedio ponderado de más del +50%, reflejando el interés creciente de los inversores. Con la previsión de más bajadas de tipos de interés y la regulación con tendencia a flexibilizarse, anticipamos que este mercado de salidas a bolsa se mantendrá activo y continuará creciendo.

U.S. IPOs are yielding outsized returns

2025 IPO debut performance by region, weighted-average, %

Source: Bloomberg Finance L.P. Data as of 25 June 2025.

5. Las tendencias a largo plazo, como la defensa, están demostrando una evolución consistente

Tras el alto el fuego entre Israel e Irán, la renta variable de defensa experimentó una breve corrección debido a movimientos especulativos en el mercado: Northrop Grumman, RTX y Lockheed Martin cayeron más del 3% en el día. Sin embargo, la tendencia general sigue siendo firme: las empresas aeroespaciales y de defensa del S&P 500 se han revalorizado más del +25% en lo que va del año, con Palantir posicionándose como la compañía con el segundo mejor retorno en todo el índice S&P 500.

Aunque el riesgo inmediato de escalada en el Medio Oriente puede haber disminuido, el argumento a largo plazo para la defensa sigue consolidándose. La semana pasada, los miembros europeos de la OTAN se comprometieron a aumentar el gasto en defensa al 5% del PIB, un nivel no visto desde la Guerra Fría.

No solo los sectores tradicionales de defensa, como misiles y aviones, se benefician de los presupuestos crecientes. El aumento del gasto en defensa se está extendiendo a sectores críticos adyacentes como energía, infraestructura, cadenas de suministro y ciberseguridad, áreas que consideramos como los principales beneficiarios de este cambio secular.

Lo que significa para usted

Los mercados están atravesando un período marcado por diversos factores determinantes: aranceles, impuestos, geopolítica y cambios en las políticas están en juego. En tiempos inciertos como estos, nuestro objetivo es ayudar a los inversores a mantenerse proactivos, no estáticos. Como reflejamos en nuestras Perspectivas de Mitad de Año, se trata de encontrar comodidad en un entorno incómodo.

Si duda en desplegar capital, un enfoque gradual puede ser una consideración a tener en cuenta. Históricamente, implementar de manera gradual ha superado el rendimiento de mantener efectivo y ha ayudado a mitigar la volatilidad. Su equipo de J.P. Morgan está aquí para analizar su cartera con usted.

Historically, phasing-in has beaten cash, despite sacrificing some returns

Multi-asset allocation: investing all at once vs. phasing in, 3-year annualized return

Source: J.P. Morgan, Bloomberg Finance L.P. Data as of 7 May 2025. Performance analysis began on 31 December 1989, using index returns for an allocation of the S&P 500 Index and Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index, rebalanced quarterly. Excess cash during phasing-in is invested in 1-3-month T-Bills. The range shown spans the 5th to 95th percentile of observations, with the middle line as the median. In the 3 Tranches method, cash is deployed in 3 increments over 2 months: 1/3 on 1 January, 1/3 on 1 February, and 1/3 on 1 March. The 6 Tranches method deploys cash in 6 increments over 5 months: 1/6 on 1 January, 1/6 on 1 February, continuing until 1/6 on 1 June. The 12 Tranches method uses 12 increments over 11 months: 1/12 on 1 January, 1/12 on 1 February, continuing until 1/12 on 1 December. The 24 Tranches method deploys cash in 24 increments over 23 months: 1/24 on 1 January, 1/24 on 1 February, continuing until 1/24 on 1 December of the following year.
1Una asignación global de 60/40 entre renta variable y renta fija se ha revalorizado más del +8% en lo que va del año (en términos de USD), representada por el índice Bloomberg Global EQ:FI 60:40. Este índice está diseñado para medir el rendimiento del mercado en diferentes clases de activos a nivel mundial. El índice se reequilibra mensualmente a un 60% en renta variable y un 40% en renta fija. La renta variable y la renta fija están representadas por el Bloomberg Developed Markets Large & Mid Cap Total Return Index (DMTR) y el Bloomberg Global Aggregate Index (LEGATRUU), respectivamente.

