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Résilience du portefeuille

Construire un portefeuille résilient

Découvrez comment, en renforçant la résilience de votre portefeuille, vous pouvez tirer parti des hausses du marché et à atteindre vos objectifs patrimoniaux, quelle que soit la conjoncture économique.
Grace Peters, Global Head of Investment Strategy
Jacob Manoukian, U.S. Head of Investment Strategy
Published Mar 26, 2025
Les résultats ont été remarquables à bien des égards. Au cours de l'année écoulée, le patrimoine net des ménages américains a augmenté de 11 % pour atteindre près de 160 000 milliards de dollars.1 Depuis 2019, ce montant a fait un bond de 42 %, un tiers de cette augmentation étant attribuable aux gains réalisés sur les marchés. Dans la zone euro, la richesse des ménages a augmenté pour atteindre environ 60 000 milliards d'euros, contre moins de 50 000 milliards d'euros avant la pandémie. Alors que l'année 2025 commence, nous constatons un élan favorable de la part des consommateurs et des entreprises, ce qui alimente notre optimisme quant à la capacité des investisseurs à capitaliser sur les gains de l'année passée.
11%
Valeur nette des ménages US 2024: Près de 160 000 milliards USD
42%
Augmentation globale depuis 2019

Le besoin de résilience du portefeuille

Mais la situation n’est pas simple, comme l'ont rappelé aux investisseurs les vagues de désengagements des marchés à la fin janvier et en février.

La valeur nette des ménages américains augmente grâce aux gains du marché

Croissance des catégories d'actifs de 2019 à T3 2024 (en billions USD)

Un graphique à barres comparant la répartition des actifs des ménages en 2019 et au T3 2024 à travers six catégories : Liquidités & autres actifs, Immobilier, Actions d'entreprises & parts de fonds communs de placement, Actifs de retraite, Intérêts commerciaux privés et Biens de consommation durables.
Source : Réserve fédérale. Données au 30 septembre 2024.

Le niveau toujours élevé des valorisations des actions, le resserrement des écarts de crédit et la concentration des positions, combinés aux tensions géopolitiques persistantes et à l'incertitude politique croissante (quel sera l'impact des différents facteurs sur l'inflation et la croissance ?), soulignent à quel point il est important que les portefeuilles soient résilients. Comme l’expérience de plusieurs cycles l’a montré, un portefeuille résilient est un portefeuille qui est positionné de manière à atteindre vos objectifs patrimoniaux dans différentes situations économiques et de marché.

Comme toujours, vous pouvez maîtriser certains facteurs, mais d'autres sont indépendants de votre volonté. Il est important de faire la distinction entre les deux.

Préparez, réévaluez et ajustez si nécessaire. 

Ce que vous maîtrisez : un bilan patrimonial annuel

Quels sont les éléments que vous pouvez maîtriser ? Avant tout, il vous faut établir et revoir un plan de patrimoine basé sur vos objectifs. En collaboration avec votre conseil, vous pouvez répartir votre patrimoine en quatre catégories : liquidités (suffisamment d'argent disponible), train de vie (pour les dépenses de toute une vie), héritage (pour les héritiers et les bénéficiaires) et croissance perpétuelle (croissance du capital à l’infini).

La résilience d'un portefeuille est particulièrement importante pour la catégorie « train de vie ». Pour générer des revenus suffisants pour couvrir les dépenses de toute une vie, un portefeuille doit pouvoir résister à de nombreux cycles économiques et boursiers. Un portefeuille résilient vous permettra d'être plus confiant dans la réalisation de vos objectifs patrimoniaux.

Voici quelques pistes de réflexion à étudier dans le cadre d'un « bilan patrimonial » annuel avec votre conseil :

  • Disposez-vous d'un plan patrimonial robuste ?
  • Vous êtes-vous éloigné de l'allocation stratégique d'actifs prévue par votre plan et devez-vous donc rééquilibrer vos investissements ? Un exemple courant : un portefeuille investi à 60 % en actions et à 40 % en obligations début 2020 a évolué vers une allocation 75 %/25 % aujourd'hui.
  • Votre portefeuille comporte-t-il des positions concentrées ? Le cas échéant, il peut être prudent de prendre des bénéfices et de réduire le niveau de concentration.
  • Êtes-vous prêt à supporter la volatilité ?

Bien entendu, de nombreux facteurs qui influent sur votre plan patrimonial échappent à votre contrôle.

