Estrategia de inversión

Perspectivas de mitad de año 2026: ¿qué podría salir mal y qué podría salir bien?

Puntos clave

La fragmentación global está remodelando los rendimientos: Las preocupaciones sobre la seguridad energética, la defensa y las cadenas de suministro “de confianza” están impulsando cada vez más a ganadores y perdedores regionales.
La inflación podría mantenerse más persistente y volátil: Los shocks energéticos pueden seguir presionando el poder adquisitivo y hacer que la diversificación tradicional de carteras sea menos confiable.
La inteligencia artificial sigue siendo un motor global de crecimiento duradero: Las oportunidades se extienden más allá de las plataformas tecnológicas hacia infraestructura, energía y cuellos de botella en las cadenas de suministro.
La acción supera a la predicción: Para los inversores, la prioridad es realizar pruebas de estrés, reequilibrar intencionalmente y diversificar más allá del marco tradicional de acciones y bonos.

Promesas y Retos: por qué el entorno de inversión se siente diferente

El mundo ha cambiado estructuralmente desde la era previa al COVID. Los mercados enfrentan shocks continuos — geopolíticos, energéticos, inflacionarios y tecnológicos — que pueden revalorizar el riesgo rápidamente. Esa es la “presión”. La “promesa” es que las dislocaciones pueden crear puntos de entrada para inversores a largo plazo que estén preparados, diversificados y disciplinados.

Esperamos que tres fuerzas sigan dominando los mercados de inversión hasta 2026 y más allá: fragmentación global, riesgo inflacionario y un superciclo continuo de IA. Para los inversores privados con presencia global — hogares, negocios, necesidades de gasto y activos en múltiples monedas — estos temas importan porque influyen no solo en los rendimientos financieros, sino también en el poder adquisitivo, el riesgo de pérdidas y la efectividad de la diversificación de carteras.

1) Fragmentación global: energía, seguridad y selectividad en los mercados EMEA

Una característica definitoria de la fragmentación que ocurre en las economías y mercados mundiales es la dependencia renovada de puntos críticos y políticas industriales. La energía es el ejemplo más inmediato. El Estrecho de Ormuz típicamente transporta 20 millones de barriles de petróleo por día — aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo y casi una cuarta parte del comercio marítimo de petróleo. Cerca del 20 % de los envíos globales de gas natural licuado (GNL) usan la misma ruta. Cuando ese corredor se interrumpe, el impulso inflacionario puede ser rápido.

En el shock reciente, el petróleo subió más del 60 % y los precios del GNL europeo se dispararon casi un 100 % en dos días, destacando la sensibilidad de Europa a los precios de la energía. Europa enfrenta un desafío particular de competitividad: los precios regionales de la electricidad son de dos a cuatro veces mayores que en Estados Unidos, y la volatilidad energética puede ampliar esa brecha. Las restricciones políticas amplifican aún más el problema: el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra podrían verse obligados a mantener o incluso aumentar los tipos de interés para abordar la inflación, a pesar del débil crecimiento interno, lo que puede presionar activos sensibles al crecimiento como acciones, bonos de alto rendimiento y materias primas.

Europa también enfrenta limitaciones en innovación y financiamiento. El gasto en investigación y desarrollo (I+D) es aproximadamente el 2,2 % del producto interno bruto (PIB), por debajo de Estados Unidos (3,6 %) y Corea (5,2 %), y la productividad europea es aproximadamente el 77 % de los niveles estadounidenses. La participación de Europa en los flujos globales de inversión extranjera directa (IED) se ha reducido a la mitad en cinco años, y la inversión de capital de riesgo es aproximadamente el 0,05 % del PIB, alrededor de una décima parte del nivel estadounidense.

Los semiconductores son el segundo punto crítico estratégico. La producción avanzada de chips está altamente concentrada, con Taiwán produciendo más del 90 % de los semiconductores avanzados del mundo. Una interrupción severa allí podría representar un shock de aproximadamente el 5 % en el crecimiento del PIB global, lo que ilustra por qué las “cadenas de suministro de confianza” y la resiliencia industrial se están convirtiendo en motores estructurales de inversión.