Consideraciones sobre riesgos

Consideramos que la información que se recoge en este documento es fiable; sin embargo, no garantizamos que sea completa o exacta. Las opiniones, las estimaciones, las estrategias y las perspectivas de inversión que se expresan en este documento representan nuestra visión a partir de la situación actual del mercado y están sujetas a cambios sin previo aviso.

  • Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de resultados futuros. No es posible invertir directamente en un índice.
  • Los precios y las tasas de rentabilidad son indicativos, ya que pueden variar con el tiempo en función de las condiciones del mercado.
  • Existen otras consideraciones sobre riesgos para todas las estrategias.
  • La información que aquí se incluye no pretende ser una recomendación, ni una oferta, ni una solicitud de compra o venta de ningún producto o servicio de inversión.
  • Las opiniones que aquí se manifiestan pueden diferir de las expresadas por otras áreas de J.P. Morgan. Este documento no debe considerarse un análisis de inversión ni un informe de análisis de inversión de J.P. Morgan.

Información importante

  • El Índice Bloomberg Global Aggregate Bond es una medida emblemática de la deuda global de grado de inversión de una multitud de mercados de moneda local. Este índice de referencia multimoneda incluye bonos de tasa fija del tesoro, relacionados con el gobierno, corporativos y securitizados de emisores de mercados desarrollados y emergentes.
  • El Índice Bloomberg U.S. Aggregate Bond es un índice de referencia emblemático de base amplia que mide el mercado de bonos imponibles de grado de inversión, denominados en dólares estadounidenses y de tasa fija. El índice incluye bonos del Tesoro, valores relacionados con el gobierno y corporativos, MBS (paso a través de tasa fija de agencia), ABS y CMBS (agencia y no agencia).
  • El Nasdaq 100 es un índice bursátil compuesto por valores de renta variable emitidos por 100 de las mayores empresas no financieras cotizadas en la bolsa de valores Nasdaq. Es un índice ponderado por capitalización modificado.
  • El Promedio de Acciones Nikkei-225 es un promedio ponderado por precio de 225 empresas japonesas de alta calificación cotizadas en la Primera Sección de la Bolsa de Valores de Tokio.
  • El Índice Standard and Poor's 500, o simplemente el S&P 500, es un índice bursátil que rastrea el rendimiento de las acciones de 500 empresas líderes cotizadas en bolsas de valores de Estados Unidos. 

RIESGOS FUNDAMENTALES

La inversión en activos alternativos implica mayores riesgos que las inversiones tradicionales, y resulta apta únicamente para inversores sofisticados. Las inversiones alternativas implican riesgos más altos que las inversiones tradicionales, y no deben considerarse como un programa de inversión completo. No son eficientes desde un de vista fiscal, y los inversores deben consultar con sus asesores fiscales antes de invertir. Las inversiones alternativas tienen comisiones más altas que las inversiones tradicionales, y también pueden aplicar un nivel elevado de apalancamiento y poner en práctica técnicas de inversión especulativas, que pueden magnificar la potencial ganancia o pérdida de inversión. El valor de la inversión podría caer, no sólo subir, y los inversores podrían recuperar menos de lo que invirtieron. La diversificación y la distribución de activos no asegura un beneficio ni le protege frente a una pérdida.