Les facteurs macroéconomiques - en particulier la combinaison de la croissance et de l'inflation - contribuent à déterminer le prix des actifs financiers. À cet égard, nous estimons que la trajectoire de la politique de la nouvelle administration Trump sera déterminante. Notre scénario de référence concernant la progression du PIB mondial prévoit une croissance solide aux États-Unis, une absence de récession dans les économies développées et une économie chinoise qui reste déséquilibrée.

Concernant l'inflation, les droits de douane pourraient avoir des conséquences inflationnistes, tout comme la nouvelle politique d'immigration des États-Unis si elle limite de manière significative l'offre de main-d'œuvre américaine. Nous pensons que les pressions inflationnistes seront probablement contenues. Mais un portefeuille résilient gère à la fois les risques de hausse et de baisse de la croissance et de l'inflation.

En outre, nous anticipons une hausse de la volatilité, notamment des actions. N'oublions pas que les deux dernières années ont été relativement calmes pour le marché américain. Pourtant, le S&P 500 a enregistré des baisses moyennes de 14 % au cours des 45 dernières années, bien que le marché clôture l'année en hausse dans 79 % des cas.2 Ce constat souligne la nécessité d'accroître la résilience des portefeuilles.

Nous l'avons déjà vu : Ne laissez pas la volatilité dérailler vos plans

Déclins intra-annuels du S&P 500 et rendements annuels, %

Un graphique à barres affichant les rendements annuels et les baisses maximales. Le graphique utilise des barres bleues pour représenter les rendements annuels et des barres orange pour représenter les baisses maximales.
Sources : FactSet, S&P. Les rendements sont basés uniquement sur l'indice des prix. Les baisses intra-annuelles se réfèrent aux plus grandes baisses du marché d'un pic à un creux au cours de l'année. Les rendements affichés sont les rendements annuels de 1980 à l'année en cours. Données au 14 mars 2023. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Comment renforcer la résilience de votre portefeuille

Quelles mesures spécifiques pouvez-vous prendre pour renforcer la résilience de votre propre portefeuille ?

1. Construire une base solide

Vous devez vous assurer que vos investissements stratégiques - actions, obligations et le cas échéant solutions alternatives diversifiées - sont investis au plan international et ont pour objectif de générer une performance régulière. Identifiez des actifs spécifiques pour atténuer les risques résiduels. Il peut s'agir d'or pour le risque géopolitique, d'infrastructures de qualité pour le risque d'inflation et d'obligations structurées pour un large éventail de résultats.

Les actions peuvent constituer le moteur de croissance de votre portefeuille. Le thème de l'exceptionnalisme américain devrait perdurer, mais la diversification géographique, sectorielle et de style nous paraît intéressante.

2. Atténuer le risque de baisse

Pour se protéger contre des ventes massives d'actions induites par une croissance décevante, les obligations de grande qualité (dette souveraine et dette d'entreprise « investment grade ») continuent de jouer un rôle essentiel dans la diversification des portefeuilles. Dans l’environnement actuel des taux d'intérêt, elles peuvent également offrir des rendements attrayants. Mais si les obligations peuvent contribuer à la diversification en cas de chocs de croissance, elles ne peuvent pas protéger contre les chocs d'inflation.

Envisagez d'utiliser des outils tels que les options pour modifier le profil risque-rendement des actifs sous-jacents. Ces stratégies peuvent potentiellement permettre de protéger contre les risques de baisse tout en accroissant le potentiel de hausse. Dans le passé, nous avons observé que les obligations structurées adossées à des actions ont souvent généré les deux tiers du rendement des marchés actions, tout en générant - et c'est là un point essentiel - des rendements positifs dans des marchés actions baissiers.

3. Gérer les risques d'inflation

De nombreux actifs alternatifs, notamment les infrastructures, l'immobilier et les matières premières, peuvent contribuer à atténuer le risque d'inflation. Ils présentent en outre l'avantage d'être faiblement corrélés aux actions et aux obligations. Envisagez des opportunités dans les infrastructures et l'or.

Prêt à discuter de la construction de la résilience du portefeuille ?
Contactez votre équipe J.P. Morgan dès aujourd'hui.

2025 : une bonne année pour les actifs risqués

Les gérants de portefeuille parlent parfois de rendement par unité de risque, ou de rendement ajusté du risque - en d'autres termes, le risque pris est-il suffisamment rémunéré ? Un portefeuille résilient a pour objectif d'offrir un rendement élevé ajusté du risque. Pour renforcer la résilience de votre propre portefeuille et améliorer vos rendements ajustés du risque, vous pouvez viser des rendements plus élevés et/ou une volatilité plus faible.

