En 2026, los titulares han dado a los inversionistas mucho que asimilar. Los rápidos avances de la inteligencia artificial provocaron una fuerte caída de las acciones de software y plantearon interrogantes sobre qué empresas acabarán siendo las ganadoras del auge de inversión en esta tecnología. Las tensiones comerciales y los cambios en las expectativas de política económica han seguido generando incertidumbre. Al mismo tiempo, el conflicto en Oriente Medio y las disrupciones en los flujos globales de energía impulsaron al alza el petróleo y las materias primas, y volvieron a poner los riesgos de inflación en el centro de atención.
Los mercados han absorbido buena parte de esa turbulencia. Sin embargo, bajo la superficie, el liderazgo ha cambiado considerablemente. Algunos de los activos con mejor desempeño en 2025 han pasado a un segundo plano, mientras que los retornos se han ampliado entre regiones, sectores y clases de activos.
Lo que ha cambiado en 2026 no es simplemente qué activos están liderando, sino la amplitud de las ganancias. El año pasado, el oro subió 64% y la renta variable de mercados emergentes tuvo un desempeño superior. Ambos registraron sólidos resultados, pero reflejaban solo una parte de un fenómeno más amplio. Este año, el panorama se ha diversificado. Las materias primas en su conjunto han pasado a ocupar un lugar destacado, al igual que los mercados internacionales, tanto desarrollados como emergentes. Dentro de la renta variable de Estados Unidos ocurre algo similar: las 493 compañías fuera de los “Siete magníficos” han generado un retorno de 18% en lo que va de año, frente a 2,3% del grupo, revirtiendo la concentración que caracterizó a 2025.
Nada de esto significa que los ganadores del año pasado no puedan volver a destacar. Mantenemos una visión positiva del sector tecnológico, con énfasis en la selectividad y la diversificación. Lo que 2026 pone de manifiesto es la rapidez con la que puede ampliarse el universo de oportunidades y cuánto retorno pueden dejar de capturar los inversionistas cuando sus carteras están excesivamente concentradas.
La lección no es que los inversionistas debieran haber anticipado cada giro, sino que las carteras no necesitan depender de ello. Al mantener exposición a múltiples fuentes de retorno, pueden participar de las oportunidades que surgen a medida que el liderazgo cambia entre sectores, regiones y clases de activos.
Una cartera diversificada está diseñada para desenvolverse en diferentes condiciones económicas y de mercado, en lugar de depender de una sola. Los períodos inflacionarios pueden favorecer a las materias primas y los activos reales; la renta variable internacional, beneficiarse cuando el crecimiento se extiende más allá de Estados Unidos; y las acciones estadounidenses, verse impulsadas por la innovación y el aumento de las utilidades. Estas relaciones no se mantienen en todo momento, ya que cada escenario puede beneficiar a diferentes activos.
La experiencia de las últimas décadas resulta especialmente reveladora. Durante los últimos 30 años, una cartera diversificada ilustrativa1, compuesta por renta variable de mercados desarrollados y emergentes, renta fija, inversiones alternativas y activos reales, ha demostrado cómo múltiples fuentes de retorno pueden contribuir a la creación de patrimonio. En nuestro análisis, esta asignación registró un crecimiento más estable que aquellas concentradas principalmente en renta variable pública y bonos, al tiempo que capturó una parte significativa del potencial alcista durante el período.
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