Las inversiones privadas están sujetas a riesgos especiales. Antes de invertir, las personas deben cumplir ciertos estándares de aptitud específicos. Esta información no constituye una oferta de venta ni una solicitud de una oferta de compra. Como recordatorio, los hedge funds (o los fondos de hedge funds), los fondos de private equity y los fondos inmobiliarios a menudo utilizan el apalancamiento y otras prácticas de inversión especulativas que podrían aumentar el riesgo de pérdida de inversión. Estas inversiones pueden ser altamente ilíquidas, y no se les exige suministrar a los inversores información periódica sobre precios o valoraciones, y podrían implicar estructuras fiscales complejas y retrasos en la distribución de información fiscal importante. Estas inversiones no están sujetas a las mismas exigencias regulatorias que los fondos de inversión, y a menudo cobran comisiones altas. Además, podría existir una serie de conflictos de interés en el contexto de la gestión y/o explotación de dicho fondo. Si desea una información más completa, remítase al documento de oferta aplicable.

Este material se ofrece únicamente a efectos informativos, y podrá informarle de ciertos productos y servicios ofrecidos por los negocios de banca privada que forman parte de J.P. Morgan Chase & Co. (“JPM”). Los productos y servicios descritos, así como las comisiones, cargos y tipos de interés asociados a los mismos, están sujetos a cambios de conformidad con los contratos aplicables a las distintas cuentas, y podrían diferir en distintas regiones geográficas. No todos los productos y servicios se ofrecen en todas las ubicaciones. Si sufre usted una discapacidad y necesita apoyo adicional para acceder a este material, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan o envíenos un correo electrónico a accessibility.support@J.P.Morgan.com para obtener ayuda. Le rogamos que lea toda la Información Importante.

RIESGOS PRINCIPALES

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RIESGOS Y CONSIDERACIONES GENERALES

Las opiniones, las estrategias y los productos que se describen en este documento pueden no ser adecuados para todas las personas y comportan riesgos. Los inversores podrían recuperar menos del importe invertido y la rentabilidad histórica no es un indicador fiable de resultados futuros. La asignación/diversificación de activos no garantiza beneficios o protección contra pérdidas. Nada de lo incluido en este documento debe utilizarse como único elemento de juicio para tomar una decisión de inversión. Se le insta a analizar minuciosamente si los servicios, los productos, las clases de activos (por ejemplo, renta variable, renta fija, inversiones alterativas y materias primas) o las estrategias que se abordan resultan adecuados en vista de sus necesidades. También debe tener en cuenta los objetivos, los riesgos, las comisiones y los gastos asociados al servicio, el producto o la estrategia de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Para ello y para obtener información más completa, así como para abordar sus objetivos y su situación, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan.

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Surgirán conflictos de interés cuando JPMorgan Chase Bank, N.A. o cualquiera de sus filiales (conjuntamente, “J.P. Morgan”) tengan un incentivo real o supuesto, de índole económica o de otro tipo, en la gestión de las carteras de nuestros clientes para actuar de un modo que beneficie a J.P. Morgan. Surgirán conflictos, por ejemplo (en la medida en que las siguientes actividades estén autorizadas en su cuenta): (1) cuando J.P. Morgan invierta en un producto de inversión, como un fondo de inversión, un producto estructurado, una cuenta de gestión separada o un hedge fund que emita o gestione JPMorgan Chase Bank, N.A. o una filial, como J.P. Morgan Investment Management Inc.; (2) cuando una entidad de J.P. Morgan obtenga servicios, incluidas la ejecución y la compensación de operaciones, de una filial; (3) cuando J.P. Morgan reciba un pago como resultado de la compra de un producto de inversión por cuenta de un cliente; o (4) cuando J.P. Morgan reciba un pago por la prestación de servicios (incluidos servicios a accionistas, mantenimiento de registros o custodia) con respecto a productos de inversión adquiridos para la cartera de un cliente. Otros conflictos surgirán por las relaciones que J.P. Morgan mantenga con otros clientes o cuando J.P. Morgan actúe por cuenta propia.

Las estrategias de inversión se seleccionan entre las de los gestores de J.P. Morgan y otros externos y son objeto de un proceso de revisión por parte de nuestros equipos de análisis de gestores. De ese grupo de estrategias, nuestros equipos de elaboración de carteras seleccionan aquellas que consideramos adecuadas conforme a nuestros objetivos de asignación de activos y previsiones a fin de cumplir el objetivo de inversión de la cartera.