Nous sommes optimistes concernant les rendements boursiers en 2025. L'année devrait être bonne (mais pas excellente) pour les actifs risqués tels que les actions et les obligations à haut rendement.

Toutefois, les récents désengagements des marchés nous rappellent que la volatilité des marchés est normale. Lorsque vous réfléchissez à vos décisions d'investissement, préparez-vous psychologiquement à un regain de volatilité des marchés. Cela peut vous aider à maintenir le cap.

Nous pouvons vous accompagner : il est temps de faire un bilan patrimonial

Lorsque vous établissez ou réévaluez votre plan patrimonial, demandez-vous quels sont les objectifs que vous souhaitez réaliser grâce à votre argent et réfléchissez à la manière dont ces objectifs ont pu évoluer. Avez-vous un objectif précis ? Comment la répartition de votre patrimoine en catégories pourrait-elle vous permettre de mieux cerner vos priorités d'investissement, tout en vous aidant à investir et à rester investi dans des actifs adaptés à vos objectifs à long terme ?

Cherchez à renforcer la résilience de votre portefeuille et à rééquilibrer votre base d'actifs si nécessaire. Quelles que soient les évolutions des marchés, un portefeuille résilient peut vous donner la certitude que vos décisions d'investissement sont en phase avec vos intentions.

Perspectives 2025 : s’appuyer sur la force

Nous présentons dans le document nos perspectives 2025 nos 25 meilleures idées pour l'année 2025 et explorons les thèmes clés qui animent les marchés mondiaux. Votre portefeuille est il bien positionné pour les opportunité à venir?
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Investir dans les thèmes de l'avenir

Pourquoi nous pensons que la potentielle transformation de la sécurité et de l'infrastructure devrait occuper une place dans votre stratégie de croissance à long terme.
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Eye on the Market Perspectives 2025: Les alchimistes

Dérégulation, expulsions, droits de douane, baisses d'impôts, réduction des coûts, crypto-monnaie, pétrole et gaz, liberté médicale et purges publiques : qu'est-ce qui pourrait bien poser problème ?
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1Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.), Households; Net Worth, Level, Federal Reserve Bank of St. Louis, November 8, 2024.

2FactSet, S&P. Data as of March 14, 2023. It is not possible to invest directly in an index.

Définitions clés


L'indice S&P 500 est un indice large non géré qui est utilisé comme représentation du marché boursier américain. Il comprend 500 actions ordinaires largement détenues. Les chiffres de rendement total reflètent le réinvestissement des dividendes. "S&P500" est une marque déposée de Standard and Poor’s Corporation.

Informations importantes


Le prix des titres de participation peut augmenter ou diminuer en raison des changements sur le marché large ou des changements dans la situation financière d'une entreprise, parfois rapidement ou de manière imprévisible. Les titres de participation sont soumis au "risque du marché boursier", ce qui signifie que les prix des actions en général peuvent baisser sur des périodes courtes ou prolongées.

Investir dans des produits à revenu fixe est soumis à certains risques, y compris le taux d'intérêt, le crédit, l'inflation, l'appel, le remboursement anticipé et le risque de réinvestissement. Tout titre à revenu fixe vendu ou racheté avant l'échéance peut être soumis à un gain ou une perte substantielle.

Investir dans des actifs alternatifs implique des risques plus élevés que les investissements traditionnels et ne convient qu'aux investisseurs avertis. Les investissements alternatifs impliquent des risques plus importants que les investissements traditionnels et ne doivent pas être considérés comme un programme d'investissement complet. Ils ne sont pas fiscalement efficaces et un investisseur doit consulter son conseiller fiscal avant d'investir. Les investissements alternatifs ont des frais plus élevés que les investissements traditionnels et peuvent également être fortement endettés et utiliser des techniques d'investissement spéculatives, ce qui peut amplifier le potentiel de perte ou de gain d'investissement. La valeur de l'investissement peut baisser ainsi qu'augmenter et les investisseurs peuvent récupérer moins que ce qu'ils ont investi.

