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Cinco factores clave que impulsarán los mercados en 2026

  Puntos clave:

  • El sólido y generalizado crecimiento de los beneficios empresariales—tanto en el sector de inteligencia artificial como en otros ámbitos—refuerza nuestra convicción de que los mercados bursátiles alcanzarán nuevos máximos en 2026.
  • Aunque la política y las decisiones regulatorias suelen ocupar los titulares y generar incertidumbre, son los fundamentos económicos los que, en última instancia, determinan la rentabilidad de los mercados.
  • La fragmentación global está llevando a los gobiernos a priorizar la inversión en infraestructuras y el fortalecimiento de sectores estratégicos, lo que favorece el desarrollo de los denominados ‘Campeones Nacionales’.
  • Las distintas medidas adoptadas por los bancos centrales a nivel internacional están generando oportunidades atractivas para estrategias globales de renta fija sin restricciones.

2026 inicia con notable impulso.

Esta semana comienza el ciclo de publicación de resultados empresariales. La tendencia de inversión en inteligencia artificial muestra una creciente diversificación. Las tensiones geopolíticas ocupan un lugar destacado, con noticias que involucran a Venezuela, Irán y Groenlandia. Se acercan las elecciones legislativas en Estados Unidos, mientras aumentan los debates sobre la independencia de la Reserva Federal. A continuación, analizamos cinco factores clave que podrían impulsar los mercados este año y las estrategias recomendadas para posicionarse ante los próximos acontecimientos.

1) Beneficios empresariales

La presentación de resultados empresariales comienza esta semana, con los informes correspondientes al cuarto trimestre de 2025. Las principales entidades bancarias liderarán esta primera fase.

Por qué es relevante: El crecimiento del 18% registrado por el S&P 500 el año pasado se atribuye principalmente a la solidez de los beneficios empresariales, que lograron superar los desafíos de 2025; únicamente el 3% de dicho avance se explica por una expansión en las valoraciones. Los analistas estiman que los beneficios del cuarto trimestre habrán aumentado más de un 8% en términos interanuales, lo que representaría el décimo trimestre consecutivo de crecimiento anual. Además, las estimaciones han sido revisadas al alza antes de la presentación de resultados, lo que contrasta con la tendencia habitual de ajustes a la baja.

La tendencia positiva parece mantenerse. El consenso del mercado anticipa un crecimiento de beneficios del 15% para el conjunto de 2026, lo que supondría tres años consecutivos de incrementos de dos dígitos. El sector tecnológico continúa siendo un motor fundamental, aunque no se observa una repetición de la burbuja “dot-com”: los ratios de crecimiento precio-beneficio del sector se han situado en niveles prudentes de 1x a 3x en los últimos años, muy por debajo de los extremos de 4x a 8x observados durante la era “dot-com”. La fortaleza también se extiende a otros sectores, con siete de los once segmentos del S&P 500 previstos para registrar crecimientos de beneficios cercanos o superiores a los dos dígitos en el presente ejercicio.

Estrategia: Se recomienda orientar las inversiones hacia una recuperación más amplia del mercado. Si bien la volatilidad  y las correcciones son parte inherente del mercado, se prevé que 2026 cierre con resultados superiores, destacando oportunidades en los sectores de tecnología, servicios públicos, financieros, salud e industriales.

2) Inteligencia artificial

La inversión en inteligencia artificial está evolucionando y el crecimiento no será lineal. Este comportamiento refleja una mayor sofisticación por parte del mercado. Tras dos años de fuerte expansión en el gasto, los principales proveedores de servicios en la nube continúan impulsando inversiones de capital a gran escala, aunque a un ritmo más moderado, lo cual es natural y abre nuevas oportunidades de crecimiento.

Existen inquietudes respecto al riesgo de una posible burbuja. No obstante, aunque las valoraciones son elevadas, cuentan con el respaldo de beneficios tangibles: los beneficios del sector tecnológico han aumentado más de un 20% en los últimos dos años, y se prevé que esta tendencia se mantenga en 2026. La demanda de inteligencia artificial supera la oferta, con la disponibilidad de espacio en centros de datos en mínimos históricos, lo que actúa como un mecanismo de control natural mientras la infraestructura aún se encuentra en una fase inicial. Además, los líderes en inteligencia artificial están expandiéndose principalmente a través de generación de flujo de caja y no mediante deuda de alto riesgo; la mayoría de las empresas directamente vinculadas a la inteligencia artificial presentan niveles de apalancamiento muy bajos, representando la mitad de la capitalización bursátil del S&P 500 pero solo el 5% de su deuda neta, y muchas muestran una relación deuda neta/EBITDA inferior a cero.