Por lo general, preferimos las estrategias gestionadas por J.P. Morgan. Esperamos que el porcentaje de estrategias gestionadas por J.P. Morgan sea alto (de hecho, hasta de un 100%) en estrategias como, por ejemplo, de liquidez y renta fija de alta calidad, con supeditación a la legislación vigente y a cualesquiera consideraciones específicas de la cuenta.

Si bien nuestras estrategias de gestión interna suelen estar bien alineadas con nuestras previsiones y estamos familiarizados con los procesos de inversión y con la filosofía de riesgos y cumplimiento de la firma, debemos señalar que J.P. Morgan percibe en conjunto más comisiones cuando se incluyen estrategias gestionadas internamente. Ofrecemos la opción de excluir estrategias gestionadas por J.P. Morgan (que no sean productos de efectivo y liquidez) en determinadas carteras.

Six Circles Funds son fondos de inversión inscritos en Estados Unidos gestionados por J.P. Morgan y que cuentan con el asesoramiento de terceros. Aunque se consideran estrategias gestionadas a escala interna, JPMC no cobra comisiones por gestionar los fondos o prestar otros servicios conexos.

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En Estados Unidos, los depósitos bancarios y los servicios relacionados, incluidas las cuentas corrientes, las cuentas de ahorro y los préstamos bancarios, los ofrece JPMorgan Chase Bank, N.A. Miembro de la FDIC.

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En Alemania, este documento lo emite J.P. Morgan SE, con domicilio social en Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Fráncfort (Alemania), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE). En Luxemburgo, este documento lo emite J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch, con domicilio social en European Bank and Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg (Luxemburgo), autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por la BaFin, el Banco Central de Alemania (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE); J.P. Morgan SE – Luxembourg Branch también está supervisada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF); inscrita en el Registro mercantil de Luxemburgo con el número B255938. En el Reino Unido, este documento lo emite J.P. 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JPMS es una sociedad extranjera inscrita (exterior) (ARBN 109293610) constituida en Delaware, Estados Unidos. Con arreglo a los requisitos de licencia que regulan los servicios financieros en Australia, llevar a cabo un negocio de servicios financieros en Australia exige que el proveedor de servicios financieros, como J.P. Morgan Securities LLC (JPMS), posea una licencia australiana de servicios financieros (AFSL), a menos que se aplique una exención. JPMS está exenta del requisito de poseer una AFSL conforme a la Ley de sociedades (Corporations Act) de 2001 (Cth) (la “Ley”) en relación con los servicios financieros que le presta y se encuentra regulada por la SEC, la FINRA y la CFTC según las leyes de Estados Unidos, que difieren de las leyes australianas. El documento proporcionado por JPMS en Australia se dirige solamente a “clientes mayoristas”. La información incluida en este documento no tiene como fin, ni deberá, distribuirse o transmitirse, directa o indirectamente, a cualquier otra clase de personas de Australia. A los efectos de este párrafo, el término “cliente mayorista” tiene el significado que se le otorga en el artículo 761G de la Ley. Le rogamos nos informe de inmediato si no es un cliente mayorista en la actualidad o si deja de ser un cliente mayorista en cualquier momento en el futuro.

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Las referencias a “J.P. Morgan” remiten a JPM, sus sociedades dependientes y sus filiales de todo el mundo. “J.P. Morgan Private Bank” es el nombre comercial de la división de banca privada de JPM. Este documento tiene como fin su uso personal y no debe distribuirse a, ni ser utilizado por, otras personas, ni ser copiado para fines no personales sin nuestro permiso. Si tiene alguna pregunta o no desea continuar recibiendo estas comunicaciones, no dude en ponerse en contacto con su equipo de J.P. Morgan. 

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