Les produits structurés impliquent des dérivés et des risques qui peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs. Les risques les plus courants incluent, mais ne sont pas limités à, le risque de développements de marché défavorables ou imprévus, le risque de qualité de crédit de l'émetteur, le risque de manque de tarification standard uniforme, le risque d'événements défavorables impliquant des obligations de référence sous-jacentes, le risque de forte volatilité, le risque d'illiquidité/peu ou pas de marché secondaire, et les conflits d'intérêts. Avant d'investir dans un produit structuré, les investisseurs doivent examiner le document d'offre, le prospectus ou le supplément de prospectus accompagnant pour comprendre les termes réels et les principaux risques associés à chaque produit structuré individuel. Tout paiement sur un produit structuré est soumis au risque de crédit de l'émetteur et/ou du garant. Les investisseurs peuvent perdre l'intégralité de leur investissement, c'est-à-dire subir une perte illimitée. Les risques énumérés ci-dessus ne sont pas complets. Pour une liste plus complète des risques associés à ce produit particulier, veuillez parler à votre représentant J.P. Morgan.

Risques principaux

Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les indices ne sont pas des produits d’investissement et ne peuvent pas être considérés comme des investissements.

Le présent document est fourni à titre informatif uniquement et peut vous renseigner sur certains produits et services offerts par les activités de banque privée de JPMorgan Chase & Co. (« JPM »). Les produits et services décrits, ainsi que les frais, les commissions et les taux d’intérêt associés, sont susceptibles d’être modifiés conformément aux contrats applicables et peuvent varier selon les zones géographiques. Tous les produits et services ne sont pas proposés dans tous les pays. Si vous êtes une personne handicapée et que vous avez besoin d’aide pour accéder à ce document, veuillez contacter votre équipe J.P. Morgan ou nous envoyer un courriel à l’adresse suivante accessibility.support@jpmorgan.com pour obtenir de l’aide. Veuillez lire toutes les informations importantes.

Informations générales relatives aux risques

Les opinions, stratégies ou produits présentés dans ce document peuvent ne pas convenir à tous les individus et sont soumis à des risques. Il est possible que les investisseurs ne récupèrent pas le montant qu’ils ont investi, et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. La répartition et la diversification des actifs ne garantissent pas un bénéfice et ne protègent pas contre les pertes. Aucune décision d’investissement ne saurait être fondée exclusivement sur les informations contenues dans ce document. Nous vous recommandons vivement d’examiner avec la plus grande attention les services, les produits, les classes d’actifs (p. ex., les actions, les obligations, les investissements alternatifs, les matières premières, etc.) et les stratégies présentés afin de déterminer s’ils sont adaptés à vos besoins. Vous devez également prendre en considération les objectifs, les risques, les frais et les dépenses associés aux services, produits ou stratégies d’investissement avant de prendre une décision d’investissement. Pour retrouver toutes ces informations, obtenir des renseignements plus complets et discuter de vos objectifs et de votre situation, veuillez contacter votre équipe J.P. Morgan.

Exclusion de responsabilité

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Des conflits d’intérêts surviendront chaque fois que JPMorgan Chase Bank, N.A. ou l’une de ses filiales (collectivement, « J.P. Morgan ») possèdent une incitation financière ou autre réelle ou supposée dans sa gestion des portefeuilles de nos clients à agir d’une manière qui bénéficie à J.P. Morgan. Des conflits peuvent par exemple se produire (dans la mesure où votre compte autorise de telles activités) dans les cas suivants : (1) lorsque J.P. Morgan investit dans un produit d’investissement, tel qu’un fonds commun de placement, un produit structuré, un compte géré séparément ou un fonds de gestion alternative créé ou géré par J.P. Morgan Chase Bank, N.A. ou une filiale telle que J.P. Morgan Investment Management Inc. ; (2) lorsqu’une entité J.P. Morgan obtient des services, tels que l’exécution et la compensation des ordres, auprès d’une filiale ; (3) lorsque J.P. Morgan perçoit un paiement en contrepartie de l’achat d’un produit d’investissement pour le compte d’un client ou (4) lorsque J.P. Morgan perçoit le paiement en contrepartie de services fournis (dont les services aux actionnaires, de comptabilité ou de dépôt) au titre des produits d’investissement achetés pour le portefeuille d’un client. D’autres conflits peuvent survenir en raison des relations que J.P. Morgan entretient avec d’autres clients ou lorsque J.P. Morgan agit pour son propre compte.

Les stratégies d’investissement sont sélectionnées auprès de J.P. Morgan et de gestionnaires d’actifs tiers et sont soumises à une procédure d’évaluation appliquée par nos équipes chargées de la sélection des gestionnaires. Nos équipes responsables de la construction des portefeuilles sélectionnent, dans cette liste de stratégies, celles qui concordent avec nos objectifs d’allocation d’actifs et nos prévisions, afin d’atteindre l’objectif d’investissement du portefeuille.