Estrategia: Se recomienda diversificar las inversiones en inteligencia artificial, incluyendo grandes proveedores de servicios en la nube, empresas de infraestructura, compañías que monetizan la inteligencia artificial y firmas innovadoras en mercados privados.

3) Geopolítica

Los focos geopolíticos están acelerando la fragmentación global, aunque los antecedentes demuestran que son los fundamentos económicos los que determinan la rentabilidad de los mercados. Incluso acontecimientos de gran impacto ocurridos en el último año—como los ataques estadounidenses a instalaciones nucleares en Irán y las acciones recientes en Venezuela—han tenido un efecto limitado en los precios del petróleo. De manera similar, el impacto de los aranceles fue mucho menor de lo previsto el año pasado, principalmente debido a las exenciones y medidas específicas para apoyar sectores estratégicos.

De cara al futuro, el mercado anticipa la eliminación de los aranceles IEEPA, lo que podría favorecer la actividad económica pero restringir las finanzas públicas. Es probable que los aranceles persistan de alguna forma, posiblemente con medidas más focalizadas, especialmente ante la proximidad de las elecciones legislativas en Estados Unidos. En este sentido, los precedentes indican que las elecciones legislativas estadounidenses tienden a derivar en un gobierno dividido, lo que podría contribuir a una mayor estabilidad en materia de políticas públicas. Por su parte, Europa afronta elecciones clave en España, Alemania, Francia, Italia y Dinamarca, que pondrán a prueba el avance de la extrema derecha y las preocupaciones territoriales.

Estrategia: Los factores políticos rara vez justifican modificar los planes de inversión a largo plazo, ya que su impacto en el mercado suele ser transitorio. No obstante, el aumento de las tensiones puede incrementar la demanda de activos refugio; por ejemplo, el oro registró un alza superior al 60% en 2025.

4) Políticas públicas

Si bien la política no debería modificar su estrategia de inversión, los cambios en las políticas públicas pueden tener un impacto relevante en el crecimiento y la inflación. Los gobiernos están adoptando un papel más activo, utilizando la política fiscal para respaldar sectores estratégicos. Desde 2020, las medidas globales orientadas a favorecer la industria nacional se han más que triplicado, y los déficits presupuestarios son considerablemente superiores a lo que indicarían los fundamentos económicos por sí solos.

Las prioridades también varían según la región: Europa está aumentando la inversión en infraestructuras y defensa, y se prevé que todos los países aliados de la OTAN alcancen o superen el objetivo de gasto en defensa del 2% del PIB en 2025. China está realizando importantes inversiones en el sector de semiconductores para fortalecer su posición tecnológica frente a Estados Unidos. Por su parte, en Estados Unidos, el aumento de las devoluciones fiscales podría añadir entre 50.000 y 100.000 millones de dólares al ingreso disponible, lo que favorecería el consumo y la inversión empresarial.

Estrategia: Este cambio está impulsando a los denominados “Campeones Nacionales”, vinculados a prioridades de seguridad nacional y económica, especialmente en los sectores industrial, tecnológico y sanitario. Consideramos que existe un amplio potencial de crecimiento para estas compañías.

5) Bancos centrales

Los bancos centrales están adoptando enfoques distintos. Tras los recortes globales de tipos de interés registrados el año pasado, la mayoría está modificando su orientación: siete de los nueve principales bancos centrales de economías desarrolladas que analizamos están anticipando subidas de tipos, mientras que únicamente se prevé que Estados Unidos y el Reino Unido realicen recortes. Se espera que esta diferencia de políticas se mantenga durante 2026, con la Reserva Federal probablemente efectuando un recorte adicional y el Banco Central Europeo manteniendo su política actual.

