Segurança na IA: energia, recursos e confiança pública

O mecanismo econômico da IA tem referências estratégicas

Três anos após o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022, seu potencial transformador para as empresas e para a própria economia está se tornando evidente. Os mercados refletem isso: desde então, as ações relacionadas à IA têm sido responsáveis por 65% a 75% dos retornos, lucros e investimentos de capital do S&P 500.¹

Atualmente, a demanda por energia vinda da IA é maior que a oferta, mas a corrida pela geração de energia  já não é apenas uma questão econômica: é uma questão de segurança nacional. Os ativos ligados ao crescimento da IA são prioridades estratégicas na disputa pela competitividade global.

Com a crescente atenção voltada para a escassez de energia, a energia limpa voltou a ser o foco, e as empresas de energia solar e nuclear tiveram um desempenho superior.  A próxima onda de investimentos em IA será moldada não apenas pela inovação tecnológica, mas também por considerações de segurança e sustentabilidade, em que energia confiável, acesso a minerais essenciais e confiança pública são tanto catalisadores quanto restrições.

A iniciativa de “rapidez para gerar energia” beneficiará as energias renováveis

Como mostram as manchetes e nosso outlook, os data centers de IA apresentam necessidades energéticas enormes à medida que crescem. O Departamento de Energia estima que serão necessários mais 100 gigawatts (GW) de capacidade máxima até 2030,² metade dos quais será atribuível aos data centers. No entanto, os EUA já enfrentam problemas de infraestrutura obsoleta e mercados de energia sobrecarregados, correndo o risco de apagões em momentos de alta demanda.

A “rapidez para gerar energia” tornou-se uma prioridade urgente. Acreditamos que os mercados seguirão uma abordagem abrangente, garantindo energia de diversas fontes. Como mostra o gráfico abaixo, cada fonte de energia renovável tem vantagens e desvantagens com base no custo, na rapidez de implementação, nas emissões de carbono e na geração consistente de energia. No curto prazo, os fornecedores que conseguirem adicionar rapidamente geração de energia e acelerar as conexões à rede elétrica estarão em melhor posição para garantir contratos premium de longo prazo.

O mercado está recompensando todas as fontes de energia. A energia nuclear roubou a cena com acordos bilionários de hiperescala e decretos executivos para revitalizar o setor, já que é muito adequada para as cargas de trabalho de data centers que funcionam dia e noite. No entanto, algumas empresas nucleares estão sobrevalorizadas: existe um número limitado de reatores existentes que podem ser reiniciados, novas construções costumam ser afetadas por estouros de orçamento e atrasos, enquanto os reatores de próxima geração estão longe de serem escaláveis.

Entretanto, as empresas de energia solar superaram o índice global geral em mais de 22%³ devido à necessidade de energia e ao fortalecimento dos fundamentos da empresa. Temos uma visão mais positiva sobre as energias renováveis em escala comercial com avaliações relativamente mais baixas, impulsionada por fatores como clareza nas políticas, cronogramas de implantação de projetos e competitividade de custos.

A “dupla imbatível”: energias renováveis e gás natural

As manchetes políticas dos EUA podem dizer que a energia limpa está morta, mas os mercados dizem o contrário: um gestor ativo de fundos de energia limpa superou um amplo índice global em mais de 6% até outubro de 2025.⁴ As avaliações, recuperando-se de quedas multianuais, e os fundamentos do projeto impulsionam o potencial de alta.

O gás natural e as energias renováveis combinam muito bem: os projetos de energia solar e eólica são os mais rápidos e baratos de desenvolver em virtude do aprimoramento das tecnologias e das economias de escala. No entanto, atualmente, essa energia só está disponível quando o sol está brilhando ou o vento está soprando. Nos EUA, o gás natural é economicamente viável⁵ e pode ser utilizado quando as energias renováveis não estão disponíveis. Prazos de entrega mais longos e custos crescentes de equipamentos a gás podem levar os desenvolvedores a buscar outras soluções, com a adoção de baterias ganhando força em razão da queda de custos⁶. Prazos de entrega mais longos e custos crescentes de novas turbinas a gás têm levado os desenvolvedores a buscar outras soluções para energia estável. Nesse contexto, o armazenamento de baterias surge como uma solução importante.

Considerando essa dinâmica de mercado, acreditamos que as energias renováveis e as tecnologias de rede elétrica estarão bem posicionadas nos próximos 12 meses. Os fundos de infraestrutura de energia e de serviços públicos dos EUA e da Europa serão a melhor forma de abordar esse tema nos mercados públicos e privados.

As empresas de serviços públicos estão elevando as projeções de crescimento do Earnings per Share (EPS), refletindo maiores investimentos em bens de capital e contratos de data centers, enquanto os valuations parecem baratos em relação ao histórico do setor e ao mercado atual.

Os fundos privados de infraestrutura são outro grupo beneficiado pela demanda induzida pela IA. O aumento dos investimentos em melhorias na transmissão, ativos de energia e armazenamento de energia está impulsionando o crescimento estrutural de uma classe de ativos que oferece renda estável e proteção contra a inflação.