Finalmente, dentro de la fragmentación, un escenario más constructivo es la “fragmentación selectiva” — un cambio hacia la resiliencia que aún preserva el comercio y los vínculos de capital entre socios de confianza.

Acciones que sugerimos

No evite Europa, pero sea selectivo: la selección de cartera puede necesitar enfocarse en áreas vinculadas a inversiones plurianuales en seguridad e infraestructura en lugar de un apoyo generalizado a todos los activos.
Benefíciese del imperativo de seguridad: la necesidad de que los países de la región EMEA inviertan en su propia seguridad — ya sea defensa militar, cadena de suministro, infraestructura o seguridad tecnológica — es una de las conclusiones más claras de la turbulencia geopolítica en 2026. Invertir en empresas, ya sea a nivel nacional o internacional, que apoyen esos esfuerzos es sensato en nuestra opinión.

2) Oportunidad internacional para inversores EMEA: mercados emergentes y cadenas de suministro estratégicas

La fragmentación de los mercados globales también remodela los flujos de capital. La política industrial y la regulación impulsada por la seguridad pueden segmentar mercados y concentrar oportunidades en regiones con recursos, escala manufacturera o geografía estratégica.

Somos positivos respecto a los mercados emergentes, dado su mejoramiento fundamental y el apoyo a las valoraciones actuales de las empresas. En acciones, los mercados emergentes superaron a los mercados desarrollados en aproximadamente 11 puntos porcentuales en 2025, y se espera que los beneficios corporativos de los mercados emergentes crezcan más del 40 % en 2026. En bonos, los rendimientos soberanos de los mercados emergentes están por encima del 7 %, y las valoraciones están por debajo de los promedios a largo plazo.

América Latina es estratégicamente relevante para el próximo ciclo de inversión, con más del 40 % del cobre global y casi el 60 % de las reservas conocidas de litio, posicionando a la región como un proveedor importante para la electrificación y la demanda relacionada con la IA. Asia Oriental sigue siendo central para las cadenas de suministro de infraestructura de IA, con aproximadamente el 75 % de la capacidad mundial de memoria concentrada en Corea del Sur y el dominio chino en tierras raras (~70 % de la minería y ~90 % del procesamiento). Si el gasto de capital en IA se mantiene fuerte, estos cuellos de botella pueden ejercer poder de fijación de precios, aunque se debe tener en cuenta el riesgo geopolítico.

Acciones que sugerimos

Sea específico en la inversión en mercados emergentes: la oportunidad es más fuerte donde los amortiguadores macroeconómicos y la credibilidad política están mejorando, y donde las economías se benefician de la demanda de recursos o la reubicación de cadenas de suministro — como es el caso en Corea del Sur, China y América Latina.

3) Inflación: proteja su poder adquisitivo y diversifique más allá de acciones y bonos

La inflación es una amenaza persistente, a menudo silenciosa — especialmente cuando los shocks llegan en sucesión y se normalizan. Para los inversores, el riesgo no es solo una inflación más alta, sino una mayor volatilidad inflacionaria. Esto puede aumentar la correlación entre acciones y bonos, debilitando la protección que un portafolio tradicional espera de los bonos durante caídas en los mercados de acciones.

Varias cifras subrayan el problema del poder adquisitivo:

Los precios al consumidor en EE. UU. han aumentado más del 25 % en total desde el inicio de la década.
Cada aumento sostenido de 10 $/barril en el petróleo agrega aproximadamente 30–35 puntos básicos a la inflación; un movimiento de 40 $/barril implica aproximadamente 1 punto porcentual más de inflación.
Muchos clientes mantienen cerca del 20 % o más de sus activos en efectivo y renta fija de muy corto plazo, que puede no preservar el valor real de su capital después de la inflación y los impuestos.