En règle générale, nous préférons les stratégies gérées par J.P. Morgan. Nous nous attendons à ce que la proportion de stratégies gérées par J.P. Morgan soit importante (jusqu’à 100%) pour les stratégies telles que, par exemple, les liquidités et les obligations de haute qualité, conformément à la législation en vigueur et aux conditions spécifiques au compte.

Bien que nos stratégies gérées en interne concordent généralement avec nos perspectives et notre connaissance des processus d’investissement, ainsi qu’avec la philosophie mise en pratique en matière de risque et de conformité de la société, il est important de rappeler que J.P. Morgan perçoit des commissions globales plus élevées lorsque des stratégies gérées en interne sont sélectionnées. Vous pouvez choisir d’exclure les stratégies gérées par J.P. Morgan (autres que les avoirs bancaires et fonds de liquidités) dans certains portefeuilles.

Les Six Circles Funds sont des fonds communs enregistrés aux Etats-Unis, gérés par J.P. Morgan et sous-conseillés par des tierces parties. Bien qu’ils soient considérés comme des stratégies gérées en interne, JPMC ne perçoit pas de commission au titre de la gestion ou de tout autre service lié aux fonds.

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Aux États-Unis, les comptes de dépôts bancaires services connexes, tels que les comptes chèques, les comptes épargne et les prêts bancaires, sont proposés par JPMorgan Chase Bank, N.A. membre de la FDIC.

JPMorgan Chase Bank, N.A. et ses sociétés affiliées (conjointement « JPMCB ») proposent des produits d’investissement, qui peuvent inclure des comptes bancaires d’investissement gérés et des services de dépôt, dans le cadre de leurs services fiduciaires et de trust. Les autres produits et services d’investissement, tels que les comptes de courtage et de conseil, sont proposés par J.P. Morgan Securities LLC (ci-après « JPMS »), membre de la FINRA et de la SIPC. Les produits d’assurance sont fournis par l’intermédiaire de Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), une agence d’assurance menant ses activités sous le nom de Chase Insurance Agency Services, Inc. dans l’État de Floride. JPMCB, JPMS et CIA sont des sociétés affiliées sous le contrôle commun de JPM. Produits non disponibles dans tous les États.

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JPMS est une société étrangère immatriculée (à l’étranger) (ARBN 109293610) constituée dans le Delaware, aux États-Unis. En vertu des exigences australiennes en matière de licences de services financiers, l’exploitation d’une entreprise de services financiers en Australie exige qu’un fournisseur de services financiers, tel que J.P. Morgan Securities LLC (JPMS), détienne une licence de services financiers australienne (AFSL), à moins qu’une exemption ne s’applique. JPMS est exempté de l’obligation de détenir une AFSL en vertu du Corporations Act 2001 (Cth) (Act) en ce qui concerne les services financiers qu’il vous fournit, et est réglementé par la SEC, la FINRA et la CFTC en vertu des lois américaines, qui diffèrent des lois australiennes. Ce document n’est fourni par le JPMS en Australie qu’aux clients grossistes. Les informations fournies dans ce document ne sont pas destinées à la distribution ou à la diffusion, directe ou indirecte, à toute autre catégorie de personnes en Australie, et ne doivent pas faire l’objet de telles diffusions ou distributions. Pour les besoins de ce paragraphe, le terme « client professionnel » a le sens que lui confère l’article 761G de la Loi. Si vous n’êtes pas un client professionnel ou si vous cessez de l’être à l’avenir, veuillez nous en informer immédiatement.

Ce document n’a pas été préparé spécifiquement pour les investisseurs australiens. Il :

  • Peut contenir des références à des montants en dollars qui ne sont pas des dollars australiens ;
  • Peut contenir des informations financières qui ne sont pas préparées conformément à la loi • ou aux pratiques australiennes ;
  • Peut ne pas tenir compte de risques associés à un investissement dans des compartiments libellés en devise étrangère ; et
  • ne traite pas les questions de fiscalité australienne.

Les références à « J.P. Morgan » faites dans ce rapport désignent JPM, ses différentes filiales et sociétés affiliées à travers le monde. « La Banque Privée de J.P. Morgan » est la marque commerciale utilisée par JPM pour ses opérations de banque privée. Le présent document est destiné à une utilisation strictement personnelle et il ne doit pas être diffusé à un tiers quelconque, ou utilisé par un tiers quelconque, ni dupliqué afin d’être utilisé à des fins autres qu’une utilisation personnelle sans notre permission. Si vous avez des questions ou si vous ne souhaitez plus recevoir ce type de communication, veuillez contacter votre équipe J.P. Morgan.

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