Asimismo, es relevante señalar el resurgimiento de las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal. El presidente Powell enfrenta actualmente una investigación por parte del Departamento de Justicia relacionada con las recientes renovaciones en la sede del organismo. Además, el presidente Trump podría anunciar en cualquier momento el reemplazo de Powell, dado que su mandato concluye en mayo; las expectativas del mercado se centran en el exgobernador de la Fed, Kevin Warsh, y en el director del Consejo Nacional Económico, Kevin Hassett. Por otra parte, la Corte Suprema tiene previsto analizar el caso de Lisa Cook el 21 de enero. Todo ello podría ejercer presión al alza sobre los rendimientos de los bonos a largo plazo, a medida que los mercados incorporan la incertidumbre en sus valoraciones.

Estrategia: Los gestores de renta fija con mandatos flexibles pueden aprovechar las diferencias en las políticas monetarias, mientras que las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal refuerzan nuestra convicción en el oro y los activos reales como posibles instrumentos de cobertura.

Lo que significa para usted

En definitiva, es recomendable mantener una perspectiva positiva, pero con prudencia. Nuestro escenario base sigue favoreciendo el crecimiento, mientras que el análisis de riesgos nos orienta sobre cómo dimensionar cuidadosamente las posiciones, diversificar adecuadamente y seleccionar los activos más apropiados ante posibles episodios de volatilidad. El equipo de J.P. Morgan está a su disposición para acompañarle en la planificación para el próximo año.

Consideraciones sobre riesgos

Consideramos que la información que se recoge en este documento es fiable; sin embargo, no garantizamos que sea completa o exacta. Las opiniones, las estimaciones, las estrategias y las perspectivas de inversión que se expresan en este documento representan nuestra visión a partir de la situación actual del mercado y están sujetas a cambios sin previo aviso.

  • Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de resultados futuros. No es posible invertir directamente en un índice.
  • Los precios y las tasas de rentabilidad son indicativos, ya que pueden variar con el tiempo en función de las condiciones del mercado.
  • Existen otras consideraciones sobre riesgos para todas las estrategias.
  • La información que aquí se incluye no pretende ser una recomendación, ni una oferta, ni una solicitud de compra o venta de ningún producto o servicio de inversión.
  • Las opiniones que aquí se manifiestan pueden diferir de las expresadas por otras áreas de J.P. Morgan. Este documento no debe considerarse un análisis de inversión ni un informe de análisis de inversión de J.P. Morgan.
  • El precio de los valores de renta variable puede subir o bajar debido a cambios en el mercado en general o a variaciones en la situación financiera de una empresa, a veces de manera rápida o impredecible. Los valores de renta variable están sujetos al “riesgo de mercado bursátil”, lo que significa que los precios de las acciones en general pueden disminuir en períodos cortos o prolongados.
  • La inversión en productos de renta fija está sujeta a ciertos riesgos, incluyendo riesgo de tipo de interés, riesgo de crédito, riesgo de inflación, riesgo de amortización anticipada, riesgo de prepago y riesgo de reinversión.
  • Las inversiones en materias primas pueden presentar una mayor volatilidad que las inversiones en valores tradicionales. El valor de las materias primas puede verse afectado por cambios en los movimientos generales del mercado, volatilidad de los índices de materias primas, cambios en los tipos de interés o factores que afectan a una industria o materia prima en particular, como sequías, inundaciones, condiciones meteorológicas, enfermedades del ganado, embargos, aranceles y desarrollos económicos, políticos y regulatorios internacionales. Invertir en materias primas genera una oportunidad de obtener mayores rendimientos, pero al mismo tiempo implica la posibilidad de mayores pérdidas.

DEFINICIÓN DE ÍNDICES

  • El índice S&P 500 es un referente clave para la renta variable estadounidense de gran capitalización, ya que representa a 500 de las principales compañías y aproximadamente el 80% de la capitalización total del mercado.

 

RIESGOS Y CONSIDERACIONES GENERALES

Las opiniones, las estrategias y los productos que se describen en este documento pueden no ser adecuados para todas las personas y comportan riesgos. Los inversionistas podrían recuperar menos del importe invertido y la rentabilidad histórica no es un indicador fiable de resultados futuros. La asignación/diversificación de activos no garantiza beneficios o protección contra pérdidas. Nada de lo incluido en este documento debe utilizarse como único elemento de juicio para tomar una decisión de inversión. Se le insta a analizar minuciosamente si los servicios, los productos, las clases de activos (por ejemplo, renta variable, renta fija, inversiones alterativas y materias primas) o las estrategias que se abordan resultan adecuados en vista de sus necesidades. También debe tener en cuenta los objetivos, los riesgos, las comisiones y los gastos asociados al servicio, el producto o la estrategia de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Para ello y para obtener información más completa, así como para abordar sus objetivos y su situación, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan.