Acciones que sugerimos:

• Pruebe la resistencia de sus objetivos, no solo de los mercados: modele cómo la inflación, los tipos de interés y las caídas del mercado de valores podrían afectar sus gastos futuros y objetivos de legado, teniendo en cuenta también impuestos y flujos de efectivo.
Agregue activos reales a su cartera: las acciones vinculadas a materias primas, infraestructura e inmobiliario son exposiciones potencialmente resistentes a la inflación. Los activos reales pueden representar hasta aproximadamente el 5 % de una cartera. Las acciones de recursos naturales tienen características que incluyen un rendimiento total para accionistas de aproximadamente 5,5 % y un P/E de aproximadamente 15x. La infraestructura global disfruta de rendimientos anualizados históricos del 8 % al 12 %, con la energía representando ahora aproximadamente el 60 % del índice (frente al 20 % hace una década).
Utilice estrategias diversificadoras: las estrategias de inversión alternativas que históricamente han demostrado baja correlación con los mercados tradicionales de acciones, como las estrategias macro y de valor relativo, pueden actuar potencialmente como estabilizadores de cartera. Los fondos macro, en particular, tuvieron un rendimiento de aproximadamente el 9 % en 2022 — el año en que los mercados de acciones tuvieron su peor desempeño desde la crisis financiera global de 2008.

La inversión en múltiples monedas y una asignación del 3-6 % en oro también podrían considerarse como un medio para diversificar el rendimiento ajustado al riesgo.

4) IA: participe a través de infraestructura y cuellos de botella

La IA es el tema de “promesa” más duradero — un ciclo de inversión global que ya se refleja en la actividad y los flujos comerciales. Taiwán, un actor clave en tecnología relacionada con IA, vio un crecimiento del PIB de más del 7 % en 2025 y un récord de exportaciones de 640 mil millones de dólares. Las exportaciones de Corea superaron los 700 mil millones, con aproximadamente una cuarta parte vinculada a semiconductores. Se espera que el gasto de capital combinado de los principales líderes tecnológicos de EE. UU. supere los 650 mil millones hasta finales de 2026, gran parte relacionado con IA.

Acciones que sugerimos:

Concéntrese en los jugadores “herramientas y palas”: invierta en áreas críticas para construir la infraestructura mundial de IA, como centros de datos y redes, cadenas de suministro de semiconductores, generación, transmisión y almacenamiento de energía, en lugar de depender de un conjunto limitado de acciones “ganadoras” de IA como las grandes plataformas.
Considere oportunidades de IA en mercados privados: existen algunos impactos indirectos en los mercados privados, dada una exposición directa al crédito de aproximadamente el 21 % en software (que aumenta al 40 % incluyendo tecnología y servicios empresariales) y una rentabilidad débil en algunas partes del mercado de software heredado. Recomendamos una exposición selectiva en mercados privados a aplicaciones emergentes, evitando los modelos de negocio más vulnerables a la disrupción.

Preguntas para considerar en su cartera

• Efectivo: dado el entorno inflacionario, ¿está el exceso de efectivo en su cartera erosionando involuntariamente su poder adquisitivo?
Pruebas de estrés: ¿se ha probado su cartera para shocks en los mercados energéticos locales y globales, volatilidad inflacionaria y riesgo cambiario?
Diversificación: ¿está su cartera suficientemente diversificada en una variedad de clases de activos (incluidos activos reales, mercados privados y estrategias alternativas) para ayudar a reducir el impacto de caídas en cualquier mercado individual y maximizar su potencial de rendimiento?
Asignaciones EMEA: ¿están sus exposiciones a mercados locales concentradas en áreas respaldadas por ciclos de inversión en seguridad e infraestructura?
Inteligencia artificial: ¿es su exposición a IA amplia y enfocada en infraestructura y cuellos de botella — evitando los modelos más propensos a la disrupción?