Cobre e água enfrentam restrições de oferta

Minerais essenciais (como o cobre) são importantes para a construção de infraestrutura de energia e redes elétricas, constituindo parte fundamental da disputa pela liderança tecnológica e econômica. O cobre é necessário para transmissão de energia e fontes renováveis, o lítio para baterias e as terras raras para energia e defesa. Acreditamos que o cobre é particularmente importante no contexto da segurança, o que beneficia as mineradoras, especialmente aquelas expostas à produção da América do Norte e do Sul.

O cobre é a peça fundamental da eletrificação, mas as projeções indicam que a oferta ficará muito aquém da demanda. Isso deverá manter os preços do cobre elevados e incentivar a atividade de investimento. As mineradoras precisariam investir cerca de US$ 500 bilhões entre agora e 2040 para atender à crescente demanda por cobre.⁷ No entanto, o setor enfrenta desafios cada vez maiores para a abertura de novas minas. Em vez disso, estamos monitorando possíveis fusões e aquisições entre mineradoras com recursos estratégicos de cobre.

A água também está ganhando valor estratégico: ela é essencial para a fabricação de chips e para o resfriamento de data centers, e está cada vez mais vulnerável à escassez causada pelas mudanças climáticas.  Consideramos isso um fator positivo para soluções de eficiência.

As indústrias que oferecem soluções de eficiência, como refrigeração líquida, estão bem posicionadas, reduzindo os custos com eletricidade. Estima-se que os gastos com refrigeração de data centers cresçam 18% ao ano e constituam um mercado de US$ 16,9 bilhões até 2028.⁸

Acessibilidade

Os data centers consomem enormes quantidades de energia, sobrecarregando a rede elétrica, e alguns consumidores já estão sentindo isso nas contas de luz.⁹ Os servidores de data center consomem hoje mais de 20% da energia da Irlanda e, em outubro de 2025, os preços da energia haviam subido 26% em um ano — o segundo maior aumento entre os países da UE.¹⁰

Na Virgínia, estado que abriga o “Data Center Alley”, os preços da eletricidade subiram 13% em relação ao ano passado e cerca de 30% em relação a  2021. Alguns governos estão tomando medidas para proteger os consumidores de varejo, como tarifas de alta carga para hiperescaladores, mas é provável que essas medidas não cubram todos os custos adicionais de geração e transmissão.¹¹

As comunidades têm reagido negativamente, citando preocupações com o aumento dos custos de eletricidade (e do consumo de água). Isso levou o Google a cancelar um projeto em Indianápolis este ano, enquanto a Amazon desistiu de um projeto de data center em Tucson.

Adoção corporativa e o impacto nos empregos

O impacto da IA  no mercado de  trabalho parece ser capacitador e incerto ao mesmo tempo: pode revolucionar o acesso à informação, mas também pode afetar negativamente o desenvolvimento das carreiras. Esperamos rotatividade e melhorias nas vagas no curto prazo, mas os impactos em longo prazo na criação de empregos provavelmente levarão décadas para se materializarem. Ainda assim, acreditamos que os investidores devem se concentrar nas tendências emergentes que podem ser indicadores antecedentes de mudança.

Ainda é cedo, mas estamos monitorando o aumento do desemprego em áreas influenciadas pela IA (por exemplo, desenvolvedores de software), particularmente entre os mais jovens. Pessoas com menos de 30 anos em vagas relacionadas à tecnologia viram o desemprego subir 3% somente neste ano, superando em muito o de colegas mais seniores no setor, bem como o de jovens em outras .¹²

Vemos oportunidades para plataformas de tecnologia educacional, visto que elas estão se posicionando para personalizar o aprendizado, melhorar os resultados e conectar candidatos a empregos — um mercado que deve mais que dobrar até 2030 e atingir US$ 348 bilhões.¹³

A necessidade de segurança cibernética

Com a proliferação de conteúdo gerado por IA, o surgimento de deepfakes mais sofisticados, desinformação e ameaças cibernéticas está cada vez mais mais difícil diferenciar fatos de boatos. A erosão da confiança pública e os ataques ardilosos representam riscos, aumentando a importância da transparência e da proteção. A segurança cibernética continua sendo fundamental para uma economia digital em crescimento, especialmente conforme as ameaças à infraestrutura essencial aumentam, tornando os investimentos em segurança cibernética uma questão de importância estratégica tanto para empresas quanto para governos.

Nossa conclusão

Para os investidores em IA, essas deduções apresentam possíveis riscos, mas também abrem oportunidades para os pioneiros. Empresas que enfrentam as preocupações de frente, com uma governança responsável, provavelmente ganharão participação de mercado na medida em que o apoio público a transparência, ética e regulamentação ganham força.¹⁴

O interesse em IA e a adoção dessa tecnologia cresceram rapidamente nos últimos três anos, e esperamos que essa tendência continue. No entanto, o boom da infraestrutura de IA é uma faca de dois gumes, impulsionando o crescimento econômico, mas expondo possíveis gargalos — áreas de investimento a serem observadas. Acreditamos que os investidores devem se concentrar em energia e recursos essenciais como ativos estratégicos, enquanto os impactos sociais são cada vez mais importantes para o crescimento da infraestrutura de IA.