NO CONFIANZA

Ciertos datos incluidos en este documento se consideran fiables; sin embargo, JPM no declara ni garantiza su precisión, su fiabilidad o su integridad y excluye cualquier responsabilidad por pérdidas o daños (directos o indirectos) derivados de la utilización, total o parcial, de este documento. JPM no formula declaraciones o garantías con respecto a los cálculos, los gráficos, las tablas, los diagramas o los comentarios que pueda contener este documento, cuya finalidad es meramente ilustrativa/orientativa. Las perspectivas, las opiniones, las estimaciones y las estrategias que se abordan en este documento constituyen nuestro juicio con base en las condiciones actuales del mercado y pueden cambiar sin previo aviso. JPM no asume obligación alguna de actualizar la información que se recoge en este documento en caso de que se produzcan cambios en ella. Las perspectivas, las opiniones, las estimaciones y las estrategias que aquí se abordan pueden diferir de las expresadas por otras áreas de JPM y de las opiniones expresadas con otros propósitos o en otros contextos; este documento no debe considerarse un informe de análisis. Los resultados y los riesgos proyectados se basan únicamente en los ejemplos hipotéticos citados y los resultados y los riesgos reales variarán según circunstancias específicas. Las declaraciones prospectivas no deben considerarse garantías o predicciones de eventos futuros.

Nada de lo indicado en este documento se entenderá que da lugar a obligación de asistencia o relación de asesoramiento alguna hacia usted o un tercero. Nada de lo indicado en este documento debe considerarse oferta, invitación, recomendación o asesoramiento (de carácter financiero, contable, jurídico, fiscal o de otro tipo) por parte de J.P. Morgan y/o sus equipos o empleados, con independencia de que dicha comunicación haya sido facilitada a petición suya o no. J.P. Morgan y sus filiales y empleados no prestan servicios de asesoramiento fiscal, jurídico o contable. Consulte a sus propios asesores fiscales, jurídicos y contables antes de realizar operaciones financieras.

INFORMACIÓN SOBRE ENTIDAD LEGAL, MARCA Y REGULACIÓN

En Estados Unidos, las cuentas de depósito bancario y los servicios relacionados, como cuentas corrientes, de ahorro y préstamos, son ofrecidos por JPMorgan Chase Bank, N.A., miembro de la FDIC.

JPMorgan Chase Bank, N.A. y sus afiliadas (colectivamente “JPMCB”) ofrecen productos de inversión, que pueden incluir cuentas de inversión gestionadas por el banco y servicios de custodia, como parte de sus servicios fiduciarios. Otros productos y servicios de inversión, como cuentas de corretaje y asesoría, son ofrecidos por J.P. Morgan Securities LLC (“JPMS”), miembro de FINRA y SIPC. Los productos de seguros son ofrecidos por Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), agencia de seguros licenciada, que opera como Chase Insurance Agency Services, Inc. en Florida. JPMCB, JPMS y CIA son empresas afiliadas bajo control común de JPM. Los productos no están disponibles en todos los estados.

En Alemania, este material es emitido por J.P. Morgan SE, con sede registrada en Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Frankfurt am Main, Alemania, autorizada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) y supervisada conjuntamente por BaFin, el Banco Central Alemán (Deutsche Bundesbank) y el Banco Central Europeo (BCE). En Luxemburgo, este material es emitido por J.P. Morgan SE – Sucursal de Luxemburgo, con sede registrada en European Bank and Business Centre, 6 route de Treves, L-2633, Senningerberg, Luxemburgo, autorizada por BaFin y supervisada conjuntamente por BaFin, Deutsche Bundesbank y BCE; J.P. Morgan SE – Sucursal de Luxemburgo también está supervisada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF); registrada bajo R.C.S Luxembourg B255938. En el Reino Unido, este material es emitido por J.P. 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Publicado: 14 ene. 2026

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