Conclusión: El actual entorno de inversión de “Promesa y Presión” exige preparación en lugar de predicción: manténgase diversificado globalmente, sea selectivo en Europa, construya intencionalmente resiliencia contra la inflación persistente y participe en IA a través del desarrollo de infraestructura que sustenta el superciclo. Esto incluye reconocer las oportunidades que América Latina y Asia Oriental presentan en la demanda relacionada con IA.

Preguntas frecuentes

1) ¿Cuáles son las tres fuerzas clave que moldean el pronóstico de mitad de año para inversores en Europa y Medio Oriente hasta 2026?

2) ¿Cómo puede la fragmentación global crear ganadores y perdedores en los mercados de Europa y Medio Oriente?

3) ¿Por qué la inflación podría ser “más persistente y volátil” y qué significa eso para las carteras?

4) ¿Cómo pueden los inversores participar en IA más allá de las grandes plataformas tecnológicas?

5) ¿Qué acciones deben tomar los inversores en lugar de intentar predecir los mercados?

RIESGOS CLAVE

Invertir en mercados emergentes implica un mayor grado de riesgo y volatilidad en comparación con los mercados desarrollados. Los cambios en los tipos de cambio y las diferencias en políticas contables y fiscales fuera de la jurisdicción del inversor pueden aumentar o disminuir los rendimientos. Algunos mercados pueden no ser tan estables política y económicamente, además de que las diferencias en políticas fiscales y sistemas legales fuera de la jurisdicción del inversor pueden crear riesgos adicionales. Los inversores deben considerar cuidadosamente estos riesgos y consultar con asesores financieros y legales antes de invertir en mercados emergentes.
El precio de los valores de renta variable puede subir o bajar debido a cambios en el mercado general o en la condición financiera de una empresa, a veces de manera rápida o impredecible. Los valores pueden subir con beneficios sólidos o expectativas positivas del mercado, pero también pueden caer debido a beneficios débiles o sentimiento negativo, y los dividendos no están garantizados.
Invertir en productos de renta fija (como bonos) está sujeto a ciertos riesgos, incluidos, entre otros, riesgos de tipos de interés, crédito, inflación, llamada, incumplimiento, prepago y reinversión. Cualquier valor de renta fija vendido o redimido antes del vencimiento puede estar sujeto a ganancias o pérdidas sustanciales.
Los bonos de alto rendimiento (calificados en BB+/Ba1 o inferiores o no calificados) son valores especulativos, no grado de inversión, con mayor riesgo de incumplimiento y pérdida. Estas inversiones son adecuadas solo para inversores capaces de soportar un mayor riesgo.
Las inversiones internacionales pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Invertir internacionalmente implica un mayor grado de riesgo y volatilidad. Algunos mercados internacionales pueden no ser políticamente o económicamente estables. Las tenencias extranjeras están sujetas a riesgo cambiario, ya que las fluctuaciones en los tipos de cambio entre la moneda extranjera de la inversión y la moneda nacional del titular pueden afectar el valor de la inversión.

INFORMACIÓN IMPORTANTE

RIESGOS Y CONSIDERACIONES GENERALES

Las opiniones, las estrategias y los productos que se describen en este documento pueden no ser adecuados para todas las personas y comportan riesgos. Los inversionistas podrían recuperar menos del importe invertido y la rentabilidad histórica no es un indicador fiable de resultados futuros. La asignación/diversificación de activos no garantiza beneficios o protección contra pérdidas. Nada de lo incluido en este documento debe utilizarse como único elemento de juicio para tomar una decisión de inversión. Se le insta a analizar minuciosamente si los servicios, los productos, las clases de activos (por ejemplo, renta variable, renta fija, inversiones alterativas y materias primas) o las estrategias que se abordan resultan adecuados en vista de sus necesidades. También debe tener en cuenta los objetivos, los riesgos, las comisiones y los gastos asociados al servicio, el producto o la estrategia de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Para ello y para obtener información más completa, así como para abordar sus objetivos y su situación, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan.

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